本文將介紹目前在衍生品領域中的王者:dYdX、GMX,誰會是牛市的百倍首選!
DYDX
dYdX是一個基于Ethereum的去中心化訂單簿式衍生品合約交易所,項目成立于2017年8月
dYdX自2017年以來已經進行了四輪融資,共籌集8700萬美元,投資名單里包括A16Z、Paradigm、PolychainCapital、Kronos等,資方陣容較強,項目發展資金充足
發展現狀
建立在StarkWare提供的StarkEXL2解決方案的鏈上交易所
相比建立在L1上的早期版本,建立在L2提供了更低的交易費用、更好的交易性能、更高的杠桿率、支持更多的交易對。
交易過程中每一筆訂單的成交都會上鏈,但是下單、掛單并不上鏈,在dYdX服務器上進行,去中心化程度有限。
去中心化衍生品交易所dFuture已上線移動端國際版:去中心化衍生品交易所dFuture已于2021年4月28日16:30(GMT+8)上線移動端國際版。
dFuture 是由 MIX 集團旗下 Mix Labs 打造的去中心化衍生品交易協議,采用QCAMM做市商協議,具有零滑點、高交易深度、零無償損失的特點。[2021/4/28 21:07:35]
只在存入資金和贖回資金時需要交gas,此后的交易過程不需要。
目前正在準備Cosmos上的V4版本,旨在大幅提升去中心化程度;并將協議產生的交易傭金分配給dYdX的持有者
缺陷與風險
去中心化程度不足:只有真實交易上鏈,基礎設施提供方Starkware并不開源,產品的中心化屬性依舊很強。官方顯然也注意到了這點,正在搭建V4,聲稱其能做到完全的去中心化。
DeFi衍生品交易所Kine主網上線,并將開啟流動性挖礦:DeFi衍生品交易所Kine宣布上線主網,同時將開啟質押和流動性挖礦活動。從UTC時間3月24日4點開始,用戶可質押ETH、WBTC、USDC和USD鑄造kUSD,并分享每周20,000KINE的獎勵;
此外,為ETH/KINE、ETH/kUSD和USDT/kUSD提供流動性的LP也可以獲得KINE代幣獎勵,其中KineProtocol將每周向ETH/KINELP分配10,000KINE代幣的獎勵,向ETH/kUSDLP分配5,000KINE代幣的獎勵,以及向USDT/kUSDLP分配5,000KINE代幣的獎勵。[2021/3/23 19:11:11]
V4的開發進度不能確定,官方此前稱會在2022年底發布dYdXV4,至2023年1月已完成里程碑2—內部測試
衍生品交易所Bingbon與AICoin達成數據合作:近日,加密衍生品交易所Bingbon與AICoin達成數據合作,AICoin 將接入Bingbon 主流幣種合約的交易數據。即日起,用戶可在AICoin搜索查看Bingbon的相關信息、實時行情、最新動態,同時AICoin將提供相關指標分析、專業K線等服務。
Bingbon是一家全球性的數字資產衍生品交易服務平臺,目前,Bingbon同時支持正向合約與反向合約,用戶已覆蓋亞洲、歐洲、北美洲和大洋洲等37個國家和地區。[2020/8/6]
V4版本從以太和到dYdX橋接的安全性需要保證
從主網轉移到Cosmos可能會導致一部分用戶流失
性能不足:上鏈交易的速度與下單與吃單速度不匹配
代幣效用:交易手續費不會對dYdX持有人分成,目前交易者的交易動機主要為交易挖礦
動態 | 洛杉磯金融公司推出基于比特幣的衍生品基金:據今日消息,位于洛杉磯的金融公司“ Wave Financial”推出基于比特幣的衍生品基金。投資信托銷售和管理公司富達(Fidelity)也支持BTC托管基金。[2019/10/1]
代幣價格:代幣效用不足,導致dYdX代幣價格持續下降
總結
質押池已經不再活躍,dYdX的整體交易方式更加偏向于CEX。如今交易量的增長主要是由于交易帶來的dYdX獎勵以及dYdX的較低的交易傭金,但是由于獲得dYdX獎勵后,持有dYdX無用,交易者會賣出,導致dYdX價格持續低下。因此官方也將對投資人、公司員工持有的大量代幣的解鎖日期從2023年3月延期到了2023年12月,意在避免拋壓,維持dYdX代幣的價格
選擇Cosmos是一次確定性和產品未來的持續發展間的權衡。但一旦成功,會帶來dYdX跨里程碑式的發展,同時也會激勵更多產品使用Cosmos
商品期貨交易委員會(CFTC)的工作人員今天就上市虛擬貨幣衍生品進行咨詢:商品期貨交易委員會(CFTC)的工作人員今天就上市虛擬貨幣衍生品進行咨詢。文件中稱,虛擬貨幣衍生產品和潛在的現貨市場是全新的快速發展的全球市場,要在適當的范圍內鼓勵這些產品的創新和增長。”[2018/5/22]
想要獲得持續增長,dYdX的代幣經濟學需要更好的完善。目前的V4版本在離開Starkware后,交易者可能會得到一部分交易傭金,有助于協議的持續發展
GMX
基本概況
GMX是Arbitrum和Avalanche鏈上的去中心化的永續合約和現貨交易所,項目成立于2021年9月,創始團隊在2020年創立了以太上的XVIX項目,后來創立了BSC鏈上的Gambit協議,GMX是Gambit協議的第一次迭代的成果
發展現狀
對交易可支持50倍杠桿
由GLP提供流動性,具有顯著優于dYdX的代幣經濟學
無滑點交易,GMX根據AMM和預言機混合定價,沒有滑點。對于大額交易很友好,并減少了做市商的無常損失
目前已有其他協議可以自由基于GMX構建產品,給GMX帶來更多的流量和需求量
代碼開源
GMX有了初步生態應用,如VestaFinance、Moremoney、DeCommas、UmamiFinance等
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風險與缺陷
esGMX鎖倉機制強,需要一年時間才能解鎖。這些由于質押產生的esGMX只會有極少數轉化為GMX
盡管質押GMX可以獲得30%的交易費用,但是這部分獎勵會被分為ETH/AVAX和esGMX兩部分,處于esGMX的流動性考慮,esGMX部分的回報率應當給予折價
相比GLP,成為GMX持有者有更多好處:GMX不承擔風險,但可以分得30%的交易費用,而GLP需要承擔貨幣價格變動帶來的資產變動以及交易帶來的損失
空頭交易者需要支付資金費用,牛市中會出現多頭>空頭的現象,GLP池不可持續
由于GMX機制中,空頭方與多頭方都需要向GLP支付借款費用
在市場上漲階段,協議空方少,此時市場下跌,才會導致GLP盈利
在牛市時,GLP出借資產必會導致損失,但同時他們也獲得流動性補償。可一旦補償低于GLP的損失,LP可能會拿走流動性。
預言機帶來的價格操縱風險。由于GMX采用預言機與AMM混合定價機制,一方面帶來了0滑點,對于流動性強的資產來說有很大的優勢;但是對于流動性不強的資產來說,就會帶來價格操縱風險。
匿名團隊存在一定的跑路風險
思考與結論
團隊分配的GMX很小,只有25萬GMX,在2年內線性解鎖。又考慮到esGMX的鎖倉機制,歸屬于底價基金的2MGMX,市面上流通的GMX不會是GMX發行總量的全部,供應量會相對不那么大
GMX有很好的代幣經濟學,但就代幣效用來看,GMX的代幣效用是兩個項目中最高的。由于GMX代幣效用高,在一段時間內會有較高的需求量。此外,GMX在其他協議上的引入也拉動了需求量的上漲。所以,在短期內,GMX在市場上可能會有較好的表現
盡管有不少項目對GMX或GLP給予了關注,但我認為由于這些協議對GMX的粘性不強,目前的情況可能是由于GMX的亮眼表現所帶來的
總結
dYdX目前最需要克服的是代幣的效用問題,這個問題是否能解決需要等待其V4Cosmos版本的到來,長期來看還是有上漲潛力的。目前,dYdX擁有三個項目中最高的FDV/TVL,為7.75,且由于核心問題能不能解決還未成定數,近期的增長不一定能一直持續
GMX目前的隱患是牛市死亡螺旋問題。但是其代幣效用是兩個之中最高的。而且該項目帶動了整個Arbitrum生態
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