金色觀察 | 合約的“憂傷”_區塊鏈

比特幣終于站在7000美元之上了，可2020年的Q1已經過去，2020年的牛市還有希望嗎？答案無人知曉。

兩年前，幣圈人信仰的減半后比特幣高達10萬美金，顯然已經成了泡影，正所謂，雪崩時沒有一片雪花是無辜的。金融行業內的操作，更無法支撐用“共同富裕”的愿景。

區塊鏈行業乘紅利之風瘋狂發展已經三年，以交易為核心場景的業務已經發展壯大，在這持續的金融游戲里，雪崩常有，而牛市不常有，我們期待的牛市還會來嗎？從期貨合約和現貨交易上，可以看出很多端倪，從而告知我們答案。

從7300美元的比特幣看加密貨幣市場

比特幣在3.12瀑布之后，在不斷修復跌穿的支撐信仰。從4000關口迅速反彈突破5000，然后在5000到6000間振蕩回復，隨后又漸漸的回歸6500左右振蕩，近幾日連續在7000附近上下反反復多次，終于到了7300美元以上，算是站上了7000美元關口。

金色算力云與西安市區塊鏈商業運營管理有限公司達成戰略合作:據官方消息，12月22日，金色算力云與西安市區塊鏈商業運營管理有限公司于2020年12月20日達成戰略合作。

據悉，西安市區塊鏈商業運營管理有限公司作為中國管理科學研究院區塊鏈研究常務理事長單位，由趙澤翕先生創辦成立，主要從業于區塊鏈技術的開發與應用、云算力服務、數據處理與存儲等多個領域，切實站在客戶的角度解決更深層次的問題。[2020/12/22 16:06:51]

這個整個修復市場的時間段，大約四周，在這四周里，我們看到的修復期K線，出現了很多反復試探的現象，例如在4月5日、6日出現的短時間內迅速上漲，然后迅速下跌，或者反之先快速下跌，然后快速上漲。

這些數值的出現，都代表著一定的目標性“主力操作”，被描述為“誘拋”“誘多”。這些行為在交易修復階段，要平復的是那些因為下跌造成的傷害。

金色財經挖礦數據播報 | BSV今日全網算力上漲2.80%:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

ETH全網算力180.298TH/s，挖礦難度2286.34T，目前區塊高度9769911，理論收益0.00778887/100MH/天。

BTC全網算力98.765EH/s，挖礦難度13.91T，目前區塊高度623536，理論收益0.00001807/T/天。

BSV全網算力2.496EH/s，挖礦難度0.36T，目前區塊高度628408，理論收益0.00072105/T/天。[2020/3/30]

312大跌的時候，加密貨幣交易總值縮水太多了，在這樣萎靡的行情下，投資者可能出現踩踏止損，撐不住了。在312大跌前，加密貨幣總市值還剛剛逼近了2萬億人民幣，而隨著2020年第一波行情的結束和312的大跌，加密貨幣總市值在3月13日時，已經跌下了1萬億人民幣的關口。

金色晨訊 | 12月13日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：Bakkt、比特幣期權、歐洲央行、何一、孫宇晨

1.Bakkt比特幣月度期權完成首筆大宗交易。

2.Libra白皮書刪除將儲備資產利息用于分紅給啟動初期投資者的內容。

3.歐洲央行：設立央行數字貨幣專門委員會，預計2020年中期獲取數字貨幣結果。

4.加拿大央行行長：正在研究發行數字貨幣是否有意義。

5.何一、孫宇晨微博被封，已分別注冊新賬號“何一阿姨”、“孫宇晨老師”。

6.Shopin創始人已就通過欺詐性ICO籌集超過4200萬美元認罪。

7.31省份布局區塊鏈，專家提醒避免“脫實向虛”。

8. 新華社智能化編輯部依托區塊鏈技術精準評估傳播效果。

9.離岸人民幣兌美元收復7關口，USDT溢價0.3%。[2019/12/13]

經過近一個月的修復，目前加密貨幣總市值在1.5萬億左右。這對整個市場來說已經具備提振作用了。從價格K線上看，近一個月已經是在一個上升趨勢中，以至于在DeFi的BTC鎖定值都漲了。

金色相對論 | 譚智勇表示：穩定幣在市場上對機構投資者的意義更大:本期金色相對論中，對于發行穩定幣的討論，歐鏈創始人譚智勇表示：我們在考慮區塊鏈場景的穩定幣時除了討論發幣機制和價值機制外，也要考慮穩定幣的區塊鏈token化。僅僅是把現實世界的美元在區塊鏈上資產做價值映射，都有相應的市場。所以穩定幣是一定有需求的，當然細節上還值得探討。從設計來看，穩定幣就是提供目前數字貨幣市場上的一般等價物，或者再細分應該要實現三個基礎功能：交易媒介，價值儲存以及記賬單位。所以穩定幣其實在市場上相對于機構投資者的意義會大于一般的個人投資者。[2018/9/20]

看這些數據，本應該對2020年的二級行情充滿期待的，但變化莫測的合約市場，讓剛提振的士氣又低落下來。因為原本期貨合約是為現貨對沖的，但現在看來顯然偏離了初衷。

期貨合約的憂傷

試問如果出現這樣的場景，你會感受如何？

如果你在6000美元用10萬元買了比特幣現貨，然后第二天趕上了一波拉漲，在15分鐘內狂漲10%，但第二根15分鐘價線就迅速跌了下來，最終變成了下跌5%。即使沒在高點拋售，你的賬戶內只波動了5%的額度。你依舊可以等待行情轉好，開始長期投資計劃。后續在價格回調時，你也許還會追加投入。

但如果你買的比特幣永續合約，如果這一次買的是“做空”，做空的區間是6000到5700，也就是約5%的跌幅，但因為需要交一定的保證金，所以10萬元還要留出一定的額度付保證金，永續合約可以有杠桿，你期待的是賭對了下跌，通過5%的下跌創造超出5%數倍的收益。

但在上面的情況中，如果你的保證金額度不夠多（保證金額度可參閱各交易所介紹，保證金和杠桿倍數有關），無論如何，在上漲超過5%的時候，你的做空合約已經該被強行結束了，本金完全損失掉。而悲慘的是最后的價格其實是和你的預判是一致的。

對比合約和現貨，在相同的價格變化下，你的心態和風險完全不同，這也代表著后續對價格期待不同。對于現貨來說，只要價格是漲的，心態就是穩定的。而對于合約來說，價格波動就意味著結束，結束后確認收益還是損失，重要的是預判準確。

這也就形成了一個重要的現象。當價格快速上漲時，眾多合約投資者因此爆倉，加密貨幣瞬間變成毫無生機的屠宰場。隨之而來的是市場動力減弱。

我們還需要注意的一個重要因素是，在加密貨幣行情上漲的過程中，雖然說主力是主要決定因素，但除機構外龐大的散戶投資者人群，是行情上漲的第二因素，因為主力行為是代表著行情的啟動，而在主力拉漲、回調過程中，與主力行為相對的投資者是主力吸籌的關鍵。沒有吸籌，就沒有下一次拉漲能力。

所有跟隨主力行為的投資者都可以借勢盈利，而反向操作的投資者，就是“為吸籌做貢獻了”。

合約的產品，在行情上漲時，除了非常態的投資者會做空，大部分的投資者否還會繼續做多。所以很顯然，如果牛市行情啟動了，合約市場會和現貨市場出現不同的趨勢。現貨盼漲，而合約是盼準，合約對漲的期待沒有現貨那么強。

大部分的分析師都會把現貨價格走勢畫出一個走勢圖，包含牛市、熊市、吸籌等等，在牛市里，玩合約的做空者少，而熊市里，做多者少，在吸籌階段呢？比特幣價格會大幅度振蕩，是永續合約投資者盈利的最佳階段，但相對于周期來說，合約市場的火爆是否會增加吸籌期存在的時間呢？

就像這一次312下跌后，3月開始的吸籌期已經開始延長了。

對此，我們需要統計更多的合約數據和現貨數據確認比特幣的價格周期。據筆者與合約帝、AIcoin等專業數據統計平臺求證，關于持倉量變化、現貨占比等數據已經處于部分上線或部分審核分析階段。

合約數據和現貨數據時刻表明著市場的瞬息萬變，這也是金融行業發展必須經歷的，我們要明白的是，一切變化都是合理的，因為流動性才是金融交易盈利的核心。

我們希望合約市場快速發展成熟，但不希望合約產品偏離初衷。與牛市相悖的尷尬，不是合約產品該有的。

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