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以太坊(ETH)開放質押提款前,細數「看多vs.看空」爭論點_ETH

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以太坊基金日前敲定了「上海升級」的表定流程,首波將于2023年3月時開放信標鏈的ETH提款,被認為是2023年上半年的重頭戲。

不過,究竟上海升級的提款到底是利好,又或者將迎來數億美元的ETH砸盤,當前市場各種看法眾說紛紜,因此本文將統整市場上目前不同的多空論述。

以太坊基金會于12月9日的開發者會議#151中與社群達成共識,敲定了「上海升級」硬分叉的表定流程,首波預定將于2023年3月時開放信標鏈的ETH提款。

上周四以太坊基金會召開了2023年首次全核心開發人員電話會議,再次確定將延遲所有關于EOF(EVMObjectFormat)的程式碼變更,以確保ETH的提款日期不被延遲,并且計劃在2月初為上海升級啟動「公共測試網」、暫定于3月某個時啟動上海升級「主網」,讓投資人更篤定提款的即將到來,這也被認為是2023年上半年的重頭戲。

數據:以太坊網絡當前已銷毀233.6萬枚ETH:金色財經報道,據Ultrasound數據顯示,截止目前,以太坊網絡總共銷毀2,336,513.95枚ETH。其中,OpenSea銷毀230047.65枚ETH,ETHtransfers銷毀217795.15枚ETH,UniswapV2銷毀132408.74枚。注:自以太坊倫敦升級引入EIP-1559后,以太坊網絡會根據交易需求和區塊大小動態調整每筆交易的BaseFee,而這部分的費用將直接燃燒銷毀。[2022/5/15 3:16:37]

據DuneAnalytics數據,當前以太坊的質押數據為:

ETH質押數為15,963,703枚

驗證者有498,504個

存款地址共87,010個

波卡DeFi平臺Acala完成一筆從以太坊到Acala的跨鏈轉賬:5月4日消息,波卡DeFi平臺Acala Network聯合創始人Bette Chen發推稱,自己剛剛從以太坊(Kovan)發送了0.1 WETH到Acala Network(Mandala)上,ERC20(協議)可以直接在Acala EVM上運行,并且可以跨鏈至Polkadot & Kusama上的所有平行鏈( Acala的可組合性)。此外,用戶體驗(UX)即將公布。據悉,該跨鏈橋由ChainSafe Systems驅動。[2021/5/4 21:23:30]

已質押ETH數占總供應量的13.25%

具有流動性的質押量占32.6%

透過Lido質押的量為29.14%

以太坊DeFi協議Mithril Cash發布后12小時總鎖倉量超過10億美元:12月31日消息,盡管項目合約未經審計,以太坊DeFi協議Mithril Cash在發布后五分鐘內總鎖倉價值(TVL)超過1億美元,兩個小時內達到4億美元,然后在不到12個小時內超過10億美元。(Cryptoslate)[2020/12/31 16:09:31]

看多論點:

1.不少質押服務都已經提供流動性

不少用戶是透過流動性質押服務提供者(Liquidstaking)來參與質押,意味著用戶早已可以隨時退出質押。例如通過Lido協議質押的用戶,可以將其stETH通過Curve兌換成ETH,可以不用等到上海升級后的提現解鎖。

以質押服務提供者來說,當前以去中化質押協議的Lido占比29.0.1%穩居龍頭,其次為交易所Coinbase、Kraken、Binance等中心化機構。

聲音 | 以太坊聯合創始人:Tether和Bitfinex的動蕩可能會推動其他穩定幣增長:據彭博社報道,以太坊聯合創始人Joseph Lubin表示,他對加密貨幣交易平臺Bitfinex近期的情況持悲觀態度。他認為這似乎是一個非常大的混亂,可能不會變得更好。Tether對加密生態系統有些重要,因為它被不同的機構用來實現更流暢的交易。Lubin認為,Tether和Bitfinex周圍的動蕩可能會推動其他穩定幣的增長,這將是一件非常好的事情。Lubin表示需要建立更好的系統。[2019/5/10]

2.解鎖提現是逐步釋放

根據以太坊者基金會先前透露,上海升級的提款將采取的是逐步釋放的模式,并非所有質押都一次涌入市場。按照目前的數據推測,每天提現的上限大約落在在5.5萬枚ETH左右,相較當前質押總量的1,596萬枚ETH,逐步釋放將可以大幅降低以太坊在市場上所面臨的拋壓。

3.ETH質押者進入的成本并不低

根據當前數據顯示,超過72.5%的ETH購入成本都低于當前的市場價格,其他很大的質押比例成本大約在1,500美元以上,因此大部分質押者面臨虧損的狀態可能將降低市場的拋壓。

4.上海升級后,質押的意愿可能增加

對于質押者或者正在觀望是否質押的用戶來說,上海升級提款的確定,將可以消除不知何時可取回的疑慮,未來將可以更靈活運用手上的ETH;對于以太坊來說,質押率的增加,也將更有利于整體網路的安全性,形成對以太坊網路的正向循環。

看空論述:

1.近60億美元獲利拋壓

考慮到信標鏈主網存款合約地址最早在2020年11月釋出,當時ETH價格僅約400美元水平,而以特定價格區間來看的話,以太為600時進入質押的ETH數量最多,意即部分質押者仍有超過200%的未實現利潤。

當前質押總價值約200億美元,若以30%獲利的比例計算,仍有約60億美元等值的質押者獲利,因此屆時市場也恐面臨價值數十億美元ETH的拋壓解鎖,或將承受劇烈的價格波動。

2.ETH/stETH交易對流動性不足

據Curve數據顯示,當前ETH/stETH交易對總鎖倉量為9.7億美元,盡管對于散戶來說隨時可以透過交易來退出質押,但對于大戶來說,如果想要大額出清就必須面臨脫鉤風險,而多次stETH脫鉤就成為當前流動性不足的證據。

其中加密對沖基金三箭資本就曾在破產前,屢次出售stETH以防清算,便造成當時stETH的劇烈脫鉤,因此對于巨鯨或機構來說,若不想賠領,只能等待以太坊上海升級的質押。

3.質押倉位在牛轉熊后,能量未被完全釋放

許多資產都在市場進入熊市后,出現正常拋壓,但唯有以太坊信標鏈因強制不可領取特性未經此洗禮,因此如果期望質押提款開放后,短期內「無任何拋壓」并不太可能發生。

質押總數量勢必會先反映牛市到熊市之正常回調,等到提領傾倒退散后,供需回復平衡,質押總數才有可能回到正常逐漸上漲的趨勢。

4.以太坊上海升級日期并無確切承諾

以太坊開發以志愿者社群為主,對開發周期與產品無強制性,過去多有拖延紀錄,例如最早于2018年時,以太坊基金會宣稱稱一年內完成合并,直到四年后才于2022年9月才完成合并,令人懷疑上海升級是否能如期于三月完成。

上海升級討論過程中,也傳出將把EIP-4844如此大更新突然「插隊加入」,一度讓社群以為「提款優先級」將延后引發巨鯨砸盤stETH,因此上海升級是否會如期于2023年3月開放提款,恐成為以太坊幣價最大不確定性,后續須密切觀察上海升級相關會議,才能排除其不確定風險。

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