什么是MEV，如何實現交易利益最大化？_MEV

原文編譯：Tokenview

最大可提取價值(MaximalextractablevalueMEV)是指驗證者通過添加、刪除并更改區塊中的交易順序，在超過標準區塊獎勵和?gas?費用的區塊生產中所能提取的最大價值。由于?MEV?涉及的知識和內容比較廣泛，我們將開設?MEV?系列文章，分不同層面逐一介紹?MEV。本文主要圍繞?MEV?的概念、存在形式以及對以太坊的影響這幾方面，來了解什么是最大可提取價值。

礦工可提取價值

在了解最大可提取價值之前，我們有必要先了解礦工可提取價值這一概念。礦工可提取價值的概念首先由PhilDaian在“FlashBoys2.0”中引入，它已成為密碼經濟學的一個基本概念。礦工可提取價值最早應用于工作量證明的背景下，是衡量礦工通過在其生產的區塊內任意添加、排除或重新排序交易的能力所能獲得的利潤。MEV不僅限于基于工作量證明(PoW)的區塊鏈中的礦工，而且還適用于權益證明(PoS)網絡中的驗證者。在以太坊通過合并過渡到權益證明后，礦工的角色由驗證者負責。為了繼續使用這一表述方式，在權益證明的背景下，使用“最大可提取價值”這一術語來代替。

MEV提取

Tone Vays：數字美元提案與當前系統沒什么不同:金色財經報道，加密貨幣交易員Tone Vays表示，美國的數字美元提案與當前的系統沒有什么不同，沒有什么技術上的新東西。唯一的區別是，這就像是美聯儲的通行證，好像美聯儲需要承擔更多責任，公民將直接從美聯儲而不是私人銀行獲得資金。[2020/3/26]

理論上，MEV?完全由驗證者獲得，因為他們是唯一能夠保證執行有利可圖的?MEV?機會的一方。然而，在現實中，大部分?MEV?是由被稱為“searcher”的獨立網絡參與者提取的。searcher?在區塊鏈數據上運行復雜的算法，以發現有利可圖的?MEV?機會，并讓機器人自動將這些有利可圖的交易提交到網絡。

驗證者確實能夠獲得全額MEV的一部分，因為?searcher?愿意支付高昂的gas費用，以換取更大的可能性將他們的盈利交易納入區塊。假設?searcher?在經濟上是合理的，那么?searcher?愿意支付的gas費將達到?searcherMEV的100%的金額(因為如果gas費更高，searcher?將虧錢)。

在這種情況下，對于一些競爭激烈的MEV機會，例如DEX套利,searcher?可能必須向驗證者支付90%甚至更多的MEV總收入的?gas?費，因為很多人都想進行同樣的套利交易。這是因為，確保套利交易運行的唯一方法是提交最高gas費用的交易。

聲音 | OKEx CEO：美國司法體系很復雜 USDT案件短期內不會有什么結果:OKEx CEO Jay Hao發布微博稱，USDT案件短期內不會有什么結果，美國的司法體系很復雜、追求程序正義，對于USDT這種新事物不會簡單的判決合法或者非法，USDT的律師也有各種手段延緩案件進度，光USDT如何定性這件事就要法庭辯論很久。法制社會的好處是一切可以依法辦理，對于法律模糊的案件，需要公開透明的聽證和審理。 ????[2019/7/30]

Generalizedfrontrunners

有些?searcher?不是通過編寫復雜的算法來探測有利可圖的?MEV?機會，而是采用了?generalizedfrontrunners?方法。generalizedfrontrunners?是監控內存池以檢測盈利交易的機器人。frontrunners?將復制有可能盈利的交易代碼，將地址替換為?frontrunners?的地址。然后在本地執行交易，重復檢查修改后的交易是否給?frontrunners?地址帶來利潤。如果交易確實有利可圖，frontrunners?將提交修改后的交易，其中包含替換后的地址和更高的天然氣價格，“領先”原始交易并獲得原始?searcher?的?MEV。

聲音 | 紐約聯儲Antonie Martin：不清楚Libra項目想要做什么:據金十消息，紐約聯儲Antonie Martin就Facebook的Libra發表評論稱：不清楚Libra項目想要做什么。[2019/6/25]

Flashbots

Flashbots?是一個獨立的項目，它通過一個服務擴展了執行客戶端，該服務允許?searcher?向驗證器提交?MEV?交易，而不向公共內存池透露它們。這就防止了交易被?generalizedfrontrunners?領先。截至本文撰寫時，MEV交易的很大一部分是通過Flashbots來進行的，這意味著?generalizedfrontrunners?不如過去那樣有效。

MEV?的幾種形式

MEV?通常以以下幾種方式出現在區塊鏈上。

DEX?套利

去中心化交易所(DEX)套利是最簡單和最著名的MEV機會。因此，它也是最具競爭性的。它的工作原理是這樣：如果兩個DEX?以兩種不同的價格提供一個代幣，有人可以在較低價格的DEX上購買代幣，然后在交易中以較高價格的DEX出售它。多虧了區塊鏈的機制，這才是真正的無風險的套利。接下來是一個有利可圖的套利交易的示例,在這個交易中，一個?searcher?將1,000ETH變成了1,?045ETH，它利用ETH/DAI交易對在Uniswap和Sushiswap的不同價格。

投票上幣被質疑 何一回復“不是什么都需要區塊鏈+”:微拍創始人胡震生與何一就“數字貨幣交易所投票上幣”話題展開討論。胡震生認為“投票上幣”交易所沒有公開投票地址，同時也未公布投票算法，他表示“作為參與方認為平臺有修改數據的驅動力和可能性”，認為這“就不是一個優秀的區塊鏈項目”。何一回復稱幣安的投票項目都會經過審核，且投票數據每次都會清洗；交易所本來就是中心化平臺，每個組織有自己的規則，而她一直的觀點是“不是什么都需要‘區塊鏈+’”。[2018/2/28]

清算

貸款協議清算提供了另一個眾所周知的MEV機會。

像?Maker?和Aave這樣的貸款協議要求用戶存入一些抵押品(例如?ETH)。這些存入的抵押品隨后被用來貸給其他用戶。然后，用戶可以根據需要從其他人處借入不同的資產和代幣，最高可達到其所存抵押品的一定比例。例如，如果借款金額的上限是?30%?，那么在協議中存入?100DAI?的用戶可以借款另一項資產的最高價值為?30DAI。

隨著借款人抵押品價值的波動，他們的借款能力也會波動。如果由于市場波動，借入資產的價值超過了抵押品價值的?30%?(同樣，確切的百分比由協議決定)，協議通常允許任何人清算抵押品，立即償還出借人(這與傳統金融中追加保證金的方式類似)。如果清算，借款人通常必須支付大筆清算費，其中有些是流向清盤人的——這就是?MEV機會出現的地方。

中國國際期貨公司總裁王永利：為什么虛擬貨幣會引發危機:中國國際期貨公司總裁王永利在其發表的文章'為什么虛擬貨幣會引發危機'中表示：“重視金融而忽略貨幣，注重貨幣金融的應用和熱點問題的解析與應對，而忽略貨幣演變的真相、貨幣金融的邏輯，盲目追求金融發展和獲利而過度脫離甚至損害實體經濟，在推動金融加快發展的同時也在積累越來越嚴重的危機隱患，直至引發全球性金融大危機和經濟大衰退。因此，重新探索貨幣的奧秘，有效掌控金融的魔力，準確把握貨幣金融的邏輯與規律，嚴控金融風險底線，發揮好貨幣金融的積極作用，控制其可能產生的負面作用，對全人類的和諧與發展都是非常必要的。這其中非常重要的一個切入口，就是準確把握記賬清算及其對貨幣金融的深刻影響。”[2018/2/27]

searcher?競相以最快的速度解析區塊鏈數據，以確定哪些借款人可以被清算，并成為第一個提交清算交易并自行收取清算費的人。

三明治交易

三明治交易是另外一種常見的?MEV提取的常用方法。

為了實現三明治交易，searcher?會監視大型DEX?交易的內存池。例如，有人想要在Uniswap上使用DAI購買10,?000UNI。這類大額交易會對UNI/DAI對產生重大的影響，可能會顯著提高UNI相對于DAI的價格。

searcher?可以計算該大額交易對UNI/DAI對的大致價格影響，并在大額交易之前立即執行最優買單，低價買入UNI，然后在大額交易之后立即執行賣單，以大額交易導致的更高價格賣出。然而，三明治交易風險很高，因為它不是?atomic?交易，而且容易受到salmonella攻擊。

NFTMEV

NFT領域的MEV是一種新興現象，而且不一定能賺錢。

然而，由于NFT交易發生在所有其他以太坊交易共享的同一個區塊鏈上，searcher?也可以在NFT市場上使用與傳統MEV機會類似的技術。例如，如果有一個流行的NFT下降，并且?searcher?想要某個NFT或一組NFT，他們可以對一個交易進行編程，使他們成為第一個排隊購買NFT的人，或者他們可以在一次交易中購買整個NFT組合。或者，如果一個NFT被錯誤地以低價掛出，searcher?就可以搶在其他購買者前面，低價搶購。

NFTMEV的一個顯著例子發生在一個?searcher?花費700萬美元以地板價購買了每一個?Cryptopunk。一位區塊鏈研究員在Twitter?上解釋了買家是如何與MEV供應商合作以保持其購買的秘密。

MEV有什么影響

MEV并不都是壞事，以太坊的MEV既有積極的作用，也有消極的影響。

優點

許多DeFi項目依賴于經濟上理性的參與者來確保其協議的有用性和穩定性。例如，DEX套利確保用戶為他們的代幣獲得最好、最正確的價格，而借貸協議在借款人低于抵押率時依靠快速清算來確保貸款人得到回報。如果沒有理性的?searcher?尋求和修復經濟上的低效率，并利用協議的經濟激勵，一般來說，DeFi?協議和?dapp?可能不會像今天這樣強大。

缺點

在應用程序方面，某些形式的MEV，如三明治交易，會導致用戶的體驗明顯變差。在網絡層，frontrunners和他們經常參與的?gas?費拍賣，導致網絡擁堵和試圖運行正常交易的其他人的高?gas?價格。

除了區塊內發生的，MEV也可能會在區塊間產生有害的影響。如果一個區塊中可用的MEV大大超過了標準區塊的獎勵，驗證者可能會被激勵重新組織區塊并為自己捕獲MEV，導致區塊鏈的重組和共識的不穩定。

這種區塊鏈重新組織的可能性已經在以前的比特幣區塊鏈上探索過。隨著比特幣的區塊獎勵減半，交易費用占區塊獎勵的比例越來越大，于是出現了這樣的情況：礦工放棄下一個區塊的獎勵，而用更高的費用重新開采過去的區塊，這在經濟上是合理的。隨著MEV的發展，以太坊也可能出現同樣的情況，威脅到區塊鏈的完整性。

MEV?狀況

?2021年初，MEV開采量劇增，導致今年前幾個月的?gas?費價格極高。Flashbots的MEVrelay?的出現，降低了?generalizedfrontrunners?的效率，并將?gas?費價格拍賣帶出鏈外，降低了普通用戶的?gas?費。

雖然許多?searcher?仍在從MEV中賺取豐厚的利潤，但隨著機會變得更加有名，越來越多的?searcher?競爭相同的機會，驗證者將捕獲越來越多的MEV總收入。MEV也不是以太坊獨有的，隨著以太坊上的機會變得越來越有競爭力，searcher?正在轉移到其他區塊鏈，如BSC，那里存在與以太坊上類似的MEV機會，但競爭更少。

另一方面，從工作量證明到權益證明的轉變，以及使用匯總和分片來擴展以太坊的持續努力，都以某種仍不清楚的方式改變了?MEV?的格局。與工作量證明中的概率模型相比，事先稍微知道有保證的區塊提議者如何改變?MEV?提取的動態，或者當單個秘密領導者選舉和分布式驗證器技術實現時，這將如何被破壞，目前尚不清楚。同樣，當大多數用戶活動從以太坊移植到?Layer?2rollups?和分片上時，MEV?機會是否存在還有待觀察。

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