「X To Earn」應用的紅與黑：詳解應用演變和經濟模型困境_NFT

原文作者：湯圓

進入2022年，加密資產市場走熊，但出現了板塊輪動現象。熱度先從DeFi2.0的瘋狂走到泡沫破滅，又在穩定幣大戰與熄火中消失，PFP頭像類NFT也逐漸從狂歡走入沉寂。當前討論度最高的區塊鏈應用之一是「MoveToEarn」模式的運動類項目，它的典型代表是STEPN。

STEPN是搭建在Solana上的運動類項目，它結合區塊鏈Token的激勵機制和NFT，引入了「MoveToEarn」概念，用區塊鏈技術和經濟激勵對運動這樣的現實場景做商業化的新嘗試。在STEPN中，用戶通過購買虛擬跑鞋NFT，通過在現實生活中的跑步賺取Token獎勵，再升級跑鞋、繼續運動，靠賺取更多獎勵或出售高階跑鞋來獲得收益。

STEPN自2月上線以來就引起市場關注，運營2個月后，項目官方披露的玩家日活數達到50萬以上。該項目的治理代幣GMT自3月上線幣安后，從0.01美元一路上揚并在4月30日最高沖至4.17美元。

STEPN帶來的暴富故事在網絡流傳，但自歷史高點后，GMT進入下跌態勢。5月27日，STEPN官方宣布，受監管政策影響暫停中國大陸用戶的GPS和IP的服務。消息一出，GMT暴跌，如今在0.9美元上下震蕩。

STEPN的熱度告一段落，但「XToEarn」的模式引來效仿，不少項目帶著能成為下一個STEPN的目標走進用戶視野。

事實上，將「XToEarn」模式變成具體的應用，其鼻祖還是「PlayToEarn」玩賺鏈游的代表產品AxieInfinity。這款小精靈戰斗游戲一度在疫情蔓延的2020年到2021年成為東南亞一些普通玩家的日常收入來源，直到后來由于經濟模型帶來的通脹問題導致玩家收入減少，游戲的火爆程度才有所下降。

最新數據顯示，AxieInfinity的本周周收入已經低于100萬美元，而在去年8月正當紅時，該游戲的每周收入最高可達2.15億美元。財富效應消失，該游戲的吸引力逐漸減弱。

AxieInfinity對整個區塊鏈應用的貢獻是打開了P2E游戲設計的大門，甚至由它衍生出了各種類型的ToEarn項目。從AxieInfinity到后來的STEPN，以通證激勵NFT的方式吸引玩家這條路的確能夠走通，但難以克服的仍然是激勵的經濟模型設計如何能規避后期高通脹帶來的收益縮水問題。

德國將批準“加密股票”發行條例:金色財經報道，本周，德國財政部公布了《未來融資法案》，其中提到資本市場的數字化，將使用區塊鏈技術使股票數字化成為可能。新立法將為發行“加密股票”提供監管基礎。

4 月 5 日，Circle 的歐盟戰略和政策總監 Patrick Hansen 曾解釋了加密股票的概念：上市公司可以選擇以傳統股或電子股的形式發行股票。這些電子股票可以在中央登記冊或區塊鏈上注冊，從而產生“加密股票” 。他還補充到，根據德國法律，發行代幣化債券和某些代幣化基金已經成為可能。 股票雖然并不直接涉及加密市場，但它是現實世界資產標記化的一個進步。[2023/4/6 13:48:35]

那么，目前「XToEarn」模式的應用場景有哪些？哪些應用受到了關注？它們存在哪些問題？本期DeFi蜂窩將為你一一梳理。

「XToEarn」模式類應用的演變

「XToEarn」模式中的X常常代表場景，Earn則表示賺取加密資產收益，結合起來就是在某個場景中賺取加密資產收益。

如果非要在區塊鏈世界中給「XToEarn」模式溯源，Staking可以視作最早的「ToEarn」場景，即用戶通過鎖倉或質押加密資產賺取收益的過程。

Staking最初是PoS或DPoS類區塊鏈的節點實現收益的方式。在分布式運行的區塊鏈網絡中，人們通過質押網絡原生Token的方式成為支持網絡出塊、保障網絡安全的節點。

人們為什么愿意搭建節點？因為當節點「有錢賺」。通過Staking成為節點后，運營節點的人可以獲得區塊獎勵。區塊鏈早期代表鏈EOS.IO就曾經引領了Staking的浪潮，該原生TokenEOS的市值曾經長期站在加密資產世界的前五名之列。

Staking這種模式后來廣泛應用在DeFi市場中，用戶在各種DeFi應用中質押加密資產以賺取其他DeFi代幣的獎勵。

直到鏈游AxieInfinity提出了「PlayToEarn」，這才打破了「ToEarn」的單一場景，且讓「賺錢」這種目標在場景更具體、用戶更可感的應用中實現。

數據：從Curve中移除8.4萬枚ETH的巨鯨已在3天內將7.3萬枚轉入幣安:11月28日消息，據Lookonchain數據，3天前從Curve中移除84131枚ETH（約1億美元）的巨鯨正在將ETH轉移到幣安，目前已總共將73224枚ETH（約8570萬美元）轉移到幣安，剩下11884枚ETH（1390萬美元）。

據此前報道，11月24日，一巨鯨從Curve的stETH/ETH交易對合約中提取8.4萬枚ETH（約合1.03億美元）。目前stETH/ETH交易對流動性池出現傾斜，stETH占比達72.24%，1stETH兌換0.972ETH。[2022/11/28 21:06:39]

「PlayToEarn」主要應用在游戲場景中，開發者將游戲建立在區塊鏈網絡上，將產生于區塊鏈的Token融入到游戲人物和道具中，并將Token獎勵模型設計到玩法中。用戶參與游戲可以獲得NFT或Token激勵，這些激勵一般有專門的二級市場交易渠道，可以將之兌換為主流加密資產，成為用戶收益。其中圍繞NFT，甚至演變出在鏈上開展的NFT租賃和借貸等金融業務。

AxieInfinity火爆之后，各種P2E游戲爆發式出現，有制作粗糙的，也有設計精良的，但后來推出的P2E游戲越來越同質化，大多淪為AxieInfinity的仿盤，用戶產生審美疲勞，當可玩性和收益率都不占優勢時，一些項目也被逐漸淘汰。

P2E游戲陷入增長瓶頸后，一些區塊鏈應用的開發者試圖將「Play」替換掉，植入其他場景，希望也能產生Earn的效果。2022年，運動項目STEPN出現，提出了「MoveToEarn」的概念，Token激勵開始結合線下場景，逐漸衍生出「XToEarn」這一大門類的加密資產應用板塊。

如今，代表「X」的場景已經不僅是游戲和運動了，但任何場景都能「ToEarn」嗎？

「XToEarn」的主要應用場景

目前，基于「XToEarn」模式構建的應用，主要場景包括游戲、運動、學習、駕駛等。

Yuga Labs將向邁阿密當代藝術學院捐贈CryptoPunk #305:11月15日消息，Yuga Labs 將向邁阿密當代藝術學院（ICA Miami）捐贈 CryptoPunk #305，作為一項新計劃的一部分，該計劃旨在將收藏中的標志性 NFT 放入世界各地的博物館和畫廊。[2022/11/16 13:09:40]

「邊跑邊賺」的STEPN

簡介

STEPN以App方式供用戶下載，其中經濟激勵系統基于Solana區塊鏈搭建。該應用內置了「跑鞋」NFT，玩家通過購買「跑鞋」后通過步行或跑步來賺取獎勵。相比游戲，STEPN將「ToEarn」這種經濟激勵機制和線下的運動場景做了連接，這是它的創新之處。

商業模型

STEPN的盈利模式核心是銷售「跑鞋」NFT，相比普通的實體運動鞋，虛擬運動鞋NFT化后，成為一種可供用戶交易的商品或藏品。

用戶使用STEPNApp記錄跑步或走路的過程，首要擁有一雙NFT「運動鞋」，獲取方式目前有兩種：要么在NFT市場上直接購買，要么去NFT租賃市場上租用。

利用STEPN賺取的收益以其設計的經濟系統內各種加密資產表示，ToEarn的方式有三種。

跑步賺GST——用戶獲得NFT「運動鞋」后，可以每天在戶外跑步或走路，STEPNApp內置GPS可以記錄跑步的速度和距離，用戶完成每日的跑步任務后，可以賺取STEPN的運動代幣GST獎勵；

升級「運動鞋」品質——消耗GST提升「運動鞋」的品質，然后將之出售或出租獲取收益。「運動鞋」的品質由多種指標決定，包括稀有度、舒適度、耐用度、配速、產出GST的效率值、跑步過程中獲得隨機獎勵的幸運值等。各種指標表現越好，「鞋」的品質越高，在二級市場的價格也就越高。

鑄造NFT鞋盒——用兩個NFT「運動鞋」鑄造NFT「鞋盒」，然后像開盲盒一樣打開新的「運動鞋」NFT，鞋盒或開出來的新運動鞋均可出售。「新鞋」的品質由鞋盒「品質」決定，鑄造稀有度為「普通」、「稀有」的「運動鞋」只需消耗GST，鑄造「史詩」和「傳奇」稀有度的「運動鞋」需要消耗GST和STEPN的治理代幣GMT。

Moneyfellows宣布完成3100萬美元B輪融資:金色財經報道，埃及金融科技初創公司Moneyfellows宣布已從由Commerz Ventures、中東風險投資伙伴 (MEVP) 和 Arzan Venture Capital 牽頭的 B 輪融資中籌集了 3100 萬美元。參與這輪融資的還有這家初創公司的現有投資者，如Partech、Sawari Ventures、4DX Ventures 和 P1 Ventures。[2022/11/10 12:44:05]

STEPN采用了雙Token經濟機制，GST是運動代幣GST，GMT是治理代幣。GST在用戶利用STEPN的運動中產出，總量無上限，用于鑄造「新鞋」、升級「運動鞋」，使用即銷毀，它是游戲內的主要激勵。治理代幣GMT主要用于投票決定社區治理、應用的收益分配，以及應用內某些特定場景。

主要注意的是，STEPN目前在中國大陸地區不可用。

「邊騎邊賺」的BikeRush

簡介

BikeRush圍繞騎自行車的場景嘗試「RideToEarn」模式，也是運動類的應用。與STEPN相比，它只是替換了運動的具體場景，在經濟模型設計上沒有太多創新。

商業模型

用戶使用BikeRush需要在應用內配備「自行車」NFT，然后通過在戶外騎車賺取Token獎勵。

BikeRush為NFT設置了四種類型的「虛擬自行車」，包括城市自行車、山地自行車、公路自行車和未來自行車，每輛自行車都有不同的屬性指標，如性能指標、保養指標、幸運值等。

和STEPN一樣，BikeRush也采用了雙代幣機制——BST和BRT。其中，BTS運用于應用的騎車場景，它無限量供應，玩家騎車即可獲得，也是「使用即消耗」，消耗的場景包括「自行車」維護、升級零件、鑄造新「自行車」NFT等；BRT為治理代幣，主要用戶社區投票，供應量為50億。

用戶在BikeRush獲取收益的方式主要有兩種，一是出租或出售NFT資產——玩家選擇在DApp內的市場上出租或出售他們的NFT騎行裝備；二是在戶外騎行、比賽或沖刺以獲得BST代幣獎勵。

芝商所提交FTX類似文件，申請注冊為期貨傭金商提供直接衍生品服務:10月3日消息，芝商所（CME）向監管機構提交文件申請注冊為期貨傭金商(FCM)，向消費??者提供衍生品交易。如果交易所的計劃得到監管機構的批準，那么交易者將能夠直接通過CME而不是通過經紀人進行衍生品交易。通常，個人交易者需要通過第三方經紀公司（如TDAmeritrade）交易衍生品。CME的計劃類似于FTX.US的申請，允許交易者直接在其平臺上發布保證金和交易加密衍生品。

此前5月，芝商所公開反對FTX的類似提議，其高管抨擊FTX試圖在其平臺上進行期貨交易，只是削減成本的制度而已。（華爾街日報）[2022/10/3 18:38:09]

需要注意的是，目前BikeRush產品還處于測試階段，并未公開上線。

「邊學邊賺」的LetMeSpeak

簡介

LetMeSpeak原是一個學習英語的互聯網應用軟件，已經上線4年。它通過情景和游戲設置以降低用戶學習英語的門檻。2021年8月后引入了NFT和Token模型，試圖以「SpeakToEarn」模式向Web3轉型。

2021年8月，LetMeSpeak公開預售了NFT「學習角色」，NFT的級別劃分為普通、罕見、稀有、史詩、傳奇五個等級。持有普通級NFT學習英語的用戶免費，但不會獲取收益，其它四個級別的NFT需要用穩定幣USDC購買，免費學習的同時還能獲得獎勵激勵。

今年2月，LetMeSpeak上線了「邊學邊賺」模式的測試版，用戶可通過持有NFT角色學英語賺取應用內代幣LSTAR的獎勵，LSTAR可直接在應用內兌換為USDC。

商業模型

用戶可以在DApp內置的NFT市場上購買NFT角色，也可以在NFT市場租賃一個NFT角色，租用NFT的用戶獲取的獎勵可與出租NFT的所有者分成。

每個NFT角色每天都有能量，學習會消耗能量使其轉化為LSTAR代幣獎勵，LSTAR可直接在應用內兌換為USDC。

用戶可持有兩個NFT角色，兩個NFT可生成新的NFT角色，這時需要消耗LSTAR作為燃料；用戶也可以不斷升級NFT角色。LetMeSpeak為不同的NFT角色在技能、XP等級、升級和其他成就上提供額外獎勵。

LetMeSpeak試圖運用「LearnToEarn」模式將學習與經濟激勵、正向反饋機制相結合，期待用激勵提高用戶的學習興趣和積極性。但問題是，NFT市場可能催生出很多非英語學習的用戶，形成NFT炒作空間，當學習與賺錢擺在一起時，很可能偏離學習本身的目標。當然，應用的運營方的確會賺錢，用戶能否ToEarn仍需打個問號。

「邊開車邊賺」的Hivemapper

簡介

Hivemapper是一個基于區塊鏈技術搭建的加密地圖，它想要創建一個獎勵貢獻者的去中心化的地圖應用。

目前，大眾熟知的谷歌地圖、百度地圖等，主要由互聯網巨頭開發和運營。網絡地圖的維護和構建成本非常高昂，需要定期測繪添加新的地面變化并及時更新，盈利不靠C端，收入主要來源于構建在地圖上的商業服務，比如打車場景。

無論是地圖數據還是用戶數據，這些數據均由地圖產品所屬的互聯網巨頭把持，流量成為地圖的重要收入切口，且與普通用戶無關。

在這樣的行業格局下，Hivemapper希望能夠構建一個去中心化的地圖，并運用Token機制激勵用戶貢獻各種地圖產品所需要的數據及信息。

商業模型

用戶想要加入到Hivemapper的激勵體系需要硬件配置，即售價549美元的Hivemapper行車記錄儀，安裝該記錄儀及自動追蹤應用程序后，用戶的車輛如同一個移動的地面測繪和掃描儀，只要行進即可隨時進行路況數據及數據的采集，同時賺取Hivemapper代幣HONEY獎勵。

一個問題是，多數車輛用戶的行進路線可能是固定的，比如上班族家與公司的兩點一線，數據信息的重復可能是個問題。激勵也許能讓用戶開著車到其他地方采集數據并獲得獎勵，但代幣獎勵能否覆蓋記錄儀及油費成本是個問題。

也許還有很多不足，但Hivemapper還是受到了資本的青睞，4月5日，它宣布獲得了1800萬美元的A輪融資，本輪融資由MulticoinCapital領投，Solana創始人、前蘋果地圖的高管和Helium首席執行官等參投。這些資金將用于推出Hivemapper的主網以及引入更多的地圖貢獻者。

「XToEarn」經濟模型的難題

如今，運動、學習甚至地圖制作這些場景都開始采用「XToEarn」模式，試圖將代幣激勵模式從線上場景轉移至更有現實意義的線下場景中。

在「PlayToEarn」模式中，玩家主要集中在線上世界，與真實的世界并沒有太多互動。鏈游項目的問題集中在可玩性較差、賺錢效應衰減等方面，一旦這些缺陷長期得不到修正，游戲的生命周期將結束。

當「X」能代表更多線下場景時，鏈上應用產品必然會增強與線下場景的互動，將運動、學習等具體行為數據化后，經濟激勵也變得可量化，更重要的是，「XToEarn」為正向行為開創了一個新的激勵方式。

你當然可以用Keep免費記錄運動，用流利說免費學習英語，當想要定制化服務時，你得消費。購買服務后，能不能真的運動、真的按課時學習英語，靠的還得是用戶的意志力，有時候毅力打折時，得用「不能浪費錢」來刺激自己，此時，反饋就不再是正向的。「XToEarn」反其道而行，試圖用「賺錢」模式來吸引用戶堅持，這相比消費當然更具吸引力。

但正如我們在上述應用中所指出的那樣，一些線下場景中使用「XToEarn」時，存在一些跑不通的商業邏輯，甚至面臨監管問題。

有專業人士認為，適合「XToEarn」模式的應用場景往往需要滿足兩大關鍵因素，有具體的應用場景，行為可量化，數據能細化，能為用戶帶來正向感受，目前來看，運動、學習、游戲較為適合「XToEarn」的場景，但日后能否長遠發展，仍需要用戶及市場的檢驗。

對于用戶來說，「XToEarn」模式的區塊鏈應用依然存在門檻高、金融風險等問題。這類應用入場券往往是NFT，這對初期用戶較為友好，因為應用上線早期，「門票」往往價格較低，但對后來用戶來說，已經漲過一輪的「門票」會隨著市場等外部因素潮起潮落，后來者的參與成本與回本周期會變得十分不確定，甚至遭遇虧損風險。這也是為什么「XToEarn」模型經常會被質疑為龐氏的原因。

除此之外，「XToEarn」類應用常常使用雙代幣激勵機制，這樣的經濟模型一旦設計不合理，會嚴重影響獎勵的價值，進而影響應用的日活。

以AxieInfinity為例，它既有游戲內代幣SLP，又有治理代幣AXS。

SLP為無限量供應，主要在游戲過程中生成、消耗。但消耗場景較少，SLP的生成量遠大于消耗量。加上有組織的「打金游戲公會」參與游戲，加速了SLP的產出，他們獲得的SLP獎勵會直接拋向二級市場，造成SLP價格下跌。

無限量供應、消耗場景少、產出速度快，SLP陷入了供應量增加、幣價下跌的死亡螺旋。從去年7月起，SLP從0.4美元開始一路下跌至，到目前已經跌至了0.005美元，這期間沒有任何回調。盡管AxieInfinity多次表示要為SLP增加消耗場景，但依舊沒有改變它下跌的態勢。

相較而言，同樣采用雙代幣激勵的STEPN表現較好，官方表態，沒有與打金公會合作，堵住巨鯨選手的進場，就堵住了激勵的產出速度及拋壓。此外，相比AxieInfinity，STEPN為「運動鞋」NFT設置了多重升級指標，激勵消耗的場景相對較多元。然而，STEPN還是無法擺脫不確定因素，退出中國大陸市場的消息打擊了游戲內加密資產的價值，有持有用戶面臨收益減少甚至虧損的風險。

可以預見的是，與線下場景結合的「XToEarn」類應用還將繼續出現，場景是否適用、場景與經濟激勵能否有效結合、經濟激勵如何可持續發展、監管如何規管都將成為這類應用需要迎接的挑戰。

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Luna