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如何正確地研究一個加密項目?_TVL

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研究一個項目并建立其自己的信念是鏈上投資者旅程的關鍵一步。一旦你(1)能夠識別項目,(2)能夠研究它們,(3)了解炒作水平/隱含預期,(4)了解宏觀背景,你就比只會在推特上尋找想法高一個層次了。

我不打算在這里介紹如何研究?BTC?或是?ETH?這樣的主要幣種。你的第一步是要了解你的項目是做什么的,你可以去項目的網站、推特、Discord?上去了解(1)這看起來像不像是一個騙局,(2)是否有我認識的人在推特上關注這個項目,(3)它是?VC?支持的還是匿名的。你可以使用?Coinmarketcap、Messari Research、Nansen?等工具來了解項目的概況以及關鍵?KPI?指標。閱讀之后,你就能夠簡單地用幾句話概述這個項目是做什么的,還有它是如何賺錢的(以?GMX?為例,可以概括它是一個去中心化的杠桿?PERP?交易所)。

到了這一步,你就明白這個項目是在協議層面(例如?AAVE, MKR, DPX, GMX, SPELL),還是在層/鏈層面(例如?ETH, NEAR, AVAX, FTM)。兩種類型的研究過程是不同的,所以我們可以從鏈開始研究——這里需要注意的是,鏈往往是“低風險”的,它有更多的VC參與其中(仍然是高風險),但其市場估值通常要高得多。所以相較于早期的協議級投資,它的上升空間可能是有限的(除非你是在非常早期加入的)。

每條鏈都可以被認為是自己的“加密貨幣國家”。他們的屬性和交易都不同,有些犧牲了某些安全措施以降低交易成本。我絕不算是專家,你也不需要成為專家!因為在人們在爭論這每個加密鏈的優點時,作為投資者的你只需看看它的用途在哪。使用情況可以從交易數量、鎖定的總價值(基本上是一個指標,表明有多少資本被投入到鏈上工作)和任何給定鏈上的用戶數量中觀察,看看人們是否喜歡使用它。與其爭論誰是未來的“以太坊殺手”, 我更傾向于只關注人們喜歡什么。目前的情況是機構/鯨魚級別的?DeFi?主要存在于?ETH/Arbitrum?上,而游戲等協議使用則存在于?Avalanche?上。

中央財經大學郭田勇:應深入研究如何用數字人民幣組建更多功能:中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示,在數字化的浪潮下,貨幣作為一種支付媒介,其本身的數字化是必然趨勢。考慮到傳統貨幣印制發行成本高、不易攜帶等局限,數字貨幣以其獨特的優勢,極大降低了交易成本。郭田勇指出,數字貨幣如果由政府或者中央銀行來主導,必須協同好同原有銀行體系為主導的支付關系。目前,中國的數字貨幣屬于M0范疇,從金融學角度看,M0并不具有貨幣創造的能力,在整個貨幣儲存量中占比也很小,因此,數字人民幣的范圍還非常有限,未來如何用數字人民幣組建更多的功能,將其推向更大的領域,值得深入研究。這是一個循序漸進的過程,要把握好節奏。郭田勇稱,數字人民幣前期推進比較成功,有利于提升人民幣國際化程度。隨著中國經濟實力增強,人民幣國際業務更為廣泛。面對龐大的國際結算量,數字貨幣高支付效率的優點更易凸顯。(中國新聞網)[2021/7/7 0:32:14]

對我來說,非主要鏈通常應被視為中短期交易,而非長期持有。為什么?因為有超過?100?個不同的第一層鏈在競爭?TVL?和用戶,而且大多數鏈經歷了一些“炒作”周期,這些周期是由“基金”或是激勵鏈上使用的舉措所驅動的(例如真正的高?APY?耕作),所以當時有大量的雇傭兵資本涌入。但隨著激勵措施的枯竭,這些資本又離開了。最近的一個例子是?FTM,它的?TVL?在?Andre/ve(3,3)激勵機制的炒作下暴漲,FTM?代幣價格也是如此。但等到炒作周期結束之后,TVL?就沉下去了。請下面是?Defi Llama?的?TVL?的炒作周期以及?FTM?代幣的交易情況:

代幣上漲→TVL上漲→代幣上漲,然后反過來。

電商巨頭Shopify CEO正考慮如何將Shopify與DeFi生態系統整合:電商巨頭Shopify首席執行官Tobi Lutke正在考慮如何將其公司與去中心化金融(DeFi)生態系統整合。Lutke昨日在推特上發布了一條消息,詢問DeFi社區Shopify在日益增長的金融領域中可以扮演什么“角色”。(Cointelegraph)[2021/4/4 19:43:56]

如果你想要在這些“鏈”上賺錢,那么實際上就是想針對炒作周期做提前交易。那我又是如何研究這些東西,并找出下一個即將到來的周期呢?

最近的一個例子是?NEAR。所有使用我的“觀鯨入門”的讀者,都能看到今年早些時候?NEAR?那聰明的資金動向。要研究?NEAR,你就通過他們的網站,要在?Messari?上了解更多關于它的信息,并嘗試在推特上找到一些真實的或是看起來沒那么虛假的帖子。更重要的是,你會自己架起橋梁,使用?L1?來感受用戶體驗。高水平(High level)只是另一個使用?Proof-of-Stake?的第一層,而且它將改變世界(我意識到這是一個過度的簡化,但通常而言它是否具有革命性并不重要)。這個網絡本身于?2020?年?4?月啟動(你可以在?Messari?上找到這些信息)。

你可以通過?Dune Analytics?的統計數據看出,通過?NEAR?的彩虹橋橋接的總資產從未真正具有過牽引力,直到?2021?年末(聰明的錢開始購買的時候),它最近橋接的總資產金額達到了近?15?億美元。

你可以觀察到現在的交易數量仍然增長勢頭良好(還是?Dune Analytics?的統計數據)。

是什么引發了這一切,你應該在什么時候產生興趣?正如我在鏈的概述中所提到的,一些激勵或贈款計劃通常會啟動一個?L1?的炒作周期。在這個例子中,為了獲得?DeFI?的市場份額,NEAR?在?2021?年?10?月提供了?8?億美元的補助。?

動態 | 巴西里約熱內盧司法部門討論區塊鏈如何提高公眾透明度:據Cointelegraph 12月6日消息,在由里約熱內盧里約熱內盧州司法學院(EMERJ)組織的一個常設論壇上,里約熱內盧的司法部門將討論區塊鏈如何有助于提高公共透明度。[2019/12/7]

你可以看到一些聰明的錢在這個公告出來之前就提前交易了,但不久后鏈上的活動就放緩了,直到最近?2022?年初才有所回升。然后,它從一群加密貨幣投資公司那里籌集了?1.5?億美元,包括?3AC、Mechanism、Dragonfly、A16z、Jump、Alameda?等。

我不關注公鏈,而且鏈本身就很難估值。但這些?L1“炒作周期” 都是一樣的。以一條使用量有限的鏈為例,它會推出激勵措施吸引雇傭兵資本,主要基金投資,價格上漲,然后過了?6-12?個月之后,炒作可能會消退并轉移到另一條鏈上(這可能與?NEAR?不同,但這么講只是說明它通常是如何流動的)。你怎么知道炒作正在消失,或者代幣是否會表現不佳?我會觀察以下?4?個方面:

聰明的資金/鯨魚的動向(表演結束之后他們就會開始轉移);

TVL?的增長/下降(激勵措施耗盡的時候,TVL?就會開始下降);

交易/用戶數(這個也是如此。現在的情況是流入鏈與流出的資本不平衡,所以如果你看到相反的情況,可能就是獲利的時期要來了);

觀察供應分布;

因此,TVL?現在仍處于爆炸性增長。在周期的這個階段,做多代幣可能還是不錯的(如果你是一個全職的?Degen,你應該研究底層協議,這些協議在?NEAR?上的變動會比?NEAR?本身大得多,但要注意欺詐/騙局)。

供應的分布/稀釋是另一個需要注意的要緊事。請記住,這些只是代幣的流動市場,代幣的供應和需求都是價格上升、價格下降的原因。在你擁有一個非常蹩腳的供應方結構的時候,代幣將會長期下跌。這一條同時適用于鏈和協議。

巴曙松、喬若羽、 鄭嘉偉:區塊鏈技術如何滲透到不同金融場景?:區塊鏈技術在支付清算領域尤其是跨境支付、聯合貸款等領域的優勢格外突出,不少銀行已經在這個領域躍躍欲試,除此之外,抵押物核查與征信環節等也是區塊鏈應用場景。[2018/4/25]

什么是“蹩腳的”供應方結構?Wizard?呢?主要看兩點:

流通市值與稀釋后的市值是否有偏差?

解鎖時間表在既得代幣上是什么樣的?

根據?Coinmarketcap?的數據,SRM(Solana?上的去中心化交易所)只有?3.5?億美元的流通市值,而?FDV?的流通市值為?270?億美元。換句話說,FDV?與流通量的比率為?77?倍。通俗地說,這意味著目前有大量的資金被行權,等待著向你拋售!他們什么時候會拋售呢?上?Messari?轉轉,看看“供應時間表”吧。

看看?SRM?的解鎖時間表,它的流通代幣供應將在未來?12?個月內增加?2.4?倍,基本上每月都增加約?9%。

鑒于流通市值(可以看成是對今日代幣的美元需求)與?FDV?的不匹配,這樣的供應方結構意味著該代幣將面臨巨大的拋售壓力。自?2021?年?9?月?SRM?的解鎖階段開始以來,其代幣供應量已經增加了?6?倍! 自從解鎖開始以來,SRM?一直都只是一個下跌的典范。

再回到?NEAR。為了成為鏈上以及鏈上協議方面更為成熟的投資者,你需要關注這些解鎖時間表,因為它們會對代幣價格產生重要的影響。NEAR?的結構要好得多,它的流通市值為?110?億美元,而?FDV?的為?160?億美元,并且在未來?12?個月內流通供應量只增加了約?36%。

首席稅務研究分析師:“空投”和“硬分叉”如何納稅目前仍懸而未決:據cnbc消息,稅務研究所首席稅務研究分析師Nathan Rigney表示確定“空投”和“硬分叉”的稅額目前是一個懸而未決的問題,但是這可能與股息更相似。此外cnbc文章還表明,如果納稅人通過“挖礦”流程獲得了比特幣或其他加密貨幣,國稅局通常情況下認為應納稅利潤為自營職業收入。由于國稅局將比特幣視為財產,因此加密貨幣的網上交易需繳納資本利得稅。[2018/4/14]

希望這能給你提供一些高水平的心理模型,以便在進行鏈級研究時利用。我個人并不關注公鏈,所以公鏈分析不是我的專長。我傾向專注于協議來尋找投資理念(上升空間更多,風險更多)。

這更像是我的主業。同樣,我對觀察鯨魚的介紹以及我在推特上的介紹將填補你的“想法漏斗”(要研究的東西的頂部)。世界上有數以千計甚至數以萬計的項目可供研究,你該如何知道你的代幣是否值錢?

一個關鍵的開始就再次通過網站、討論區、使用產品(如果它公布出來了)、閱讀真實的?Twitter?帖子、通過?Messari?等途徑了解。你的首要目標是能夠解釋(1)該項目的目標是做什么,(2)該項目/產品是否具有需求或可解決的市場(3)隱含的期望是什么,(4)它在使用、估值、炒作等方面的競爭是什么。

我想再次重申,目標在于建立你自己的信念,而非他人的信念。如果你對一項投資沒有信心,當它下跌?50%時(幾乎肯定會下跌),你就需要有信心繼續投資或以更便宜的價格購買更多的投資。我也傾向于關注那些我有興趣并正在使用或是將要使用的項目,以此保持我的參與度,這通常使我會進入?DeFi?代幣。

就從項目是做什么的開始--你需要了解其功能、路線圖、人們為什么會使用它,以及它的目標市場有多大。例如,我是?Dopex?的忠實粉絲,因為期權本身就是一種更好的對沖和賭博方式(而不是?perps),我認為隨著時間的推移,鯨魚和散戶會更多地使用它(perp?數量巨大=大量?TAM)。與其在?30?倍杠桿的?ETH?長線上被清算,我更是可以通過購買?ETH?看漲期權(或在?Atlantics?出來時使用)來獲得杠桿式的上行風險,且沒有清算風險。

觀察一個項目的時候,你不能在真空中觀察它。作為勤奮工作的一部分,你需要制定一個競爭格局(我的代幣與其他代幣相比),不僅要涉及今天的?TVL/使用方面,而且要涉及產品差異、投資者/顧問參與、路線圖差異和社區差異的方面。擁有社區的狂熱崇拜、TVL?低但在不斷增長、在持續開發新的創新產品的項目,會優于具有高?TVL?但沒有增長、創新有限的代幣。

大多數失敗者都栽在只比較他們的代幣與下一個市場領導者的市值。他們愛這么比較,但是所有的協議都很難估值,你要認識到代幣價格是由炒作和講故事所驅動的,這比基本面要多得多。但與此同時,不斷增長的基本面也會導致炒作和講故事。

為了打出一個全壘打,我通常會尋找低起點的估值(通常是?5-1.5?億美元的市值),我認為它們正在建立一些特別的東西,可以達到?10-20?億美元。我不研究抄襲的項目,因為如果該項目可以很容易地分叉,那么它的競爭優勢就非常非常低。“建立一些特別的東西”可以細分為:(1)完全的新概念(例如?Dopex?的?IRO+Atlantics,JPEG?的?NFT?貸款,SPELL?在開始時的收益率代幣貸款,BTRFLY?的隱藏之手)或是(2)更好的用戶體驗或削減中間人(例如?GMX)。

好了,我找到了一個小規模的項目,我認為它建立了一些與同行不同的東西,接下來做什么?

請進入討論區,提出一些問題。哪怕提的問題很愚蠢,社區和團隊處理你的問題的方法也能告訴你很多。信息如果他們采取防御措施或是阻止你,那就不是一個好的社區,很可能預示著產品會出問題(或者是產品不會推出)。如果代幣有一個產品,那就使用它!如果遇上問題,就向團隊提供反饋。

對于協議級別的項目,我傾向于只寫一小頁內容,寫寫它是做什么的,有哪些鯨魚在投資、建議,鯨魚、零售中的哪一個會使用它還是二者都會使用,目前的估值, 以及我認為它可能是什么,隨著時間的推移它的使用/TVL?是如何變化的,以及有哪些即將出現的催化劑。

你可以通過?Nansen?或者直接點擊?Debank?來尋找參與項目的鯨魚。此外,網站上通常會說明還有誰在為這個項目提供建議,你甚至會在?discord?上看到一些人在各種項目中的重疊。

估值是非常、非常困難的。不具有任何功能的?Meme?代幣可以達到?10?億-400?億美元的市值,而像?Curve/Convex?這樣的?DeFi?的關鍵構件則是?30-80?億美元的?FDV。我個人最好的投資來自于?1?億美元的買入和?8?億-20?億美元的賣出,所以這是我推薦的框架。很明顯,實際上還存在其他的方法,但如果你想在?4-6?個月的時間內達到?10-20?倍,較低的市值可能會適合你(但顯然它可以歸零)。

如果項目的產品已經推出并繪制出了在一段時間內的使用情況——你通常可以從Dune Analytics的頁面上找到這些信息,或者靠它來為你建立分析。以GMX為例,他們的統計頁面為你提供了你需要知道的關于隨時間增長的一切。

至于?DeFi?項目,深入研究項目如何賺錢(如何提取費用,是否具有經常性)以及它是否回饋給代幣持有者(在?GMX?的案例中,70%歸?GLP,而其余部分歸?GMX)也是不錯的。

如果產品還尚未推出,那么你就要預先了解他們推出項目的催化劑,因為代幣通常在發布日期前后會出現一個“Alpha?爆發” 。你可以通過潛伏在項目對話中來獲得這些信息,并找到哪些團隊成員傾向于泄露?Alpha。有些情況下你也可以查看一個項目的?Github,借此觀察他們是否正在開發一些市場上缺少的東西。 然后,它歸結為(1)頭寸大小和(2)美元成本平均法/買入點,這部分將需要單獨寫,但它是高水平的。要想在炒作較低時買入,你就要在主要產品發布前幾周甚至一個月買好,或者如果產品已經出來了,那在你喜歡的價格或是項目爆炸性增長時?DCA。

對于協議,你還需要完成類似我在?SRM?上曾做過的供應分布分析/練習,并著重研究團隊代幣的歸屬,觀察歸屬期有多長。較長的歸屬期表明團隊有希長期保持建設,而積極的、短期的歸屬意味著它可能是在掠奪現金,他們的動機是在短期內提高價格(仍然可以在這方面賺錢),但長期而言則會放棄這個項目。

這篇文章對電子郵件訂閱者來說太長了,所以我將發布第二部分并對協議研究進行更深入的研究,但希望這能給你提供一個很好的起點。我想強調的是,你應該記住以下要點:

尋找與眾不同、難以復制的項目;

有優秀團隊和顧問支持的項目;

開始時市值較低,只有極少的 CT 騙子 (的項目);

具有良好的供應方代幣結構(的項目);

擁有你在項目討論中發現的即將到來的關鍵催化劑或是伙伴關系(的項目);

建立你自己的信念,而不是從?CT?騙子那里外包它;

而且可能最重要的是,要減少你實際投資的項目數量。世界上有那么多創新或特別的東西可以建造,但你可以投入工作的時間+資本是有限的。如果你在某個項目上扣動了扳機,那么這個項目應當需要有潛力開辟大量的?TVL/使用,或是能將新用戶帶入這個空間。

撰寫:Onchain Wizard

編譯:TechFlow Intern

Tags:TVLNEAREFIDEFTVL幣near幣的價值DeFi Pulse Indexdefi幣有哪些

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