合并至今幣價跌掉兩成，為何說以太幣尚未「Price In」_以太坊

近期加密市場最為關注的TheMerge順利完成后，比特幣跌破兩萬、以太幣合并至今跌幅約20%。這類似于Coinbase上市后一路崩盤，以太坊合并也正成為一個「SelltheNews」事件，但偏向看多以太坊的加密研究機構Bankless并不這么認為，仍堅持以太幣價格尚未PriceIn。

BTC、ETH在加密史上的五大供應量沖擊事件中，在事發前后都沒有太大漲幅的現象，供應量事件包括：

3次比特幣減半

以太坊信標鏈

Coinbase：合并后上賬確認所需要的區塊數恢復至14:金色財經報道，Coinbase Exchange發推稱，ETH合并成功后，上賬確認所需要的區塊數不再增加，已從85恢復至14。[2022/9/16 7:00:13]

EIP-1559

比特幣減半

根據下圖可以得出以下論點：

BTC幾乎都在減半后的18個月達到歷史新高。

上漲周期略為延長。

收益逐次降低。

a16z Crypto發布紀念以太坊合并的NFT“Proof-of-Merge”:9月15日消息，a16z Crypto 發布紀念以太坊合并的 NFT“Proof-of-Merge”，用戶在合并發生前可免費鑄造。該NFT是一個動態NFT，根據“難度”的值和合并的估計時間輸出不同的元數據和插圖，并以 ASCII 藝術為特色，用計算機語言呈現不同視覺效果。

其中該NFT的生命周期有三個階段，所有階段都基于對 EVM 中嵌入的上述“難度”的讀取。第一階段，預合并時顯示兩個分開的圓圈。在第二階段，隨著合并的臨近，兩個圓圈將開始相交，直到它們重疊，形成類似日食的畫面；一旦合并發生，形狀將轉化為最終形式：陰陽符號。[2022/9/15 6:57:00]

強調「區塊獎勵減半」在正式發生的前后，市場尚未反映出比特幣供應減少后的真實價格。

Holodeck Media與區塊鏈內容工作室Arslanian Media Group合并:5月5日消息，專注于元宇宙、游戲和加密內容的媒體公司Holodeck Media已與Arslanian Media Group合并。Arslanian Media Group是加密貨幣和區塊鏈技術工作室，負責制作Crypto Capsule和The Future of Money等節目。新合并的實體旨在推出更多節目。

Holodeck Media負責制作Business of Esports播客，其首席執行官Paul Dawalibi將該服務描述為“CNBC與Barstool Sports相遇，但是為了元宇宙中的游戲。”（CoinDesk）[2022/5/5 2:52:50]

這是因為交易市場會預期供應量沖擊，幣價會在事件前小幅上漲，之后隨著礦工拋壓逐漸降低等因素，幣價在幾個月之后'才會呈現拋物線走勢。

引用過去三次的減半走勢圖來佐證說法。

第一次減半-2021年11月28日

第二次減半-2016年7月9日

第三次減半-2020年5月11日

以太坊更難預測

那么以太坊呢？比特幣的減半是非常固定、眾所皆知的事件，而如此明顯的供需沖擊事件都無法被市場立即定價，那么以太坊這些沒有固定時程的重大升級，對于交易市場而言自然更難以預測。

信標鏈、EIP-1559發布后的幣價走勢作為佐證。

信標鏈

信標鏈在2020年11月推出，當信標鏈存款合約開放時，ETH的價格為450美元，之后在七個月內攀升超過4,000美元，

EIP-1559

EIP-1559在2021年8月實施，它銷毀了約70%作為交易費用的以太幣，而上線之際時，ETH正從當年5月的暴跌中復蘇，并在實施后的3.5個月突破歷史新高。

以太坊合并

這如同減半、信標鏈、EIP-1559等事件，合并也是改變供需的另一催化劑。

而現在合并已過，ETH的位置處于一個未知領域，除了要面對礦工的拋售潮外還有更多宏觀議題：

聯準會的加息可能

烏俄戰爭導致的能源危機

除非上述危機情勢越來越險惡，否則從歷史數據觀察供應沖擊對幣價的影響，ETH在未來12–18個月內沒有大幅上漲會讓人非常驚訝。簡言之，除非全球局勢越趨惡劣，否則市場仍尚未反映出ETH的真實價格。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

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