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加密寒冬FTX困境升級,Alameda存在什么問題?_加密貨幣

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FTX和Alameda有很多東西值得探索。先從FTX開始。

一、FTX有多少現金?

我們可以假設FTX有兩個主要的現金來源。首先是股權注入/籌集的資金,其次是來自交易收入的手續費。

先來看籌集的資金。根據CBinsights數據,FTX總共籌集了18億——我們其實可以忽略2020年2月的一輪de,四舍五入后認為FTX籌集到19億。

再來看手續費收入。這一點只需要看他們的FTT燒毀——FTX收入的1/3用于代幣燒毀。根據官網頁面:

將這些日期與當天的FTT價格相匹配并加總//加威信JQSQ6789//

一共是466,507,567美元。這意味著FTX已經賺了大約14億美元。

將這兩個數字相加,我們可以假設FTX的最大現金儲備為33億。當然,我們需要排除他們的支出——這一點我很難估計。

二、Alameda的問題

動態 | 加密貨幣貸款公司BlockF在A輪融資中獲1830萬美元資金,Valar Ventures領投:加拿大加密貨幣貸款公司BlockFi在A輪融資中獲得1830萬美元資金,Valar Ventures領投,Morgan Creek、Galaxy Digital和Fidelity等跟投。(The Block)[2019/8/6]

@BTCdayu注:AlamedaResearch是SBF創立的量化交易與投資公司,具體詳情可以參閱《讀懂AlamedaResearch投資版圖:遍布公鏈、DeFi、NFT等多領域》

讓我們繼續討論Alameda/Alfameda,在coindesk的報道《DivisionsinSamBankman-Fried’sCryptoEmpireBluronHisTradingTitanAlameda’sBalanceSheet》中,有它們的資產負債表。

為什么我把他們的大部分負債都當作現金?這是因為Alameda和3AC是貸方最大的借款人!Alameda甚至將FTT作為貸款的抵押品,這一點臭名昭著、人盡皆知,如果您不相信我……請隨意驗證。

動態 | 加密網站BitcoinCashTradingLimited疑似騙局:The Merkle發表文章稱,加密貨幣網站BitcoinCashTradingLimited疑似騙局。盡管自2018年7月以來,BitcoinCashTradingLimited已成為注冊域名,但該域名似乎將在幾天后到期。即便如此,在過去的12個月里,似乎沒有人聽說過這個平臺,主要是因為大多數人在細節如此明目張膽的情況下,能夠發現騙局。也沒有與本網站相關的注冊實體,也沒有任何類型的公司注冊號。該網站瞄準比特幣現金用戶,而不是僅僅關注比特幣;該網站沒有解釋清楚虛擬投資計劃的回報如何產生。 文章稱,BitcoinCashTradingLimited存在大量令人困惑的信息:網站多次提及如何投資萊特幣。它接受Perfect Money、Payeer和Ethereum只會增加更多的混亂。此外,網站名稱BitcoinCashTradingLimited與Traders.com和TradersLimited.com一起使用。在域名到期之前,沒有人確切知道誰在幕后操縱。這顯然是一個不專業的網站。[2019/7/22]

假設再假設,Alameda是堅定看好并長期持有上述加密貨幣,不會自己拋售,但是仍然存在問題,在經濟低迷時期,他們的資產負債表可能因為死亡螺旋變成這樣:

動態 | 加密新聞網站CCN前域名重新出現在谷歌搜索上:6月12日,加密新聞網站CCN發文稱,其網站前域名“CryptoCoinsNews.com”最近重新出現谷歌搜索中,且該域名網站中出現CCN網站(現域名為CCN.com)2019年的文章。目前網站正在查詢具體原因。此前6月11日消息,CCN的創始人Jonas Borchgrevink發文稱,受谷歌6月3日推出的核心更新影響,加密貨幣新聞網站CCN正在關閉。此后,谷歌一名代表稱,谷歌并非針對加密貨幣網站CCN,核心更新可能會對網站產生不同的影響。[2019/6/12]

所有鎖倉的東西在需要面對債務時,都幫不上忙,會被重新估價為零。而巨大的債務讓他們不得不持續拋售,并大幅折價。

他們已經證明自己是天才的大玩家,但真正的問題還不至于此。

三、收購的BlockFi與礦業危機

CoreScientific面臨倒閉!你不需要多聰明就能知道這確實很糟糕——雖然從長遠來看這不算什么。

行情 | 加密貨幣市場總市值重回2000億美元:據coinmarketcap數據,加密貨幣市場總市值今日再次重回2000億美元,此前于12日一度跌至1862億美元。加密貨幣市場總市值現為2012.86億美元,比特幣總市值為1123.77億美元。[2018/9/14]

CoreScientific是“世界上最大的礦場”,查看他們1月份的更新,他們有75,000臺礦ji,假設這些是S19s——今年甚至賣到1萬多美元一臺,那最少值7.5億美元。

擁有如此龐大的資本支出,這些礦工必須以某種方式為其融資。沒錯,他們使用礦ji作為抵押品從貸方獲得貸款……

我很懶,所以我從TheBlock截了個圖。

現在放貸方可能真的糟糕了,為什么?因為所有這些以機器為抵押的貸款實際上一文不值。S19s的當前售價不足2000美元,即抵押品價值已經受到80%以上的打擊。

鑒于現在的高電價,開機W礦是虧本的,所以貸款方拿到這些礦ji也沒有任何用處,可以大概假設這里會發生2億壞帳,并導致潛在連環損失達到10億。

分析 | 加密貨幣可能會對全球房地產模式產生影響:據Coindesk消息,近日中國早期比特幣投資者富豪們正通過在國外購置房產而進行財富轉移。房地產平臺Propy的CEO表示,越來越多人愿意用加密貨幣購買房產,因為用比特幣更容易從國外取錢。目前為止,Propy網站的流量中有大約一半來自中國,每月觀看達50,000次,眾多區塊鏈愛好者們都在購買第二套住宅或投資房產,愿意接受國際買家加密貨幣的賣家數量也由此增加。加密貨幣財富可能會對全球房地產模式產生切實影響。[2018/7/21]

好消息是這些礦工已經賣掉了他們的存貨,壞消息是信貸將變得更加緊縮并導致加密貨幣中的資金減少。

現在W礦高哈希率如下圖:

算Li的增長會導致連鎖反應:礦工破產,貸方破產等等。每個礦工現在都在進行消耗戰,他們以過高的價格購買機器,不得不生產以服務于他們的邊際成本。

在經濟理論下,只要MR>MC,即使無利可圖,玩家也會生產,因為已經產生了固定成本。

隨著貸方進一步審查他們的采礦風險,將導致加密貨幣信貸更加緊縮,礦工可能被迫出售庫存的BTC以滿足信貸提取。

貸方再次陷入來自礦工的大的麻煩,我們知道BlockFi受到了嚴重的傷害,并且可能已經破產了!

早在6月,我就強調了所有這些貸款業務是如何承受巨大壓力的——BlockFi尤其受到了我的批評,因為它是一個糟糕的業務,在牛市中甚至無法賺錢。

他們還碰巧在“GBTC套利”上與3AC進行了同樣的糟糕交易,承受了巨大虧損。BlockFi的問題在于其存款基礎的很大一部分是散戶的存款......

BlockFi在6月份面臨著不僅資不抵債,而且面臨銀行擠兌的真正風險。在他們收到的所有其他救助提案中,沒有人愿意理會客戶存款——即沒有人真的想救助BlockFi。

我很確定@BlockFi的不愿接受一個有效地將他的股權歸零的提議,但他別無選擇——為什么?因為沒有其他人愿意真正拯救存入BlockFi的零售業,沒有@SBF_FTX救助,災難將會有進一步的蔓延,最重要的是——隨著美國零售業失去存款,美國證券交易委員會對這個領域的憤怒。

好吧,BTC可能跌到14000甚至更低,看起來我們現在無論如何都要去那里了,但就是這樣。Crypto中有許多不道德的玩家,但@SBF_FTX目前仍然保持著初心。

現在說回來。

每一個放貸者都可能接觸礦業公司。畢竟,礦工是最渴望獲得信貸的消費者,因為要為其昂貴的前期資本支出提供資金。CoreScientific自己炸了一個3000萬美元的債務黑洞,如果我估計,現在貸方可能至少有10億的債務。

讓我們特別談談FTX拯救的BlockFi。

我們知道BlockFi對CoreScientific有600萬的債務,總的來說,如果他們所有的采礦風險都違約,我估計他們目前有2000萬美元的債務。

如果真的發生,FTX會退出交易嗎?如果BlockFi倒閉,他們會收回所有的一切嗎?

這個故事有太多不確定的部分,但可以肯定的是,Alamedaresearch的資產負債表已經顯示出一定程度的脆弱性,作為最大的借款人,我會擔心我的貸方是否也在看似不穩定的基礎上。

很可能的是,隨著貸方試圖降低風險,該領域的凈信貸將減少,將FTT作為抵押品發布的做法可能不會奏效。

四、加密貨幣市場正在逆風前行

3mtbills收益率超過4%,而加密“r.f收益率”低于1-2%……如果你把它放在中心化交易所,你承擔CEXc/p風險。如果你把它放在defi上,你將承擔智能合約風險。

在過去的幾年里,有大量的美元流入加密貨幣……因為加密貨幣的收益率至少為10%,而tradfi的有效收益率為0%。然而,這種動態已經完全逆轉。

因此,我們有兩個問題。

1-美元流出現實世界。

2-凈信用將在空間內縮小。

所有這些都會造成定價波動并影響脆弱的資產負債表。

特別是在非流動性代幣中,我個人認為,考慮到籌集的現金數量,作為交易所的FTX會很好,但A拉米達的資產負債表-有點令人擔憂。

如果有一個實體經營與FTX競爭的業務……他們可能會最大限度地利用機會在他們軟弱的時候擊敗對手,這并非不可能。

總結:**文章中顯示的Alameda的資產負債表有點令人擔憂。特別是因為他們通過FTT借用加密貨幣。貸方可能會因為他們的采礦風險而被搞砸。如果他們收回貸款以恢復流動性,alamedaresearch將承受巨大打擊。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子,大家就能抱團取暖,保持洞察力。如果只是你一個人,四顧茫然,發現一個人都沒有,想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。想抱團取暖,或者有疑惑的,歡迎加入我們——公眾號:枯藤老樹新芽感謝閱讀,我們下期再見!

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