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基本面至關重要的市場階段,如何抓住機遇?_以太坊

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Terra生態系統的崩潰給整個行業留下了恐慌的余波。如此大規模的資本的迅速毀滅,將在未來十年留下明顯可見的傷痕。不要做算法穩定。當我們評估這次事件造成的損害時,投資者的興趣已經從高增長資產轉向避險資產。

我們可以看到加密貨幣行業內部的變化,因為人們正沿著市值堆積的方向逃離,也可以看到在傳統市場上,債券再次變得有吸引力。

市場的急劇下降,迫使投資者重新評估他們的財務狀況,以便為熊市做好準備。隨著市場的基礎從增長定價轉向基本面定價,一度有望帶來增長機會的投資已變成了負債。

在美聯儲加息的打擊結束之前,市場將繼續轉入保守的長期頭寸。

基本面至關重要的市場階段。

ETH與BTC

在上一次牛市期間,以太坊的基本面進行了強有力的改善。

自8月5日EIP1559上線以來,ETH獲得了47億美元的交易費收入。EIP1559是一種捕捉牛市過剩資金的機制,并將其存儲在ETH中,以備區塊空間收入下降時的不時之需。

Mechanism Capital聯創Andrew Kang:從基本面來看“ETH很貴”:金色財經報道,加密投資公司Mechanism Capital聯合創始人兼合伙人Andrew Kang在社交媒體對以太坊基本面進行了分析,他表示,以太坊gas價格已經回到“DeFi Summer”之前的水平,但ETH價格已經較峰值下跌了75%,網絡收益/活動下降幅度更大,在ETH交易價格峰值時,其市盈率為33倍,但現在是123倍,如果按照前者計算,ETH合理的交易價格是360美元,所以從基本面來看,ETH很貴,但風險投資持有大量潛在資本,可以在高位購入ETH“買貴”,這可能導致ETH在33倍市盈率以上觸底。ETH可以被看做是是一種“商品-貨幣-股權”的混合體,市盈率的重要性在牛市中無關緊要,但在熊市中卻是底部設定者密切關注的。[2022/7/18 2:19:59]

在2018-2020年熊市期間,BTC下跌85%,而以太坊下跌95%。

在這個周期中,它們下降的幅度大致相同:

分析:PayPal支持加密貨幣的消息沒有提振基本面前景:CoinDesk 10月25日發布分析文章稱,PayPal的消息對整個行業來說是積極的,但這并沒有提振比特幣等加密貨幣的基本面前景。文章分析到,Glassnode數據顯示,比特幣目前有3200萬個非零地址,其中只有500萬個是活躍的;但PayPal的加密用戶未必會增加比特幣地址數,因為他們無法訪問自己的私鑰,即用戶將不能將他們的加密資產從PayPal賬戶中轉移出去,也不能向其他PayPal用戶發送加密貨幣。此外,雖然PayPal有2600萬商家,但僅在某些動蕩的國家進行加密支付會比美元更容易,但不意味著人們會大量使用它。[2020/10/26]

ETH相對于BTC的表現改善,可能是由于以太坊的基本面改善。

需要強調的是,基本面很重要。

與此同時,高發行量、低收入的AltL1也出現了嚴重下滑:

不要讓百分比欺騙你,跌幅為60%和80%之間的差異是驚人的50%。例如,Fantom的跌幅是Solana從ATH下降的2倍,AVAX與ETH相比下跌了54%。

DTC Capital加密投資負責人:從鏈上和基本面來看 以太坊比以往任何時候都更強大:DTC Capital加密投資負責人Spencer Noon表示,機構對DeFi的興趣主要體現在ETH的投資上,而不是實際的“收益耕作(yield farming)”業務或DeFi代幣本身:“在過去幾周與機構投資者、基金經理、場外交易柜臺和家族理財辦公室交談后,我對DeFi的解讀是:羊群來了。他們對DeFi感到興奮,但對它還不熟悉,所以他們先購買ETH。”不過,Noon確實認為,持有以太坊風險敞口但對DeFi感興趣的投資者,一旦對行業概念和協議更加熟悉,他們最終將“提高風險范圍”至DeFi代幣領域。

Spencer Noon分享了三個關鍵因素,表明以太坊從鏈上和基本面來看比以往任何時候都更強大。他特別指出了礦工收取的費用、以太坊合約請求數量以及每日活躍地址數量:“L1非常健康——長期基本面指標顯示以太坊從未如此健康。1、ETH網絡的日交易費用已超過BTC;2、9月份的合約請求數量為1.15億,高于6月3日的5700萬;3、每日活躍地址持續超過40萬。”(CryptoSlate)[2020/10/16]

較新的L1在進入它們首個熊市時會受到更大的打擊,這是意料之中的事;ETH和BTC曾經經歷過熊市,并且已經建立了多年的投資者抗風險能力。

分析 | 以太坊基本面數據表現不佳 相對比特幣匯率處兩年來低位:據 TokenGazer 數據分析顯示,截止至 8 月 26 日 11 時,以太坊價格為$191.9,總市值為$20,623.43M,主流交易所交易量約為$136.56M,有一定回升;以太坊對比特幣匯率處于兩年來最低位置;基本面方面,以太坊鏈上交易量、活躍地址數、鏈上DApp交易量,以及算力均有所下降;以太坊 30 天開發者指數約為 2.30;與 BTC 180 天關聯度保持穩定,目前約為0.793;以太坊 30 天 ROI 為 -15.06%;ERC20 代幣總市值約為以太坊總市值的 67.32%,有一定下降。[2019/8/26]

但是,這些特殊的L1有兩點是以前熊市幸存者所沒有的:區塊空間供應過剩,導致L1資產過度膨脹,以及投資者供應解鎖。

此處不包括:投資者解鎖。此外,合并后的ETH從-2%翻轉到2%。

這些AltL1將不得不在整個熊市期間承擔高發行量和投資者解鎖的負擔。而對于那些適應并熬過熊市清洗周期的人:我將會看好。

分析 | BTC全網難度增加 基本面進入調整期:據TokenInsight 數據顯示,反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間7月30日9時報847.18點,較昨日同期下跌11.80點,跌幅1.37%。通用平臺指數TIG報778.95點,較昨日同期下跌10.76點,跌幅1.36%。另據監測顯示,BTC人氣熱度再次進入下降軌道,增速降至0.088%(昨日0.15%);全球轉賬數較昨日下降14.5%至16.8萬,單周環比連續兩周下降。BTC全網難度增加14.88%,調整為5.95T。BCtrend分析師認為,礦場主逢高減持,新一輪基本面調整期開啟。技術分析方面,獨立分析師Tommy認為,BTC持續縮量震蕩,短期面臨回調,整體走勢依然向上。ETH近期位于重要支撐線附近,可能會有大幅反彈。[2018/7/30]

安全與規模

市場從風險上升到風險下降的輪換可以被重新定義為「優先考慮規模」到「優先考慮安全」。類似的結構模式在這里發揮作用。

有效的東西是以安全為基礎的。

正在崩潰的東西是以規模為基礎的。

一種類型的投資在牛市中表現良好,另一種投資則是在熊市中表現良好。

DAI與UST

Terra由于UST過多而崩潰。當Terra停止時,Anchor不可持續的補貼增長和不可支配的UST鑄造產生了無法逾越的責任。

事實證明,儲存在LUNA中的價值不足以支付這筆賬單。

MakerDAO的策略與Terra的設計截然相反。Terra的策略是充斥市場以補貼采用。相比之下,DAI的供應被設計為滯后于市場需求。

只有當市場對穩定幣產生長期可持續的需求時,新的DAI才會被鑄造出來。這可以防止DAI過度生產,并使MKR不必承擔不必要的DAI供應負擔。因此,MakerDAO是一個高效的、收益風險最大化的信用機器。

Terra把增長看得比安全更重要,結果傾覆了。而MakerDAO將安全性置于增長之上,因此擁有強大的去中心化穩定幣基礎。

以太坊與Solana

可擴展性和安全性之間的相同權衡也存在于以太坊與Solana之間。

Solana用區塊空間供應充斥市場,給區塊鏈本身帶來不穩定。如果不收費,Solana很容易受到垃圾郵件攻擊,并且必須訴諸審查制度以防止鏈的中斷。

Solana區塊空間供應本質上超過了需求,這就是它的商業模式。結果,它的基礎經常變得不穩定,無法支持在它上面發生的活動。

相比之下,以太坊的區塊空間供應滯后于市場。以太坊L1的規模非常緩慢,從2015年到2022年,其gas區塊的數量從500萬個增長至1500萬個。

另外,限制L1區塊空間為L2創造了捕捉這種需求的經濟機會。L2不會破壞以太坊L1的穩定性,它們能夠將區塊空間的效率提高幾個數量級。

不可持續的設計

這些是AltL1s的設計模式,它們在熊市中的表現并不理想。Altl1以廉價產品過度供應市場,以削弱競爭,推動增長。但當市場看到用戶和資本外流時,這種廉價產品就從資產變成了負債。

以0美元的價格銷售產品不再具有競爭力。但它曾經是瘋狂的。

DAO,也是一樣

DAOs需要意識到,牛市中「免費的百萬美元國債」并不是一種可持續的范例。

底線很重要,需要為DAO考慮,才能度過加密貨幣的寒冬。為了做到這一點,DAO需要放棄這種對結構和等級制度的排斥。

DAO這個名字對這個行業造成了損害。它沒有準確描述這些組織是什么。你所認為的DAO實際上是DOs:數字化組織。

對于DOs,基本原理很重要。需要建立結構和流程。資源需要被明智地使用。

例如,Gitcoin正傾向于新的文化和結構保守主義。

DAO需要誠實地審視他們的資金、盈虧和組織結構圖,看看是否有什么不合理的地方。

基本機會

下一個采用周期將比以前的周期更加規避風險,這是正常的。在真正的基本面出現之前,最大的風險承擔者就已經進入了加密貨幣市場。

每一個新的周期都會產生新的基本面和更有力的理由,說明加密貨幣是一種理性的投資,以越來越高的標準逐漸贏得投資者的青睞。

在下一次「基本面因素無關緊要」的狂熱發生之前,我們將需要構建一個「基本面很重要」的市場周期。

這就是加密貨幣的下一個機會周期:你能識別下一個增長季節中具有高潛力的、被低估的基本面嗎?

這是我看漲L2s基本面的原因。

L2鏈不必為安全性付費,這使它們在經濟層面上一開始就很健全。

L2為以太坊的擴容問題提供了基本的答案,同時為企業家和建設者提供了廉價的表面積。

L2s可以用久經考驗的DCF估值模型來衡量,為尋找真正的基本面因素作為投資基礎的投資者提供保證。

如果你還沒有在加密貨幣領域找到工作......請看L2s和他們的應用程序。

建設的黃金時代

在我們面前有一個建設的黃金時代。隨著牛市的喧囂消失,建設者終于可以集中精力,回歸到真正的、長期的可持續發展上來。

牛市的燃料是在熊市期間建立的。

2018年,DeFi活躍起來。MakerDAO、Uniswap、Compound、Aave、Synthetix、OpenSea——這些都是在以太坊的客戶基礎感覺只有幾千人時開發的。

在這個熊市中,我們擁有數百萬用戶和廉價費用的新范式,直接連接到以太坊經濟的核心熱點。

還有很多東西需要建立。

而在未來兩年內建立的東西將成為產生下一個牛市的基本面。

請確保你堅持下來,去觀察所構建的東西,這樣你就可以在時機到來時掌握信息不對稱。

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