想評定Web3項目的價值 先了解這9個關鍵指標_EFI

在過去的十年中，我們見證了各類 Web3 項目的爆炸式增長。Compound?正在構建 Web3 版本的美國銀行，Uniswap?就像紐約證券交易所，Yearn Finance 是去中心化的貝萊德（美國規模最大的上市投資管理集團）等。

對比同類的 Web2 公司，我們該怎樣評定上述三家細分賽道龍頭的業績與基本面，進一步判斷其代幣是否在合理的價格區間內呢？

總的來說，衡量 Web3 項目是否成功主要通過兩個指標來判斷：價格和市值。下文中我們還匯集了一些更細致的 Web3 原生指標，適用于三個主要類別：DeFi、Layer 1 /Layer 2和 P2E 游戲。

DeFi 應用包括 Uniswap 等去中心化交易所和 Compound 等借貸平臺。大多數 DeFi 項目是由一個開發團隊開發的，然后該團隊尋求將其運營管理分配給一個去中心化的代幣持有者社區。關鍵增長指標為以下三點：

日本免除加密貨幣發行人未實現收益30%的企業稅:金色財經報道，根據日本國家稅務局6月20日修訂的法律，日本的加密貨幣發行商現在可以免除代幣未實現收益30%的企業稅。[2023/6/26 22:00:41]

總鎖定值（TVL）——代表存儲在 DeFi 協議中的資產總價值的 TVL。雖然 TVL 非常適合衡量??Aave?和 Compound 等借貸協議，但對于 Uniswap 等主要通過交易量衡量增長的去中心化交易所來說，TVL 用處不大。使用 TVL 來衡量長期增長有一個缺點，即用戶和交易者經常從不同 DeFi 應用之間跳動，以尋求更高的收益率，這讓一些巨鯨可以產生鏈上活動的假象，這使得 TVL 不是一個粘性很高的使用指標。然而，這是信心的一個重要指標。

活躍錢包——傳統市場衡量的是日活用戶和月活用戶，而在 DeFi 中，日活用戶和月活用戶的模擬指標是日活錢包和月活錢包。

Binance International最大質押地址將6940萬美元ETH轉入信標鏈:5月26日消息，據Arkham監測，2小時前，Binance International最大質押地址再次收到價值6940萬美元ETH，并全部轉入信標鏈上。該地址自開始使用以來，總共質押價值12.9億美元ETH，是過去一個月的第三大質押者。[2023/5/26 9:44:11]

集成數量——DeFi 應用程序是可組合和可交互的。另一個增長指標是應用程序在其他錢包、交易所和 DeFi 產品中使用的集成數量和質量。開發人員活動是實現 DeFi 項目增長和市場領先地位的關鍵。

Layer 1，如以太坊、Solana、Near、Avalanche?和?Flow?等；Layer?2 ，如?Polygon，位于現有的 Layer 1 之上，具有擴展功能。

IPFS創始人發布Filecoin整體規劃：擬打造跨鏈橋、構建和以太坊虛擬機的兼容性等:9月21日消息，在由萬向區塊鏈實驗室主辦的第八屆區塊鏈全球峰會上，IPFS創始人Juan Benet發布題為《Filecoin整體規劃》的主旨演講，Filecoin整體規劃分為3個階段：1.搭建世界上最大的去中心化存儲網絡；2.上傳人類各種數據，并且開發大規模的數據的載入管道；3.將數據和計算相結合。

Filecoin已實現第一階段并正在關注第二階段，Filecoin正通過幾個大的項目，來實現這個階段的目標。今年年初全網大概有20pb的數據使用，而現在已升至185pb。此外，在第三階段，Filecoin計劃將在明年第一季度為Filecoin虛擬機引入可編程性從現在到明年的第一季度，Filecoin將會推出一系列的測試網，讓很多團隊可以基于測試網進行構建。Filecoin也在構建和以太坊虛擬機的兼容性，也就是說開發者可以直接調用以太坊FVM的合約，不需要做任何的變更，最多是改變一下部署路徑，就可以去部署。Filecoin還有一個非常重要的維度，就是打造與其他區塊鏈連接的跨鏈橋。[2022/9/21 7:11:14]

L1 和 L2 的增長主要來自構建在這些協議之上的應用程序。關鍵指標為以下三點：

巴西最大的數字銀行Nubank推出的加密交易平臺用戶突破100萬:金色財經報道，按市值計算，巴西最大的數字銀行Nubank在6月推出僅一個月后，其加密交易平臺的用戶就達到了100萬。該公司曾希望在5月推出Nucripto并于6月向 4650 萬用戶開放后，在一年內實現這一里程碑。該平臺允許用戶通過Paxos區塊鏈基礎設施提供的加密交易和托管服務買賣BTC和ETH。今年 5 月，該公司宣布將其資產負債表上大約 1% 的現金分配給比特幣，以表明其對加密貨幣的信心。[2022/7/27 2:39:39]

開發人員和應用程序的數量——L1 和 L2 項目是開源的，可構建并集成。開發人員的數量和基于給定協議構建的應用程序的數量可能是 L1/L2 項目最重要的增長指標。量化項目開發人員數量的一個好方法是查看開發人員環境和庫（如 Github）中的活躍用戶數量。衍生應用從用戶和投資者那里獲得的吸引力越大，基礎項目的增長就越快。例如，Flow 區塊鏈在其網絡上的應用程序從 2020 年 12 月的 50 個增加到 2021 年底的 650 個。基于 Flow 的項目去年籌集了超過 7 億美元的資金，促進了交易的增長和用戶對 Flow 區塊鏈的采用。

活躍錢包數量——大多數 L1/L2 項目都有自己的加密錢包，并與基于基礎設施的去中心化應用程序（Dapp）交互。與 DeFi 的情況一樣，日活躍錢包數量和月活躍錢包數量是一個關鍵的增長指標。像 Metamask（Ethereum）、Blocto?（Flow）和 Phantom（Solana）這樣的第三方錢包經常成為協議生態系統內用戶資產的主要中心。

交易總數和規模——在給定協議上的交易數量、大型交易數量（超過 10 萬美元）和交易額，是衡量網絡交易使用情況的的良好指標。總交易額中的美元份額也可以用來衡量相對于競爭對手的市場份額。

在 Play to?Earn（P2E）游戲中，玩家可以在其中獲得具有真實價值的獎勵。一旦玩家擁有游戲內資產 NFT，可以在創建該資產的平臺之外自由出售。玩家在游戲本身的管理方面也有發言權。以下是評估 P2E 項目的三個關鍵指標：

活躍玩家數量——日（或月）活躍用戶數量是衡量游戲發展和受歡迎程度的關鍵指標。游戲內容豐富是成功的關鍵，內容豐富而用戶少的游戲毫無價值。重要的是，項目能否留住活躍玩家的數量。例如，在基于 Ronin 鏈的?Axie Infinity中，在過去 6 個月里，日均用戶數量從 12 萬下降到 2 萬左右，同時游戲內部貨幣 SLP 收益也在下降。

用戶平均交易額——這一指標指的是每個玩家的平均轉賬金額，它反映了用戶參與度和 Token 設計的可靠性。用戶平均交易額的增長也是營收增長的關鍵。在評估項目時，要注意每個用戶的平均交易量的穩定性和增長。

游戲公會（Guild）合作伙伴的數量和質量——在 Web3 游戲中，發展和分銷通常是通過玩家推薦和游戲公會合作來實現的。加密游戲公會是一群一起玩游戲、共享數據和游戲內資產并支持其他玩家的玩家團體。像 Yield Guild Games、Ancient8、Good Games Guild 和 Merit Circle?這樣的公會允許新玩家通過租借他們負擔不起的游戲資產開始玩游戲。他們還通過獎學金、在線營銷和直接投資幫助 P2E 游戲獲得更多的每日活躍用戶。公會會根據三個因素來選擇支持哪些游戲：游戲質量、社區實力和游戲經濟的穩健性。

隨著 Web3 的成熟，了解客戶、收入驅動因素和實際增長指標的需求也將隨之成熟。雖然本文中提到的度量標準帶有不同的注意事項和限制，但它們確實很好地指示了 Web3 項目的發展方向。理解它們將有助于指導業務和產品決策以及社區激勵措施。我希望看到 Web3 中出現各種新的增長模式，并期待項目和伴隨它們的指標的進步。

本文來自?Decrypt，原文作者：Alex Topchishvili，由 Odaily 星球日報譯者 Katie 辜編譯。

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