什么是加密貨幣清算 為什么它們很重要？_ETH

在過去的幾個月里，清算已經成為加密貨幣世界新聞周期的頭條。本文將解釋清算概念、為什么會發生清算，以及人們可以采取哪些措施來避免它們。

在加密貨幣領域中，清算主要是指交易者或資產借貸人將初始保證金全部或部分強制平倉。當交易者無法滿足杠桿頭寸配置，沒有足夠的資金維持交易運作時，就會發生清算。

杠桿頭寸是指通過自己的已有資產抵押貸款或借錢，再使用已經抵押的本金和借到的錢一起來購買金融產品，以此博得更大的獲利。

大多數借貸協議如 AAVE、MakerDAO、Abracadabra 等借貸平臺，都會設置清算功能。據 Footprint Analytics 數據顯示，6 月 18 日，當 ETH 的價格下跌時，DeFi 市場會出現大量清算事件。同日，借貸協議共清算了 10,208 ETH，清算金額 4.24 億美元。

Compound總法律顧問：除非很清楚自己在做什么，否則不要在DeFi上投資:Compound總法律顧問Jake Chervinsky發推稱：“盡管我對DeFi實驗很著迷，即使是很混亂的那種項目，但我根本不想鼓勵投機。大多數人應該堅持BTC和ETH，這樣做的風險已經夠大了。除非你真的知道你在做什么，否則不要在DeFi（代幣或協議）上投資。”[2020/8/16]

Footprint Analytics - ETH Liquidation Amount by Protocols

聲音 | Blockware Solutions CEO Matt D’Souza：為什么要投資比特幣 有6大原因:金色財經現場報道，2019年10月13日由MinerUpdate在成都舉行的“2019全球礦業領袖峰會”上，Blockware Solutions CEO Matt D’Souza解釋了為什么要投資比特幣的原因，他列出了6大原因：1、各國央行爭相采取0利率甚至負利率貨幣政策；2、貨幣通脹及貶值，比如委內瑞拉、阿根廷、伊朗、土耳其等國家；3、SWIFT中美元的統治地位；4、美國的經濟制裁；5、比特幣越來越成為電子黃金，比特幣只有2100萬枚，而世界上有3600萬名百萬富翁，每人一枚都不夠分的；6、新生代的趨勢，千禧一代生活在電子世界。[2019/10/13]

Footprint Analytics - Number of ETH Liquidation by Protocols

聲音 | Circle CEO：不知道什么時候會重新安排午餐時間 但很期待與巴菲特討論加密貨幣:據彭博社消息，近日，Circle首席執行官Jeremy Allaire在采訪時再次談及孫宇晨與巴菲特的午餐一事。他表示，“我不知道什么時候會重新安排時間，但我想說的是，我當然非常期待與巴菲特討論加密貨幣。如果你目睹了互聯網在過去20年的崛起，你已經看到了互聯網基礎設施如何改變了媒體、通訊、零售、商業和信息產業……我認為這與我們現在看到的加密貨幣和區塊鏈的誕生是非常相似的。在未來20年里，區塊鏈和加密貨幣對全球經濟體系的重要性將不亞于互聯網對通信的變革。因此，我想和巴菲特談談這種轉變是什么樣子的，以及從投資的角度來看，這種轉變帶來了哪些機遇。”[2019/9/14]

隨著清算的進行，清算人也隨之而來。他們可能是大機構或者大戶等充當清算人，以折扣價購買被清算的資產并在市場上出售賺取差價。

聲音 | Joseph Young：價格大跌或大漲不意味著什么 不應感到意外:加密貨幣分析師Joseph Young發推稱，在過去的幾個月里，加密市場的趨勢沒有任何改變。自去年11月以來，加密貨幣一直表現出較低的價格波動幅度。因此出現大幅下跌或上漲也不應感到意外，這并不意味著什么。[2019/1/10]

在 DeFi 中，質押借貸時常發生，而用戶不想出售手中的資產時，會將資產抵押給借貸協議換取目標資產，再次進行二次投資，以此博取更多收益。它本之上而借貸協議為了維系系統長期穩定運作，會設計一套清算機制，降低協議的風險。

將以 MakerDAO 協議為例進行分析：

MakerDAO 支持 ETH、USDC 和 TUSD 等多種貨幣作為抵押品，以便分散協議資產的風險，并調整 DAI 的供需。MakerDAO 設立清算線為 150%，也就是超額抵押。這決定了清算的觸發點。

金色財經獨家分析 為什么區塊鏈不是萬能的:據了解，云象區塊鏈創始人黃步添在全球區塊鏈高峰論壇上表示：“區塊鏈并不是無所不能。”這其中原因在于區塊鏈技術目前仍面臨“硬連接”的問題，例如，當使用區塊鏈結合實體物品進行防偽時，“硬連接”的問題就會出現，通常人們利用區塊鏈在產品包裝上打上標識，用戶通過標識來查看產品的全部流程。若對方在拆開外包裝后將產品拿出換上假冒產品并恢復包裝便可實現造假，而用戶通過掃描包裝標識時，顯示產品仍是真品。而在其他領域區塊鏈技術也存在“硬連接”的問題，不過在金融、支付等線上的環境中，區塊鏈技術確實有著非常高的優勢。[2018/3/26]

當 ETH 的價格為 1,500 美元時，一個借款人向 MakerDAO 協議質押 100 個 ETH （價值 15 萬），可以按照平臺設定 150% 的質押率最多能借出 99,999 美元 DAI。這時，清算價格為1500美元。

當 ETH 的價格跌破 1500 美元，ETH 就會觸碰清算線，就容易被平臺清算。如果清算了，就相當于借款用戶用 99,999 美元價格購買 100 個 ETH。

但如果借款用戶不想被快速被清算，按以下幾種方式降低清算風險：

可以借出低于 99,999 美元 DAI

在清算觸發前就將借出的 DAI 和費用歸還

在清算觸發前繼續質押更多的 ETH，降低清算線

MakerDAO 除了設立質押率 150% 外，還對清算設置 13% 的罰款規則。換句話說，已經被清算的借款人只能收到他們充值資產的 87%。其中 3% 的罰款將歸清算人所有，10% 歸平臺所有。這一機制的目的是鼓勵借款人關注他們的抵押資產，以避免清算和處罰。

在加密市場牛市時，一些機構和大戶高調重倉是所有幣圈人的 “定心丸”。如今在下跌行情中，昔日牛市推手卻成了排著隊的黑天鵝，各自持有將被清算的加密資產。更可怕的是，在鏈上透明的系統中，這些加密資產的數字一目了然。

對機構

一旦遭遇徹底的清算，除了帶來更大的拋壓外，還可能引發相關協議、機構等連鎖反應。因為借貸倉位與抵押資產之間的虧損缺口將被迫由這些協議和機構承擔，這將使它們陷入死亡螺旋。

比如 stETH 脫錨時， CeFi 機構 Celsius 受到很大的影響，加劇流動性問題，并出現大量用戶擠兌事件。促使機構被迫拋售 stETH 以應對用戶贖回資產的需求，最終無法承受壓力暫停賬戶提款和轉賬等功能。而三箭資本又在 Celsius 持有大量的借貸倉位，Celsius 自身難保的同時必定會影響三箭資本資產壓力問題，直至崩塌。

對 DeFi 協議

幣價下跌，用戶在平臺中質押的資產價值低于清算線（清算機制的設置因平臺而異），抵押的資產將被清算。當然，用戶會在經濟下行時快速拋售風險資產，以免被清算。這也是直接影響 DeFi 整體的鎖倉量。過去 90 天，TVL 下跌 57%。

Footprint Analytics - DeFi TVL

如果協議無法承受擠兌壓力，它也將面臨與機構相同的風險。

對用戶

用戶資產被清算后，除了失去持有的資產，還需承擔費用或被平臺扣取罰金。是一件多么痛苦的事情。

與傳統金融市場一樣，加密貨幣市場同樣具有周期性。 牛市不會永遠持續下去，熊市也是如此。在每個階段，都要謹慎并觀察自己所持倉的資產，以免被清算，而導致損失和陷入死亡螺旋。

本文來自 Footprint Analytics 社區貢獻

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