金色觀察 | stETH脫錨？分析稱可能由于恐慌、杠桿等原因導致價格下跌_ETH

近期stETH脫錨事件愈演愈烈，數據顯示，stETH 脫錨，價值一度跌至0.95 ETH，不少分析認為可能會由于恐慌、杠桿等原因導致價格下跌。不過，流動性質押協議LidoFinance在其社交網站發文回應近期出現的stETH與ETH兌換比例發生傾斜的現象指出，stETH仍與ETH1:1錨定。事情的走向究竟如何?

stETH是由質押協議Lido 提供的ETH2 質押憑證，讓用戶在質押獲取獎勵的同時可取得流動性。當以太坊合并完成，且信標鏈開放申領時，持有stETH 的用戶可1：1 的將stETH 換回ETH。

Staked Ether，簡稱為STETH幣，供應總量為18.9540萬 STETH。介紹指出：抵押stETH，代表您在Lido中的已抵押以太幣，結合了初始存款和抵押獎勵的價值。 stETH代幣在存款時鑄造，贖回時被燒毀。 stETH代幣余額與Lido抵押的以太幣1：1掛鉤，代幣余額每日更新，以反映收益和獎勵。可以像使用以太坊一樣使用stETH代幣，使您可以賺取ETH 2.0股份，并受益于分散式金融產品的收益。

金色午報 | 8月8日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：Sphere 3D、富達、韓國、烏克蘭

1.納斯達克上市公司Sphere 3D獲得Hertford Advisors比特幣采礦資產專有權；

2.富達數字資產總裁：目前正在與監管機構接觸，旨在把加密資產帶入主流；

3.以太坊核心開發者：EIP-1559將ETH的年通膨率從4.2%降低到2.6%；

4.因韓國特別法臨近，中小加密交易所已停止業務；

5.渣打銀行計劃在愛爾蘭推出新的加密經紀服務；

6.烏克蘭數字轉型部副部長：新法案可能很快使“使用加密貨幣支付變得合法”；

7.ShibaSwap實施銷毀程序，以減少SHIB和LEASH供應；

8.白宮經濟記者：PoS之所以不被豁免是因為它比PoW更新，能以逃避監管的方式進行迭代。[2021/8/8 1:41:47]

不過，按照官方介紹的機制，stETH 作為流動性補償方案提供給質押者，隨著合并日期趨近，stETH 價格應該等于ETH。但最近卻發現Curve上的ETH-stETH 流動性池價格脫鉤情形惡化，1 顆stETH 僅能兌換約0.954 顆ETH，且池子比例也成不平衡狀態stETH 占比接近80%。

金色晚報 | 8月25日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：征稅、螞蟻集團、USDT、Filecoin、央視財經

1. 中共中央辦公廳、國務院：推進區塊鏈等技術在社會救助領域的運用。

2. 韓國加密貨幣征稅方案將于2021年10月1日起實行。

3. 螞蟻集團：參與央行數字人民幣研發，尚難評估對公司影響。

4. Filecoin大礦工測試已質押超過10萬枚FIL代幣。

5. Tether官方：USDT是為未來商業和創新而構建的支付工具。

6. 央視財經評論：中國在數字貨幣“新賽道”上有望跑出加速度。

7. yearn.finance發起“更新yyCRV策略以參與Curve DAO”的新提案。

8. OpenEthereum：預計2.5.13穩定版將于9月第二周推出。

9. Balancer協議通過BAL流動性挖礦治理提案。[2020/8/25]

stETH為什么會出現脫錨？首先是杠桿清算的原因。

金色午報 | 今日重要動態一覽:1.按目前出塊速度，以太坊預計在明早8點26分進行伊斯坦布爾升級；

2.微軟發布基于區塊鏈技術新工具以支持企業信賴AI；

3.以太坊DEX Uniswap已限制十個國家地區的用戶訪問其前端網頁；

4.?姚前：區塊鏈是目前最重要的研究熱點，要對貨幣有敬畏之心；

5.暗網絲綢之路創始人Ross Ulbricht的赦免請愿書已有超過25萬人簽名；

6.深圳副市長王立新：區塊鏈在金融、管理等各個領域必將有廣泛應用；

7.深圳黨組會議：積極擁抱區塊鏈等新興技術，為經濟高質量發展注入新動力；

8.烏克蘭批準反洗錢法最終版本，將根據FATF指導方針處理虛擬資產；

9.美國SEC要求Telegram前首席投資顧問作證并交出代幣出售相關文件；

10.建行寧波市分行年初以來區塊鏈業務交易額達36億元。[2019/12/7]

按照官方Lido官方的說法，stETH未來能和ETH2.0一比一剛性兌付。只是由于時間差，這種兌付無法現在兌現，只能在幾個月后以太坊主網正式合并后才能發生，所以在這幾個月，人們如果需要ETH便只能在市場上用stETH兌換ETH。而一旦有交易，就一定會有價格，這種價格就會受市場情緒影響而發生波動。當人們大量地拋售stETH時，stETH的價格就會暴跌。

分析 | 金色盤面：DASH強勢領漲 短線壓力增大:金色盤面綜合分析：DASH今日漲幅4.6%，領漲10億美元俱樂部，早盤有提示這里處在上升趨勢，但上方MA144壓力較大，現在看到價格已經來的194美元，距離197美元的MA144僅有3美元，而從成交量看，這里并無增量資金入場，短線風險加劇。投資者需要謹慎看待市場波動，做好風險控制。[2018/9/8]

6月8日消息，據Curve Whale Watching監測，一大戶將18398 stETH兌換為17924 ETH（價值42,705,398美元）。Curve官方數據顯示，目前stETH/ETH池資產比例出現傾斜，ETH占比為27.33%，stETH占比為72.67%。

Paradigm 研究員Hasu 表示stETH 價格下行主要來自清算風險。用戶先前只要將stETH 于借貸平臺(例如：Aave) 作為抵押品，那當市場下跌時，便可能面臨清算，導致stETH 大量賣出進而使Curve 池子失衡。

金色財經訊:以太坊(ETH)價格突破￥8,000，創歷史新高，數據來自韓國交易所Bithumb。[2018/1/4]

對于此現象，Podcast 節目MIM 主持人Brad Mills 也于Twitter 上表示，有過多的散戶使用過高杠桿利用Lido 及Aave 賺取利潤，以下為其作法：一、于Lido 質押ETH 換取stETH；二、于Aave 存入stETH 并借出ETH；三、重復第一步驟。在此操作下，若stETH 價格能穩定掛鉤ETH，散戶將可獲得比單純質押更多的利潤。然而，此作法為不可逆向操作的，因為stETH 想換回ETH 只能透過去中心化交易所，所以散戶發現stETH 的價格下跌到無法承受時，除了追加保證金外，只能忍受交易所的高滑點或是眼睜睜看倉位被清算。也就是說，一但stETH 贖回壓力無法減少，ETH 價格持續下跌，Celsius 及使用過高杠桿的投資人將會面臨顯著虧損。

實際上，早在5月12日，針對Curve上ETH/stETH流動性池發生傾斜，質押協議Lido Finance就表示，stETH和Curve pool都是安全的（可以以1.3%的折扣購買stETH），但仍然存在與杠桿相關的風險（例如杠桿質押），不過流動性提供者不受杠桿風險影響。

5月13日，Lido官方消息再次表示，在廣泛的市場動蕩的背景下，stETH：ETH兌換比例已偏離其1:1掛鉤。stETH在主要Curve池上的交易價格比ETH低4.2%。對長期持有者和流動性提供者沒有風險，stETH的杠桿頭寸面臨風險。如果用戶在Aave等杠桿頭寸，可能會面臨被清算的風險，應該降低風險，比如增加抵押品。

可以說，stETH脫錨早有預兆，而進一步加劇此次stETH脫錨的原因還有恐慌原因，這也容易導致進一步的清算。

主要來自加密借貸平臺 Celsius Network近來的負面消息。據推特用戶yieldchad 6月6日分析稱，從技術層面來說，Celsius Network可能已經資不抵債。該項目一共有100萬枚ETH，但只有26.8萬枚（近27%）是有充足流動性的；另外44.5萬枚拿的是Lido的stETH，按當前Curve的匯率只能換出28.7萬枚ETH；最后28.8萬枚直接質押進了以太坊2.0合約，一時半會（至少1年內）拿不出來。按照每周5萬枚ETH的速度，Celsius在五周內就會耗盡具有流動性的ETH。盡管該結論有一定爭議，但Celsius 暴露出的問題遠不止于此。

在 Celsius被“資不抵債”的消息纏身之時，Dirty Bubble Media更是爆出Celsius丟失客戶3.5 萬枚 ETH卻一直隱瞞該事實一年之久。據 Dirty Bubble Media，加密借貸平臺 Celsius Network 在Eth2.0 質押解決方案公司Stakehound 私鑰丟失事件中至少損失 3.5 萬枚 ETH。

CoinMarketCap數據顯示，Celsius（CEL）距離歷史高點（2021年6月3日 8.02美元）跌去90%以上。

在Celsius一系列負面中提到，Celsius 的ETH 倉位有很大一部分為stETH，依照當前已經5% 的滑點，交易所深度不足等問題，若必須動用stETH 償還客戶倉位，將可能引起巨額損失。若想控制損失，很大部分取決于Celsius 的短期變現能力，以及以太坊合并是否能順利照時程進行。不過從市場表現來看，脫錨也反應了市場對于Celsius的信任度不足，進一步引發了恐慌拋售的行為。

Lido在Twitter上表示，ETH 之間的匯率與背后的標的資產無直接關聯，僅反應了二級市場的價格波動，并為其他人創造了以大幅折扣購買stETH 的機會。聽上去似乎是一個機遇？stETH脫錨只是當下交易市場的價格扭曲行為？不過需要注意的是，stETH后續能否1:1兌付，還要取決于以太坊主網會不會成功合并以及Lido會不會進行剛性兌付stETH。

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