Arthur Hayes：SBF是如何利用先天優勢和社交本領迷惑眾生的？_ALA

原文作者：BitMEX創始人，ArthurHayes

原文編譯：PANews，王爾玉

在上篇文章里，我說SamBankman-Fried至少是一位“不可多得的交易天才”。我又被打臉了。我以為Alameda團隊里都是些杰出的交易員，事實證明他們只是又一家擅長在牛市里打順風牌的公司，一旦熊市來臨，他們就像所有過度杠桿化的SuZhu式周期信徒一樣，被打回了原形。現在我們知道SBF的風險管理水平有多差了——無論是對于加密市場還是整個金融市場而言。不過，我仍然相信他在這場交易游戲中展現了一種行業中無可匹敵的特長。即SBF是在Meta層面玩這場游戲，他通過交易社交貨幣，將西方金融機構和加密行業玩弄于了股掌之上。

SBF同時為兩個群體奉上了一首催眠曲：中本聰的信徒，他們相信比特幣將成為人類有史以來最偉大的變革之一；以及TradFi死忠，他們認為加密貨幣是對現狀的巨大威脅，并能讓他們發財致富。面對中本聰的信徒，他像我們一樣傳播福音，仿佛能代表我們成功穿越TradFi的權力走廊，而面對腦滿腸肥的TradFi死忠，他承諾能通過一種方式讓他們一邊穩坐金融系統的王座，一邊收割新的財富源泉。這就是他的葵花寶典。FTX/Alamada生態系統同時玩弄了這兩個群體。

這場丑聞、悲劇，乃至公然的欺詐，觸及到了美利堅帝國的大量地緣和種族問題，我將用幾篇文章來梳理我從這段傳奇中學到的東西。

今天這篇將分為兩個部分，主要介紹SBF如何利用其與生俱來的優勢和高超的社交本領迷惑眾生，讓大家以為他是一個加密神童，是西方主導的金融體系的未來之星。

每個民族國家或社會都有一種基于不同社會階層的文化，而且都有一個“他者”。“他者”擁有不同的膚色、種族、宗教和/或口音。社會永遠存在上層對下層的“他者”的經濟剝削，而上層永遠會為他們的殘忍和不人道的行為尋找借口。

白人和黑人的標簽存在誤導性，甚至用心險惡，但為了方便討論，姑且使用這些標簽。白人指歐洲人后裔，黑人指非洲人后裔。

在美利堅帝國語境下，種姓制度是莫須有和不存在的，如果你也相信美國永遠例外的童話，大可不必閱讀本文。

韓國區塊鏈和信息技術咨詢公司Baobab Partners將于周四推出NFT市場:11月2日消息，韓國區塊鏈和信息技術咨詢公司Baobab Partners將于周四推出NFT市場。該平臺名為Baobab NFT，可通過該公司的區塊鏈門戶和網站bao-bab.co.kr訪問。通過該市場，基于以太坊和Klaytn的NFT可以發行、銷售和使用加密貨幣和NFT錢包MetaMask和Kaikas購買。Klaytn是韓國第一大移動通訊運營商Kakao Corp.的全球區塊鏈項目。如果用戶對NFT的初始價格不滿意，該市場還將允許用戶參與拍賣。交易費或“gas 費”將設定為與OpenSea的相似。

該市場已被選中在NFT釜山2021上展示，這是一個由釜山市主辦、釜山區塊鏈行業協會組織的區塊鏈創業博覽會。Baobab Partners計劃在線下和通過“元宇宙”組織該市場發布。Baobab Partners創始人兼首席執行官 Choi Jin-bum在一份聲明中表示：雖然本地NFT市場處于起步階段，但它可以成長為區塊鏈生態系統的新增長引擎。通過與釜山市開展聯合項目，我們計劃開發和推出新的數字業務，包括NFT和元宇宙。（koreaherald）[2021/11/2 6:26:42]

現在上真章。

學校里教的是一個浪漫化的美國建國史：一群“愛國者”受夠了沒有權利只有義務的苛捐雜稅，于是揭竿而起，創建了一個人人生而平等和人人擁有話語權的美利堅合眾國。

好故事。但還有一個故事是這樣的。

一群不想納稅的富有男性發起了今天可稱之為國內恐怖主義的行動，并說服貧窮無地的白人殖民者與他們一起戰斗，以擺脫喬治國王的統治。獨立后，大部分美國人均無投票權，包括所有女性和所有無產男性。法律規定黑人只算五分之三個男性，且屬于奴隸主的財產。原住民則被驅離，或通過簽署不平等條約失去了祖地。多偉大的建國方式。

所謂的“自由之地”并非與生俱來。1870年，美國建國近百年后，依據第15修正案，所有白人男性才首次獲得了選舉權。50年后的1919年，依據第19修正案，女性終于獲得選舉權。一直到1964年，第24修正案和投票權法案正式生效，黑人才獲得選舉權，此時美國建國已近200年。

Polkastarter將于第三季度增加動態代幣銷售，取消POLS持倉時間限制:據官方消息，Polkastarter公布第三季度路線圖。其中提到將增加動態代幣銷售，取消POLS持倉時間限制。[2021/7/12 0:45:41]

這些交錯而漫長的時間線反映了各個群體在美國社會被接納為“平等”的時間表，經年累月的系統性歧視催生了一種內在的不平等制度。但為何數百年來，那些未受到平等對待的群體沒有像“建國先賢”們那樣揭竿而起，針對這個新成立的國家發起國內恐怖主義行動呢，究竟為什么呢？當權者到底是如何讓貧窮的白人男性、所有白人女性、所有非洲黑人奴隸和所有原住民老老實實安分守己的呢？

工業化前的美國可不是什么富庶之地。冬冷夏熱，食物匱乏，遠離故土，乏善可陳。而此時，美國的地緣局勢也危機四伏，英國人伺機奪回失去的土地，西班牙人潛伏在南方，法國人暫時是盟友，但隨時可能調轉槍口對準自己。

當時，大多數美國人都是貧窮的白人。因此只要動員這些貧窮白人，便足以發動一場改變命運和增進平等的起義。

事實上，這樣的起義也險些發生。具體請參考“威士忌暴亂”以及大名鼎鼎的亞歷山大·漢密爾頓是如何“平”亂的。事實上，漢密爾頓并不完全相信民主制度，而更推崇精英治國。他認為過于平等化會將國家帶入險境。

認識到貧窮的白人存在反抗風險后，當權派認為只要讓他們覺得自己不在金字塔的最底層，他們就會支持當前的體制。因此，為了團結貧窮的白人，國家贊助了對黑人的系統性詆毀，同時，奴隸制為農業主導的南方提供了免費勞動力。

對黑人的仇恨讓處于白人經濟結構底層的白人自我感覺好了一點。

隨著美國經濟的繁榮發展，特別是黑人在1860年代被“解放”后，這個國家急需更多廉價勞動力。于是，19世紀中后期，中國人來到美國修建鐵路。19世紀末20世紀初，更多來自歐洲蕭條地區的貧窮白人移民美國。包括意大利人和東歐人。他們涌入了東北部的制造業基地。另一邊，源源不斷的中南美洲人從墨西哥邊境涌入。

至此，種族種姓制度需要做一些調整。僅僅比過去的奴隸和中國苦力已經不夠，白人內部的等級秩序也開始裂變。《紐約黑幫》、《教父》等電影對此有生動描繪。與此同時，除了盎格魯撒克遜新教徒之外，幾乎所有白人亞群都面臨了與母國和宗教相關的形形色色的污名化。

Gate.io Startup首發項目DORA將于3月24日20:00上線交易:據官方公告，Gate.io Startup首發項目銅鑼燒代幣DORA已認購成功。Gate.io將根據每個人的下單情況和每個下單幣種的認購系數進行DORA分發，并將于03月24日20:00開通DORA交易與提現服務。據悉，此次認購22小時內下單同等對待，共13,475人下單，下單總價值超過1,000萬美金，認購系數約為0.0029 。[2021/3/23 19:09:19]

20世紀，白人亞群之間的等級界限開始在美國大熔爐中變得模糊。白人種姓系統開始更多地圍繞教育背景、財富和地理位置重新排序。

但一個重大的白人裂痕并未消逝，這一裂痕可追溯到南北戰爭時期。那是一場爆發于美國南北方之間的經濟沖突，北方由制造業主導，南方由農業種植園經濟主導。眾所周知，北方最終獲勝。林肯總統的天才戰略是“解放”了黑奴，并允許他們加入聯邦軍。據1860年的人口普查，“有色人種”占南方總人口的41%。林肯一舉收獲了一群士氣高昂的士兵，同時削弱了南方的勞動力，因為黑人紛紛前往北方尋求庇護。

雖然戰爭打贏了，但引發戰爭的部落主義仍陰魂不散。時至今日，一些南方白人仍喜歡在游行中揮舞當年的同盟旗幟，這反映出盡管戰爭已經過去了一個半世紀，部分白人群體仍未接受失敗，怒火仍未平息。

北方一向被認為比南方更進步、受教育程度更高、更有文化和更富有，在北方白人眼中，南方鄉親們不過是一群愚昧的農民。希拉里2016年競選總統時曾稱他們為“可悲的人”。基本上，只要你不是來自以洛杉磯和舊金山為文化和金融中心的西海岸，或以紐約和波士頓為文化和金融中心的東海岸，那么，你就是個愚昧無知的白人鄉巴佬。

美國最負盛名的高中、大學、金融中心、科技中心、文化和娛樂中心、主流媒體中心，無一例外，全位于東西海岸。

這里插一個例子，我剛到香港時，一些中產階級闔家用餐的餐館里會播放臟話連篇的美國匪幫說唱，此類音樂來自美國種姓制度的最底層，原本是對美國統治階層的抗議，卻被后者得意洋洋地標簽化，成為了進一步壓制低種姓階層的刻板印象。與此同時，統治階層還將這一文化出口至香港等地，藉此來提升美國作為國際種姓系統塔尖的地位。這完美體現了美國種姓統治階層壓倒性的影響力。

MI2 Partners聯合創始人：特斯拉股票類似于比特幣泡沫:MI2 Partners聯合創始人Julian Bridgen表示，特斯拉的股票（TSLA）正顯示出泡沫跡象，類似于比特幣牛市和隨后在2017年崩潰時的泡沫。特斯拉的股價從一年來的最高點下跌了33.74%，而在過去一周，特斯拉股價已經回升，上漲了近13%。Bridgen稱：“泡沫的定義是什么？一個好的故事是必不可少的。事實上，故事越好，泡沫越大。然后是大量的流動性，最后是一個經典的泡沫圖表。”根據其分享的圖表，比特幣2016年至2019年的周線圖與特斯拉的股票價格走勢驚人地相似。（CoinInsider）[2020/9/12]

總而言之，美國的種姓制度盡管在歲月中受到了洗禮，但至今屹立不倒。如果你能投胎在東西海岸的頂級階層，成為所謂“正確的那類白人”，你在職場中成功的機會將大得多。

這一切與SBF有何關系呢？沒錯，他正是正確的那類白人。讀幾段SBF的生平簡歷，你就會知道為何掌控著美利堅帝國的金融、科技、媒體和文化的人和機構會在SBF登場和談論加密貨幣時為之傾倒。

Bankman-Fried于1992年生于加州，父母是斯坦福大學法學院的教授。其父母信奉實用主義哲學，即當行動對多數人有用或有利時，就是正確的。這一道德哲學為Bankman-Fried日后的慈善事業奠定了基礎。

Bankman-Fried自小討厭學校，認為學校枯燥而僵化。他在高中暑假參加了加拿大/美國數學營，接受了所需的智力挑戰。他就讀于麻省理工學院，于2014年畢業，獲得物理學學位，輔修數學。盡管如此，他仍對正規教育不屑一顧，稱其在學校學到的一切對其職業生涯毫無幫助。

大學二年級，Bankman-Fried參加了有效利他主義創始人WillMacAskill的演講會。他將此視為其人生的轉折點。

這里面有多少當權派喜歡的標簽呢：

東西海岸受過良好教育的白人√

父母是專業人士√

畢業于“頭部”大學√

錦上添花：帶把的√

硅谷創業加速器500 Startups與Huobi Lab合作 支持孵化區塊鏈項目:硅谷創業加速器500 Startups宣布與火幣旗下孵化器部門Huobi Lab合作，雙方將支持各個領域里的初創公司，包括為它們制定業務計劃、白皮書、營銷策略、社區參與和融資等等。[2018/2/21]

這些特點對于金融、法律和科技行業的人尤其受用，這些行業充斥著想當人上人，想成為正確的白人的那類人。

所以，當根正苗紅的SBF開始發言，你會洗耳恭聽。你不會質疑為什么他能進來。你不會質疑他故弄玄虛。你不會質疑任何事，因為你已經被數百年根深蒂固的種族和社會種姓制度先入為主，你會對SBF口吐的每一句話照單全收。

簡言之，你無法調動大腦的理性思維，因為在面對龐雜的信息和充滿不確定性的世界時，我們會訴諸各種經驗性的捷徑和刻板印象來更輕松地做出決策，否則我們將無法正常地跟社會打交道。

SBF對此心知肚明，并順勢利用了這一“正確的白人小子”特質。也正是依托于此，他才得以將這顆死星從一家中等的自營交易公司Alameda發展成為全球金融巨鱷FTX。

大公司開始允許內部的小團隊嘗試交易加密貨幣。他們的技術和智力在競爭異常激烈的TradFi市場上得到了完美磨練，他們能輕松挑戰速度較慢、敏捷性較差的加密交易公司。

我猜Alameda發現他們的交易優勢越來越小。SBF知道Alameda需要更好的市場信息，以壓制其他大型交易公司。而獲取最佳信息的最佳方式就是擁有一家交易所，并與其客戶進行交易。后來，他們又決定放棄嚴格的市場中立和小時間尺度交易，并墮落為了山寨幣的多頭賭徒。

Alameda團隊的社交媒體發言清楚表明，掌握信息流并全面發揮賭徒精神是他們的核心交易策略。例如下面幾條推文，來自管理Alameda的SamTrabuco和CarolineEllison。

投資決策

狗狗幣的押注

SamTrabuco吹噓信息流賭徒精神使其對投資機會的把握超出了偶然性

FTX從一開始就很透明，人人都知道其創始人的分支交易公司AlamedaResearch是FTX的主要做市商。假設FTX沒有給予Alameda任何特權，這個安排似乎無可厚非。Alameda提供了寶貴的服務，它通過可觀的價差全天候24/7為FTX客戶提供流動性。

Alameda能在FTX上提供極其嚴格的定價，這也是FTX能迅速從更成熟的交易所手中搶奪市場的原因之一。另一個原因是FTX提供了極難安全實施的功能，例如在創紀錄的時間內提供了多幣種抵押杠桿功能。現在我們知道，他們之所以能提供此類功能，不是憑借超凡的技術實力，而只是讓Alameda承擔了風險，并指望市場波動成為他們的金鐘罩，而非專門創建一套安全的技術解決方案。

隨著FTX和Alameda并肩壯大，所有人都開始認定SBF是史上最佳交易員之一，因為Alameda似乎回報驚人。一年又一年，我經常聽說這家交易公司賺了多少億美金。但基于近日曝光的消息，Alameda似乎掌握了一些秘密武器。其中之一可能是他們能直接通過FTX從客戶存款池中借錢。不論是否提供了抵押品，未經客戶明確同意，將客戶資金借給Alameda至少是不道德的。另一個秘密武器是他們或許能在FTX上獲得比競爭對手更快的交易速度。如果確實擁有這一延遲優勢，Alameda的交易信號將能產生超級豐厚的利潤。而要實現這一點，FTX可以讓Alameda更多地調用FTX的交易引擎API。調用次數越多，提交、更新或取消訂單的頻率就越高，交易速度也會比競爭對手更快。

產品騰飛后，FTX的目標可能是吸引盡可能多的零售和機構客戶，以增加交易量和存款基礎。然后Alameda便可借入這些存款，并與FTX客戶進行交易。如果這些假設都是真的，這幾乎就相當于FTX的客戶通過在FTX存款換來了自己的上吊繩，并通過與Alameda交易來慢慢束緊這根繩子。

2022年初美聯儲開始加息前，Alameda有可能在賺錢。但隨著加密市場于2021年11月見頂，Alameda成了最后的流動性提供者。當市場開始向著谷底一路狂奔，所有巨額清算單的另一頭都是Alameda。

如果Alameda確實動用FTX客戶資金買入了大量山寨幣，當山寨幣大跌時，Alameda將無力償還FTX的貸款。具體情況如何，我們不得而知，但我們知道Alameda的確將FTX的原生代幣FTT用作了從FTX客戶的存款池中借款的抵押品。不難猜測，Alameda可能還涉及循環借貸，即借入資金購買山寨幣，再質押山寨幣來借入更多資金。我們知道Alameda是FTTICO的主要參與方。Alameda是否通過FTX的客戶存款獲得了參與認購的資金呢？

《紐約時報》披露了虧損的Alameda是如何竊取FTX的客戶資金的：

知情人士透露，在周三與Alameda員工召開的會議上，Ellison女士解釋了崩盤原因。她顫抖著道歉，說讓大家失望了。她說近幾個月，Alameda提取了貸款，并用這筆錢進行了風險投資，及其他支出。

Ellison說大約在今年春天加密市場崩潰前后，貸方開始收回貸款。但Alameda花出去的錢很難收回來，因此該公司動用了FTX的客戶資金來償債。她說除她和SBF外，還有兩人知情：Singh先生和王先生。

假設Alameda存在循環借貸行為，當山寨幣下跌，Alameda將無力償債。LUNA/TerraUSD崩盤時，Alameda可能處于小幅虧損狀態，或者勉強盈利。LUNA是Terra生態系統的治理代幣，UST是與美元掛鉤的算法穩定幣。LUNA和UST在FTX上都有龐大的交易量。

當LUNA和UST進入數學決定的死亡螺旋，客戶們爭相拋售手中的一切。而Alameda只能默默承受這一切。SBF或許懶得去讀或弄懂Terra的白皮書。當然，以他理應具有的數學天賦，他應該明白一旦Terra開始脫鉤，整個生態系統將注定歸零。盡管如此，SBF已經剎不住車。Alameda不得不繼續提供流動性，否則將危及FTX的價值。沒有Alameda提供24/7的流動性，也就不會有FTX。因為如果沒有Alameda可能的特權，沒有其他公司會認真提供這種水平的流動性，特別是當麻煩來臨時。

MilkyEggs總結了這顆死星的虧損清單，大部分都可以追溯至Terra崩盤及此事件對整個行業的連環破壞。

收購Voyager/BlockFi：15億美元

LUNA敞口：10億美元

KCG式算法崩潰：10億美元

FTT/SRM抵押維護：20億美元

風險投資：20億美元

房地產、品牌推廣和其他雜項支出：20億美元

FTT從22美元跌至4美元：40億美元

全權委托多頭基金崩盤：20億美元

總計：155億美元

還要指出，Alameda很可能將其山寨幣投資組合用作了貸款抵押品。Terra/三箭資本/Celsius/Voyager連環崩盤后，所有加密資產都下跌了50-75%，Alameda則受到了雙重打擊。為了給在FTX上大量持有的山寨幣提供流動性，Alameda損失了數十億美元，該公司還欠FTX和其他人的錢，這些錢也是由同樣已分文不值的山寨幣投資組合進行抵押的。

而且別忘了，由于Alameda在FTX平臺上占主導地位，其他大型交易公司難以在不利條件下為FTX提供流動性，這不具備財務可行性。因此一旦Alameda倒掉，沒有其他公司能頂上來，為FTX提供維持運轉所需的流動性。

事已至此，SBF可能別無選擇，只能一意孤行。他可能不得不借用FTX的大部分客戶存款來填補Alameda的巨大虧空。

借貸危機的結局總是如此。當貸款人停止放貸，過去的貸款也就收不回來了。這個行為從一開始就不具備財務可行性，因此，這些貸款一直都是不良貸款。我們之所以認為Alameda是一家可靠的實體，唯一的原因就是FTX的客戶存款為其提供了源源不斷的信貸。

別想得太復雜，這個故事其實很簡單：Alameda賠了錢，SBF和其他管理層沒有選擇接受損失，而決定動用FTX的客戶存款。這就是導致這顆死星消亡的原因。

在我下結論前，請先看一下這顆破產死星的繼任首席執行官JohnRay的話：

JohnRay首先提到自己參與過大量的企業破產工作，接著話鋒一轉，稱FTX的狀況前所未見，公司治理漏洞百出，毛頭小子掌握大權。

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