次世代Perp DEX之戰拉開帷幕_AMM

GMX去年提出X4計劃，其中重要一環便是全新的交易模式PVPAMM，由于GMX轉向合成資產的開發，X4便暫時擱置了。近期又冒出LionDEX，聲稱已實現了PVPAMM，戰火突然就在眼前。本文將為你帶來詳盡的PVPAMM解讀，提前一窺下一代PerpDEX風采。

PVPAMM的核心奧義就在于：

Trader把籌碼即保證金放在一個池子里

“相對”賺的更多的分到更多的籌碼，“相對”賺的少的就虧錢

所謂PVP，核心就在于“相對”而字，如果說GMX原本是GLP和Trader對賭，那么PVP就是Trader之間對賭

數據：在過去16天內持有1萬到100萬枚UNI的地址共增持1074萬枚UNI:金色財經消息，Santiment數據顯示，Uniswap的地址數量這個月非常活躍，自7月8日以來，持有1萬到100萬枚UNI的地址總共增持了1074萬枚UNI，價值約為7464.3萬美元。[2022/7/25 2:36:02]

GMX的X4文檔舉了一個例子，我們以此為起點展開分析：

Alice以1?kUSDC作為保證金，鑄造了1000個GD并開了價值$?10?k的多頭單

Bob以2?kUSDC作為保證金，鑄造了2000個GD并開了價值$?20?k的空頭單

Gucci與SuperRare合作推出NFT系列The Next 100 Years of Gucci:7月7日消息，奢侈品巨頭Gucci與NFT市場SuperRare合作推出NFT系列The Next 100 Years of Gucci。Gucci將邀請11位NFT藝術家將其百年品牌傳統融入到該NFT系列中，并從今日起在Vault網站上進行拍賣。

此前報道，Gucci購入25000美元NFT市場SuperRare代幣RARE。[2022/7/7 1:58:42]

現在LPPool中有3?kUSDC/3?kGD，其中1GD=$?1?

如果ETH上漲5%?，兩者都平倉，那么Alice將擁有1.5?kGD，而Bob則擁有1?kGD

阿根廷經濟部長辭職后阿根廷比索計價的USDT交易量飆升:金色財經報道，自上周阿根廷經濟部長辭職后，加密貨幣交易平臺以阿根廷比索（ARS）計價的USDT出現溢價，Binance上USDT對ARS價格上漲6.6%，阿根廷交易平臺Buenbit周日的交易量同比增加300%。（Coindesk）[2022/7/4 1:49:48]

現在LPPool中有3?kUSDC/2.5?kGD，其中1GD=$?1.2?

我們分析下其中計算的邏輯，可知是把盈虧體現在GD數量上，即為：

Alice:1000$?10000*?5%?/$?1?=?1500GD

OP社區提案：出售初始OP空投的用戶將不再有資格參與未來的空投:金色財經消息，OP（Optimism）社區用戶0xJohn發起治理提案，提議出售初始OP空投的用戶將不再有資格參與未來的所有空投。

該用戶表示，這些賬戶在 Optimism 治理中沒有發揮建設性作用。他們沒有為治理做出貢獻，而是為了利潤最大化。[2022/6/1 3:56:19]

Bob:2000-$?20000*?5%?/$?1?=?1000GD

NewGDSupply=AliceBob=2500GD

NewGDPrice=3?kUSDC/2500=$?1.2?

可以總結得出其核心公式如下：

NewGDSupply=GDSupplyTraderPnL/GDprice

NewGDPrice=TVL/NewGDSupply

表述即為：

池子總籌碼不變

Trader總盈虧反映在GD供給量上

GD價格跟供給成反比

就是說PVP交易者為一個整體，整體賺錢即TraderPnL為正，會帶動GD供給上漲價格下降，你需要賺的相對比整體更多才能真的U本位賺到錢。

PVPAMM的優勢在于：

純Alpha交易，不需要太考慮大盤行情，比市場強就行

可以不需要額外的LP，交易者們自己玩就行

解決所謂單邊行情問題，全部開一個方向的話反正都不賺錢

對于單邊行情，GMX雖然在牛市如此推文所述問題不大，但是在熊市的話由于GLP價格下跌，心理壓力還是會大一些的：

PVPAMM又將所面臨什么樣的挑戰：

冷啟動：需要有足夠的trader，交易體驗才會好，雞生蛋蛋生雞問題

使用門檻：機制復雜導致用戶理解困難，你開多ETH然后ETH價格上漲，結果你反而虧錢，這里需要教育好用戶才能避免誤會

而LionDEX這個聲稱已實現PVPAMM的項目看上去主要做了4件事：

實現了GMXX4計劃中的PVPAMM

LP疊加GLP來做，賺兩份收益

做了一個保險模塊，減少爆倉風險，提升高杠桿用戶體驗

做了一套促進交易的經濟模型，解決雞生蛋蛋生雞問題

PVPAMM中兩個挑戰有一個已經照顧到了，還需要看看其如何降低使用門檻，教育好用戶。

目前GMX轉向合成資產開發，還未開始X4的開發，這塊有較長的真空期，便有了新項目的機會。不過是騾子是馬還得拉出來溜溜，其馬上要發布公測，我們觀察其公測效果如何即可。

這還體現了一點，由于GMX創始人X是一個非常喜歡分享設計思路的開發者,搶先實現X的設計也成為了DEXPerp賽道的一條路，未來這一塊的競爭將會進一步提升該賽道競爭烈度。

總而言之，如果說GMX現在的模式是存在一個“莊家”GLP，交易者依靠正確的判斷從莊家手里賺錢；那么PVPAMM則沒有莊家的存在，或者說人人都是莊家，交易者依賴從場內其他交易者手里賺錢。這種交易模式已經和CEXPERP在本質上有了重大區別，是一種真正的DeFi原生模式，預計在不遠的將來這類情況會越來越多。

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