本輪熊市的最大不同：以美元為代表的宏觀環境變了_加密貨幣

本文來自coindesk，原文作者：FrancesCoppola

Odaily星球日報譯者|Moni

DeFi/CeFi泡沫正在破滅、NFT熱潮正在消退、算法穩定幣正在崩盤、加密借貸機構正在破產……

坦率地說，“加密死亡”已經出現過好幾次了：2014年，Mt.Gox倒閉時BTC價格暴跌；2018年，1CO市場崩潰導致BTC價格下跌80%；2020年，疫情爆發導致全球金融市場受挫，BTC也未能幸免。但是，加密市場每次都挺了過來，BTC價格總是比熊市前上漲得更高。

2022年6月，BTC再次遭到打擊，但這次似乎大有不同。實際上，BTC價格已較2021年11月高點下挫超70%，而且仍高于2017年12月峰值，可越來越多人似乎不愿再繼續HODL等待市場復蘇了。因為，新的宏觀經濟范式初見苗頭。

江卓爾：預計本輪牛市應該比上一輪更長，更慢:江卓爾在微博表示，比特幣每一個周期，從最低點到最高點的走勢（價格為對數坐標）

1. 本輪牛市到目前和上一輪的 漲幅/時間 一致，目前相當于上一輪的2017年初。

2. 預計本輪牛市應該比上一輪更長，更慢。[2020/12/3 23:00:34]

貨幣政策。美元利率開始上升，世界各地的中央銀行縮緊，這意味著“充裕美元時代”即將結束，加密貨幣的價格也將持續下降。

加密市場里的確曾有不少“easymoney”。比特幣誕生于2008年金融危機之后，當時許多人擔心美聯儲超低的貨幣利率和量化寬松會導致通貨膨脹；10年后，美元利率仍遠低于金融危機前的水平，美聯儲資產負債表仍大幅膨脹，但加密行業希望看到的“通脹失控”好像并未出現。相反，各類資產價格大幅上漲，因為投資者急于投資加密貨幣并希望快速獲得回報。

獨家丨褚康：本輪深度回調的主要原因是礦工拋售、美元走強及DeFi投機降溫:犇睿資本創始人、ForTube聯席CEO褚康在接受金色財經獨家采訪時指出，本輪深度回調的主要原因是礦工拋售、美元走強及DeFi投機降溫。近兩個月來，BTC的價格雖然達到新高，并數次測試了12,000美元的阻力位，但遲遲未能突破12,500的歷史強阻力位。數據表明，大型礦池向交易所發送的BTC數量超出了正常水平。礦工選擇在相對高位出售其持有的比特幣，給市場增加了拋售壓力。此外，美元開始反彈，宏觀經濟的好轉預期加強。作為避險資產的黃金和比特幣價格，雙雙大幅下跌。另外，?DeFi快速發展，從1.0的基礎業務（借貸、預言機、DEX、穩定幣、保險等）快速演進化到DeFi 2.0階段，即流動性激勵。流動性激勵促進了DeFi的飛速繁榮，DeFi聚合器YFI和YFII又進一步加深了市場的FOMO行情，同時形成了“N級次貸”。流動性激勵讓資金同時從中心化交易所流出到DeFi平臺，產生擠兌，引發嚴重的流動性危機。而建設者更加關注DeFi的本質功能，大幅度回調過后，市場會從短暫浮華繁榮的2.0回歸到DeFi 1.0，即優質的剛需的符合市場發展的DeFi 項目迎來了長期建倉的紅利期。[2020/9/8]

2016年到2018年曾出現過一段短暫的美元稀缺時期，當時美聯儲提高了利率并采取“量化緊縮”政策，美國財政部也開始發行債券。但隨著美聯儲收緊銀根，其他國家的央行卻開始防水，這意味著從全球范圍來看，量化寬松從未真正結束；只是在世界各地移動。然后，在2019年，當美元短缺導致回購市場中斷時，美聯儲又開始放水。

聲音 | Artfinity創始人肖書陽：本輪清理整頓要賦能技術和有實體依托的數字資產:今日，中國互聯網協會青年專家，Artfinity創始人肖書陽在分享中表示：“區塊鏈行業就像一個臟了的嬰兒，我們給嬰兒洗澡后，要潑掉臟水，但不能臟水和嬰兒一起潑掉。本輪清理整頓就是要消滅空氣幣，賦能真正有技術的鏈和有實體依托的數字資產。”他還宣布Artfinity的運營公司已通過區塊鏈信息服務備案，正積極與地方郵政等機構開展合作，通過標準化資產上鏈賦能實體。[2019/11/22]

再然后，新冠疫情來了。美聯儲開始實施史上最大規模的貨幣增發操作，結果顯而易見，一部分資金流入加密貨幣市場并將價格提高到前所未有的水平，導致DeFi、高收益借貸、合成資產和衍生品快速增長，養老基金、對沖基金、軟件公司、足球俱樂部和名人都蜂擁而至，所以你會看到一個怪異的現象：實體經濟停擺，但虛擬經濟狂熱。

分析 | coindesk：本輪反彈可能將在4000美元附近終結:據coindesk分析，上周末比特幣收盤價高于4000美元，理論上加強了短期看漲的預期。然而，實質上本輪反彈可能將在4000美元附近終結，比特幣價格可能會再次回落至下方支撐位3777美元甚至3658美元，因為目前比特幣走勢在21周移動平均線（4073美元）處遭遇到強勁的阻力。如果比特幣跌破3658美元，恐將進一步打開跌至一月份低點3300美元的大門。[2019/3/18]

你會發現，從金融危機的灰燼中誕生的比特幣、以及整個加密貨幣行業的蓬勃發展，其實都得益于一件事：美聯儲向金融市場注入的大量“貨幣養料”。

現在，美國出現了歷史級的通貨膨脹。為了判斷這次通貨膨脹主要是由供應中斷還是過度需求引起、還是長期或是短期，經濟學家爭論不休，但對于美聯儲而言，解決通脹問題有一個簡單且高效的辦法，那就是升息，這樣就能迅速撤掉“貨幣養料”，但這種方式無疑會對加密行業產生巨大影響。

一旦寬松貨幣政策終結，那些投資于高杠桿加密貨幣泡沫的人就將面臨災難。你可能覺得，比特幣的初衷就是為了抗通脹，所以當高通脹出現時，人們肯定會涌入比特幣等通貨緊縮的加密貨幣。畢竟，比特幣終極目標是取代美元，當通貨膨脹世界末日來臨時，難道不是世界主要儲備貨幣美元的開始、以及購買和持有世界未來貨幣的最佳時機嗎？

答案很簡單：不是。

安全抵押品。所以，加密生態系統已經被牢牢束縛在傳統金融體系中，美元在加密市場中占據主導地位，就像美元在傳統金融市場中扮演的角色一樣。隨著加密市場的增長，加密貨幣行業的美元價值也在增長。

可是，加密貨幣里的美元是“虛幻”的，世界上唯一可以創造真正美元的機構是美聯儲。美聯儲沒有任何義務確保“虛擬美元”可以兌換成真正的美元。因此，當加密貨幣泡沫破裂時，“虛擬美元”就會消失，如果你不能將虛擬美元兌換成真實美元，那么你的財富就是一種幻覺。

加密貨幣行業中，唯一真正的美元是那些剛剛進入行業的“小白”首次購買加密貨幣時支付的那些，加密市場上流動的“美元”其實是由與美元掛鉤的穩定幣提供，這些穩定幣分為兩種類型：

1、擁有實際美元和/或以美元計價安全流動資產支持的穩定幣；

2、不擁有實際美元和/或以美元計價安全流動資產支持的穩定幣。

現實情況是，前者不足以讓每個人都能兌現成真正的美元，而后者根本無法保證能兌現成真正的美元。當每個人都試圖將加密貨幣兌現成“越來越稀缺”的美元時，加密貨幣價格就會迅速下降，并達到讓每個人都能夠兌現的“美元水平”。

一旦加密市場出現“兌換美元潮”，對于加密衍生品和合成品而言就意味著歸零。畢竟，如果基礎資產價格迅速下跌，誰會想要衍生品？正如它們的名字那樣，衍生品和合成物并不是真實的，不真實的東西一文不值。

比特幣最大化主義者最喜歡說的一句話就是：“1BTC=1BTC”，如果像許多人預期的那樣，倘若美元緊縮繼續存在，那么美元稀缺將使加密貨幣不可能像以前那樣再次上漲。所以，加密貨幣必須適應“新范式”——回歸本源，避開美元。

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