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Aave GHO穩定幣能否幫助協議進一步發展?_AAVE

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幾周前,GHO穩定幣的概念在Aave治理論壇上被提出,引發了整個DeFi的興奮浪潮。事實上,作為協議的下一步,一個去中心化的、有抵押品支持的穩定幣并原生于AaveDAO的想法很有意義

在這篇文章中,我們將提到AaveDAO和團隊會如何把GHO推向市場,并將其變得可能與DAI一樣重要。不過,在那之前,我們先來看看GHO的設計。當然,信息還很匱乏,所以文章的第二部分主要來源于我基于我的DeFi經驗下的判斷

Aave原生穩定幣GHO簡介

自Aave早期以來,它的主要挑戰就是需要吸引足夠的穩定幣存款。這是因為它是大多數借款人的首選。因此,創建一個原生穩定幣自然是項目方的下一步,這也應該能夠降低借款人的成本。由于這種穩定幣是鑄造的,所以不需要支付存款人的APR

接下來,讓我們深入了解GHO的主要特點

超額抵押的美元掛鉤穩定幣

GHO是一種超額抵押的穩定幣,使用aTokens作為抵押品鑄造。因此,從某種意義上說,它類似于MakerDAO,但效率略高,因為所有抵押品都是生產性資產,會產生一些利息——這取決于他們的借貸需求

外媒:Yearn黑客在攻擊過程中償還了Aave V1版本用戶的USDT債務:4月14日消息,Yearn攻擊事件的不同之處在于,部分用戶沒有遭遇損失,反而賺了。前Aave集成負責人Marc Zeller表示,這是因為攻擊者使用了閃電貸攻擊的方式,并在此過程中償還了Aave V1版本用戶的USDT債務。

在4月12日,也就是該攻擊事件發生的前一天,Aave V1協議的USDT借貸池中27%被借出,但截至發稿時,Aave v1協議上借出的USDT金額現在為0美元。根據Aave v1 USDT市場的網站,大約有131萬美元USDT可用于流動性。

此前昨日消息,Yearn Finance項目遭受攻擊,黑客獲利超1000萬美元。[2023/4/14 14:03:37]

關于命名,看到Aave在名稱中不包括"USD"也很有趣。考慮到美國的監管機構有多強硬,從法律角度來看,這可能是一個凈收益。不過,這似乎并不是該決定的唯一驅動力,因為Aave的創始人Stani暗示了未來可能的掛鉤互換。

AAVE突破500美元關口:火幣全球站數據顯示,AAVE短線上漲,突破500美元關口,現報500.287美元,日內跌幅達到1.33%,行情波動較大,請做好風險控制。[2021/2/9 19:18:01]

利率模型和stkAAVE折扣

GHO的利率模型目前是其最令人失望的部分。因為,最初帖子的設想是由AaveDAO直接決定利率,就像它在Maker上的工作方式。然而,這將是低效的,并為治理增加不必要的麻煩

社區的反饋將決定它的發展方向。不過,我真心希望Aave最終的決定是由市場條件來決定利率的模式,就像Aave的其他代幣一樣,池子里的供求關系決定了利率

如果Aave社區認為有必要讓DAO參與決定利率——在我看來這是一種荒謬的做法,因為DAO絕對不適合管理一個系統的運行參數——那么我們可以設想一種混合模式,由DAO投票決定一個固定的基本利率,并根據市場狀況在一定范圍內進行調節

事實上,利率動態變化可以通過阻止大規模鑄幣事件來幫助保護GHO的掛鉤,就像Liquity上的BaseRate是如何保護LUSD不向下脫鉤的。最初,費用為0.5%,當需求激增時,費用上升,當需求穩定時,費用逐漸下降到0.5%。

數據:Aave流動池資金規模突破20億美元:數據顯示,抵押借貸平臺Aave的資金規模突破20億美元,截至目前為20.18億美元。此外,Debank數據顯示,AaveV1的在貸規模為3.95億美元,AaveV2的在貸規模為2225萬美元。[2020/12/17 15:34:36]

該帖子還提到了對GHO借款人抵押AAVE代幣的折扣,創造了進一步的協同效應。最后,儲戶支付的利率將100%歸屬AaveDAO,這意味著如果GHO增長到相當大的市值,它可能變成DAO的一個金礦。如果市值與DAI相似,平均利率為3.5%,AaveDAO將從GHO的利率中每天賺取近15萬美元

以下是一些具有不同GHO市值和利率假設,可讓您了解:

促進者和RWA

GHO的設計創造了由Aave治理的“促進者”,它將能夠鑄造GHO。第一個促進者是Aave協議本身,但其他人也會效仿,無論是協議還是實體。這一部分是令人興奮的,因為它打開了GHO的設計空間。在發布之后,我們可以看到其他協議申請成為促進者,并建立在Aave和GHO之上

約1998.72萬枚USDT從Aave貸款池轉出:Whale Alert數據顯示,北京時間9月28日2:13,19987174枚USDT從Aave貸款池轉入0x83f79開頭未知錢包地址。[2020/9/28]

“去中心化”和沒有審查阻力

GHO被Aave團隊定義為一個去中心化的穩定幣,甚至還提到了一些審查制度的內容

除非我誤解了設計,否則GHO將會像DAI一樣"去中心化",并且由于其抵押品的構成,將具有較弱的審查阻力。事實上,假設目前可以作為抵押品在Aave上借款的所有aTokens也將被用于借款GHO,GHO的抵押品組成將主要由可審查的代幣組成,如USDC:

事實上stETH、USDC是Aave上使用的最高抵押品,緊隨其后的是另一個受信任的代幣。盡管如此,抵押品構成仍將比DAI好得多,后者幾乎由純USDC支持

另有約25%的支持來自其他需要信任的抵押品或提供流動性的反射性頭寸

DeFi協議Aave現已支持BUSD:DeFi協議Aave Protocol現已支持穩定幣BUSD的存款和借貸,用戶可以存款BUSD獲得利息,或借取BUSD。[2020/3/29]

GHO入市:擁有GHO的AAVE會是什么樣子?

現在,我們已經了解了什么是GHO,可以進入下一個更具猜測性的領域:GHO發行后的用例

事實上,Aave協議和GHO之間的互動是相當令人興奮的:雖然最初的帖子提到了AavexGHO,以及在GHO上啟用eMode,但它的細節相當少

接下來,來講講我的設想

aGHO將是Aave上迷人的抵押品,但如果允許借用GHO,它也可能產生重大的反身性風險。因此,我預計aGHO將被阻止鑄造GHO,以防止像我們目前在DAI上看到的反身性支持

盡管如此,它仍然允許穩定幣的套利循環,如aUSDC>MintGHO>aGHO>借用另一個穩定幣。通過eMode,這將使Aave與GHO成為非常有效的穩定幣套利協議。此外,GHO利率將成為一種"基礎穩定幣利率",也許有助于控制其他穩定幣如USDC的利率

GHO的流動性策

任何穩定幣的設計都離不開流動性策略的設計。由于CRV、CVX和BAL在Aave上是抵押品,所以可以用國庫積累的CRV、CVX和BAL做一些事情。將它們鎖定在其原生協議中,使AaveDAO能夠將激勵引導至與GHO相關的礦池

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就像Frax目前正在擺脫USDT和DAI,并試圖在Curve上建立FraxBasepool作為其他穩定幣的配對貨幣,我們可以設想Aave也會有類似的舉動。此外,許多目前接觸USDC和DAI的項目正在尋求將其流動性從它們身上分散出來。GHO的到來可能是一個完美的時機,使DeFi能夠減少對USDC的依賴

然而,雖然Frax在"CurveWars"中控制了相當大的治理和儀表投票權,但AaveDAO的情況卻并非如此。目前國庫的CRV/CVX余額顯然不足以激勵資金池增長到10億美元的規模,因此它可能會促使AaveDAO尋求獲得更多的流動性激勵驅動代幣。由于DAO將從GHO的利率中獲得大量收入,它應該有足夠的手段來支持適當的流動性,無論GHO的市值最終是多少

最后,Aave在歷史上與Balancer關系密切,自從過渡到AAVE代幣后,團隊在安全模塊中使用了80%AAVE/20%wETHBalancerPool。國庫目前擁有200kBAL,并計劃進行另一次收購。因此,我們可以期待GHO在Balancer上的精彩發揮。然而,當談到穩定幣時,Curve是一個無法避開的項目。如果Aave不想辦法卷入CRV的戰爭,我不知道如何才能推動GHO的充分增長。

在基本協議激勵機制和清算機制之上,流動性策略可能是穩定幣最關鍵的元素之一,因為它也對掛鉤的保持程度產生作用

結語

我希望這篇文章能幫助你更好地了解穩定幣戰爭中的利害關系。今年年底將會很有趣,隨著GHO的發布臨近,Curve的超額抵押穩定幣也暗示將在今年年底之前發布。穩定幣的倍增對于DeFi來說是自然而然的下一步,因為大多數已建立的協議都看到它們的設計趨于一致:

Frax一開始只是一個穩定幣,現在有FraxSwap,很快還有FraxLend。

Aave一開始是一個貨幣市場,但馬上就會有原生穩定幣

Curve一開始是一個DEX,現在它的穩定幣也即將到來,可以為流動性提供者實現有效的借貸

歸根結底,協議創建其穩定幣的主要原因很明顯:這是最能賺錢的領域,以及還存在著巨大的需求

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