RWA（現實世界資產）：架起從DeFi到TradFi的橋梁_EFI

本文來自thetie，原文作者：VaishPuri，由Odaily星球日報譯者Katie辜編譯。

DeFi正在慢慢擴大加密貨幣的業務邊界，并在現實世界中產生影響。隨著越來越多的資產被代幣化，傳統資本市場也在擁抱區塊鏈技術。

在利率上升、DeFi需求下降和全球經濟不景氣的大背景下，在鏈上轉移價值的機會成本正處于加密貨幣歷史上的最高水平。現實世界資產既為收益越來越少的DeFi投資者提供了進入更多鏈下借貸市場的獨特機會，也允許TradFi機構不受地理限制地發行代幣化債務/資產。

什么是現實世界資產？

RWA是可以在鏈上交易、代表真實資產的代幣。例子包括房地產、貸款、合同和擔保等。RWA消除了傳統金融的諸多限制。

假設，印尼有一家中型金融科技公司Bali。Bali希望籌集資金來推動發展和營銷。幾個小時內，這家公司就能通過發行代幣債券籌集到10萬美元那里。這種債券代幣可以與許多同類印尼金融科技債券打包，并以不同的份額比例整體出售。由于資產的鏈上屬性，Bali的財務是透明可見的。隨著Bali的營收和成本發生變化，代幣價格也會漲跌，信用風險的變化會自動反映在貸款成本中。有了RWA，Bali的借款利率更具競爭力。當DeFi收益率較低時，投資者能夠獲得有競爭力的現實貸款利率。

Klaytn將構建RWA代幣化支持系統:6月9日消息，韓國互聯網公司 Kakao 旗下區塊鏈平臺 Klaytn 宣布將通過在 RWA（真實資產）代幣化、數字所有權保證和價值創造等方面，將 Klaytn 轉變為未來鏈上世界的公共基礎層。Klaytn 將構建一個 RWA 代幣化支持系統，涵蓋基于代幣的產品開發、代幣發行、資產存儲和交易。[2023/6/9 21:26:25]

無論地理位置在哪，RWA都能實現經濟增長，公司可通過數字或傳統方式籌集資金保持長期穩定的狀態。

為什么選擇RWA？

以20世紀90年代證券化的成功史為例。證券化是一種創造、聚集、儲存和分散風險的系統，通過提供資產必須滿足的基準，增加流動性和放貸額。彼時，抵押貸款、企業貸款和消費貸款被制度化，并通過證券化進行部署，從而為消費者、公司和購房者提供了更為實惠的融資選擇。

30年后的證券化也幾乎沒變。金融市場還沒有進化到能夠自適應互聯網時代。由投資銀行、托管人、評級服務機構、服務機構等構成的網絡，使借貸成本超出了應有水平，大多數資產不能被證券化。大多數公司仍然無法進入國際融資市場。在非洲和亞洲部分地區，保險等基本資源仍然很難獲得。這就提出了一個問題：數字化資本市場需要做些什么才能跨過TradFi的護城河？答案是資產托管、流動性和信貸協議。

MakerDAO社區投票通過在Maker協議中添加RWA-009（HVBank）:7月8日，官方消息，MakerDAO社區投票通過在Maker協議中添加RWA-009（HVBank），這是一項由Huntingdon Valley Bank（HVBank）提出的1億DAI債務上限參與工具，作為新抵押品類型。[2022/7/8 1:59:02]

這也為DeFi賦予了更重大的使命——在加密貨幣和現實世界之間建立聯系應為DeFi的主要目標。加密市場雖然很小，現實資產的市場卻是巨大的。如果加密貨幣想要對實體商業產生影響，就必須解決這一問題。

資產托管

由于數字資產的激增和新機構的涌入，穩健的機構托管數字資產更顯得重要。在過去的幾年里，像AnchorageDigital和Copper這樣的免信任DeFi托管服務激增。一些信貸協議，如Maple，也在服務于機構的平臺上以代幣提供擔保。

這類項目往往會建立起一套合規架構，并通過標準的KYC/AML程序，在最大程度上保證托管的安全性。以Centrifuge為例，在與池子進行資金交互時，投資者與池子的發行人簽訂協議，將池子設置為特殊目的工具。該協議規定發行人對未來的任何償還行為承擔責任。

動態 | MyEtherWallet推出開源區塊瀏覽器:據cryptobriefing報道，MyEtherWallet（MEW）周一宣布推出新的開源區塊瀏覽器，名為EthVM（以太坊虛擬機）Alpha區塊瀏覽器。目前已發布的為alpha模式，旨在為用戶提供對以太坊網絡中實時數據的訪問權限，包括分類帳歷史記錄、智能合約、待處理交易以及難易程度等級。[2019/3/12]

所有借貸和支付都直接在借款人、提供特殊目的工具的機構和投資者之間完成，并在鏈上發生。未來，信貸協議希望更多與Kilt協議這樣的DID服務集成，從而允許對資產背后的人進行驗證。承保人也將被整合為第三方風險評估機構，而不是只靠現有的預言機體系。

流動性

特定的代幣化資產，如房地產契約，可能流動性極低。資金池的流動性取決于資產期限和投資者的流入流出。基于收入的激勵模式是另一個利潤豐厚的流動性來源。

此外，協議還可以與Balancer和Curve等DeFi應用協作，從而創建流動性。代表性例子有Goldfinch，其成員在Curve上用FIDU創建了一個流動性池。這使得FIDU和USDC交易對的CurveLP頭寸可以獲得GFI流動性挖掘獎勵。

MyEtherWallet（MEW）開發人員疑似單飛，推出MyCrypto.com:MEW開發人員泰勒·莫納漢（Taylor Monahan）發布了一個MEW的替代產品Mycrypto.com，同時對于自己和另一位MEW合作開發人員Kvhnuke之間的關系保持沉默。[2018/2/10]

信貸協議

DeFi引發機構恐慌的最大原因之一是缺乏標準化的聲譽系統，比如信用評分。DeFi協議被迫要求以流動代幣作為質押品，因為在違約情況下無法強制執行還款。這將信用風險排除在外，但也限制了可用金融產品的類型和數量。信貸協議正采取互補的策略，為貸款提供聲譽。有些人努力將鏈下聲譽引入鏈上世界，而另一些人則致力于創建鏈上聲譽系統。

雖然具體的例子有所不同，但這正是Maple、TrueFi、Goldfinch、Centrifuge和Clearpool等主要信貸協議的目標。

1、Goldfinch

Goldfinch正在開發一種去中心化的貸款承銷協議，該協議將允許任何人作為承銷商在鏈上發行貸款。其基礎建立在兩個基本原則之上：

iOS App Store上有山寨MyEtherWallet:可以幫助人們管理例如以太坊的以太幣之類的數字貨幣的MyEtherWallet在線服務系統遇到了山寨假貨！ 據TechCrunch報道，iOS App Store中有一個與MyEtherWallet 同名卻與其沒有任何關系的APP。MyEtherWallet已經向Ios提交了報告。[2017/12/12]

在未來十年中，由于DeFi的整體透明度和效率，以及普遍的低利率環境，投資者將需要新的投資機會。投資者還將要求比傳統銀行和機構提供的收益率更高的機會。

全球經濟活動將轉向鏈上，使每一筆交易都透明，從而創造出一種新的公共利益：一種不可改變的、公開的信貸歷史，以及與銀行業相關的重大交易成本的降低。

其目標是收集在現實生活和互聯網上的信息，以此建立可用于鏈上應用的用戶信用。與任何信貸機構一樣，該系統并非沒有風險。系統會保護放款人利益，包括防止違約，或在發生違約時盡可能多地償還放款人。

Goldfinch依靠其支持者來監控池的健康狀況并提供流動性。因為在違約的情況下，支持者的流動性首先會丟失。與TrueFi類似，Goldfinch通過NexusMutual提供智能合約保險。

2、Centrifuge

Centrifuge是一個為小企業提供快速、廉價的資金，為投資者提供穩定收益的協議。Centrifuge將現實世界的資產與DeFi連接起來，為中小型企業降低資金成本，并為DeFi投資者提供了與波動的加密資產無關的穩定收益來源。Centrifuge依賴于資產發起者和發行者，提供低違約率、穩定的貸款。Centrifuge次級債券的投資者在違約的情況下首先承擔損失。

Tinlake是他們的第一款面向用戶的產品，為公司提供了一種獲取DeFi流動性的簡單方法。對于投資者來說，這些資產將為他們的投資帶來安全、持續的回報，不受加密市場波動影響。他們的原生代幣CFG使用PoS共識，驗證者質押獲得激勵。通過鏈上治理，CFG質押者可以促進Centrifuge的發展。

3、TrueFi

TrueFi是一個信貸協議，為鏈上資本市場提供大量的現實世界和加密原生的金融選擇。截至發文時，TrueFi已獲得超過17億美元的無抵押貸款，并向貸款人支付了3500萬美元。通過逐步去中心化的方式，TrueFi現在由TRU代幣持有者擁有和管理，由TrueFiDAO或獨立投資經理負責。

TrueFi的核心貢獻者Archblock最初于2018年開始使用RWA，推出了穩定幣TUSD。從2022年初起，TrueFi進一步深入RWA，允許傳統基金在鏈上調整其貸款組合。如今，TrueFi的投資組合為拉美金融科技、新興市場以及加密質押貸款提供了便利。

4、Maple

2021年，Maple啟動了以經KYC的貸款為擔保的鏈上貸款項目。與標準的DeFi模式不同，Maple允許用戶根據信譽向知名公司提供低額抵押的貸款，在支付不足的情況下可以減少擔保。AlamedaResearch、FrameworkLabs和WintermuteTrading是目前來自其他池中借款人。該協議由兩個代幣治理，代幣持有者能夠參與治理，分享協議收入。

隨著Maple向完全去中心化的方向發展，MPL持有者將可提交提案并進行投票，如增加PoolDelegates、調整費用和質押參數。

總結

隨著加密行業的發展，資金效率將提升至下一數量級。這一進化將由不斷評估每個借款人違約風險的信貸模型驅動。在未來，資本會立即分配給風險回報比最高的項目。TrueFi、Centrifuge和Goldfinch等信貸協議將在引導DeFi和TradFi融合方面發揮重要作用。

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