去中心化穩定幣如何運作？有什么風險？是什么讓它們不同？_穩定幣

DefiLlama上有63個去中心化穩定幣，但Aave和Curve即將加入擁擠的市場。因此，我研究了25個Defi穩定幣以了解：

?它們如何運作并保持掛鉤？

?它們的用例和風險是什么？

?是什么讓它們與眾不同？

1.07M加密貨幣市場總額的14.2%是穩定幣！只有3個占據了穩定幣總市值的90%。相比之下，63個基于智能合約的DeFi穩定幣合計僅占8.3%的份額。對USDT的小矮人

Terra的UST崩盤抹去了去中心化穩定幣市值的一半。2022年4月，UST市值高于Maker的DAI。但由于算法模型設計缺陷，UST倒閉，讓DAI成為領先的DeFi穩定幣。

UST崩盤是因為Terra更看重資本效率以更便宜地創造貨幣而不是釘住穩定。Maker的DAI優先考慮掛鉤穩定性和去中心化。圣杯正在實現所有3個目標，但每個項目都必須在其中一個上做出妥協。

去中心化利率市場Strips Finance宣布將推出永續交易所“Rabbit X”:9月28日消息，去中心化利率市場 Strips Finance 宣布即將推出新的基于 Starknet 的 V2 永續交易所“Rabbit X”。據悉，Rabbit X 是一個完整的加密永續合約套件，允許用戶交易BTC、ETH等各種資產。Rabbit X每秒可處理超過1,000個訂單，杠桿高達20倍，并提供24/7客戶服務，在優先考慮安全性的同時，兼顧速度、可擴展性和用戶體驗。[2022/9/28 22:36:25]

您應該了解另外3種算法穩定幣：?USDD：鑄幣是集中式的，僅限于9個TronDAO成員。?USDN：當前抵押品比率僅為11%?CUSD：僅由CEL鑄造，但比其他兩個更透明。

超額抵押確保了硬掛鉤機制，但資本效率低下。Maker需要價值超過1美元的抵押品才能開立抵押債務頭寸(CDP)以鑄造1個DAI。Maker也接受各種加密資產和真實世界資產的實驗。

去中心化穩定幣協議BakerDAO將針對BAI（LP）流動性挖礦用戶進行補償:6月21日消息，去中心化穩定幣協議BakerDAO技術社區宣布在BAI價格穩定之前，BakerDAO將在6月21日12：30 分左右（新加坡時間）暫停BAI（LP）相關的流動性挖礦（BAI-USD，BAI-BUSD，BAI-hHAI，BKR-BAI）。此前參與BAI提供流動性挖礦的用戶因為無常損失，BakerDAO技術團隊將對其進行BKR補償，補償細節將另通知。BAI（LP）相關的挖礦獎勵將分配給BAI（LP）提供流動性挖礦的用戶，BAI單幣挖礦和BKR LP挖礦用戶。[2021/6/21 23:52:48]

少數項目敢于挑戰Maker。Abracadabra的MIM使用范圍廣泛且復雜的抵押品，包括有息代幣，例如Stargate的USDC。這可能適得其反。MIM受到UST抵押品的影響，市值最終從$4.6B跌至220M。

鏈上衍生品協議 Opium 開放針對 Space X 飛行任務的去中心化保險市場:鏈上衍生品協議 Opium 開放針對 Space X 飛行任務的去中心化保險市場并公布細則，若發射失敗或延遲發射超過兩周，購買保險者將獲得 100% 的保費；若發射成功但著陸失敗，購買保險者將獲得 50% 保費；若發射和著陸均成功購買者不會獲得保費。用戶可通過購買二元期權的方式為該保險池提供資金，最終將使用 USDC 進行結算。該保險市場已于 6 月 14 日開放，計劃于 7 月 8 日結束。[2021/6/15 23:38:35]

LPT的LUSD就像MakerLite。ETH是唯一接受的抵押品。它避開了繁瑣的Maker治理模式，提供0%利率借款，抵押品利率僅為110%。智能合約是不可變的，并且鑄幣費經過算法調整。

Tron的JUST、Kava的$USDX和MAI也使用Maker的CDP模型。為什么要為Tron提供兩個穩定幣？選擇USDD而不是JUST是有道理的，因為它不需要超額抵押。與相同數量的TRX相比，Tron可以鑄造更多的USDD。

JT已上線去中心化交易所uTrade 提供JT/TRX流動性挖礦UP:據官方消息，聚幣Jubi平臺通證JT已發行TRC20代幣，并上線去中心化交易所uTrade,開放JT/TRX交易。JT聚幣平臺通證可通過交易所映射成為波場公鏈的TRC20代幣，實現一鍵轉換；uTrade是基于Unifi跨鏈DeFi協議的波場版本去中心交易平臺，目前用戶可將ERC20的JT通證轉換為TRC20代幣，參與uTrade流動性挖礦，挖取代幣UP，也可在uTrade上與TRX自由兌換交易。目前uTrade上 1JT=5.433 TRX(折合0.157USD)

Unifi協議是在多個公鏈上啟動的完全創新且可互操作的Defi生態系統。UP是Unifi在波場，本體，Harmony開發的去中心化交易所uTrade上進行流動性挖礦產生的激勵代幣。[2020/9/18]

相當多的穩定幣帶來了超越Maker的CDP的創新，重點是資本效率或回報。Aave的GHO也屬于這一類。GHO將支持其貸款市場上的存款資產、風險加權資產和delta中性頭寸，以提高資本效率。

在這一點上，我們可以看到算法穩定幣的資本效率更高，但不穩定。超額抵押的馬廄具有硬掛鉤機制，但發行貨幣成本高昂。有一些穩定幣正試圖找到完美的中間。

Frax，是一種分數算法穩定幣：部分由抵押品支持，部分穩定在算法上。它開始100%由USDC抵押，但后來在鑄造期間進入系統的一些價值變成了FXS。

在90%的抵押品比率(CR)中，每鑄造FRAX都需要0.9美元的抵押品并消耗0.1美元的FXS。在95%的CR中，每鑄造一個FRAX都需要0.95美元的抵押品并燃燒0.05美元的FXS，依此類推。多虧了它，Frax成為僅次于DAI的第二大DeFi穩定幣。

UXD協議很少有人聽說過UXD，因為其市值僅為2100萬美元。它使用delta中性位置導數來保持掛鉤。當存入1個$SOL時，協議會在芒果市場賺取資金費率，分配給UXD持有者

然而，DeFi穩定幣的最大創新是自動化市場運營。你看，美聯儲通過鑄造美元來購買證券、借給銀行等參與“公開市場操作”。通過這種方式，它影響了貨幣供應量并操縱了利率。

幾種穩定幣從美聯儲那里學到了很多東西。Frax的v2貨幣政策可以發行新的FRAX，只要它不改變FRAX的掛鉤價格。協議可以通過算法生成FRAX并將其存入Curve、Aave或DAO認為有益的任何其他地方。

AMO具有以下影響：?降低借貸市場的借貸利率，使FRAX對借貸更具吸引力。?CurveAMO確保深度流動性并加強掛鉤?為協議創造收入?增加FRAX供應。

在不同的名稱下，以下其他協議很好地完成了brrrrrrrrrrr：?Aave上的Maker'sD3M?Synthetix即將推出DDM。?AngleProtocol鑄agEUReulerfinance逆金融的鯨魚可提取價值?AlchemixFiElixir的AMO?feiprotocol的LaaS

簡而言之，AMO通過廉價或免費創造資金來提高資本效率。同時它為協議產生收入。那些操作很復雜，看看下面Alchemix的ElixirAMO

這也部分解釋了Aave和Curve推出自己的穩定幣的原因。Aave和Curve需要流動性來產生收入。目前，他們通過流動性吸引了流動性，因此通過他們自己的穩定幣，他們將提高LP的資本效率。

雖然他們的代幣需要抵押，但AMO將允許Aave和Curve以很少甚至免費的成本鑄造穩定幣，并在他們自己的協議之外增加創收。

隨著更多穩定幣添加AMO，穩定幣的收益率將繼續下降。甚至USDT、BUSD和USDC的貸款利率也會下降，因為它們將作為抵押品以低利率存入FRAX、DAI等以在其他地方進行種植。

這可能會啟動新的牛市，因為杠桿將變得更便宜且流動性充裕。

最后，我沒有提到OriginProtocol的OUSD,mstable的MUSD或FEI。這些協議就像對沖基金，為儲戶創造收入。但隨著收益率低下和風險增加，他們很難創造收入。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

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