CoinW：STEPN清退大陸用戶，XtoEarn 如何突圍_STEPN

隨著STEPN的出圈，MoveToEarn的模式開始爆發，引起越來越多加密圈乃至非加密人士的關注。與此同時，ReadtoEarn，MovetoEarn，StudytoEarn等各類XToEarn項目也陸續興起，備受關注。

然而近期，隨著STEPN官方禁止中國大陸用戶登陸使用，其治理代幣GMT閃崩，鞋子價格也在持續走低，目前SOLANA鏈鞋價已經跌破4SOL，BSC鏈鞋價已經跌至0.7BNB，較之前高點跌幅近90%，網友戲稱STEPN已進入慢速死亡螺旋，那么STEPN到底是不是旁氏騙局？MovetoEarn模式存在哪些風險，個人投資者是否還有參與機會，需要考慮哪些風險點？以及當下還有哪些XtoEarn項目值得關注，他們又擁有哪些創新和突破？

本期CoinW官方直播間特別邀請到CoinWResearch資深研究員Jayden，就“STEPN清退大陸用戶背景下，XtoEarn模式如何突圍”這一話題進行觀點分享。

-Q1：以stepn為代表的xtoearn模式項目是否如市場所爭議的那樣，本質是ponzi模式？

ELON上線KuCoin(庫幣) ，開盤上漲44%:據KuCoin(庫幣)消息，KuCoin已上線 Dogelon Mars (ELON) 項目并支持ELON/USDT交易對。ELON開盤價為0.000000127USDT，當前報價0.000000184USDT，上線漲幅44%。KuCoin(庫幣)旨在發掘全球優質區塊鏈項目，為來自207個國家的800萬用戶提供現貨、杠桿、合約、礦池、借貸等一站式服務。[2021/5/28 22:53:19]

-Jayden：

首先“跑步賺錢”這種模式乍一聽像是騙局，卻讓STEPN成為了web3世界一顆新星。

上線不到6個月的STEPN，如今在全球擁有300萬用戶，月收入高達1億美元，每日交易費用的凈利潤就可達到300-500萬美元。我們稱其為“最新的加密貨幣游戲狂潮”。

在STEPN宣布拒絕中國用戶的同時，已經有越南社區主動提出可以幫中國用戶代跑。所以，我認為在STEPN短期內不會像Luna幣快速崩盤。如果是一個Ponzi模式一般分為這樣幾個階段：創造yu論——拉高幣值——找人接盤——一地雞毛。很顯然，STEPN只是清退中國的用戶，并沒有全部下架相關的所有產品，可能因為政策等問題，玩家雖然不能參與跑鞋挖K，但還是可以購買和轉入的。而且另一方面STEPN的主要參與玩家也不是來自中國。因為中國的用戶只占據STEPN全球的5%，只是冰山一角，主要玩家還是在海外居多，這一點，我們可以從因為我們根據Appstore的下載量可以看出。比如STEPN各國Appstore下載排名(健身類):

58COIN IOS客戶端正式上線“多空分屏”功能:據58COIN官方公告，其IOS客戶端已正式上線\"多空分屏\"\"下單優化\"\"止盈止損優化\"等系列功能與服務，共計6個迭代。“多空分屏”支持在兩個面板上操作開多開空，減少誤操作；季度合約增加“按金額”下單的方式；止盈止損參照切換（指數價格、場內價格）交互迭代，操作更便利；登錄模塊、首頁布局、持倉區等有小幅調整。至此，以上迭代已全面登錄其官網及移動客戶端。

據悉，58COIN一直保持著“日常小迭代，月度大迭代”產品升級策略。[2020/9/6]

2022年4月17日，Stepn在各國的AppStore下載量已經進入榜單前50甚至前10，其中日本排名最高，達到第五位；法國排名第9。當然，由于政策等原因，相當一部分下載量實際上可能來自中國用戶，但這也能在一定程度上反映出STEPN在發達國家的普及程度。

從用戶群體分布和人均GDP收入對比來看，STEPN的用戶群體更具經濟實力，發達國家健身普及率約為15%-20%，是一個龐大的群體。如果這些有真實需求的用戶轉向STEPN，那么STEPN就有機會成為連接傳統世界和加密世界的流量入口。

58COIN交割合約24H行情9:00播報:截至9:00，據58COIN交割合約行情：

BTC合約現報價9459.16美元，較現貨貼水18.47美元，24h漲跌幅0.91%。成交量12728.99萬手，成交額241618.44萬美元，當前持倉總量230.11萬手，較上一交易日變化13.75萬手。

EOS合約現報價2.54美元，較現貨貼水0.0053美元，24h漲跌幅0.59%。成交量61.39萬手，成交額311.96萬美元，當前持倉總量442.08萬手，較上一交易日變化-11.71萬手。

ETH合約現報價233.54美元，較現貨貼水0.46美元，24h漲跌幅1.96%。成交量229.12萬手，成交額2668.61萬美元，當前持倉總量96.62萬手，較上一交易日變化-10.78萬手。[2020/6/17]

還有一方面:目前的STEPN采用邀請碼機制，用戶每50分鐘只能生成一個邀請碼。限制大規模玩家進入，防止幣價短時間內被拉高到1000美金。

動態 | 加密交易所Coincheck推出虛擬貨幣抵押服務:據Coinpost.jp消息，日本加密交易所Coincheck今日宣布首次提供虛擬貨幣抵押服務，Lisk（LSK）被采用為第一個交易貨幣。據悉，Coincheck可使用Lisk網絡上托管的部分資產，該網絡使用共識算法DPoS投票以分配收到的獎勵。[2020/1/9]

綜合以上數據，可以發現STEPN和Axie在各個維度都有驚人的相似之處。唯一的區別來自于用戶群體的分布。與Axie相比，STEPN的用戶群體質量更高，這也是STEPN與Axie的本質區別。原因是Stepn的用戶對運動有真實的需求，用戶在獲得獎勵的同時發現自己的需求也得到了滿足。然后隨著STEPN產品迭代的完善，用戶粘性會大大提高。STEPN未來面臨的挑戰是：用戶習慣的培養周期能否快于盈利能力下降的周期？如果收益率回歸平均水平，并且仍然有大量用戶喜愛STEPN，那么這款應用可能會成為web3的劃時代之作。

所以7月15日清退以后，大陸用戶還能否通過其它方式參與STEPN呢？我們覺得，“目前來看國內是不能跑了，無解。只能去國外跑，因為就算搭梯子能改IP，最重要的是改不了GPS。”因此，海外社區的不少朋友圈參與者開啟了“海外代跑業務”。甚至有人表示，已經在跟最大的華人超市洽談，希望與海外的外賣團隊合作。

Coinbase總裁Asiff Hirji：99%的客戶資產離線存儲:據相關人士消息，Coinbase總裁兼首席運營官Asiff Hirji稱，為了減少數據泄露的破壞性風險，Coinbase把大約99%的用戶資產離線保管。剩下1%的流動資金主要來自公司賬戶，用來執行交易，所以客戶資產從來不與市場直接聯系。且剩下的1%的資產由倫敦的勞埃德銀行做保，提供了另一層防護。[2018/5/20]

-Q2：參與此類XtoEarn項目需要兼顧哪些要素和風險點？

-Jayden：

短期看GST價格受供需和交易影響會有一定波動。長期來看，緩慢通脹會讓GST價格呈下跌趨勢，緩慢通縮會讓GST呈上漲趨勢。GST無限通脹，會導致死亡螺旋。因此抑制GST無限通脹是STEPN發展的首要目標。

自身機制風險：STEPN代碼未開源。

反作弊機制仍有可改進空間。從項目的長遠發展來看，保證反作弊機制長期有效是該項目發展的關鍵因素。由于這部分技術屬于區塊鏈外部技術，完全依賴于團隊的技術積累及開發能力，以目前上線用戶的反饋情況來看，仍有改進空間。

運營風險

目前STEPN內代幣的產出和消耗保持著較為平衡的狀態，但需要注意的是，當滿級玩家增多，新用戶進場速度變慢的時候，都有可能會出現GST拋壓過大幣價下跌陷入死亡螺旋的情況。項目方目前解決方案是增加多種消耗場景來達到平衡狀態，但目前GMT的玩法并未完全推出，因此未來該模型能否繼續保持健康的狀態仍需觀察。

監管風險

STEPN應用目前僅在個別國家提供下載，同時因為防作弊機制需要，玩家需要打開GPS功能，這對于未開放地區的玩家可能是一種潛在風險。此前中國大陸地區曾對滴滴等應用產生的GPS數據非常敏感，作出一系列強限制措施。

雖然STEPN團隊公開表示不會有任何大陸地區的運營宣傳，意味著大陸玩家群體下載使用STEPN應用完全屬于個人行為，考慮到應用本身還提供虛擬貨幣交易功能，這也為可能的監管措施出增加更多確定性。

-Q3：當前市場上還有哪些XtoEarn模式的黑馬項目，相比STEPN有何不同和創新？

-Jayden：

FITFI和STEPN都是MovetoEarn游戲，

但是FITFI的創新之處在于，

它的游戲經濟模型：1.回購，2.燒傷機制，3.質押獎勵，4.鎖倉：質押的代幣需要10天的冷卻時間才能退出，這一點有效的防止代幣短時間內的拋壓，5.流動性激勵。

經歷過2021年下半年Game-Fi熱潮的朋友應該都聽說過，當Axie的SLP暴跌超90%時，社交平臺上甚至出現了“子幣勿買”的聲音。盡管STEPN與大部分Game-Fi一樣采用了雙幣模型，這樣的代幣模型決定了它脫離不了Ponzigames本質，但STEPN的巧妙在于，它除了設計并實施了一套豐富易沉迷的游戲機制之外，還把運動和健康打造成為自己最后的安全底牌。

STEPN的沉迷設計吸引玩家在生態內部不斷完成子幣消耗，同時在反作弊機制作用下，成功為項目篩選出理想用戶，而非打金工作室。大量的概率性養成設計讓真實玩家在不斷花錢花精力的同時，體驗到了游戲性也獲得了歸屬感。只要游戲機制能持續督促玩家參與運動并帶動消耗，游戲平衡就可以達成。

早期玩家憑借先發優勢賺取到了收益且養成了運動習慣，樂于傳播，不會輕易離場；未來玩家盡管收益可能會逐步降低，和早期玩家相比回本周期可能會被延長數倍，但習慣的養成以及運動帶來的身體及精神愉悅，會使玩家對已付出的沉沒成本更加寬容，極速離場的情況也會相對減少。同時，就目前項目方一直較為克制的風格來看，STEPN可能很難出現如Axie一般極速崩盤的情況。

也許未來對于STEPN來說，死亡螺旋并不是死亡，更不代表產品的失敗，而是從MovetoEarn模式引發的極度瘋狂回歸至產品本身價值的過程。STEPN可能會給Ponzigames死亡螺旋式結局帶來新的可能，即STEPN會吸引更穩定的玩家群體和更廣闊的市場。

未來，CoinW研究院會持續對STEPN的鏈上數據和市場數據進行采集，進行深入的模型分析和研究，并對以上提到的風險點持續追蹤，從而在一定程度上判斷并預測該項目的發展趨勢。

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