一文對比ETH質押平臺：流動性質押平臺的衍生品負溢價更低_ETH

以太坊本次合并后由PoW轉向PoS，能源消耗減少99.95%，每年發行的ETH減少90%左右。在PoS區塊鏈中，驗證者鎖定原生代幣來為網絡提供安全性。截至9月26日，根據StakingRewards的數據，在主要的PoS網絡中，以太坊12%的質押率顯得較低，市值緊隨其后的BNBChain、Cardano、Solana原生代幣的質押率均在70%及以上。

ETH的質押量還有數倍的上升空間，而因為自行搭建節點存在一定的技術和硬件門檻，提供“質押即服務”的第三方運營商有可能成為以太坊質押敘事的關鍵。

在分析了主要的以太坊質押服務商的數據后，PANews發現：

截至9月25日，當前質押的ETH數量約為1396萬枚，驗證者數量為436247個。ETH的質押率僅12%，相對較低。

浙江：加快構筑元宇宙未來產業，鼓勵在區塊鏈等領域取得一批重大標志性成果:金色財經報道，浙江召開全省平臺經濟高質量發展大會，阿里巴巴、網易等100家平臺企業代表參會，這是全國首個以平臺經濟為主題的省域性大會，會上發布《關于促進平臺經濟高質量發展的實施意見》，這是全國首個促進平臺經濟高質量發展的實施意見。《意見》指出鼓勵平臺企業在區塊鏈等領域取得一批重大標志性成果，推動算力基礎設施建設。鼓勵平臺企業運用區塊鏈等創新技術打造面向未來的多元應用場景。加快構筑元宇宙未來產業新優勢，支持多元化主體建設元宇宙綜合試驗平臺，加強元宇宙在多場景中的應用，全方位推進元宇宙產業鏈條化、規模化、國際化。鼓勵平臺企業參與數字人民幣試點。[2023/7/10 10:45:50]

分叉并沒有立即吸引大量的ETH新增質押，9月15日分叉當周，新增的ETH質押量為155206ETH，增加幅度約為1.13%。雖然最近三周新增的ETH質押量有所上升，但增加數量與之前相比并不算高。

分析：BNB銷毀與其價格相關性關聯不強:1月17日消息，據鏈上監測數據顯示，Binance 完成第 22 次 BNB 銷毀，本次共銷毀 2,057,313.2 枚 BNB，價值約合 6.16 億美元。對此，小牛精選特邀分析師投資總結表示，根據統計的結果看，隨著銷毀的進行，BNB價格的確有增長，但更多是周期性波動，以及近期市場環境變好的影響，銷毀數量與價格的相關性并不強。[2023/1/17 11:17:05]

ETH的質押面臨中心化問題，前三大實體Lido、Coinbase、Kraken的占比分別為30.1%、14.6%、8.3%，總計53%，美國SEC也因為在美國運行的ETH節點多而認為對以太坊網絡上的所有活動擁有管轄權。

絕大多數ETH都是通過第三方服務商參與的質押，其中流動性質押占比33.2%，中心化交易所占比30.9%，質押池占比9.3%，總計73.4%。

BNB Chain黑客地址當前余額超7億美元:10月7日消息，據歐科云鏈鏈上衛士安全團隊監測，被OKLink多鏈瀏覽器標記為“Hack”的BNB Chain被盜案黑客地址（0x489A開頭），分別于今晨02:26:46、04:43:18收到200萬枚BNB資金轉入，隨后將其中98萬枚BNB轉出至PancakeSwap（8萬枚BNB）、Venus（90萬枚BNB）。截至目前，該地址下余額有102萬枚BNB、4128萬枚vBNB、2881萬枚BUSD、277萬枚USDT，按當前市場價格計算，累計價值超7億美元。此次黑客事件損失超過上次Ronin Network 6.2億美元，是至今為止被黑金額最高的事件。關于此次被盜后續，歐科云鏈鏈上衛士團隊還將進一步追蹤案件細節并及時同步。

此前消息，BNB Chain官方橋Binance Bridge遭遇黑客攻擊，約200萬枚BNB被攻擊者取出，價值5.66億美元。[2022/10/7 18:41:30]

由于質押的ETH還不能贖回，代表性的流動性質押衍生品均表現出負溢價，其中Lido的stETH負溢價最低，為0.48%；Coinbase的cbETH負溢價最高，為3.45%。

數據：處于虧損狀態的比特幣供應占比達到交易所外所有比特幣的48.1%:7月6日消息，Glassnode發推稱，處于虧損狀態的比特幣供應占比已經達到了交易所外所有比特幣的48.1%。在這些比特幣中，近60%由長期持有者持有（占總數的28.6%）。這兩個指標與2018年11月至12月和2020年3月的下跌階段相似。[2022/7/6 1:54:59]

流動性質押平臺的衍生品使用范圍更廣，stETH幾乎可在所有的主流DeFi項目中使用，中心化交易所的衍生品可能僅限于自身平臺的交易，幣安的BETH也僅當保存在幣安的現貨錢包中時才能獲得收益。

上海升級后開放贖回功能，因此從開放質押以來，質押的ETH數量持續上升。

根據DuneAnalytics@hildobby整理的數據，截至9月25日，質押的ETH數量約為1396萬枚，驗證者數量為436247個。

ETH質押數量的增長速度在今年5月份市場下行后放緩，但是最近三周質押的ETH數量每周分別增加130937ETH、124018ETH、155206ETH，9月15日分叉當周的質押量增加幅度約為1.13%。雖然近期的質押量相比5月19日～8月29日有明顯增加，但是增長數量與2020年11～12月、2021年5月、2022年3月～5月初的時間節點相比仍然較低。這說明PoW轉PoS的落地并沒有帶來大量ETH的新增質押。

Vitalik質押有6976ETH，在所有質押實體中位于第20名左右；其它占比4.4%。

隨著Lido增長的放緩，流動性質押ETH占比也從5月9日的48.7%下降到9月19日的46.2%。與此同時，巨鯨的占比從24.4%上升到26.6%。

ETH質押量增速從5月份開始下降，主要體現在Lido質押量的增長幾乎陷入停滯，投資者也對Lido的質押占比較高而表示擔憂。從5月10日開始，市場下行導致Lido的ETH質押衍生品stETH/ETH開始出現負溢價。在這種情況下，繼續通過Lido質押ETH顯然不如直接從二級市場上購買stETH。5月13日，stETH/ETH的負溢價超過10%，雖然之后有所恢復，但6月13日隨著大量stETH抵押品面臨清算，stETH/ETH的負溢價再次達到10%。之后隨著合并的進行逐漸恢復，目前負溢價已經小于1%。

在9月15日合并發生之前，stETH/ETH的負溢價約為3%，在合并發生后已經降至1%以內。

質押的中心化和監管問題

通過流動性質押項目和中心化交易所質押的比重過高，也使用戶意識到當前ETH的中心化問題，前三大實體Lido、Coinbase、Kraken的占比分別為30.1%、14.6%、8.3%總計53%，存在破壞網絡安全性的可能。

ETH質押的集中也帶來了潛在的監管管轄問題，美國證券交易委員會在一份起訴書中指出，以太坊節點在美國的集群密度比任何其他國家都高，因此全球所有以太坊交易都應被視為源自美國，美國證券交易委員會對以太坊網絡上的所有活動擁有管轄權。

在以太坊轉向PoS之后，美聯儲主席GaryGensler表示，幫助質押加密貨幣的中介機構可能需要通過Howey測試來確定其資產是否為證券，PoS加密貨幣可能會受到聯邦證券法規的約束。以太坊也因轉向PoS而面臨更多監管壓力。

這5個項目都有為質押者發放流動性質押衍生品，包括Lido的stETH、Coinbase的cbETH、Kraken的ETH2.S、幣安的BETH、RocketPool的rETH。收取的績效費也均在10%～15%之間，相對合理。幣安數據雖未公開，但當前質押APR和Lido一致，均為5.2%。

由于不能及時贖回，它們的衍生品/ETH價格都表現出負溢價，流動性最好的stETH負溢價最低，僅0.48%；Coinbase的衍生品cbETH的負溢價最高，為3.45%；rETH可能已計入質押獎勵，價格比ETH高，不做對比。

流動性質押平臺提供的衍生品使用范圍更廣，中心化交易所的衍生品可能僅限在自己的平臺上使用。幣安的BETH也只能在現貨錢包中才能獲得收益，若用于BNB鏈的挖礦等活動，則會失去收益。

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