金色觀察 | 一文讀懂下一代AMM Maverick協議_VER

Pantera Capital合伙人Paul Veradittakit 4月15日發文介紹了Maverick協議，他認為這是下一代的AMM。

自動化做市商 (AMM) 的流動性供應仍然是一個重要問題，盡管過去幾年出現了許多去中心化交易所架構和流動性挖礦協議。

自動化做市商需要流動性提供者將他們的資產投入到資產對中，以便交易者能夠將一種資產換成另一種。這些流動性提供者受到交易費用的激勵，這導致將資金分配到最需要的資金池是最佳策略。

當用戶在池中進行交易時，池中一種資產相對于另一種資產的價格相對于交易量發生變化。這導致交易發生滑點——他們在池中初始價格之上支付溢價。

資金池交易對的價格也可能偏離，在這種情況下，必須采取糾正措施使池內的價格與更廣泛的市場相匹配。幸運的是，套利者可以進行交易，在池子和其他交易所之間平衡價格，使價格更接近彼此，幾乎沒有風險。然而，這種無風險利潤直接來自流動性提供者，我們稱之為流動性提供者的無常損失。

金色晚報｜7月9日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：溫州、央行回應、立陶宛銀行、KNC、倫敦證券交易所

1. 溫州破獲全國首例加密貨幣搬磚套利騙局，涉案金額高達億余元。

2. 央行回應：“轉賬超10萬將被嚴查”系誤讀。

3. 江蘇常州市委書記：加快建設區塊鏈等一體化基礎平臺。

4. 立陶宛銀行董事會成員：LBCOIN是測試CBDC的試驗場。

5. 國際清算銀行：CBDC是一種補充性支付手段。

6. 以太坊研發者跟蹤發現已有39個USDC相關地址都被列入黑名單。

7. Kyber創始人：24小時內近1050萬KNC被質押。

8. CFTC將在2024年之前制定全面的加密貨幣法規。

9. 倫敦證券交易所集團為169種加密貨幣分配金融“條形碼”。

10. 馬來西亞證監會伊斯蘭教法顧問委員會允許數字貨幣交易。[2020/7/9]

因此，需要高效的AMM和可能的其他輔助流動性挖礦協議來最小化這兩個成本——滑點和無常損失——以便在市場上更有效地分配資金。Maverick協議引入了一種新穎的AMM架構，它允許以以前無法做到的方式最小化這兩種成本。

金色晨訊 | 3月2日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：吉林法院、標普500、倫敦足球交易所、以太坊、Bakkt

1. 吉林省法院深入推進區塊鏈技術創新應用

2. 比特幣與標普500指數相關性創3個月以來新高

3. 倫敦足球交易所創始人承認操縱其平臺代幣價格

4. 以太坊去中心化交易所月交易量超過3.72億美元，創歷史新高

5. 上周Bakkt比特幣月度期貨交易額為8900萬美元，環比增長9%

6. 國際清算銀行報告：代幣化證券、央行數字貨幣等支付基礎設施將是未來趨勢

7. BTC現報8574美元，近24小時下跌1.05%，市值為1561.71億美元。[2020/3/2]

DEX的第一個主要架構是最大的去中心化交易所Uniswap V1和V2中使用的恒定乘積做市商 (CPMM)。忽略流動性提供者對流動性的任何添加/移除，我們可以使用如下所示的曲線來表示每種資產的數量。這條曲線上的每個點代表在“恒定乘積”不變量下每種資產可能的不同數量。因此，每筆交易都對應于沿曲線移動。曲線的某些部分彎曲得越大，交易滑點就越高。然而，流動性越高，曲線整體彎曲越小，因此滑點越低。

金色晨訊 | 京東區塊鏈聯合實驗室成立 比特幣交易量創年內新低:1.荷蘭國際銀行推出區塊鏈隱私零知識技術。

2.火幣暫停EOS充幣業務。

3.SEC積極向投資者提供數字貨幣和ICO市場數據。

4.德勤尋求為區塊鏈交易基礎架構添加額外信任層。

5.北京市科委與阿里健康啟動基于區塊鏈等技術的醫學人工智能平臺。

6.京東區塊鏈聯合實驗室成立。

7. BM表示將發布第一個EOS硬分叉改進方案。

8.歐盟區塊鏈觀察站和論壇發布通用數據保護合規指南。

9.比特幣24H交易量創年內新低。[2018/10/22]

Uniswap V2中每個軸表示的每種資產的不同數量的曲線示例。

請注意，CPMM沿整條曲線平均分配資本，這意味著在交易最頻繁的當前價格附近有大量未使用的流動性。然而，這樣做的主要好處是流動性池的每一份額都是相同的，并且可以表示為一個ERC20，這允許與其他DeFi協議進行組合。

金色晚報 | 京東全球購與花王進行區塊鏈溯源合作 電動汽車動力充電站接受IOTA支付:區塊鏈開發者提出令牌標準ERC-1400；BTC富豪榜第一單筆轉出3萬枚BTC；以太坊價格7個月內暴跌85%。更多晚報內容，請查看圖片。[2018/9/13]

Uniswap V3引入了集中流動性的概念，允許流動性提供者在曲線上選定的特定范圍內承諾流動性，每個頭寸現在表示為NFT。這可以更有效地分配流動性，因為可以為交易最多的區域分配更多的流動性。曲線上的那些區域變平，從而降低了滑點，這對交易者很有吸引力，但對于流動性提供者來說，無常損失的風險增加了。

盡管如此，兩種DEX模型都有自己的問題：

在集中流動性模型中，流動性提供者需要高度專業才能盈利，因為在波動的市場條件下存在更高的無常損失風險。這意味著散戶投資者無法參與流動性盈利。即便如此，Uniswap V3上的大多數流動性提供者都在虧損。此外，CPMM的利潤越來越少，因為集中流動性對交易者來說更便宜，降低了CPMM流動性提供者的費用，同時招致了同樣的永久性損失風險。

分析 | 金色盤面：市場做多人氣有所恢復 資金開始回流:金色盤面綜合分析：根據金色財經數據顯示，市場人氣有所恢復，參與反彈的標的開始增加，而從資金充值情況也可到比之前的47%有著較多的提高，但整體弱勢尚未擺脫，注意控制短期風險。[2018/8/15]

即使在Uniswap V3中，滑點也可能是一個問題，主要是由于流動性在最佳區域之外被錯誤分配。套利者總是會從流動性提供者在動蕩的市場條件下遭受的無常損失中獲利。當流動性被錯誤分配時，無常損失甚至高于CPMM，因為套利者能夠在移動池價格以匹配更廣泛的市場價格之前交換更多資產。此外，集中的流動性容易受到搶跑攻擊。

盡管Uniswap V2中的流動性提供者能夠將其份額表示為ERC20，但對于Uniswap V3中的流動性提供者來說，這不再可能，因為他們可以靈活地選擇自己的范圍來提供流動性。在Uniswap V3中代表LP頭寸的NFT在二級市場上很難定價和風險評估，因此很難與其他DeFi協議組合，特別是對于抵押品。

那么，Maverick是如何工作的，又是如何解決這些問題的呢？

Maverick在其AMM中采用了自動流動性放置機制，以對抗滑點和無常損失。隨著交易池中的價格響應交易活動而移動，AMM會自動智能地改變提供的流動性范圍以匹配新價格，從而限制滑點和無常損失。

上圖說明了，當市場價格變動時，Maverick的AMM如何在不同的價格范圍內改變流動性供給。

讓我們看看Maverick如何幫助解決上面提到的一些問題。首先，由于Maverick能夠為散戶提供一種簡單的方式為流動性提供者獲利，它使得成為流動性提供者的機會民主化。由于流動性的優化分配，與Uniswap V3相比，交易者的滑點也更少，流動性提供者的無常損失也更少。最后，LP頭寸是同質化的，因為它們都代表相同的策略且更容易估值，因此這些頭寸可以表示為 ERC20，因此更易于與其他DeFi協議組合。

Uniswap V3

Uniswap V3是DEX中的市場領導者，約占DEX交易量的30%。盡管V3旨在解決V2的CPMM的效率問題，但這些改進是以增加復雜性為代價的。這讓LP承擔了更多有效管理資本的責任，既可以提高自己的利潤，也可以確保交易者的滑點低。通過自動化流動性管理，Maverick的 AMM帶回了V2 LP體驗的簡單性，同時保留了V3的增強效率：兩全其美。

Uniswap V3流動性管理者

這些協議代表流動性提供者管理Uniswap V3中的流動性供應，通過將資金匯集到統一策略中（例如Charm.fi）。與正常的Uniswap V3流動性提供相比，這種方式的優勢在于更優化的流動性分配，并隨著規模的擴大而降低gas成本。但是，這些協議通常會收取管理費和業績提成，這增加了流動性提供者運行這些策略的成本。Maverick通過將最優流動性分配納入AMM模型本身來消除這一成本。

Maverick新穎的AMM設計通過降低無常損失風險和滑點，為市場引入了前所未有的資本效率水平。這對交易者和流動性提供者都很有吸引力，這將使Maverick能夠占領很大的市場份額。

Maverick正準備推出基于這種引人注目的AMM技術的swap產品，它會提高DEX市場的資本效率。該產品的一個關鍵特性是用戶能夠輕松高效地打開新的交易池，因為Maverick的AMM提供的流動性智能管理應該保證高效率，即使對于長尾資產也是如此。未來，同樣的AMM技術可用于支持永續合約等衍生產品，將Maverick的業務范圍從現貨市場擴展到更大的DeFi生態系統。

最重要的是，Maverick開發的技術可能會占據去中心化金融市場的很大一部分，并且是一項引人注目的投資。——Paul Veradittakit

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