為什么CurveFinance比Uniswap更能成為DeFi的核心協議？_CRV

原文作者：@DeFi_Cheetah

原文來源：Twitter

原文翻譯：JamesX

TL;DR

1.$CRV的代幣經濟保護?Curve?建立了較高的競爭壁壘。

2.Curve?的“流動性即服務”——解決鏈上流動性需求的功能。

3.Uni?V3因為以下因素喪失了定價權：(i)在極端市場上運作不良，因為流動性在?LP?的各種價格范圍之外枯竭。(ii)為新項目建立長尾資產池時增加流動性管理的門檻&(iii)挑起?LPs?之間的競爭，從而(a)給新項目為了引導流動性帶來額外的困難&(b)使V3本身面臨被超越的風險。

4.CurveV2的“夏天”如果你在閱讀時被里面的邏輯論述搞糊涂了，請回來看摘要!以下是具體分析：

@CurveFinance不受競爭對手影響。如何做到的？?#CurveWars?在爭奪收益率和鑄幣權時，將大多數$CRV?釋放變成$veCRV。

以太坊在新的加密貨幣ESG排名中位居第一:金色財經報道，據加密數據公司CCData與加密貨幣碳評級研究所 (CCRI?)聯合創建的首個ESG基準于周四發布。它評估了40種最大、流動性最強的數字資產，評估了去中心化、安全性和氣候影響等參數。其中，以太坊在第一個機構級加密ESG排名中位居第一，其次是Solana和Cardano，而比特幣則由于其大量能源消耗而落后。

環境、社會和治理 (?ESG?) 要求在投資中的作用變得越來越普遍，特別是在機構投資者和大型資產管理公司中。[2023/7/13 10:53:12]

3.什么是鑄幣？

鑄幣的行動/過程當涉及到加密貨幣時，它指的是相對于其標的物而言，鑄造更多掛鉤資產的能力。貶值風險會迫在眉睫，當(i)掛鉤資產不能立即轉換為其標的物和(ii)......

4.......流通的供應量超過了鏈上的流動性，即?DEX?上可用于交換的流動性。想象一下，如果@CurveFinance上的$stETH?池規模太小，會發生什么？由于$stETH?不能立即被贖回為$ETH，持有者為了搶占先機可能會試圖通過......

幣安現貨推出現貨DCA（平均成本法）機器人:金色財經報道，據官方公告，幣安現貨平臺推出現貨DCA機器人。該功能是交易機器人的新平均成本法(DCA)策略，DCA機器人根據用戶選定的價格偏差和所需的周期自動買賣定量資產。

通過此功能，用戶現在可以設置現貨DCA機器人以平均價格買賣資產，從而減少市場波動的影響。此外，現貨DCA機器人可以協助用戶以所需的止盈百分比自動獲利，讓用戶安心享受交易的過程。[2023/6/19 21:47:07]

5.......直接將?stETH?賣給?Curvepool?以換回$ETH，特別是當?Curvepool?淺到足以引起恐慌的時候。這就是為什么，對于?LSD?這樣的掛鉤資產，鑄幣對他們在擴大規模時保持掛鉤很重要。

6.LP?和在?Curve?上創建池子的項目大多都鎖定了$CRV?來爭奪鑄幣權。LP?可以從項目對鑄幣權的爭奪中獲益，而掛鉤資產的項目需要鑄幣權來擴大業務規模。如果有一個新的穩定幣?DEX，就很難與?Curve?競爭...

7....因為要吸引?LP，它必須給予至少高于?LP?從鎖定$CRV?中獲得的收益率的獎勵。?$veCRV?APR=交易費用提高的獎勵和/或賄賂。

比特幣NFT市場Ordinals Market和Magic Eden已將Bitcoin Apes下架:金色財經報道，據Shilling Pixels在社交媒體上發文表示，“比特幣NFT市場Ordinals Market不得不下架Bitcoin Apes，原因是Yuga Labs的法律團隊采取了行動。”

此前4月12日消息，Magic Eden比特幣NFT市場下架了Bitcoin Apes。

Bitcoin Apes與Yuga Labs在以太坊上的NFT項目BAYC圖像一致，但不屬于Yuga Labs。[2023/4/19 14:13:19]

8.另外，為了避免流動性分散，項目更傾向于將所有的流動性放在一個場所，不愿意在新協議中爭奪鑄幣權，否則就需要以更高的流動性成本來維持掛鉤。因此對于一個新的穩定幣?DEX，很難吸引流動性

9.這就是為什么?Curve?在穩定幣/掛鉤資產領域幾乎找不到競爭對手的原因；$CRV?代幣經濟確保?LP?和項目與?Curve?站在一起。對$CRV?代幣機制的主要批評是：(i)$CRV?是高度通貨膨脹的；(ii)$CRV?釋放的成本超過了交易費用。

安全公司：近24小時Jump Trading從FTX提取約4040萬枚USDC:11月7日消息，據派盾預警監測，在過去24小時內Jump Trading從FTX提取約4040萬枚USDC。[2022/11/7 12:27:05]

10.對于(i)，當提到$CRV?的通貨膨脹率為?28%?時，批評者往往忽略了賄賂，而賄賂實際上是收益的主要來源有了賄賂，$CRV?年利率是~?40%?，抵消了通貨膨脹率。當?1?美元的賄賂可以得到>1?美元的?CRV?釋放時，資本效率也可以實現。

11.對于(ii)，$CRV?釋放不是成本，因為它在釋放前已經預付了。怎么會呢？$CRV?的釋放是由?gauge權重投票決定的。為了投票，人們可以購買更多的$CRV?并鎖定以獲得$veCRV，或者賄賂$veCRV?持有人進行投票。無論哪種方式，$CRV?都會被支付以引導投票。

12.項目直接購買$CRV?或賄賂選民以獲得$CRV?的釋放，以獲得可以通過深化鏈上流動性來加強掛鉤的鑄幣權。否則，通貨膨脹的$CRV?體量將使項目對引導$CRV?釋放的影響相形見絀，鏈上流動性將萎縮。

安全團隊：TransitSwap事件新增3個套利機器人及2個攻擊模仿者，已知被盜損失總計超2800萬美元:根據TransitSwap官方通告，BSC鏈新增4個獲利地址，ETH鏈新增1個獲利地址，新增被盜資金357萬美元，共計獲利地址8個，被盜損失總計擴大至2884萬美元。慢霧MistTrack與TransitSwap團隊協作分析后得出結論，新增5個獲利地址中有3個是套利機器人，而另外2個則是攻擊模仿者。此前，慢霧通過情報發現套利機器人地址0xcfb0...7ac7。慢霧MistTrack仍在持續跟進此次事件，對新增獲利地址的資金轉移與黑客畫像進行分析。

截止到目前，在各方的共同努力下，攻擊黑客已將超 8 成的被盜資產退還到 Transit Swap 項目方地址，建議套利機器人所屬人和攻擊模仿者同樣通過 service@transit.finance 或鏈上地址與 Transit Swap 取得聯系，共同將此次被盜事件的受害用戶損失降低到最小。

攻擊黑客獲利地址（已歸還資金占總被盜資金約 83.6%）：

0x75F2...FFD46 獲利金額：約 2410 萬美元

0xfa71...90fb

套利機器人獲利地址：

1: 0xcfb0...7ac7(BSC) 獲利金額：1,166,882.07 BUSD

2: 0x0000...4922(BSC) 獲利金額：246,757.31 USDT

3: 0xcc3d...ae7d(BSC) 獲利金額：584,801.17 USDC

4. 0x6C6B...364e(ETH) 獲利金額：5,974.52 UNI、1,667.36 MANA

攻擊模仿者獲利地址：

1: 0x87be...3c4c(BSC) 獲利金額：356,690.71 USDT

2: 0x6e60...c5ea(BSC) 獲利金額：2,348,967.9 USDT[2022/10/6 18:40:24]

13.由于每一個$CRV?的釋放都是由項目方作為流動性的成本預付的，因此$CRV?的釋放是項目維持鏈上流動性的成本，而不是?Curve?本身的成本!?@CurveFinance的獨特定位和?ve?代幣模型使$CRV?與其他高通脹的代幣不同

14.有其他功能，但很少有人知道。問題：在?Curve?推出貸款池之前，如果相關貸款池耗盡，持有?cUSDC?的貸款人可能無法取回?USDC；對于想要取回?DAI?的?cDAI?持有者也是如此。

15.在借貸協議上的池子被抽干的情況下，解決出借人的退出問題。如何解決？當人們向?Curve?上的借貸池提供?USDC?或?DAI?美元時，他們向@compoundfinance借出美元，他們的?cToken?將作為?LP?發送到?Curve?上的借貸池。

16.貸款池作為貸款人的退出流動性，并幫助重新平衡貸款協議上的貸款池。怎么做？例如，如果?Compound?上的$USDC?池被耗盡，$cUSDC?持有人可以到@CurveFinance借貸池將$cDAI?與$cUSDC?交換，然后將$cDAI?轉換成?Compound?上的$DAI。

17.Curve?使自己在?DeFi?和整個加密貨幣行業中成為必不可少的一環，將其定位為一個流動性儲備庫，其中i.)LP?受到良好的?APR?的激勵，項目通過鎖定$CRV?或$CVX?的?ve-model，使他們的利益與?Curve?保持一致，從而得到鑄幣權，以擴大業務......

18.......因此，他們傾向于與?Curve?一起對抗競爭對手(參照@SushiSwap曾經通過分叉?Uni?V2獲得一些?DEX?市場份額的情況)ii.)賄賂市場允許在釋放前預付$CRV?成本。

19.iii.)在@CurveFinance上的借貸池允許貸款人在任何時候提取本金，即使在@AaveAave或@compoundfinance上的池子被耗盡時也是如此。這種程度的可組合性和較低的收集鏈上流動性的成本是?Curve?成為加密貨幣中流動性源泉的原因。

20.除了高效的?ve-tokenomics，@CurveFinance?處于更有利的位置，因為?Uni?V3已經失去了對長尾資產的定價權，因為(i)無法處理極端的市場行情(ii)提高流動性管理的門檻(iii)激起了?LP?之間的激烈競爭

21.對于(i)，在?Uni?V3上的?LP?就像區間訂單一樣：當市場被拉升/拋售時，LP?需要重新調整價格區間，否則他們就不能賺取任何交易費用。截圖顯示大多數?LP?沒有及時調整，導致流動性枯竭相比之下，Curvev2沒有停機時間

22.上述現象并不罕見，由于"正常價格范圍"之外的流動性緊縮。事實上，在?UST?危機中，Uni?V3無法正常運作，因為$LUNA?一直處于"無人之境"。如果一個?DEX?的價格信息在極端市場上不可靠，它怎么能有定價權呢？

23.對于?ii，新項目發現很難管理v3的流動性如果價格跌出選定的范圍，Uni?V3LP?要么(i)遭受無常損失?IL?并選擇新的價格范圍，要么(ii)等待價格回落到該范圍，在此期間，LP?不賺取交易費用

24.對于(i)，當?LP?重新平衡其頭寸時，IL?每次都會累積。在極端的市場上，LP?可能會遭受千刀萬剮的命運。對于(ii)，除了?IL?之外，LP?還要承受巨大的機會成本：由于?Uni?V3中的資本是閑置的，他們沒有賺取交易費用，因為他們不想遭受?IL。

25.Uni?V3的流動性管理的門檻被抬高了，對于新項目來說，在那里推出長尾資產池的門檻變得太高。下面是一些新項目牽頭人的反饋：?https://twitter.com/gmdSaul/status/1611928353090711554??s=?20&t=svA?0?Fsd?67?E?40?i?Q3?4?Bn?9?Crg…

結論：很少有項目選擇在?Uni?V3上推出新的代幣。

26.這不利于?Uni?V3在?DeFi/web3中成為不可缺失一環的目標，因為它的定位最初是一個?DEX，除了對?CEX?的補充，它允許用戶交易長尾資產，因為新項目可以無權限地推出代幣。

27.因為正如中所說，Uni?V3激起了?LP?之間的競爭，而?CurveV2通過使?LP?的頭寸可互換來防止這種競爭。在?Uni?V3中，被動的?LP?被主動的?LP?所競爭，因為即使?LP?選擇以任何價格為任何資產提供全方位的流動性......

28.......一定存在一些在較窄的價格范圍內提供流動性的?LP，因此，提供全方位流動性的?LP?比剛好只在該范圍內提供流動性的?LP?賺得少得多。集中的流動性是一種杠桿：較高的交易費用較高的無常損失?IL。

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