以太坊的合并價格表現掙扎，是終結嗎？_ETH

盡管“TheMerge”以太坊網絡成功轉移到了權益證明，但它仍然在興趣低迷和價格表現疲軟的情況下掙扎，這是以太坊的終結嗎？

以太坊區塊鏈從工作量證明到權益證明的變化。

或者，換句話說，從頭開始改變世界第二大區塊鏈的運營基礎，而不會造成中斷或停機。雖然這對大多數人來說聽起來像是胡言亂語，但對于對區塊鏈和加密貨幣感興趣的人來說，這一事件標志著一個技術里程碑，可與駕駛時更換汽車引擎相媲美。

詳述優缺點并比較PoW和PoS不是本文的目的，但如果您想了解更多，請不要再看了

就ETH的需求和價格而言，對“合并”的反應是金融分析師所說的低調或低調。但為什么？我們需要深入挖掘一下，看看更大的圖景。

關鍵要點

負面的經濟情緒正在給風險資產的需求帶來壓力。

新共識機制的監管不確定性阻礙了人們的興趣

來自礦工清算ETH庫存的賣方壓力

合并只是以太坊進化的第一步

第2層解決方案正在興起，減少了ETH需求

dYdX：作為預防措施，將在以太坊合并期間暫停存款確認:金色財經消息，去中心化衍生品平臺dYdX在其官方推特上表示，以太坊合并預計將于9月13日至9月15日之間進行。在合并期間，我們預計交易或提款不會受到任何干擾。作為預防措施，我們將暫停存款確認，直到合并完成。[2022/9/8 13:16:26]

在我看來，有兩種力量在起作用；超出以太坊影響的外部因素和與項目更直接相關的內部因素。所以讓我們把它分解成一口大小的垃圾。

外在因素

迫在眉睫的經濟衰退

要了解這與ETH價格有什么關系，我們需要快速復習一下基本經濟學。

由于廉價資金和廣泛的支持措施，在經歷了十年的繁榮之后，世界經濟正成為自身成功的犧牲品。勞動力短缺、地緣和疫情后供應短缺導致商品和服務價格上漲。同時，我們有創紀錄的貨幣流通量。簡單來說，就是錢太多，貨太少。這意味著貨幣本質上是便宜的，而商品是昂貴的，也就是通貨膨脹。

雖然一些通貨膨脹被認為有利于經濟增長，但失控的通貨膨脹卻不是。傳統上對抗通貨膨脹的有效方法是央銀行提高利率，使借貸成本更高，并激勵人們存錢，即從流通中取出貨幣，使其比商品更有價值。

以太坊跌至1100美元，去中心化借貸協議清算超2300萬美元:1月22日，加密市場價格變動劇烈，據歐科云鏈OKLink數據顯示，在24小時內，去中心化借貸協議清算超2300萬美元。其中dYdx平臺清算1090萬美元，Compound平臺清算213萬美元，Aave平臺清算超900萬美元。[2021/1/22 16:45:35]

在紙面上，這聽起來很容易解決。讓我告訴你，事實并非如此。為應對通貨膨脹而快速而大幅度地提高央銀行利率可能會適得其反并導致經濟衰退。為什么？高利率將使您的抵押貸款或公司貸款更加昂貴，并減少人們作為買家進入房地產市場的機會。對公司而言，更昂貴的資本意味著他們可能會削減開支，而裁員是短期內抑制成本的一種方式。

當人們面臨不確定的經濟前景時，他們會拋售風險資產并從表現良好的資產中獲利，從而導致股票價格下跌，是的，你猜對了，加密貨幣。

快速瀏覽1200萬個ETH價格圖表證實了這一理論。當美國央銀行宣布加息時，ETH價格出現負面反應。

監管壓力

對于加密世界來說，接受監管審查并不是什么新鮮事。全球監管機構爭相了解、保護和監管加密市場。以太坊市值超過1600億美元，是僅次于比特幣的第二大加密貨幣，受到許多人的關注，包括美國商品期貨交易委員會和美國證券交易委員會這兩個世界上最強大的監管機構。

程序員創建標準化代理合約以解決以太坊合約規模的限制:7月19日消息，當有太多函數和代碼時，以太坊合約可能會達到最大合約大小24KB的限制，程序員Nick Mudge在他7月10日的博客中透露，盡管V神堅持使用“代理合約”可能是解決這些限制的潛在方法，但他創建的標準化代理合約“鉆石標準”可能為其錦上添花。代理合約是指通過借用其他合同的功能來保持較小規模的合約。Mudge指出，ERC1400安全代幣標準需要很多函數和事件，實現標準契約很容易就會受到限制。而“鉆石標準”可以將程序員如何從任意數量的合同中創建小合約借用功能。（Cointelegraph）[2020/7/20]

2022年初，美國參議院的一項法案提出，比特幣和以太坊被歸類為商品，因此受到CFTC的監管。盡管沒有明確提及，但有觀點認為PoW貨幣是“開采”的，類似于黃金等傳統商品。另一方面，證券是“發行”的。

隨著從PoW到PoS的轉變，ETH的采礦方面丟失了，這可能導致SEC重新推動通過將ETH2.0宣布為證券來獲得控制權。

這種監管不確定性適得其反，讓許多投資者保持觀望或退出頭寸，直到情況變得更加明顯。當監管巨頭發生時，尤其是杰出的機構參與者不能被夾在錯誤的一邊。

Chainlink今年在生態系統開發的投資將比以太坊多2500萬美元:根據Flipside Crypto的最新報告，Chainlink預計今年在生態系統開發方面的投資將比以太坊多2500萬美元。Chainlink每月花費一百萬個LINK獎勵節點運營商，每月支出500萬美元，而Ethereum基金會預計今年將投資3000萬美元。分析稱，這種大手筆的投資使該公司實現了一些重要里程碑，比如與中國區塊鏈服務網絡和Tezos (XTZ)的整合，以及引入可驗證的鏈上隨機性。（Cointelegraph）[2020/7/2]

內部因素

失業礦工

盡管合并已醞釀多年，但許多大型ETH未成年人在D日之前仍可運營。但在這個忠實的9月UCT上午6點43分，礦井被永久關閉和密封。

現在礦ETH不再是一種選擇，礦工將不得不關閉他們的業務或尋找另一個PoW代幣來專注。盡管后者聽起來是合乎邏輯的步驟，但這兩種方法都存在復雜性：

并非所有的采礦設備都是相同的——GPU與ASIC采礦：并非所有PoW區塊鏈都需要相同的采礦設備；ETH礦使用圖形處理單元(GPU)效率最高，而比特幣則依賴ASIC設備。詳情在這里；ASIC礦工與GPU礦|2022年選擇開采什么

數據：灰度以太坊信托基金溢價一度達750%:根據加密分析公司Messari最近公布的數據顯示，灰度投資旗下的以太坊投資信托基金（ETHE）的價格比其標的資產在二級市場的市價溢價750%。自今年年初以來，灰度基金的溢價已經大幅擴大，2月份ETHE的價格是ETH現貨價格的220%。ETHE對ETH提供了敞口，而投資者無需處理或托管加密貨幣，深受機構投資者的青睞。

ETHE最近的交易價格相當于每個ETH 2905美元，比ETH現貨的歷史最高價格高出46%。近幾個月來，ETHE相對于ETH的溢價持續擴大，4月初，ETHE比ETH現貨價格高出550%。在ETH 2.0推出之前，擴大的價差似乎是由機構對ETH日益增長的需求所導致，到目前為止，灰度在2020年購買了價值1.1億美元的ETH。在最近的一次采訪中，灰度的投資者關系主管Ray Sharif Askary指出，灰度38%的客戶目前擁有不止一種加密資產，高于一年前的9%。（Cointelegraph中文）[2020/6/15]

縮減區塊獎勵：過多的礦力會破壞礦工的區塊獎勵。可用的計算能力超過了需求。簡單地將這些舊的ETH礦設備部署在另一條鏈上，就會將挖掘新區塊所支付的獎勵減少到成本/獎勵變得不合理的程度。

關閉商店是昂貴的；即使礦工決定永久關閉其運營，這也不是一夜之間的過程。許多大型礦工經營具有租賃、電力合同、雇員和其他義務的物理站點。即使拆除農場并出售廢品部件也需要花錢。

鏈上數據顯示，由于Merge礦工出售了大約16,000ETH，而CoinDesk估計礦工仍然持有另外245,000ETH，這些幣不再與他們有任何業務關系。雖然這些庫存不太可能一次性全部拋售，但它們仍會在較長時間內給ETH帶來負面的價格壓力。

合并只是一個開始

ETH共識機制的改變只是許多旨在面向未來的以太坊的第一步。合并主要影響維護區塊鏈所需的能源消耗，但對安全性或可擴展性影響不大。

有消息稱，放棄ETH礦可能使全球能源消耗減少了0.2%。雖然理論上可能是這種情況，但這種影響可能是短暫的，因為至少有一些礦工會簡單地尋求將他們的鉆機重新部署到其他地方。盡管如此，讓第二大區塊鏈更節能地運行無疑是一個好的開始。

圍繞安全性和可擴展性的緊迫問題將在未來的更新中得到解決，例如2023/24分片。

對中心化的擔憂

在共識改變之前，圍繞ETH中心化的擔憂開始出現。合并后，大部分質押的ETH只有五個不同的所有者，由質押協議Lido。

這引發了與比特幣類似的問題，一些未成年人控制著市場。但是，有區別。礦工是由個體運營商擁有和控制的物理實體，而權益池是由許多小貢獻者提供的協議。理論上，這些小參與者可以通過簡單地移除他們的資產來阻止驗證者變得過于強大。

由于這些協議中的大部分ETH在下一次更新之前仍然歸屬，因此這些節點運營商可以在技術上協作并影響以太坊的未來，而不必擔心用戶的強烈反對。盡管這是一種不太可能的情況，但工作量證明鏈并非沒有中心化問題。

現在由社區決定以太坊將如何真正去中心化。

層解決方案和替代鏈的興起

對可擴展性和更低費用的需求推動了第1層替代方案，特別是因為ETH的分片更新仍然需要12-24個月。Arbitrum、Optimism和Loopring等第2層解決方案借用了以太坊網絡的安全性，但允許用戶以一小部分成本進行交易。Solana和Polygon等其他解決方案提出了整個生態系統，承諾更高的速度、更低的費用和更高的效率。

雖然這些解決方案繼續豐富整個以太坊生態系統，但它們將興趣從原生ETH代幣轉移，消除了價格的重要催化劑。

以太坊鏈上交易量的穩步下降似乎證實了這一論點。

以太坊的終結？

雖然所有這些觀點都可能表明以太坊的狀態并不好，但這并不全是厄運和悲觀，當然也不是以太坊的終結。

與許多其他加密貨幣不同，以太坊已經度過了一個加密冬天，鑒于其被廣泛采用，它很可能會再次這樣做。雖然有人說世界第二大加密貨幣已成為其自身成功的犧牲品，但我認為這是一項成就；

以太坊合并的絕對規模和重要性強調了監管機構澄清分類問題的重要性。

低迷的需求和較少的風險將焦點帶回到實際開發、公用事業項目以及隨后的真正價值上。

一些礦工可能會永久關閉并確實減少能源消耗

合并表明，即使是大型項目也可以轉型和發展，更令人印象深刻的是，不會中斷。

隨著時間的推移，社區可以解決對集中化的擔憂。這是證明去中心化確實有效的機會。

分層解決方案、分片和山寨幣不應被視為威脅，而應被視為生態系統的擴展。如果整個系統繁榮，以太坊也會繁榮

此外，許多項目仍然選擇以太坊區塊鏈作為他們的基礎，像“TheMerge”這樣的升級旨在確保這一點保持不變。

我們必須避免想到“一條鏈來統治一切”。我們需要的是一個具有層次、層次、鏈條和解決方案的多樣化且相互關聯的生態系統。我們需要一個異花授粉的花園伊甸園，而不是單一栽培。

雖然最初植根于以太坊，但該項目旨在互連不同的孤島并消除跨鏈交易障礙，以構建真正的第三代網絡。

文章就到這里了，我會在交流群做更仔細的分析，如果想加入圈子，公眾號——蟹老板的進擊之路

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