JZL量化研究專題：詳解量化機構B2C2從Crypto向傳統領域延伸_ING

背景：2015年在英國成立，隸屬于日本SBIHoldings?。全資子公司SBIFinancialServices的B2C2是行業內最大的加密貨幣流動性提供商之一，也是?OTC場外交易的領導者；

客戶：“Wedon’thaveconsumersasclients,?weonlydealwithinstitutions,whomustdoaminimumamountofvolumepermonth.”—FromFlavioMolendini

覆蓋地域：B2C2Ltd為母公司，根據客戶所屬管轄地區及業務需求，分別由設立在美國、英國、日本及開曼的全資子公司提供服務。

收益來源：Spread.?Wemakemoneyfromthatspread,thedifferencebetweenthebuyingandsellingprices.

本次收購完成后，B2C2成為SBIHoldingsInc.旗下專注加密貨幣的部門，幫助B2C2鞏固和提高其在全球流動性市場地位，擴大SBI在加密領域影響力；PWC于2022年發布的CryptoTradingReport，B2C2力壓GenesisTrading、JumpTrading等機構，被評選為2021年度最受歡迎的OCTDESK。

Braavos錢包推出多所有者賬戶功能，并已開源:7月26日消息，Starknet 生態自托管錢包 Braavos 宣布推出多所有者賬戶（Multi-Owner Account）新功能，并已開源。Braavos 表示，MOA 旨在利用賬戶抽象的力量以促進協作式鏈上交易管理，從而為 Starknet 生態團隊解鎖了協同控制、動態所有者結構、加強安全、自主 Gas 支付以及無縫 dApp 集成等優勢。[2023/7/26 15:58:57]

金融市場之一，外匯、商品交易規模全球最大，促進了做市商制度在英國的迅猛發展，Wintermute、GSR和B2C2均成立于英國；

主營業務：B2C2主要做2塊業務，即數字貨幣大宗交易(BlockTrade)、做市(MarketMaking)。此外，B2C2在一年多前開始擴大衍生品業務，作為其重要的現貨交易業務的補充：

1)為對沖基金提供交易執行服務；

為加密礦工、企業和財富管理公司等需要對沖風險和現金流的公司提供基礎服務1)，或者為他們設計更復雜的產品；

Reddit子社區代幣交易量銳減，價格下降20%:7月25日消息，Reddit r/CryptoCurrency社區的Moon社區代幣擁有超過 650 萬會員，并因Crypto.com宣布上架該代幣而價格飆升，由7月16日的0.09美元飆升至7月19日接近0.58美元，然而熱度消退之后其交易量銳減，從7月23日的100多萬美元縮水至迄今為止的約20萬美元，截至目前價格為0.35美元。據悉，Reddit MOONS是Reddit管理員于2020年在Arbitrum Nova鏈上推出的ERC-20代幣，也是Reddit社區積分計劃的一部分，可存儲在Reddit的以太坊數字錢包Vault中。[2023/7/25 15:56:33]

2)通過旗下受FCA監管的B2C2OTCLtd為英國客戶提供ContractforDifference(CFDs)產品，該產品通過預測加密貨幣價格漲跌，運用杠桿進行高風險投資，從而賺取潛在的凈利潤。

?業務規劃：伴隨著2020年SBIHoldingInc.入主，以及2022年NicolaWhite、ThomasRestout的加盟，B2C2在鞏固加密領域頭部做市商地位的同時，逐漸向傳統業務領域拓展：

法國農業信貸銀行與FeverTokens和Casper Association合作開發Web3 用例:金色財經報道，法國農業信貸銀行子公司CIB宣布與FeverTokens和Casper Association建立合作伙伴關系共同開發Web3 用例，法國農業信貸銀行的數字資產主管表示，三個實體擁有不同的專業知識，這些專業知識共同可以利用金融領域的區塊鏈和智能合約的功能，重點關注與代幣化金融及其今年推出的區塊鏈氣候意識證明（ Proof of Climate awaReness）相關的用例。（royalsblue）[2023/7/2 22:13:32]

1)技術團隊正在搭建目前加密貨幣市場缺少的端到端的機構級服務系統；

2)加入國際掉期與衍生工具協會、美國期貨業協會(FIA)等；

3)NicolaWhite在今年5月馬德里舉辦的國際掉期和衍生品年度大會上表示“B2C2正考慮在美國申請SWAPDEALER牌照，進一步向傳統Swap交易領域拓展”。

FTX.US總裁Brett Harrison宣布辭職，將轉做公司顧問:9月27日消息，FTX.US總裁Brett Harrison在其個人社交平臺宣布將辭任FTX.US總裁一職，未來幾個月其將工作重心轉移至公司顧問角色。[2022/9/27 5:54:55]

流動性風險

1)維持足夠的結余，以應付償付及業務營運需求；

2)使用內部保證金工具來協調頭寸和保證金比例。

外匯風險

通過將資產與負債相匹配并持有相抵消的貨幣風險敞口進行對沖

信用風險

1）杜絕與無監管的交易所合作并實時監控風險敞口

2）與有資本實力的合作方合作，同時要求其提供抵押增信并實時監控擔保物情況；

市場風險

1)通過雇用一個專門的風險管理團隊，部署內部風險模型、交易所風險預測模型、頭寸管理模型等方式實時監測市場風險。

歐易發放ETHW空投并上線現貨交易:據歐易OKX官方公告，歐易已于2022年9月15日開始發放EthereumPoW (ETHW)空投，用戶的ETHW資產可通過“資金賬戶”進行查詢。空投發放可能持續數個小時，未收到的用戶請耐心等待。

同時，歐易將上線ETHW現貨交易，9月16日12:00 AM (HKT)開放ETHW充值，9月16日12:30 AM (HKT)開放ETHW/USDT交易對，并于9月16日06:00 PM (HKT)開放ETHW提現。[2022/9/16 6:59:44]

核心人員

創始人團隊擁有“開發”“交易”背景，管理團隊來自華爾街知名投行及四大會計師事務所。

部門劃分及技術前臺：beforeandduringthetradeiscalledthefrontoffice,becauseitneedstobesofast,weuse?Java?and?Rust；

后臺：anythingafterthetradeisthebackoffice(suchasreporting,accounting,sendingemails,etc.).Theback-officeis?Python?and?Django,?REDIS,?Kafka.Django是一個由Python編寫的一個開放源代碼的?Web應用框架。Redis是一個開源(BSD許可)，內存存儲的數據結構服務器,可用作數據庫。Kafka是一種高吞吐量的分布式發布訂閱消息系統，它可以處理消費者在網站中的所有動作流數據。

團隊構成

結合B2C2近3年收入規模看，IT團隊一直保持較高的人員構成，即使在主營業務收入不足800萬英鎊的2019年，Trader&IT比例達到了1:6.5；

Sales&Op和Traders隨著業務拓展逐漸擴充，其中Sales&Op團隊11人，Traders團隊8人；

在招崗位

配置參考

Citadel前臺業務采用multi-managerplatform制度，即招聘大量PM，每個PM按照需求招募數個研究員組成一個小團隊，以彼此相對獨立、內部競爭、按照收益優勝劣汰；

JumpTrading?內部劃分幾十個交易小組，各自負責研究、開發、運行和維護自己的策略，共享公司的技術平臺和硬件基礎設施。崗位主要分四種，即算法交易員、研發工程師、?軟件工程師和數據工程師。其中算法交易員較為全面，既懂產品也能做數據挖掘/機器學習，能開發策略，能寫代碼；研發工程師以系統架構師為主，專注于研究低延遲系統；軟件工程師負責常規軟件系統開發；數據工程師負責處理不同來源的數據，以供交易組使用。

困難及挑戰

穩定：客戶不接受停機，平臺必須在零停機環境中運行。havetooperateinazero-downtimeenvironmentwheretherecanbenomaintenance(actuallyhaveonehourofmaintenanceperweek,butworkinghardtoreducethattozero)

擴容：客戶對平臺的性能表現要求極高，低延遲、高響應速度的交易環境非常重要。

招聘：特別是IT崗位的招聘，始終是管理團隊最終是的事情之一。Ittakesalotofeffort,especiallyinIT,ittakes100interviewstohireone.

投資組合

截至目前，B2C2共參與CoinFLEX?、LGOExchange?2個中心化交易所投資：

a)?CoinFLEX：世界上首個實物交付的加密數字期貨交易平臺，是英國老牌比特幣交易所Coinfloor的分支部門，為用戶提供比特幣、ETH和BCH等多種加密貨幣期貨合約交易，最高可以提供20倍杠桿。Update：由于受到“某大型個人客戶”超過8,400萬美元債務逾期，CoinFLEX，它已經解雇了來自各個部門和地理位置的“大量”員工，以削減成本并專注于其核心業務。

b)?LGOExchange：?LGO和Voyager將以Voyager品牌合并其服務和產品，將Voyager的經紀服務帶到歐洲，同時，歐洲客戶將能夠使用歐洲的LGO監管設置來訪問Voyage從而達到全面覆蓋美國、歐洲的零售加密貨幣投資者，為其提供優質的體驗。Update：VoyagerDigital由于卷入3AC的暴雷事件，已于7月初向紐約南區美國破產法院申請啟動破產保護程序。

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