Bankless：如何使用Delta中性策略在加密「蟹市」中賺錢？_ETH

原文作者：WadeProspere

原文來源：Bankless

原文編譯：DeFi之道

經驗豐富的投資者喜歡期權，因為它們可以適用于任何投資理論。

它們通常用于對沖波動性或利用杠桿敞口進行投機。

但其中一個黃金用例是如何通過DeltaNeutral策略在停滯不前的“螃蟹”市場中賺取利潤。

在TradFi中，這幾乎只有最有經驗的交易者才能做到，因為他們深刻理解這些策略，并能夠積極管理頭寸。

但是DeFi改變了這一點。

我們可以將這些復雜的策略編入智能合約，并實現完全自動化，讓任何人都可以一鍵訪問策略。對終端用戶來說，它只是一種被動收入。

如何部署這些策略來發揮你的優勢？

DeFi中的市場中性交易策略

TL;DR

加密原生自動化策略適用于任何市場條件，包括ETH橫盤交易時。

“Deltaneutral”一詞通常描述涉及多頭和空頭頭寸的策略，其中頭寸的組合敞口是市場中性的?。

簡而言之，Delta中性交易是建立一個不會對標的資產價格的微小變化做出反應的頭寸。

在DeFi中，Delta中性策略可以被打包成結構化產品，使用戶能夠在橫盤市場中一鍵獲得以美元計價的回報。

很多交易者都知道如何在牛市或熊市期間賺錢，但對于波動不大的橫盤市場又該怎么辦呢？

LBank藍貝殼將于今晚上線SHIB ETF 3倍杠桿交易及1-25倍合約交易:據悉，LBank藍貝殼將于今晚 21:30 上線SHIB ETF 3倍杠桿交易，22:00 上線 SHIB/USDT 1-25倍USDT 永續合約交易。

SHIB 是去中心化自發社區建設的實驗。最初成立后，電報界的知名人士組成了一個領導小組。該小組的目的是將社區內的技能分配給Shibs發展中的適當角色，并就Shibs未來的決策達成一致。任何人誰有技能或時間，他們可以貢獻給Shib將被邀請去幫助發展和推進Shib。[2021/5/10 21:44:37]

DeFi開放的可編程“MoneyLegos”生態系統的一個好處是，加密原生結構化產品適用于任何市場條件，包括ETH橫盤交易。

拋開金融術語不談，DeFi已經啟用了自動化策略，讓任何交易者只需點擊一下就能獲得回報，即使ETH價格保持平穩。用戶在金庫中存款，其余部分由合約處理。DeFi交易者現在有能力參與相對更復雜的金融策略，而無需自己手動進行交易，這在傳統金融中是很常見的。

在傳統金融中，旨在在橫盤市場中賺錢的投資組合策略被稱為Delta中性策略。Delta中性交易是建立一個不會對標的資產價格的微小變化做出反應的頭寸。

本文首先解釋Delta中性交易，然后展示使用期權的兩種不同的自動化Delta中性策略，最后介紹手動示例和其他Delta中性/市場中性DeFi策略的示例。

什么是Delta交易？

LBANK藍貝殼2月24日24:00上線 MASK (Mask Network):據官方公告，2月24日24:00，LBANK藍貝殼上線MASK (Mask Network)，開放USDT交易，2月24日15:00開放充值。資料顯示，MASK的發行總量為1億，初始流通 9%，分別為公開發行輪，流動性池子以及空投的部分。Mask Network是一個幫助用戶從Web2.0無縫過渡到Web3.0的門戶。它允許用戶在傳統社交巨頭的平臺上，無縫發送加密信息、加密貨幣，甚至是去中心化應用（比如DeFi 、NFT和DAO）；由此，用戶們可以創造一個去中心化的應用程序生態。[2021/2/24 17:47:52]

Delta衡量的是一個頭寸的定向風險敞口，即標的價格每增加1美元，期權價格的變化。

Delta值的范圍從-1到1，其中0表示該值相對于標的資產的價格變化幾乎不發生變化。

示例：持有ETH的Delta值為1，因為ETH價格每上漲1美元，它將獲得1美元。相反，ETH價格每下跌1美元，它就會損失1美元。

請記住，Delta的意思是“改變”或價值的“變化”。

正Delta?：在ETH上Delta值為0.5的頭寸，ETH價格每上漲1美元，就能賺0.5美元。此外，ETH價格每下跌1美元，該頭寸將損失0.5美元。

負Delta?：在ETH上Delta值為-0.5的頭寸，將在ETH價格下跌1美元時賺取0.5美元。相反，如果ETH價格上漲1美元，該頭寸將損失0.5美元。

俄羅斯銀行Sberbank瑞士分支加入區塊鏈貿易融資平臺:9月15日消息，俄羅斯最大銀行Sberbank的瑞士分支加入了一個基于區塊鏈的大宗商品貿易融資平臺。Sberbank Switzerland與瑞士貿易融資平臺Komgo簽署了一項協議，將應用區塊鏈驅動的貿易融資服務。（Cointelegraph）[2020/9/15]

一個頭寸的Delta值越高，越看漲。反之亦然，Delta值越低表示越看跌。Delta值約為0的頭寸被稱為市場中性，沒有明顯的方向性風險。

Delta中性：“Delta中性”通常描述一種涉及多頭和空頭頭寸的策略，其中頭寸的組合Delta值為0或接近0，沒有明顯的方向性風險。

該術語可能涉及許多不同的策略，但Delta中性的概念始終是核心主題。Delta中性頭寸在一定范圍內平衡了對市場變動的反應，使頭寸的凈變化等于或接近于零。

例如，如果一個頭寸的Delta值為0.03，那么當標的資產增加1美元時，其價值只會變化3美分。

就本文而言，我們將討論使用期權的Delta中性。

策略1：OpynCrabv2

Opyn?是首個在2020年初在以太坊上推出期權協議的團隊。2022年1月，Opyn和?Paradigm?宣布了Squeeth?，這是現有的第一個?PowerPerpetual?，旨在讓交易者可以永久接觸ETH2。?

Squeeth是一種DeFi原生衍生品，可以讓期權永久化。

聲音 | Silvergate Bank：19年Q4數字貨幣相關客戶增長6％:加密貨幣友好銀行Silvergate Bank公布19年4季度收益，該季度與該銀行的數字貨幣相關的客戶基礎增長了6％，但存款卻下降了4％，這主要是由于其機構投資者下降了15％。支付平臺SEN的交易量環比下降8％，至96億美元。管理層重點關注的主要領域包括繼續擴大其客戶群，增加與SEN相關的費用收入以及將其獨特的產品范圍擴展到與數字貨幣相關的客戶。（The Block Crypto）[2020/2/3]

LongSqueeth?是一個杠桿頭寸，具有無限的ETH2上行空間和受保護的下行空間，并且沒有清算。ShortSqueeth是一個ETH2空頭頭寸，允許交易者獲得由多頭Squeeth持有者支付的回報。

Crab?策略是一種自動化策略，允許用戶通過做空Squeeth來賺取資金。

自成立以來，Crab以美元計算上漲了7.73%，以ETH計算上漲了35.66%。

在同一時期，ETH下跌了20.59%。

高級概述

Crabv2?是一種自動化策略，可在橫盤市場中為用戶賺取以美元計價的回報。

Crab策略允許用戶通過做空Squeeth來賺取資金，而不管ETH會上漲還是下跌。換句話說，Crabv2是一種Delta中性策略。

Crab頭寸為：

LongETH

ShortSqueeth

Bitbank宣布將推出比特幣貸款計劃:據btcmanager消息，為了吸引新用戶和增加外匯流動性，日本加密貨幣交易公司Bitbank宣布推出加密貨幣貸款計劃。在2018年5月28日的一份聲明中，Bitbank稱其賬戶持有人可以將一筆比特幣貸款給該交易所的貸款項目，以換取預先確定的利率。Bitbank是日本16家完全授權的加密貨幣交易所之一，為其用戶提供8種加密貨幣交易對。[2018/5/31]

在最高水平上，如果ETH在重新平衡之間上下波動小于x%?，Crab策略就會賺錢。這個范圍被稱為利潤閾值，它會根據Squeeth的資金情況而變化。

為了保持市場中立，金庫在每周一、周三、周五UTC上午16:30左右的?crab拍賣期間重新平衡。

用戶參與該拍賣的主要原因是，拍賣通常以更好的價格進行交易，并且用戶可以以更少的滑點進行更大規模的交易。

Crab的理想市場條件

當ETH的價格在一個相對穩定的范圍內波動且波動較低時，這是Crab策略理想的橫盤市場條件。

更具體地說，Crab策略在Squeeth實現波動率小于Squeeth?隱含波動率的時期表現最佳。換句話說，該策略認為當前隱含波動率太高，或者實際波動率將低于市場預期。這是一個經典的“做空波動率”頭寸。

因此，部署Crab策略的理想市場條件是當ETH的價格在重新平衡之間不會上漲或下跌太多。

ETH可以上下波動，但它需要在一個相對穩定的每日范圍內。

Crab策略的目標是以美元計算的盈利。該策略所賺取的美元是做空一定數量的oSQTH的結果。當ETH價格上漲時，它傾向于拋售ETH，試圖保持其美元價值。

Crab的另一個好處是，它可以在熊市中積累ETH。由于它的目標是獲得美元價值，因此當ETH下跌時，它傾向于積累更多的ETH。

簡而言之，當正確使用Crab策略時：

ETH上漲=賺取美元，減少ETH

ETH持平=賺取美元

ETH下跌=賺取美元，積累ETH

如何存入Opyn的Crab策略

前往https://go.squeeth.com/bankless

連接你的錢包

按“批準”按鈕

簽署txn。

輸入你要存入的ETH數量，按下“存入”按鈕，簽署交易。

額外資源

Opyn上的Crab應用程序

Crab文檔

策略2：RyskDHV

Rysk是一種鏈上DeFi期權協議。Rysk的第一個產品是DHV，這是一種全新的期權AMM，通過交易期權為其流動性提供者產生不相關的回報，同時以Delta中性為目標。?

RyskDHV實現了期權交易，有效地充當了期權的鏈上做市商，并在一定程度上成為鏈上自動期權交易臺。

在有效的市場條件下，金庫將通過交易其他期權、現貨或永續合約來動態對沖自身，以重新平衡Delta或降低風險敞口。這種機制通過自動調整期權定價來激勵交易期權，從而將DHV的投資組合Delta回落到0，從而為期權套利和更便宜的期權風險敞口提供了機會。

RyskDHV的理想市場條件

Rysk的DHV將有期權風險，預計將是凈空頭波動率。盡管理論上金庫可能會長期波動，但由于市場參與者的預期需求，這不太可能。

作為凈空頭波動率，DHV的理想市場是ETH波動性較高的市場。從統計數據來看，已實現波動率低于隱含波動率，這是RyskDHV的收入來源之一。另一個是從期權流中獲取價差。流動性供應商從這兩方面都受益。

重要細節

存款人將USDC存入RyskDHV，收益以USDC計價。?

通過交易ETH期權并以Delta中性為目標，DHV能夠產生與ETH市場走勢無關的美元回報。

DHV同時從事多頭和空頭期權交易，但最有可能的是做空波動率。這存在著相關的風險，并可能會發生損失。通過用USDC抵押和動態對沖金庫賬簿，DHV旨在顯著降低對ETH的方向性，并為投資者保持一個穩定的、低波動的每日回報。

如何使用Rysk

免責聲明：這是全新的技術。可能會發生錯誤。請您自擔風險使用！

RyskDHV目前在其Alpha版本中可用。因此，它僅適用于注冊alpha并希望測試此新策略的用戶。

對于那些足夠勇敢的人，你可以在此處注冊Alpha俱樂部。

獎金資源

RyskAlphaVault公告

Rysk網站

Rysk文檔

策略3：帶有期權的手動Delta中性策略

除了上面提到的兩種自動DeFi策略外，通過交易期權手動創建Delta中性策略可以讓交易者從時間衰減和波動中獲利。

盡管有很多方法可以使用期權創建Delta中性頭寸，但讓我們看一個示例：

資料來源：Projectfinance.com

請記住，Delta中性頭寸是指整體Delta為零的頭寸。

一個空頭跨式期權包括一個看漲期權和一個看跌期權，其中看跌期權的負Delta抵消了看漲期權的正Delta。兩個期權都有相同的基礎資產和相同的到期日。如果標的資產在盈虧平衡點之間的狹窄范圍內交易，空頭跨式期權就會獲利。

這種方法使期權相對于標的資產的價格變動降到最低。

空頭跨式期權的最大利潤限于收到的總保險費減去交易成本。如果空頭跨式期權被持有至到期，且標的物的價格沒有變化，則可獲得最大利潤。上漲時的潛在損失是無限的。

在下行方面，潛在損失是執行價格-0，因為標的資產可能跌至零。

雖然空頭跨式期權的Delta在開倉時可能是0，但當標的物價格上漲時，交易者必須通過購買少量標的物將整個期權策略的Delta重置為0。另一方面，當標的物的價格下降時，交易者必須賣出部分標的物。

在不考慮交易成本的情況下，如果交易者能夠在標的物每次移動時買入/賣出少量的標的物，他們就會擁有一個完美的對沖。然而，交易成本阻礙了CeFi的持續再平衡，在DeFi中更是如此。?

一個開放的設計領域

值得注意的是，Delta中性策略并不限于交易期權！你可以使用當今DeFi中存在的其他金融工具來實施各種Delta中性策略。

以下是其他Delta中性策略的一些示例：

如何在Uniswap中部署Delta中性流動性

使用永續掉期合約的Delta中性策略

使用基差交易的市場中性策略

探索DeFi中的Delta中性策略世界，成為“蟹市”大師吧。

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