美元剪羊毛，從金融角度認識資本逐利的真相-ODAILY_GDP

美國之所以稱霸全世界，是因為它有兩個拳頭：一個是軍事，一個是貨幣。這兩個拳頭打出的組合拳，幾乎所向披靡，KO了一個又一個曾經世界經濟霸主。接下來輪到中國上擂臺了，但中國打的卻是太極，講究以柔克剛、四兩拔千斤……

下面，我用很另類金融思維邏輯分析，美元在國際資本流動過程中是怎么剪羊毛的！

美元的強弱由什么構成的

美元指數，是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強弱程度，從而間接反映美國的出口競爭能力和進口成本的變動情況。

美元指數最初由紐約棉花交易所(NYCE)發布。1998年，紐約棉花交易所和咖啡、糖、可可交易所合并成立紐約期貨交易所。2006年9月，紐約期貨交易所并入美國洲際交易所，成為其下屬的一個部門。目前，美元指數期貨在美國洲際交易所交易。該交易所負責發布美元指數及美指期貨價格的實時數據。

美元指數的實時數據由路透社根據構成美元指數的各成分貨幣的即時匯率每隔約15秒更新一次。計算時使用路透社統計的該貨幣的最高買入價和賣出價的平均值。計算結果傳給美國洲際交易所，再由交易所分發給各數據提供商。

貨幣的三個層次

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A、第一圈層：美元本身，以及構成美元指數的里面一系列貨幣

2020年美元指數中各幣種權重表

B、第二圈層：除了第一圈層的發達國家，或者是中等發達國家的貨幣

比如說澳元、挪威克朗、新西蘭，還有韓元，或者新臺幣等；

C、第三圈層：發展中國家的貨幣

比如說巴西的雷亞爾、墨西哥的比索、俄羅斯的盧布、土耳其的里拉等；

為什么人民幣沒有劃分到這3大圈層里面？因為人民幣有著非常特殊的原因和關系，而更是跟美元有著非常深層次的一種關系在里面。

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美元指數與國際資本或美元資本流動性的關系

1972年到2017年美元指數與全球GPD走勢分析圖

2.1、美元指數大事記一覽

1971年8月尼克松政府被迫宣布放棄按35美元一盎司的官價兌換黃金的美元“金本位制”，實行黃金與美元比價的自由浮動，美元泛濫的時代開始，開啟了70年代的高通脹期。

1973年7月美元指數見低點90.53點后走強。石油危機于此年爆發。

1974年1月美元指數見高點109.5點后走弱，石油價格于該年見頂。

1975年3月美元指數見低點92.82點后回升。

1978年8月美元指數跌破1973年低位。

1978年10月美元指數見當年為止的歷史最低點82點，并開始在低位徘徊。

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1980年10月美元指數重拾升勢，并在隨后的幾年表現出歷史最強的走勢。

1981年12月美聯儲主席保羅·沃克爾將聯邦基金利率升至20%，美元指數持續走強。

1982年12月聯邦基金利率降至8.5%后在8和10之間徘徊，但美元指數繼續走強。

1985年2月美元指數見歷史最高點164.72點。根據美國的數據，美國對華貿易于此年從順差變為逆差，過去的美元大牛市是因為中國剛開始改革，急需從美國進口各種設備和從世界進口原材料，而當時的中國還還沒有外匯儲備，便造成對美元的強勁需求，加上沃克爾一直保持謹慎的貨幣投放造成。

從1985年高位起，美元開始了歷史最長時間的大熊市。

1987年保羅·沃克爾離開美聯儲。

1992年9月美元指數創出歷史新低點78.33點，比上一歷史低點82點低了3.67點。

1995年8月又經過3年的低位徘徊，美元指數重拾升勢，這次是因為信息網絡時代在美國拉開序幕，資金追逐高利潤率的新興產業回流美國追捧信息網絡公司和這些公司的股票。新興產業造成美國經濟強勁增長，資金有回流美國的需求。

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2000年10月美元指數見高點119.07點，科網股泡沫于次年爆破，美股大跌。

2001年7月美元指數見歷史第二高點121點后于2002年初開始轉弱，開始了美元指數第二個大熊市，至今仍未結束。911事件于此年爆發。

2008年3月美元指數見歷史最低點70點。因為美聯儲從911事件后實行超級寬松的貨幣政策，大量美元流出美國進入新興國家和商品市場，造成新興國家資產泡沫和僅次于70年代的商品牛市。

2008年7月美元指數開始急升，2個月后，金融海嘯爆發。

2008年7月到2009年3月升值階段市場對美元的需求就變得非常強勁，導致美元對英鎊﹑歐元的匯率以及美元指數不斷上漲。2008年11月美元指數最高曾一度上漲至86.43點，創出短期高點。

2009年3月到2009年12月，美元再次走軟，但隨后再次走強，2010年6月達到短期高點后再次疲軟，一直到2014年5月月基本呈震蕩平穩走勢。

2014年5月開始，美元指數開始明顯走強。從7月9日開始至9月26日，美元指數連續11周上升，創出1971年尼克松總統任期內實施美元自由浮動以來的最長升勢。

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2.2、兩次美元指數上漲的背后

先從上圖看到兩次美元指數歷史高點：

1、第一個，1980年到1985年，美元指數上漲84.08%。

從1979年8月起，美國聯邦基金將基準利率調高至11%，之后陸續提高，到1981年7月達到22.36%。高利率吸引了大量外資進入美國，與此同時，里根總統實行減稅政策，緊縮的貨幣政策和積極的財政政策促使美國經濟強勁增長。經常賬戶方面與政府預算方面的巨額雙赤字是這一時期的突出特征。受到美元升值的吸引，大量資金流出拉美國家，導致拉美債務危機產生。

2、第一個，1980年到1985年，美元指數上漲43.86%。

在這次上漲行情中，美國經常賬戶赤字仍舊增加，財政赤字在克林頓時期得到有效改善。美國互聯網經濟出現泡沫，股市出現大行情，6次加息動作，無一不吸引全球資金的流入。在這個階段，隨著美國進入加息周期，大部分國家也跟隨實行加息政策，美國全球影響力越來越大，而大量資金的逃離引發了亞洲金融危機。

綜合兩次美元指數強勢上漲的背后，都是伴隨著某些國家或地區發生大規模的金融危機和債務危機，導致大量美元國際資本再流回美國，從而拉動美元本身的指數上漲。

2.3、中國強勢的經濟體崛起

再拿2001年到2012這段美元指數下跌來分析：

中國是在2001年加入了WTO，迎來了未來黃金10年，這段高光時候中國吸引了全球海外大量的資本流入。在這個時候，國際資本不管到全球任何角落，都沒有在中國的資本財富效應賺得快、賺得多、賺得容易。這是屬于美元歷史上真正的淘金時代，甚至堪比一九二十年代的美國，當時美國號稱柯立芝繁榮，咆哮了20年代。

此時美國的全球GDP從28%下降到21%，而中國的GDP也迅速從占全球GDP4%一路上升到10%。

美元剪羊毛的原理和認識

其實，從每當全球經濟做大蛋糕的時候，國為美元資本流出美國，如流入中國來掘金，挖掘這種國際資本財富效應的賺錢機會，就導致了美元指數的下跌；根據上面分析的兩點，拉美債務危機和亞洲金融危機發生時，美元資本又會流回美國本土尋求資本的穩定性和安全性，這也是資本避險的經濟法則。

最終得到，其實美元資本就是這么一個擴張到收縮，來實現我們世人認為的剪羊毛。話說回來，這個剪羊毛也不是適用于所有經濟體，中國有一句話“蒼蠅不叮無縫的蛋”，只有經濟體制薄弱、漏洞百出的經濟體才容易被剪。例如拿德國來說，德國的制造業十分強勁，財政相對十分保守又非常穩健，而且財政還有盈余，如何德國有像美國那樣的人口體量和規模，可能德國的國力絲毫不遜于美國；還有像日本這種國家，制造業也十分強勁，經歷過90年代的房地產泡沫，更是在經濟體制上在國際中十分完善，而且日元也被稱為全球的避險貨幣，因此也很難成為美元指數被剪的對象。

美元剪羊毛的誤區：并不是美國去剪其它國家的羊毛，這是很狹隘的理解和認知。資本的屬性基本都是全世界都一樣的，資本是趨利避害的，其風險收益比好的時候，資本就會逐利；如果風險收益比差的話，資本就會棄之而去。所以，資本是無國界的。

3.1、美元剪羊毛的原理案例

被剪國的權貴階級或者權貴資本，其實是有更容易剪羊毛的位置或者是優勢的，很多本國的權貴資本的資金眼球會是全球海外配置的定位，當他所處本國的經濟體出現問題時，作為資本敏感性的高度，是比所有中下階級要敏銳得快而精準，他們的全球配置策略會馬上采用調配，會及時換成美元出逃。

例如，在2015年、2016年中國的資本大鱷都在瘋狂把本國的資產出售，如當時的李嘉誠不停出售中國大陸的房地產項目把資金轉移到英國配置各類資產；這些資金權貴階級是會把人民幣的負債資產留在國內的，然后把美元這種外幣資產留在海外，這就是經典的剪羊毛行為，從金融博弈論角度來看，這些權貴階級賭的是將來人民幣資產或者還有人民幣的貨幣如貶值后，再從美元的資產殺回來，收購境內的廉價資產。

從上面的例子最終結論，美元剪羊毛是資本在經濟體流動性風險中選擇財富效應的避險和博弈經濟行為，其全球的資本秉性都是一樣的，不管是美國的美元資本還是歐洲的歐元資本。

3.2、美元剪羊毛的正確認識和結論

美元指數下跌，資本流出美國，美國GDP相對全球的GDP比例縮小，正是美元外流去追逐國際間財富機會的時候；

當美元指數上漲，資本回流美國，這個時候往往都是全球經濟開始萎縮，而美國GDP占全球GDP比例上升的時候，美元資本尋求安全性。

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