拆解頭部 NFT 項目：交易者 曲線 時機 成本 利潤_NFT

在 NFT 市場獲利往往與很多因素相關。當你考慮是否要購買一個10K項目時，除了項目本身，交易行為，交易時機，以及交易金額都至關重要。通過NFTGo.io的指標以及以一些有名的 NFT 為例，我們將探究以下幾個問題：

交易者

為什么要關注持有者分布？

交易曲線

市場炒作和熱度曲線是怎樣的？

何時發現交易信號？持有期與利潤之間呈現出何種關系？

交易成本

Top 10 的交易成本支出與地板價有幾倍差異？

交易利潤

縱觀藍籌項目，哪些平均利潤最高？

項目的持有集中度是否過高是購買項目前需要考量的指標之一。如果大戶或者項目方持有很多項目中的 NFT，集中賣出將會影響價格，進而對項目產生不利影響。你可以通過NFTGo.io查看任何項目的持有數量分布，尤其是需要觀察項目中“51-100”持有者地址占比數量。

frankfrank持有數量分布；數據來源NFTGo.io

美SEC指控Quantstamp的ICO屬于未注冊的證券發行:金色財經報道，根據7月21日的停止令，美SEC指控Quantstamp在2017年進行的首次代幣發行 (ICO)屬于未注冊的加密證券。根據法律文件，Quantstamp 據稱通過向大約5,000名投資者出售QSP代幣籌集了超過 2800 萬美元。它補充說，該公司計劃利用 ICO 收益在以太坊區塊鏈上開發一個協議，該協議將為智能合約提供自動安全審計。

根據文件，該公司于2019年6月構建的自動化智能合約安全審計平臺已不再運行，Quantstamp同意在不承認或否認 SEC 調查結果的情況下解決指控，除了100萬美元的民事罰款外，還支付近250萬美元的非法所得和判決前利息。[2023/7/26 15:58:45]

Unique Holder 也是很重要的指標，你可以在 NFTGo.io 中查看每個項目的獨立持有者數量。試想，當NFT項目發展很好的時候，沒有人愿意出售他們的最后一個NFT，而且每個持有者都是潛在的活躍社區成員，能夠更大范圍地推廣項目。

Azuki的Unique Holders數量為5462位；數據來源NFTGo.io

加密混幣器 Blender 或已更名為 Sinbad 并重新運營:金色財經報道，風險管理公司 Elliptic 表示，加密混幣器 Blender 或已更名為 Sinbad 重新運營，一個疑似 Blender 的錢包向 Sinbad 轉移了 2200 萬美元。此外，Sinbad 的運行方式與 Blender 相同，包括十位數的混音器代碼、由服務地址簽署的保證書，以及最長 7 天的交易延遲。

據悉，OFAC 在去年對 Tornado Cash 和 Blender 進行制裁，Lazarus 黑客于今年 1 月利用 Sinbad 洗掉 Horizo??n Bridge 的1 億美元攻擊中的部分資金。（Cointelegraph）[2023/2/14 12:06:16]

在正式討論時機前，我們可以將大部分項目的價格發展階段分為四個部分，分別是潛伏期/爆發期、狂熱期、冷靜期/沉淀期和發展期，每個階段都有代表性的事件，我們在上圖中只列舉了一部分。

多數項目方通過制造話題，公售前白名單，Discord社群閉門式饑餓營銷、日常社群活動舉辦、熱度項目官推合作Raffle等一系列方式讓項目幾乎跳過第一階段達到接近頂峰，一些項目則會擬合這條曲線的某部分階段。第一階段的增長速度取決于很多因素，包括：

Coinbase暫停制作BAYC NFT短片三部曲的計劃:12月5日消息，Coinbase已證實其以Bored Ape Yacht Club（BAYC）為主題的“The Degen Trilogy”短片系列的制作已經暫停。此前7月份，Coinbase已發布該三部曲的第一部分“RUN THE CHAIN”。

Coinbase發言人表示：“我們正在不斷改進我們的內容策略，并決定暫停剩余兩部短片的制作，同時我們確定創意的最佳前進道路。我們將繼續專注于更直接的創造性努力。”但該發言人拒絕詳細說明暫停制作的原因。

報道稱，該三部曲的第一部分在發布后受到社區廣泛批評，且發布時機并不好，因為是在Coinbase 6月份的大裁員后發布的。自4月推出以來，Coinbase NFT市場的交易量僅為700萬美元，Coinbase首席產品官Surojit Chatterjee已于11月底辭職。（Decrypt）[2022/12/5 21:23:01]

當前市場總交易量環境、Discord社群成員在頻道和語音中的互動熱度、官方Twitter非合作伙伴內容的互動熱度、項目方原住民Crypto Native指數，這其中又分為畫師過往功績、社群MODS過往經歷、AMA頻率與發言者質量、路線圖創新與新穎性、想象力上限空間，開圖效果、名人帶貨等等，但是在炒作達到頂峰之后，Flipper、Paperhand 會進行拋售，短期持有者也會選擇出售，這是正常現象。等到炒作階段褪去之后，便是項目方和社區共識展現的時候。如何讓價值曲線重新正向增長，考驗著項目方的能力和未來的路線圖規劃落實情況。

最近活躍5-7年的ETH供應量達到1個月高點:金色財經報道，Glassnode數據顯示，最近活躍5-7年的ETH供應量剛剛達到8,878,718.830 ETH的1個月高點。[2022/10/9 12:50:51]

市場熱度部分反映了當前市場對 NFT 的情緒，你可以看到過去 24 小時內的買賣雙方的數量，以及盈利和虧損的地址數量。NFT 市場熱度根據波動性、交易量、社交媒體和谷歌趨勢計算得出，分數越高，表明市場熱度越高。

數據來源NFTGo.io

除了市場熱度，買賣雙方的當前比率也能指導交易時機，在外匯和股市里，我們經常見到投機情緒指數 (SSI) ，這一直是實時交易最重要的指標之一。

普遍來說，大約 95-99% 的交易者在市場上會虧本。或許，與大多數交易者反向交易將會獲益。綠色代表買家的百分比，而紅色條代表賣家的百分比。如果大多數交易者做多，市場熱度空前高漲，或許可以暫時觀望一下。如果大多數人預計資產價格會下跌，市場熱度下降，這時候或許可以考慮買入。當比例向某一方極度偏斜時，雙方賬戶比例趨近于最大值，這也意味著行情或將轉折。

英國數字銀行Zopa宣布推遲IPO計劃:金色財經報道，今年早些時候，英國金融科技平臺Zopa宣布退出P2P貸款行業，專注于數字銀行業務和首次公開募股（IPO）計劃。近日，Zopa首席執行官Jaidev Janardana在出席Money20/20大會時表示，受俄烏沖突、通脹水平走高等因素影響，現在的市場環境并不樂觀，Zopa原定于2022年上市的計劃也將繼續推遲。其實這并不是Janardana第一次做出類似表態。就在今年早些他就在接受City A.M.采訪時表示，Zopa對于上市并不著急。過去一段時間，Zopa的業務發展順利，并在不久前剛剛推出了“先買后付”服務。[2022/6/14 4:24:39]

應該持有多長時間？其實，這個問題是無解的。在買入項目前你需要思考項目本身的價值，團隊，畫風等各種因素。但我們可以通過查看各種類型的頂級項目縱覽持有期對ROI有何影響，下圖展示了在六個項目中NFT持有者的持有期分布情況。

NFT項目的持有期分布統計圖；數據來源：NFTGo.io

數據表明，除mfers項目外，其他生命周期超過五個月的項目都擁有很大比例的長期持有者（即持有時間在三個月至一年間）。通常情況下，在鑄造NFT后，由于市場上的FOMO情緒加上項目發展，優質項目的二級市場的地板價格會比最初的鑄造價格高出很多，這可能會促使大批早期購買者出售鑄造的NFT，落袋為安后再購買其他的 NFT。三個月的時間，NFT 市場其實經歷了很大的波動，從1月底的高峰到慢慢緩和，但好的項目中鉆石手會占據一定的比例。

我們依據出售者的持有期對各項交易進行了分組，并統計了各組的平均利潤。下圖闡釋了持有期對Minter收益的影響。

基于持有期的平均投資回報（ROI）匯總圖；數據來源：NFTGo.io

我們采用未實現利潤（Unrealized Profits, URP）指標比較minter出售NFT所獲得的利潤和持有者在一段時間內持有NFT所獲得的利潤。（*未實現利潤 = ?最大值(平均價格,地板價格) - 買入價格）

和前文類似，我們同樣依據持有期對NFT持有者進行分類。下圖展示了各類別未實現利潤的統計數據。

基于持有期的Holder平均未實現利潤（URP）統計圖；數據來源：NFTGo.io

由圖表可知，對于優質項目來說，持有時間越長，所收獲的利潤也將會更多。如果你不是一個HODLer，可以選擇在炒作頂峰、市場熱度達到頂點時期離場，但如果你堅信項目能持續的制造熱度，HODL。

我們看到，交易時機是最重要指標之一。從持有價值和持有期限與利潤的相關性來看，我們觀察到多個藍籌或潛在藍籌 NFT Collection的重復性趨勢。購買成本是另一個我們需要考量的因素。由于一些人傾向于買自己喜歡的或是稀有度較高的 NFT，多數 Top 10 NFT 的平均價格會超過地板價3-8倍。通過比較平均買入價格和地板價，我們可以得知每個Collection內的持有者籌碼分布情況。對于一些Collection來說，項目中已很少有低價的買入持有者，內部已經歷了一輪洗盤。但對于另外一些Collection來說，多數人的持有成本依舊很低，那么，對于下跌時的心理價位或許也會更低。

地板價 VS 平均買入價；數據來源：NFTGo.io

得益于較低的成本，成為“早期購買者”或是“Flipper”往往被視作投資獲益的主要途徑，這一觀念廣泛存在于包括NFT在內的所有投資領域。然而，早期購買者恰恰也冒著最大的風險將資金押注于全新的NFT項目之上。我們對比了NFT一級市場與二級市場交易的盈利能力，同時計算了藍籌項目Minter和Trader獲得的利潤。

藍籌項目中Minter與Trader的投資回報份額統計圖；數據來源：NFTGo.io

隨著項目越來越成熟，二級市場交易者也會獲得越來越多的利潤。因此，錯過mint其實也無可厚非，更重要的是把握藍籌項目的節奏。盡管交易者并未以最低價格購入NFT，但他們依舊可以享有較多的盈利空間。而且，隨著項目越來越成熟，Trader的市場份額將會越來越大。

利用過去的銷售數據和每個系列的當前價格表現，我們研究了每個系列的平均盈利能力。根據前面討論的指標，已實現和未實現的利潤都已考慮在內。下表是所列舉的六個項目利潤最高到最低的 Collection的排行榜。

基于平均 ROI 的六個 NFT Collection 的利潤排行榜

結果表明，CryptoPunks 的平均盈利能力很高。Azuki 和 Doodles 的平均投資回報率非常接近，而 mfers 的平均投資回報率是第五名 World Of Women 的一半。

很多人都會覺得，NFT 市場的最大利潤似乎已經被藍籌股的早期購買者收割了，想當初，大家用不到 100 美元就能購到一個Punk。盡早鑄造發展前景良好的NFT項目有助于投資，但同時也要承擔風險成本，只有經受住一定的風險，才能獲得高于平均水平的投資回報。但無論采取哪種策略，交易時機都很重要。除了上述的幾點外，交易特性，比如稀有度的選擇也需納入其中，如果希望保持較高的流動性，可以更多選擇持有地板價附近的NFT，其對增長的響應速度會更快。

目前，NFT市場仍是由投機和預期驅動的，你可以選擇緊跟meme潮流，抑或是選擇喜歡的畫風。NFT市場正在不斷發展，但真正帶來具有內生價值的數字產品，可能還需要經歷時間的考驗。根據NFTGo的數據，投資NFT不只有一種方式，一個時機，根據你的風險偏好，還有多種路徑可供選擇。

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