LSD賽道里，將上線ETHx的Stader是不是被低估了？_ETH

在過去的幾周里，我們看到了社群中圍繞ETHLSD形成的熱烈討論。作為一個鏈上開發者，我花了一些時間尋找具有很高上限的小眾LSD項目，讓我們來看看吧。

在本文中，我將圍繞以下幾點展開分享：

·為什么看好LSD協議

·解讀一下Lido、Rocket、StakeWise、FraxFinance以及其他協議

·介紹一下StaderLabs以及代幣SD

·ETHx

·DeFi合作伙伴以及收益挖礦

·Token經濟學

·與其他Token的對比

上海升級計劃于今年3月或4月進行，屆時將支持ETH質押提款，最有可能會發生的事包括：

1LSD會有更健康的錨定->維持錨定的支出更少

LSD穩定幣協議Prisma Finance已支持cbETH作為抵押品:7月13日消息，LSD穩定幣協議Prisma Finance已支持cbETH作為抵押品，用戶可通過抵押cbETH獲得原生超額抵押穩定幣acUSD，同時cbETH的質押收益可通過自償還機制償還借入的acUSD，逐漸降低清算比率并平衡借貸利率。[2023/7/13 10:52:18]

2更多的ETH將被抵押->協議將獲得更多收入

3人們從頂級項目中取消質押，并使用另一個協議重新質押，以實現更好的去中心化。Lido目前是規模最大的ETH質押協議，擁有近30%的市場份額。而Lido、Coinbase、Kraken和Binance合計占有56.1%的市場份額。

以上三點都為LSD協議提供了強大的推動力，本文中，我們將重點關注StaderLabs。

Bitget正式推出LSDETH保證金:4月27日消息，Bitget正式推出LSDETH保證金，現已支持使用stETH作為保證金交易幣本位合約功能。同時Bitget上線相關空投活動，總獎池32枚stETH。活動開放時間為4月26日18:00至5月3日18:00（UTC+8）。據悉，用戶質押ETH后獲得的質押憑證被稱為LSDETH，不同服務商發放的LSDETH名稱各不相同，例如stETH就是其中的一種，1stETH=1ETH。[2023/4/27 14:30:13]

SD/ETHx-310萬美元市值/4600萬美元FDV

StaderLabs成立于2021年，是最大的LSD協議之一，在6條鏈上共計擁有9300萬美元TVL，他們最近宣布了他們自己的ETHLSD---ETHx，將于今年2月推出。

數據：LSD協議Agility在過去24小時TVL增長近100%至4.5億美元:4月18日消息，據DeFi Llama數據顯示，LSD協議Agility在過去24小時TVL增長近100%至4.5億美元。此外，Nansen數據顯示，Agility stETH和frxETH質押池是Smartmoney存款人最熱門的合約之一。[2023/4/18 14:10:25]

StaderLabs目前在Polygon和BNBChain上都是排名第二大的LSD協議，僅僅落后于Lido的stMATIC，還有Ankr的ankrBNB。即使沒有ETH的LSD功能，StaderLabs的TVL在所有LSD協議中也能排到第八名。

ETHx白皮書將于下周發布，但該團隊讓我們提前了解了模型設計。

·采用許可和非許可運營商的混合模型；非許可運營商將有綁定要求，許可運營商則是低/無綁定要求。

LSDx Finance發布的代幣銷毀提案已開放投票:4月17日消息，全 LSD 超流動性協議 LSDx Finance 發布的代幣銷毀提案已開放投票。該提案提議進行代幣銷毀以在保護當前代幣持有者的利益和確保未來增長的可持續排放率之間取得平衡，包含了銷毀 5 億枚代幣、銷毀 3 億枚代幣、銷毀 2 億枚代幣和不銷毀代幣四個選項。veLSD 持有者可進行投票。[2023/4/17 14:09:12]

·使用DVT降低無許可節點操作員的綁定要求，團隊目前在ssv測試網中，并將在正式上線后與其他DVT服務商合作。

·創新的IMO設計實現了可擴展性和去中心化之間的平衡。

此外，DeFi的可組合性和收益對于LSD的采用至關重要，這也是我認為StaderLabs的ETHx將占據重要市場份額的原因。包括Aave、Balancer、QiDao在內的30個DeFi協議都與StaderLabs建立了合作關系。

LSD是一種很好的資產類型，可以用作抵押品。事實上，stETH作為AAVE主網上唯一支持的LSD資產，這件事對stETH采用的普及有不可磨滅的推動作用。stETH在Aave和EulerFinance上都是供應量最大的資產，僅在Aave上就有12億美元規模的供應量。

為什么上線Aave對ETHx很重要？AavePolygon上有兩種流動質押的MATIC，一種是來自Lido的stMATIC，另一種就是來自StaderLabs的MATICx，后者甚至有更高的供應量。也許ETHx在發布后的某個時間點上線Aave真的是一件情理之中的事。在近期的AMA中，StaderLabs團隊表示他們將在ETHx上線后尋求與更多類似EulerFinance和Liquity的項目合作。

現在就加入StaderLabs吧，目前在他們的國庫中有超2300萬美元資產，其中超過90%是Stablecoin。想想吧，一個市值僅310萬美元的項目，一條瘋狂的賽道。一旦ETHx推出，該團隊就有足夠的資金來制定更高的質押收益。

SD的Token經濟學和分配情況

StaderLabs團隊在2021/2022年從CoinbaseVentures等風投手中籌集了1650萬美元的種子資金和2350萬美元的IC0資金，這為他們提供了足夠的資金和資源來繼續建設。

而你不必太擔心早期投資者會拋售。參與IC0獲得的Token現在已經完全解鎖了，種子輪投資者仍有約75%的鎖倉，但目前的價格比種子輪低50%，不要認為他們會在未來有明確的利好時出售，尤其是在本月即將上線SD質押的情況下。

也許很快，你就可以在主網上質押SD以獲得xSD參與治理并賺取協議費用。StaderLabs將收取約5%的質押獎勵作為費用，據團隊稱，目前該協議的年收入為120萬美元。在ETHx推出后，這個數字應該會有所增加。

值得注意的是，一旦StaderLabs實施收益分成，這將是第一個開啟費用轉換的主流LSD協議。

與其他Token的對比

從市值上來看：

SD-310萬美元

FIS-1570萬美元

pSTAKE-1720萬美元

Stafi和pSTAKE的市場份額很小，DeFi集成也很少，但仍以SD5倍以上的價格交易。

短期來看，目前SD的通貨膨脹程度以及團隊如何控制排放量也很重要。SWISE有很大的FDV/mcap比率，但并沒有阻止它在3天內漲2倍。StaderLabs團隊將于近期在治理論壇上發布月度排放計劃。

我對StaderLabs的最后一個擔憂是透明度，諸如國庫地址、排放率、收入之類的東西應該很容易在網站/文檔上找到，但我沒找到。然而，聯系團隊后我發現他們態度很好，并承諾將在未來變得更加透明。

總而言之，我認為SD的潛力非常大，值得關注。

?文章就到這里了，我會在交流群做更仔細的分析，如果想加入我的圈子，歡迎私信，所有資訊平臺均為

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