為什么股權或混合投資更適合Web3游戲？_WEB

TLDR

雖然Web3游戲的前景很好，但許多公司和項目的代幣融資已經出現了一些問題。

股權投資或混合投資或許是一種可能的解決方案。

市場現狀及預測

2021年下半年，Web3游戲/元宇宙的概念開始出現，其優越的短期盈利能力征服了資本和傳統游戲開發商，越來越多的風險投資公司開始在市場上尋找早期的高質量項目。

今年過去5個月，風險投資機構已經投資了170個Web3游戲和元宇宙項目，總金額達61.3億美元。

在熊市中，對Web3游戲的投資比例依然突出。例如，a16z在5月推出了兩個Web3游戲基金，并最終獲得了高達51億美元的融資——這種投資行為代表了市場對于Web3游戲樂觀的一面。

Arweave域名服務ANS發行代幣ANS并進行空投:金色財經報道，Arweave域名服務Arweave Name Service（ANS）宣布發行代幣 ANS，并向在ans.gg上鑄造了ANS域名的用戶進行空投。ANS總量10萬枚，其中32.2%將用于DAO儲備、30%將分配給團隊和核心貢獻者、21.8%用于空投、16%將用于在Permaswap和Uniswap上提供流動性。[2023/5/15 15:04:00]

正如區塊鏈中的所有權概念所暗示的那樣：大多數Web3游戲擁有開放的經濟，游戲中的資產可以在二級市場上進行交易。傳統的游戲內虛擬物品估計已經形成了500億美元的產業——這個數字主要包括一級銷售，因為二級游戲物品的交易通常是被禁止的。2015年，二級游戲物品的黑市的估值約為50億美元。

環球音樂集團要求流媒體服務屏蔽人工智能生成的音樂:金色財經報道，環球音樂集團(UMG)要求Spotify和AppleMusic等流媒體服務阻止人工智能服務從受版權保護的歌曲中獲取旋律和歌詞。據一位知情人士透露，在AI生成的歌曲越來越頻繁地出現在流媒體服務上之后，UMG一直在發出請求，要求刪除這些歌曲。根據該報告，UMG已經“越來越關注”AI機器人使用知識產權來制作與實際藝術家相同的音樂。[2023/4/13 14:01:54]

據VidaResearch稱，傳統游戲將向Web3游戲融合，這將加速整個行業的增長，Web3游戲的開放經濟性質將吸引投機者/金融資本，從而推動游戲NFT市場規模累計增長至1000億美元以上。

目前的缺陷

目前，市場上大部分的Web3融資方式是代幣融資，包括種子輪和私募輪。只有少部分進行股權融資和戰略投資。

Animoca Brands聯合創始人：公司保持約2.14億美元的現金余額和價值9.4億美元的數字資產:金色財經報道，Animoca Brands發布了其資產負債表，公司保持約2.14億美元的現金余額和價值9.4億美元的數字資產，還有30億美元的資產負債表外數字儲備。Animoca聯合創始人Yat Siu在一份聲明中說，\"我們對FTX的敞口僅限于非實質性的交易余額，我們繼續投資并支持該生態系統，\"

此前報道，該公司已經支持380家web3公司，如OpenSea和Dapper Labs，以及加密貨幣支付初創公司Request Finance和web3游戲公司Planetarium Labs。（the block）[2022/11/12 12:53:32]

對于項目方和潛在用戶來說，代幣融資確實有一定的優勢，如對持有人的價值分配、收益快速變現等。

5月Three Arrows Capital地址已累計轉出超5.6萬枚以太坊至交易所:5月30日消息，截至目前，5月份Three Arrows Capital地址已累計轉出超4.27萬枚以太坊至FTX，加之Three Arrows Capital地址（0x48627開頭）曾于5月26日通過中轉地址向BitMEX轉入的13435枚以太坊，Three Arrows Capital本月已向交易所轉入超5.6萬枚以太坊，以當前價格計算約價值超1億美元。[2022/5/30 3:50:43]

然而，代幣融資也有一些缺點，特別是對投資者而言。

項目方隱性收入的不明確

根據Web3指數和FutureMoneyResearch的定義，收入可以分為顯性和隱性。后者常見于x-2-earn和Web3游戲，類似于DeFi中的Supply-sideRevenue。參與者使用該協議是為了從Token中獲得投機收入，以ETH或SOL的形式貢獻"收入"，獲得Token，并在未來出售它們以獲得利潤。

有兩個典型的例子，Looksrare收取用戶以ETH計價的交易費，Stepn收取以SOL計價的費用。

這種隱性收入實質上是另一種公開的代幣銷售，這將大大增加有上限的治理代幣的流動性供應，對于投資者來說，一般需要1-3年的時間來線性解鎖代幣，所以幾乎不可能分享這部分利潤，甚至會減少投資者自己的投資回報。

這部分收入會被項目方單獨拿走。Looksrare是這樣做的，而Stepn稍微好一點，因為他們在第一季度宣布了回購計劃，不幸的是，沒有后續。

回購是對代幣持有人最常見的價值回報方式。

效用代幣帶來的風險

在GameFi的雙代幣系統下，效用代幣是獎勵玩家的重要收入。它們沒有上限，一般不會被回購。這種設計的出發點是好的，有利于維護游戲經濟的穩定，不受投資者的影響。

另一方面，也帶來了特洛伊木馬效應。項目方可能會通過多個地址反復交易效用代幣，賺取暴利。中心化的規則制定者不需要向社區或投資者披露效用代幣的走向。

雖然治理代幣是為通縮而設計的，但效用代幣將奪走整個游戲經濟的價值，而投資者在這段時間內將被蒙在鼓里。

代幣可能沒有正外部性

游戲是一個內容消費行業，因為最終的價值來自于IP。任何游戲產品都有其生命周期，然而，IP和生產能力是可以繼承的核心資產。對于目前的Web3游戲來說，大部分的代幣都承載著單個產品的利潤，無法與IP和生產能力綁定。

可以想象，如果一個產品失敗了，游戲的代幣就很難再被利用，投資者的回報也就沒有了。即使Web3游戲產品成功了，也沒有IP價值可供投資者分享。

建議

股權投資或混合投資可以解決上述問題。

規范不透明收入分配

股權投資通常伴有股息。項目方的隱性收入有義務在明確的書面規則中與投資者分享。

例如，a16z的普通合伙人DavidHaber和JonathanLai將作為觀察員加入「Carry1st」董事會。

致力于長期的共同利益

投資人通過股權與項目方進行長期合作，可以在很多方面幫助用戶成長和改進產品。

投資者利用自己的資源，在早期階段給予項目方法律、財務、技術、市場等方面的支持。產品成功后，項目方還將分享其他外部利益，如IP和內容。

Binance在4月對Stepn的戰略投資可能給我們帶來啟發。

幫助Web3游戲健康成長

在風險不對稱的情況下，經常出現惡幣驅良幣的現象。這也是現在大多數Web3游戲致力于融資和龐氏的原因，而在內容和玩法上的努力卻很少。當然，也有一些公司為了回避投資建議，只關注產品本身。

作為市場的重要發起者，投資者有責任用更合理的方案來鼓勵這個行業的健康發展。

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