穩定幣也“不穩定”USDC被凍結后、穩定幣還有未來嗎？_穩定幣

穩定幣再次成為加密世界的焦點。

昨天38個錢包地址的USDC被凍結，這是USDC背后的Centre公司為了回應美對TornadoCash的禁令。

發生在現實世界的凍卡會影響加密市場，發生在鏈上的凍結帶來的沖擊只會更大。USDC被凍結帶來的沖擊遠不止于USDC，難道USDT、BUSD就不會被凍結嗎？更多資訊微薄團團財經這里詳細了解。

聯想到前不久Aave和Curve先后決定要推出自己的穩定幣，也許已經預示了穩定幣市場該來一場翻天覆地的變化了。

不過它們的穩定幣沒有什么可討論的價值，跟MakerDAO的DAI沒有本質上的區別。雖然一定能找出細節上的差異，然后可以故作驚訝地說「重大創新！」「穩定幣5.0」，但真正值得關注的是Aave和Curve這兩個事件反映了DeFi領域的一種趨勢——DeFi協議真的要成為協議，而不是某個產品。

Cardano生態穩定幣Djed已吸2700萬ADA作為儲備抵押:金色財經報道，數據顯示，基于Cardano的超額抵押穩定幣Djed（DJED）在推出不到一天的時間里，已經吸引了超過2700萬個ADA作為儲備支持。在撰寫本報告時，Djed的儲備率接近600%，按照目前的價格，發行Djed所鎖定的ADA價值超過1000萬美元。

上周，Cardano DeFi交易所MuesliSwap表示，它的目標是為Djed用戶提供10%至25%的年化收益率。[2023/2/1 11:41:00]

AAVE和Curve推出自己的穩定幣，就是一種重新調整自己的生態位的嘗試——成為介于產品和公鏈之間的協議簇。

眾所周知，在加密領域，「穩定幣」(stablecoin)是一個用詞不當的詞。首先，這些資產的穩定性差異很大。其次，術語「穩定幣」指的是在加密生態系統中保持某些價值或「掛鉤」的許多不同技術。一些穩定幣靠巨額現金支撐，另一些則靠精心設計的計算和金融工程支撐。對穩定幣感興趣的散戶投資者面臨著駕馭這一復雜局面的挑戰。他們必須用自己辛苦賺來的積蓄評估風險。

算法穩定幣今日平均跌幅為9.59%:金色財經行情顯示，算法穩定幣今日平均跌幅為9.59%。8個幣種中5個上漲，3個下跌，其中領漲幣種為：BAGS(+12.04%)、AMPL(+11.05%)、RSR(+7.83%)。領跌幣種為：ONS(-56.34%)、BAC(-54.16%)、MITH(-3.26%)。[2021/10/22 20:49:33]

在如此復雜的情況下，想要管理這種風險不僅僅涉及的是信息問題。如果我們不傾向于批判性地評估這些信息，那么這些信息是沒有幫助的。為了激發這種參與，強調加密方案是金融產品這一事實或許會有幫助。當消費者購買一件產品時，他們可以進行一系列的思考。研究人員將這些思考過程分解為不同的階段：定義購買問題，產品類別和信息搜索，評估替代品，等等。

穩定幣的不可能三角

穩定幣項目IRON Finance遭遇擠兌，官方稱即將推出Iron穩定幣v2:Polygon上部分抵押穩定幣項目IRON Finance發布官方更新表示，6月16日10:00（UTC）左右，注意到一些鯨魚開始從IRON/USDC中移除流動性，然后直接在流動性池將TITAN賣給IRON，并將IRON賣給USDC，而不是贖回IRON，這導致IRON價格脫鉤。TITAN在2小時內從65美元跌至30美元，隨后在1小時內恢復到52美元，IRON完全恢復了其掛鉤。協議和代碼正常運行。后來在15:00（UTC）左右，一些大持有者再次開始拋售，導致用戶恐慌，開始兌換IRON并出售TITAN。因為TWAP預言機的10分鐘工作模式，與TWAP贖回價格相比，TITAN現貨價格下跌幅度更大，導致負面反饋循環形成擠兌。

官方表示，雖然目前的系統無法修復任何問題，但將在未來繼續推出更多產品。將對協議進行深入分析，聘請第三方以便了解導致這種結果的所有情況。此外，已經開發出IronBank（貸款）、IronSwap（以掛鉤資產為重點的兌換），并將很快進行測試。Iron穩定幣v2將在稍后推出。

此前消息，Polygon上部分抵押穩定幣項目IRON Finance表示，由于遭到“銀行擠兌”，其治理代幣TITAN在過去24小時內暴跌幾近歸零，目前合約不允許贖回，需等待12小時的時間鎖才可供用戶再次贖回USDC。另外，IRON Finance提醒社區從所有池中提取流動性，將盡快發布事后分析報告。[2021/6/18 23:46:19]

許多研究員和學者對穩定幣的不可能三角都有自己的闡述，但是并沒有一個共識的表述，穩定幣的不可能三角包括，穩定，去中心化和資本效率。

動態 | Coinbase Commerce使企業能夠接受穩定幣USDC支付:Coinbase在推特上表示，使用Coinbase Commerce的企業現在可以接受以美元支持的穩定幣USD Coin（USDC）付款。[2019/5/21]

去中心化

在穩定幣的語境下，去中心化的含義包括兩個，交易的去中心化和資產的去中心化。

交易的去中心化指交易不受限制，任何實體無法阻止系統中的交易，交易的受限程度越低，交易的去中心化程度越高。資產的去中心化是指儲備資產無法被特定主體控制，無法被挪用，儲備資產被特定主體的控制程度越低，資產的去中心化程度越高。

交易的去中心化在現階段實現程度已經相當高了，許多穩定幣項目會依靠公鏈實現交易的去中心化，并且交易所的高度發達使得資本流動的程度接近于完全流動，實際上，在數字貨幣的范圍中，全球資本的進出達到了前所未有的高度。

動態 | 德克薩斯州區塊鏈公司AnthemGold宣布推出黃金支持的穩定幣:據Business Wire消息，徳克薩斯州區塊鏈公司AnthemGold宣布推出黃金支持的穩定幣AGLD，每個AGLD代幣均由1克黃金支持，代表著這些黃金的直接所有權。[2019/4/11]

而資產的去中心化是難以實現的，USDT、USDC的儲備資產完全由項目方控制，即使有透明的資產公示和第三方審計，仍然無法排除項目方挪用資產的風險。即使是協議控制流動性的項目，也存在項目方擅自挪用儲備資產的前車之鑒。Luna崩盤時，LFG儲備了UST大量的高價值儲備資產，如BTC、AVAX等，這些資產是否被拿來救市，是不透明的。資產的去中心化解決方案仍然是一個難題。

資本效率

資本效率本身包括很多因素，體系本身的增長率是一部分，更小的交易成本也是一部分，與體系相關的一些協議的收益率也是一部分。但是這些都可以被討論成貨幣政策，為什么，因為資本效率作為不可能三角的制約實際上是說，體系本身能不能地調控資本效率。從Luna崩盤中可以看出，高收益率，在同時實現穩定和去中心化的情況下是不可維持的，因為一旦預期發生改變，資本可以隨時撤出，拋壓非常嚴重，因此，如果想要實現穩定和去中心化，那么資本效率就是不可維持的。

穩定

穩定是指數字貨幣與國家貨幣保持固定的兌換比率。穩定分長期和短期，短期穩定自然可以通過儲備資產來抵消拋壓實現，但是儲備資產總會耗盡，要實現長期的穩定，就必然要受到限制，在另外兩個要素里面做出取舍。現階段，穩定依靠于足額的儲備資產。

信用形式不是一成不變的，上一個階段算法穩定幣的嘗試就是想創造一種新的信用形式，但是想要憑空創造一種新的信用形式是不可能的，新的信用形式需要依靠舊的信用形式，逐步轉變。

未來怎么發展

但與傳統金融銀行服務相比，穩定幣是一種非常優越的技術。目前的算法穩定幣的機制決定了當它抵達市場極限時就會瞬間崩潰，但思路絕對值得借鑒——穩定幣只要能夠1:1錨定法幣就能充當結算工具了，那么保證它的供應量與需求量之間的平衡即可。

這是一個雄心勃勃的天才設計，它指出了一種令人亢奮的可能性——真正的去中心化的貨幣。

注意，現階段的穩定幣的穩定性在于錨定的是法幣，而法幣只是相對穩定，法幣最常見的不穩定性在于以通貨膨脹的方式征收鑄幣稅。所以有人會選擇持有黃金或者比特幣來避險，它們都是優質的資產，但它們都不是合格的貨幣。因為貨幣是生產出的價值的抽象表現，而黃金或者比特幣是有限的，遠遠跟不上生產力的增長，所以會制造不公平——早期儲蓄者什么都沒有做，但財富卻跟著增長。

回到現實中的穩定幣

正如前面再三強調的，錨定法幣的穩定幣不是貨幣，而是一種結算工具，要保證它跟法幣的匯率是1:1，現階段冒出來的各種穩定幣都是在可用性、資本效率、風險等各維度之間做權衡，以滿足不同的需求。

USDT、USDC、BUSD等中心化機構發行的以美元為抵押品的穩定幣固然可以滿足現階段的需求，但它不能未來的需求，尤其是在抗風險能力方面，幾乎沒有什么能力。DAI這種以加密貨幣為抵押品的穩定幣雖然資本效率低，但它實現了去中心化，成為了無需許可的DeFi的基礎設施，但它超額抵押帶來的低資本效率注定不會成為主流穩定幣。

未來的穩定幣市場有兩種可能性，一種是出現一種全新的算法穩定幣，但可能性極低，另一種是出現很多種以加密貨幣為抵押品的穩定幣。市場不需要太多的貨幣，但市場歡迎越來越多的產品。

AAVE和Curve就是嘗試推出自己的穩定幣產品，是一種結算工具的產品，不是貨幣。我們還會看到更多的DeFi協議發行更多的更復雜的穩定幣，從而徹底改變穩定幣市場的格局。

今天的分享就到這里，后期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿資詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。有問題可以評論提問或者私信，所有資訊平臺均為團子財經。

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