美聯儲喉舌發言逆轉風險市場局勢 十二月加息成為最大博弈_CPI

投資者就是這么任性，可能前一秒還在罵美聯儲是個只會加息，后一秒就會為只會加息的美聯儲而歡呼。昨天可能是整個風險市場自去年年底以來的第一個轉折點，而且看納指期貨的帶動下BTC和ETH價格的上升就能明顯的感覺到，前一秒鐘還是幾乎要跌破低點，后一秒鐘就出現直線拉升。

首先是因為收購推特所可能導致的裁員以及Snap的財報下跌導致了納指期貨盤前的大幅下降，而且最近兩天市場中也充斥著美聯儲官員連番的鷹派發言，甚至是鷹王布拉德都希望將2023年的加息都提前到2022年，市場都被籠罩在美聯儲可能會突破125基點的預期中，整體的終端利率預期也達到了最高的5%。

而就在昨天凌晨還在放言美聯儲不會對風險市場負責和妥協的時候，在昨天美股開盤前作為美聯儲喉舌的Nick發布了包含四篇內容在內的推文，重點的意思就是美聯儲對于當前美國的經濟情況已經有所耳聞，市場的走衰并不是美聯儲愿意看到的，而且確實在美聯儲內部有爭執的情況，并且預期給市場帶來了極大的痛苦。

所以美聯儲已經有了第一個最終的定調，就是11月只會加息75個基點。雖然在今年七月的時候鮑威爾也發出過類似的言論，說美聯儲絕對不會考慮加息75，而是會延續加息50個基點，但是當六月份的CPI出現的時候，鮑威爾而美聯儲還是選擇了加息75，并且延續到現在。不過從這次來看，距離11月加息還有10天的時間。

交易員不再押注美聯儲將連續兩次加息:金色財經報道，美聯儲會期對應的隔夜指數互換(OIS)合約利率大跌，早些時候發布的JOLTS職位空缺數和工廠訂單數據弱于預期。市場體現的美聯儲5月政策會議加息幅度在美國前市時段下跌約4個基點，且顯示6月會議不會加息。與美聯儲會期掛鉤的5月OIS合約的利率一度跌至5.04%左右，對應加息僅21個基點，即周三會議加息25個基點的概率為84%；該利率周一收于5.08%附近，完全消化了加息25個基點的預期。

與此同時，自紐約時間周二上午10點以來，6月OIS合約的利率下跌約15個基點，一度跌破5%，反映出6月加息的可能性為零；周一收盤價對應在5月加息25個基點的情況下6月的加息幅度約為7個基點。[2023/5/3 14:39:14]

這10天中只會出現PCE和第三季度的GDP這兩個最為重要的數據，雖然PCE上漲的可能性很高，但并不會高到足以改變美聯儲對于11月加息決策的程度，而GDP預期已經到了2.9%，雖然對于市場來說GDP的好數據就是壞數據，但是考慮到美國前兩個季度的跌幅，第三季度的2.9%基本也就是抹平，算不上經濟大幅增漲。

美聯儲資產負債表累計縮減規模約1400億美元:4月24日消息，據美聯儲官網最新數據顯示，截至4月18日，美聯儲資產負債表規模為8.593萬億美元，自硅谷銀行事件后已實現連續4周縮表。相較于3月21日的8.733萬億美元，累計縮減規模約為1400億美元。[2023/4/24 14:22:49]

因此也不會對于美聯儲的加息抉擇而產生動搖。更加重要的10月非農數據和10月CPI數據都是在11月3日的加息以后了，更加不會有任何的影響。所以Nick的這段發言是符合市場預期的，這句話也并不會對市場造成利好的情緒。而接下來的一句話才是改變風險市場走勢的重點，就是美聯儲考慮在下一次議息會議中的變化。

經過最近一段時間美聯儲的鷹派發言，以及對于十月份通脹繼續上升的預期，評論員普遍都在認為美聯儲12月份的加息更大可能會是選擇75個基點，甚至不排除一次加息100個基點，也正是因為這樣的預期，所以對風險市場最近的情緒有很大的打擊，甚至使得美元指數長期徘徊在113的上方。加息75的概率一度超過70%。

而在Nick今天的推文中則顯示出，美聯儲會在接下來11月的議息會議中套牢12月加息的范圍，并且很有可能“減少加息”到50個基點，也就是說確實在這之前美聯儲內部有較大的聲音是在12月繼續加息在75個基點，這也是美聯儲官員一直在表態2023年初的終端利率可能會達到4.75%的原因。

市場分析：美聯儲或在下次會議上暗示6月繼續加息:4月23日消息，在5月初美聯儲利率決議之前的噤聲期到來之際，美聯儲官員們已默認再次加息，此舉將使聯邦基金利率自2007年年中以來首次升至5%以上。然而，在此之后，政策制定者一直沒有承諾他們還需要采取多少措施來控制通脹。這反映出他們希望保留所有選項，但也反映出信貸緊縮能讓強勁的經濟降溫多少存在不確定性。

SGH Macro Advisors首席美國經濟學家Tim Duy表示，隨著利率走高，一些人仍然關注數據，而另一些人則因為潛在的政策滯后而更加謹慎，銀行業危機加劇了這種沖突。Duy預計美聯儲將在政策會議上暗示，很可能在6月再次加息，以盡可能留出更多的靈活性。這可能會通過維持上次政策聲明中的措辭來實現，即“一些額外的政策收緊可能是合適的”，這一措辭提供了模糊的立場。此外Duy表示，當潛在通脹沒有顯示出持續向目標邁進的跡象時，以通脹為目標的央行很難放棄加息。[2023/4/23 14:22:13]

但這次已經代表了美聯儲會考慮是不是12月繼續第五次加息75個基點會太多了，而發生這種考慮的因素很多，可以包括國際央行的壓力，美國伙伴國的壓力，美國財務部的壓力，美國經濟衰退的壓力，美國失業上升的壓力，美債的壓力，美國風險市場的壓力，甚至是美國中期大選的壓力，但唯獨沒有考慮通脹的壓力。

非農公布后：美聯儲3月加息50BP的概率為64.6%，與數據公布前一致:金色財經報道，據CME“美聯儲觀察”：美聯儲3月加息25個基點至4.75%-5.00%區間的概率為35.4%，加息50個基點至5.00%-5.25%區間的概率為64.6%；到5月累計加息50個基點的概率為28.7%，累計加息75個基點的概率為59.1%，累計加息100個基點概率為12.3%。（與非農公布前一致）[2023/3/10 12:54:54]

并且在Nick的第二段推文中表達了確實有一些美聯儲的官員因為擔心過度的緊縮可能會對美國的經濟造成太大的影響，并且認為在12月加息50個基點而不是75個基點，一方面并不會過多的減弱加息對通脹的影響，另一方面中位數的加息并不會讓市場重新變換寬松的金融環境，但這并沒有得到最的確定，依然是討論狀態。

甚至是第四段推文都在為可以加息50個基點而辯解，甚至還引用了哈弗大學教授JasonFurman的言論，來證明加息50個基點并不會破環美聯儲對通脹的預判。而更重要的是Nick發出的第三段推文，并且引用了牛津經濟學院美國金融市場首席經濟學家KathyBostjancic所說的，“股市需要美聯儲的支持”。

博斯蒂克：更多強勁數據可能促使美聯儲加息75個基點:8月25日消息，美聯儲博斯蒂克表示，美聯儲在今年仍有一段時間要提高利率，并警告稱現在說通脹飆升已經見頂還為時過早，不過他指出，在結束通脹飆升上出現一些好跡象。他說，作為政策制定者，我們都明白，通脹是一個大問題，也是一個挑戰，我們將盡一切努力來應對。博斯蒂克說還沒有決定美聯儲是應該在下個月的政策會議上加息50個基點還是75個基點。他說：在這一點上，我會在這兩者之間拋硬幣決定。

博斯蒂克指出，在會議召開之前，仍有一些關鍵的就業和通脹報告即將出爐，如果數據依然強勁，通脹沒有明顯放緩，那么，你知道，這可能會讓美聯儲再加息75個基點。(金十)[2022/8/25 12:47:56]

按照鮑威爾自己在杰克遜霍爾央行年會上說的，當前美聯儲所需要做的唯一的一件事情就是抵抗住壓力而通過加息來緩解未必見頂的通脹，所以這次的“減息”雖然給風險市場帶來了喘息的機會，甚至如果12月加息50個基點的話，目前的風險市場就是階段性的底部，隨著2022年加息的結束，2023年的加息屈指可數。

很有可能最終的聯邦基金利率會設定在4.75%至5%左右，也就意味著2023年最多再加息兩個25基點，因此這條推文的發布后隨著風險市場上漲的同時，CME對于美聯儲12月加息的預測已經是50個基點占據上風，甚至出現了只加息25個基點的預期，而且加息75個基點的預期已經降低到低于45%。

但實際上是相當于美聯儲又一次的做出了打臉的行為，從目前的數據中可以輕易的得知，10月還有9天就會過去，而當前的油價不但沒有低于九月的均值，反而在大概八月的均值左右，之前我們也說過油價每下跌10美元，大概能對CPI貢獻0.4%的減值，而八月的油價均值要高于九月大概7至8美金左右。

而九月的CPI僅低于八月0.1%，所以在能源上很大的可能不但不能為十月的CPI提供減值，甚至會出現增值的可能。而且因為房價依然高于疫情之前，而且下跌的價格并沒有傳導到房租上，租金同比繼續有3%的提升，因此房屋項對于CPI的貢獻即便低于9月份，也差距不會很大。接下來就是食品的價格，幾乎就沒有降低。

因為地緣導致烏克蘭的糧食依然不能大量供應，以及美國本土遭遇到的自然災害，都提高了糧食的成本，問問美國當地的小伙伴就知道，食品的價格依然處于高位，因此對CPI減持的貢獻也非常有限。剩下的服務業就更是重災區，從數據來看，崗位缺失仍然很嚴重，而且工資也是處于上升的狀態。

導致了成本繼續高居不下。所以從種種跡象來看，十月的CPI數據不論是廣義CPI還是核心CPI都有超過九月的可能，甚至不排除超過六月最高9.1%的可能。也正因為如此，所以美聯儲并沒有明確12月份就一定會加息50個基點，而是會將加息50個基點納入考慮之中，而且11月3日的時候基本也可以推測出10月的CPI數據了。

而且我們也知道，一般美聯儲的預測和最終值得差距廣義CPI不會超過+-0.3%，而核心CPI的差距更是在+-0.2%，已經算是很接近了。所以確實可以在議息會議中給出初步的點陣圖，來決定12月的加息幅度，但就像是七月一樣，這并不是最終的結果，中間還間隔了10月的非農和失業數據。

10月的CPI數據，10月的PCE數據，11月的非農和失業率的數據以及11月的CPI數據后才輪到12月的議息會議，從時間中可以發現在12月加息前會有兩輪的CPI和失業數據供美聯儲參考，而相對來說，11月的數據更加的重要一些。

在昨天的視頻中我也說過了，在11月的議息會議中10月份因為CPI的因為還沒有出現，所以更多的還是預測值，如果預測CPI可能會繼續升高，甚至高于9.1%，那么美聯儲大概率還是會維持12月加息75個基點的決定，而如果預測CPI確實又再降低，哪怕只降低了0.1%都會有可能會更加的偏向于加息50個基點。

但不論公布的“預期”12月加息范圍是多少，美聯儲大概率都不會咬死這個數值，畢竟接下來還有兩次選擇的機會，尤其是11月的CPI數據會比10份的更加重要，即便是10月通脹處于反升的狀態，但只要11月能降下來，美聯儲依然會選擇加息50個基點。另外一種可能就是美聯儲僅僅是對于中期大選的妥協。

在11月的議息會議后點陣圖中宣布12月可能會選擇加息50個基點，那么對于馬上就要中期大選的來說肯定是利好的舉措，畢竟風險市場必然會出現上揚的狀態，再怎么說也是美聯儲再2022年的最后一次加息，也是第一次減弱加息，情緒疊加下雖然未必會出現反轉，但博一個反彈的情緒問題還是不大的。

在釋放儲備石油而降低油價，并且風險市場好轉的加持下，很有可能會逆轉目前的劣勢。但這并不是沒有代價的，如果美聯儲只是為了迎合的大選，那么12月真正的加息未必只會是50個基點，因為經濟的向好必然會繼續促進就業，繼續增加生產成本，民眾手中的股票升值了，也會進一步的購買力。

而結果就是通脹在2023年可能會更加的頑固，而美聯儲在擺脫了的牽制下只會繼續回復大力加息。而剛剛有起色的風險市場只會遇到更大的打擊。當然這種情況發生的可能性并不大，但并不代表沒有這種可能，權當是當作陰謀論來聽就可以了。具體還是要看10月和11月的CPI數據來判斷。

一晃又到推文最大的上限，就不說BTC和ETH的鏈上數據了，畢竟現在的幣市還是跟隨著納指期貨的波動。但總的來說，目前在Nick的推文后風險市場必然會迎來小幅度的反彈，尤其是下周開始就是美聯儲的靜默期了，而截至到美股的閉盤納指期貨也實現了高開高走。所以幣市周末雖然缺乏流動性，但仍不會太差。

Tags：CPINICICKGDPPCPI幣UNICORN價格NPICK BLOCKgdp幣價格

Gateio