美聯儲如期加息25個基點，暗示加息周期接近尾聲_DIE

3月22日周三，美聯儲如期加息25個基點，令基準的聯邦基金利率升至4.75%-5%目標區間，為2007年9月、即金融危機爆發前夕以來的最高水平。

這是美聯儲自去年3月以來連續第九次加息，也是連續第二次幅度放慢至25個基點。決議發布后，市場繼續預計美國加息周期接近尾聲，今年底之前或開啟降息至4.19%，以應對經濟放緩。

聲明措辭大變更：新增對銀行業危機的影響預警，增添了未來暫停加息的靈活性

決議聲明刪除了俄烏沖突“正在造成巨大的人員和經濟困難，并加劇了全球不確定性”的語句，稱消費者支出和生產“溫和增長”，就業增長“在最近幾個月回升并以強勁速度運行”，失業率保持低位，通脹保持高企。對通脹的描述刪除了“通脹有所緩和”的措辭。

有分析認為，這份聲明暗示美聯儲加息周期接近尾聲，因為其刪除了過去八次聲明里的“FOMC委員預計持續加息適宜”，改為“預計一些額外的政策緊縮可能是適當的”，添加了暫停加息的靈活性。

CME“美聯儲觀察”：美聯儲到9月份加息50個基點的概率為60.5%:8月19日消息，據CME“美聯儲觀察”，美聯儲到9月份加息50個基點的概率為60.5%，加息75個基點的概率為39.5%；到11月份累計加息75個基點的概率為32.3%，累計加息100個基點的概率為49.3%，累計加息125個基點的概率為18.4%。[2022/8/19 12:35:25]

聲明還新增了對近期銀行業危機的解讀，除了新增表示“委員會將密切關注未來發布的信息并評估其對貨幣政策的影響”，還重申“若有需要，準備好適當調整政策立場”：

“美國銀行體系健全且富有彈性，最近的事態發展可能導致家庭和企業的信貸條件收緊，并對經濟活動、就業招聘和通脹造成壓力。這些影響的程度是不確定的。委員會仍高度關注通脹風險。”

值得注意的是，本次加息25個基點的決議獲得票委一致支持，此前有傳聞稱，新上任的芝加哥聯儲主席AustanGoolsbee可能要求美聯儲按兵不動，但這一幕并沒有出現。

美聯儲理事：預計通脹將在今年下半年降溫:美聯儲理事沃勒表示，通脹顯著高于2%的目標，預計通脹將在今年下半年降溫。（金十）[2021/8/3 1:30:09]

同時，聲明顯示美聯儲對抗擊通脹的態度未改。除了描述“通脹保持高企”之外，美聯儲仍“堅定地致力于恢復2%的通脹目標”，且將由獲得“足夠限制經濟增長的貨幣政策立場”來實現。

此外，美聯儲本次還上調儲備金余額利率25個基點，至4.90%，上調貼現利率至5%，均符合預期；將繼續按同樣的速度縮表，即最多每月600億美元的美債本金到期不再投資，以及最多350億美元的按揭貸款支持證券到期后滾落資產負債表。

多方分析指出，本次決議聲明顯示美聯儲還將繼續加息，但對最近的銀行業危機展示謹慎論調，官員們對經濟下行風險的擔憂增多，整體聲明措辭有所軟化，均暗示加息周期即將結束。

美國銀行調查：大多數專業投資者在通脹問題上同意美聯儲的觀點:美國銀行6月份全球基金經理人調查顯示，專業投資者認為通脹可能是暫時的，圍繞長期通脹建立的交易是最為過度的。指標顯示，華爾街的看法與美聯儲的看法一致，即最近的通脹壓力將隨著時間的推移而減輕，并最終回落至正常水平。約73%的受訪者表示，他們認為通脹是暫時的，而只有23%的人認為通脹是永久性的。此外，投資者認為大宗商品是最擁擠的交易，取代了上個月的領頭羊比特幣。[2021/6/16 23:39:58]

不過，聲明也表明，現在判斷銀行業壓力會在多大程度上減緩經濟發展還為時過早。對通脹高企的強調，可能說明美聯儲現階段認為物價壓力比銀行動蕩對經濟增長的威脅更大。

“點陣圖”未改對今年底的利率預期為5.1%，暗示僅再有一次加息25個基點的空間

支持“美聯儲接近加息周期尾聲”的論據還體現在反映官員利率意見的“點陣圖”中。

Diem首席經濟學家：美聯儲發行數字美元后，Diem會退出市場:Facebook旗下穩定幣項目Diem（過去的Libra）的首席經濟學家Christian Catalini說，最近宣布的Diem美元穩定幣將只是一個過渡項目，等美聯儲發行央行數字貨幣（CBDC）或數字美元后，Diem美元穩定幣就會逐步退出市場。Catalini在2021年共識大會上表示：”如果美聯儲發行數字美元，Diem就會讓Diem美元這樣的項目逐步退出市場。在涉及穩定、金錢、保值和宏觀審慎的政策等方面時，公共部門具備很大的比較優勢。我們不想改變這一局面。事實上，我們希望基于并利用這一基礎架構，加速為國內外消費者提供各種用例。”Diem愿意這樣做的關鍵原因是，它不會仰仗于支持穩定幣的資本儲備的利息收入，而會通過極低的交易費用（不到0.1％）獲益。Catalini說，”通過這種公共部門與私營部門的相互協作，我們有望提供一種消費者可以安全持有的穩定幣，使用起來和傳統支付系統別無二致，同時可做到極低的即時支付費用，以及很少的國內和跨境支付摩擦。”（Ledger Insights）[2021/5/28 22:52:55]

官員們的中位數預期依舊是2023年美國峰值利率為5.1%，與去年12月的預期持平；對2024年底的利率預期從4.1%升至4.3%，對2025年底和更長期利率的預期分別維持在3.1%和2.5%不變。

而對今年5.1%的利率預測，說明美聯儲可能只有空間再加息一次、且加息25個基點了。在18位官員中有10人都支持這一觀點，占絕對多數，另有7人認為利率應超過5.1%。

有分析稱，相比于對今年的預測，對未來兩年的點陣圖預期顯示出官員們之間存在相當大的分歧。但中位數預期表明2024年利率或下降0.8個百分點，2025年將下降1.2個百分點。

決策發布后，芝加哥商交所CME的FedWatch工具顯示，美聯儲在5月按兵不動的概率從一天前的36%升至53%，再加息25個基點的概率從60%降至47%。利率掉期互換市場顯示，交易員預計年底前降息至4.19%。這代表市場對利率的預期比美聯儲官員的展望更為鴿派。

有評論稱，“點陣圖”與隔夜互換指數OIS的押注出現巨大落差，說明市場認為美聯儲將比其自身預期更早進入降息周期，或者說更快結束加息行動，市場認為今年可能會有多達兩次降息。

高盛的公共投資業務首席投資官AshishShah稱，由于未來存在相當大的不確定性，在如此快速變化的環境中，該行選擇淡化最新“點陣圖”和經濟預測的重要性。

美聯儲下調今明兩年GDP預期、進一步上調同期核心通脹預測，失業率預測持穩

在季度更新的經濟預測中，美聯儲下調了今明兩年的美國經濟增速預期，特別是對明年的預測：

下調美國2023年GDP增長預期至0.4%，去年12月料增0.5%。

下調美國2024年GDP增長預期至1.2%，去年12月料增1.6%。

上調美國2025年GDP增長預期1.9%，去年12月料增1.8%。

維持更長周期的美國GDP增幅預期在1.8%。

美聯儲還下調了2023年的失業率預期：

下調2023年失業率預期至4.5%，去年12月份料為4.6%；

2024年失業率預期為4.6%，與去年12月份持平；

上調2025年失業率預期至4.6%，去年12月份料為4.5%；

長期失業率預期為4.0%，與去年12月份持平。

同時，美聯儲進一步上調今年的名義PCE通脹預期，和今明兩年的核心通脹預測：

上調2023年PCE通脹預期至3.3%，去年12月份料為3.1%。

2024年PCE通脹預期2.5%，與去年12月份持平。

2025年PCE通脹預期2.1%，與去年12月份持平

維持更長周期的PCE通脹預期在2.0%不變。

上調2023年核心PCE通脹預期至3.6%，去年12月份料為3.5%。

上調2024年核心PCE通脹預期至2.6%，去年12月份料為2.5%。

2025年核心PCE通脹預期2.1%，與12月份持平。

公眾號：Crypto馬少

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