USDC危機過后 穩定幣市場近況如何？_USD

受到合作銀行倒閉的影響，近期美元穩定幣USDC面臨流動性危機。根據CoinGecko的數據，USDC在3月11日的價格最低跌至0.8788美元，日跌幅超過12%。同時，USDC脫錨還造成接受其作為質押資產的其他穩定幣，如DAI和FRAX等也經歷了不同程度的脫錨。

盡管USDC的危機在3月13日已經得以解除。但是作為曾經最受信賴的穩定幣，USDC此次脫錨仍然給穩定幣市場帶來了諸多變化和思考。中心化的法幣穩定幣脫錨是否給了其他類型的穩定幣“可乘之機”？市場中的穩定幣流動性是有所下降還是有所上升？危機發生時穩定幣主要流向哪里？PAData分析了穩定幣的基本概況和市場數據后發現：

1）6種法幣穩定幣的平均市值全部上漲，9種基于加密資產的穩定幣的平均市值全部下跌，這表明市場對法幣穩定幣的信心仍然比較堅挺，基于加密資產的穩定幣受到的傳導利空影響更大。

2）當前USDC市值約為USDT的47%，不到一半。TUSD的市值增長超54%，漲幅最大。USDT、DAI、LUSD、USDP、GUSD、FLEXUSD、USDD等的市值也有所增長。

3）18日交易所穩定幣存量約為214.61億美元，較11日下跌11.02%，外流速度較快。

4）13種主要穩定幣在3個Uniswapv3、Curve和AAVEv2中的總鎖倉量從11號的34.64億美元下跌至18號的32.97億美元，跌幅約為4.83%。

Waves創始人：Power空投將只在Waves鏈上進行，USDN將作為指數代幣以去中心化方式存在:1月18日消息，公鏈項目Waves創始人Sasha Ivanov在電報群中發布聲明稱：“關于USDN的未來有一些誤解，我想澄清一下。首先，它作為穩定幣是失敗了，但沒有‘死’。事實證明，它的架構對于硬錨定的穩定幣來說是失敗的。但對于另一種有趣的金融產品，即生態系統指數，它已經足夠了。它不需要硬錨定，它只需要跟蹤選定的生態系統代幣的投資組合。我們把它作為一種穩定幣逐步淘汰，但我們把它作為一種具有新的意義和效用的新資產復活。我認為這很不尋常，但極端時期需要極端措施。我們這樣做的方式是，我們將能夠保留NSBT和SURF代幣及其激勵措施，我們也將激勵代幣持有者將他們的代幣添加到指數中。由于它不再是穩定的，它的價格不僅可以低于1美元，也可以高于1美元。我們正在準備添加新的金庫資產，首先這將是一項捐贈，之后向金庫添加新代幣的激勵措施將生效，項目將以完全去中心化的方式存在。”

此外，Ivanov在推特上表示，要想獲得Power代幣空投，需將Waves代幣從中心化交易所取出，Power代幣空投將只在Waves鏈上進行。

此前1月12日消息，Ivanov表示，將于1月至2月空投Power代幣。1月13日消息，Neutrino團隊稱，USDN正從穩定幣過渡到Waves生態系統指數代幣WIXT，將不再與1美元掛鉤。[2023/1/18 11:18:24]

5）11日，DEX中穩定幣交易對的交易總額達到了231.7億美元，遠超本月初日均10億美元左右的規模。USDC、USDT、DAI這3種穩定幣之間的交易構成了危機下穩定幣在DeFi中的主要流動路徑。這種變化也表明了用戶對法幣穩定幣的信心。

AOFEX創新型期權24H交易量2947萬USDT:據AOFEX創新型期權交易數據：截至18:00， BTC 1M交割期權成交量642萬USDT，多空換手頻次18432次，看多/看空買入量比為1.12；5M交割期權成交量1322萬USDT，多空換手頻次31341次，看多/看空買入比為1.08。

AOFEX數字貨幣金融衍生品交易所，旨在為用戶提供優質服務和資產安全保障。[2020/12/25 16:30:39]

01、TUSD近期市值激增超54%，USDC危機更利空將其作為抵押品的穩定幣

USDC脫錨致使其本身和其他穩定幣的市值出現明顯波動。僅從11日的市值較10日的環比變化來看，可以發現主要穩定幣跌多漲少。此次多米諾骨牌中倒下的“第一張牌”USDC的市值下跌了2.5%，但受到更大影響是SUSD、DOLA、MAI和USTC，市值跌幅在2.8%-5.0%之間，除此之外ALUSD、BUSD、FRAX、MIM、USDJ和FPI的市值也有所下跌，但跌幅不大。另外9種穩定幣在當天的市值反而有所上漲，其中漲幅最大的是USDP，環比上漲超11%。其次，DAI、FLEXUSD、LUSD、TUSD的漲幅在1.0%-3.5%之間。

18日的市值較11日變化大多延續了11日的環比變化，比如USDT、TUSD、DAI、LUSD這4種穩定幣18日的市值較11日繼續上漲，其中漲幅最高的是TUSD，超過了54%，USDT也上漲超6%。而USDC、BUSD、MIM、SUSD、DOLA、USDX、ALUSD這7種穩定幣18日的市值較11日繼續下跌，其中跌幅最高的是MIM，超過了17%，USDC也下跌超過14%。除此之外，還有一些市值在危機后轉升為跌的穩定幣，比如USDP、GUSD、FLEXUSD、USDD。

MXC抹茶11月20日10:00上線CTKUSDT永續合約:據官方推特消息，11月20日10:00，MXC抹茶上線CTKUSDT永續合約，支持1-50倍杠桿自由調節，用戶可選擇全倉或逐倉模式進行開倉。MXC抹茶新版合約采用合理價格計算盈虧及強平，避免指數價格發生較大偏差，同時對盤口價差、買一賣一厚度進行了優化，除主流幣外，現已涵蓋UNI、SUSHI、DOT、YFI、YFII等DeFi、波卡概念幣種。[2020/11/19 21:24:39]

從這兩個時間段各類型穩定幣的平均市值變化來看，USDC的危機并沒有造成法幣穩定幣的集體崩盤，反而無論是在11日較10日的市值變化中，還是在18日較11日的市值變化中，6種法幣穩定幣的平均市值都是上漲的，平均漲幅分別為1.83%和2.41%。可見市場對法幣穩定幣的信心仍然比較堅挺。

但是，USDC的危機缺持續利空了基于加密資產的穩定幣尤其是抵押品中包含USDC的穩定幣，無論是在11日較10日的市值變化中，還是在18日較11日的市值變化中，9種基于加密資產的穩定幣的平均市值全部下跌，平均跌幅分別為0.74%和1.42%。

另外，算法穩定幣在此次危機中表現出了一定的彈性能力，盡管在11日較10日的市值變化中，4種算法穩定幣的市值平均下跌了1.26%，同期平均跌幅最大。但在18日較11日的市值變化中，市值平均上漲了2.82%，同期平均漲幅也最大。

BitZ即將上線FIL6，并開放FIL6/USDT期貨交易:BitZ平臺即將上線FIL6（Filecoin 6-month），并將在香港時間 2020年07月02日 15:00開放FIL6/USDT期貨交易。

據了解，星際文件系統IPFS（InterPlanetary File System）是一個面向全球的、點對點的分布式版本文件系統，目標是為了補充（甚至是取代）目前統治互聯網的超文本傳輸協議（HTTP），將所有具有相同文件系統的計算設備連接在一起。原理用基于內容的地址替代基于域名的地址，也就是用戶尋找的不是某個地址而是儲存在某個地方的內容，不需要驗證發送者的身份，而只需要驗證內容的哈希，通過這樣可以讓網頁的速度更快、更安全、更健壯、更持久。

Filecoin是在IPFS其上的激勵層，通過token激勵模式在IPFS上構建了一個去中心化存儲市場。[2020/7/2]

02、危機后USDC市值已不到USDT一半，超百種穩定幣中法幣穩定幣是絕對主流

根據DefiLlama的數據，目前市場中已經超過100種穩定幣，總市值約1333.88億美元。截至3月18日，USDT依然是穩定幣“龍頭”，市值約為767.4億美元。其次是USDC，市值約為360.3億美元。兩者合計總市值1127.64億美元，約占穩定幣總市值的85%。經過此次危機后，USDC當前市值約為USDT的47%，不到一半。

Tether在波場網絡增發1億枚USDT:據DAppTotal穩定幣專題頁面數據顯示：05月13日23時16分，USDT發行方Tether在波場網絡增發1筆價值100,000,000美元的TRC20 USDT，塊高度為：19706153，交易哈希值為：8215696120f3199afa69f607e2f94b0980f2295282ef9131fed184c3aef2fd62。截至目前，Tether在波場網絡上的TRC20 USDT總發行量已達1,983,395,020枚。[2020/5/14]

可見這仍然是一個“二八效應”明顯的市場，因此PAData接下來將只聚焦當前市值最高的20種穩定幣進行進一步分析。

在這些主要穩定幣中，除了USDT和USDC以外，目前市值超過10億美元的穩定幣還有BUSD、DAI、TUSD、DAI和FRAX，其市值分別約占穩定幣總市值的6.22%、4.08%、1.53%和0.78%。另外，市值超過1億美元的穩定幣包括USDP、USDD、GUSD、LUSD、USTC、MIM、SUSD，其他穩定幣的市值則在4800萬美元至8800萬美元之間。

從穩定幣類型來看，這些主要穩定幣分屬四大類，分別是法幣穩定幣、基于加密資產的穩定幣、算法穩定幣、加密資產抵押和算法的混合穩定幣。

目前，市值最高的仍然是法幣穩定幣，但高市值的穩定幣中，數量最多的卻是基于加密資產抵押的穩定幣，一共有9種。不過，基于加密資產的穩定幣通常都接受法幣穩定幣作為抵押資產，從這種意義上來說，這兩種類型的穩定幣是同源的。

另外一個新景象是，除了Ethereum仍然是包括USDC、DAI、FTAX等多種主要穩定幣在內的主鏈以外，其他多條公鏈上也出現了市值較大的穩定幣。比如受到手續費影響，Tron已經超越Ethereum成為USDT的主鏈，同時Tron還是TUSD、USDD、USDJ的主鏈。另外，Optimism、Polygon、Kava上也都有市值較大的穩定幣。穩定幣作為流動性的媒介，越來越多的出現在不同公鏈上，對不同公鏈的DeFi發展而言有著積極意義。

03、交易所存量跌至214億美元，穩定幣購買力跌至短期低點

區塊鏈分析公司Chainalysis在16日發表博客文章稱，當市場動蕩時，中心化交易所的資金外流通常會激增，因為用戶可能擔心在交易所倒閉時無法使用他們的資金。根據CryptoQuant對交易所穩定幣存量的監測來看，確實印證了這種說法。

根據統計，3月18日交易所穩定幣存量約為214.61億美元，較3月11日USDC脫錨當天的241.20億美元下跌了11.02%，外流速度較快。不過，有意思的是，11日交易所穩定幣存量較10日上漲了3.49%，即增加了8.14億美元。這可能與用戶在11日為避險，而在交易所進行穩定發表兌換有關。

另外，此次穩定幣危機還影響了穩定幣的購買力。穩定幣供應指數是衡量市場潛在購買力的一個常用指標，指BTC市值相對于所有穩定幣總市值的比率，SSR越低意味著穩定幣供應越充分，潛在的購買壓力越強，價格越可能上漲。

截至3月18日，SSR大約為4，處于布林線上軌附近，且較11日的3.08大約上升了30%，近期上升明顯。這與近期BTC價格回升有關，在資產價格短期較快上升的情況下，穩定幣市值因脫錨危機反而整體下降，所以SSR表現為小幅上升，實際購買力下降。這為市場回歸牛市帶來了更多不確定性。

04、DEX中穩定幣間交易量激增至231億美元，當前存貸款利率跌至月初水平

危機之下，不僅交易所中穩定幣大量流出，而且與穩定幣交易密切相關的3個DeFi協議，Uniswapv3、Curve和AAVEv2中穩定幣鎖倉量也有所下降，但幅度要小很多。根據統計，13種主要穩定幣在3個DeFi中的總鎖倉量從11號的34.64億美元下跌至18號的32.97億美元，跌幅約為4.83%。

其中有一些穩定幣的鎖倉量18日較11日的變化值得關注，比如此期間，USDT在3個DeFi協議中的鎖倉量都大幅上升，最高在Uniswapv3中上升超94%，最低在Curve中也上升近40%。而USDC的鎖倉量則在Uniswapv3和Curve均有所下跌，且跌幅不小。

另外，FRAX、TUSD、SUSD、LUSD、MIM、USDD、MAI的鎖倉量在這3個協議中全部下跌，FRAX和TUSD在AAVEv2中的鎖倉量下跌超70%。相反，法幣穩定幣BUSD和GUSD的鎖倉量則在上升。

從DEX中各穩定幣交易對的類型能更準確地捕捉到近期穩定幣在DeFi中的流向。3月11日，DEX中穩定幣交易對的交易總額達到了231.7億美元，遠超本月初日均10億美元左右的規模。而且，當天穩定幣與其他代幣交易對的交易總額也達到了79.9億美元，同樣創造了一個小高峰。

總體而言，USDC脫錨后，穩定幣之間的交易變得極為活躍。如果進一步觀察主要穩定幣的穩定幣交易對的交易量，可以看到，11日USDC穩定幣交易對的交易量達到104.3億美元，而USDT達到了85.1億美元，DAI約為37.1億美元。有理由推測，這3種穩定幣之間的交易構成了危機下穩定幣在DeFi中的主要流動路徑。

這與Chainalysis早前發表的觀點是一致的，DEX上USDC的購買量激增是由于對法幣穩定幣的信心，一些用戶在USDC相對便宜的時候買入，并押注它會重新與美元錨定。

USDC脫錨后對借貸市場的存借款利率也均有較大影響，其中，USDC和DAI的存借款利率走勢基本類似“V”型，即借款需求與存款規模變化相當或更小，但相對而言波動都不大。而USDT、TUSD、GUSD、LUSD、SUSD的存借款利率走勢則基本類似“Λ”型，即危機發生時，借款需求變化大于存款規模變化，流動性相對不足。不過，目前借貸市場的存借款利率均已恢復至月初水平。穩定幣是加密世界與法幣之間最主要的一座“橋梁”，而其中與現實世界聯系越密切的“組件”，比如受監管的美元穩定幣，越有可能成為系統的脆弱點。不過，正因為如此，其抵抗風險的能力比純粹建立在加密世界中的上層資產要更強，因為中心化的管理能更有效的牽制這種風險，就像USDC因SVB接受多方注資而化險為夷一樣，這是用戶對受監管的法幣穩定幣的信心來源，同樣也是穩定幣越來越被監管當局關注的原因。

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