Cabin Report：2022一季度以太坊生態發展報告-ODAILY_以太坊

*本報告由CabinVC撰寫，與TinTin聯合發布。

2022年3月，美聯儲加息靴子落地，符合市場預期，加密市場宏觀情況改善，行情企穩。3月末，加密市場總市值重回2萬億美元，ETH重新回3500美元上方，市值占比達17.9%。

以太坊目前正處于PoW與PoS合并前的關鍵時期。以太坊在加密市場上市值排名第二，市值長期占比位于17%-22%，對于整個加密市場意義重大。本報告綜合梳理了以太坊Q1數據、應用層概況、歷史發展周期，對以太坊生態概況、應用層發展及趨勢進行觀察，以作參考。

一、以太坊：在TheMerge之前

1，以太坊Q1數據概覽

2022年第一季度，以太坊收益回報下跌約-10.8%，三個月的變動幅度分別為-27%、+8.4%、+12.4%，ETH于3月下旬企穩回升，重回3000美元之上。本季度，BTC的市場占比為40%，ETH的市場占比為20.1%，與上個季度保持持平。ETH/BTC匯率自上個季度創下的3年高位后，本季度有所回落，從0.0835降為0.072，ETH在BTC快速下跌時，體現了一定的對沖作用。

PeckShield：Pickle Finance去年11月被盜資金中的1800 ETH通過Tornado Cash完成混幣:5月8日消息，據PeckShield監測，DeFi收益聚合協議Pickle Finance被盜資金中的1800ETH在過去10小時內通過Tornado Cash完成混幣。2021年11月份，PickleFinance遭受攻擊者通過偽造jar竊取資金，攻擊者部署了與原界面相同的偽造jar，并在偽造jar和真正的cDAIjar之間交換了資金，偷走了價值2000萬美元的存款。[2022/5/8 2:58:25]

二、以太坊生態發展情況

1，以太坊周期回顧

ETH白皮書誕生于2013年，是首個區塊鏈智能合約平臺。其市值經歷2013-2014年、2017-2018年、2020-2021年、2021年至今的周期。結合公鏈發展歷史，以太坊的生態發展歷程和生態激勵方式是其他公鏈生態的最佳參考。

以太坊歷年發展節點與推動因素：

2013年底：以太坊白皮書誕生，以太坊成為首個區塊鏈智能合約平臺。

動態 | 前比特幣基金會執行董事成立新的經紀公司Watchdog Capital:比特幣支持者Bruce Fento成立了一家名為Watchdog Capital的新經紀公司。Watchdog Capital已在美國SEC注冊，是數字證券公司Chainstone Labs的子公司，后者亦由Fento領導，他也是Overstock證券型代幣平臺tZERO的前董事會成員，也曾在2015-2016年擔任比特幣基金會的執行董事。Watchdog Capital可以從事證券承銷、投資銀行、眾籌、Reg A+發行、房地產投資信托以及零售和機構業務的場外交易。（CoinDesk）[2019/10/31]

2014年：非營利性組織以太坊基金會成立。

2015年：以太坊聯合創始人JosephLubin創立的Consensys首面市場。

2016年：以太坊硬分叉。以太坊開發團隊分裂。

2017年：ICO助推以太坊市值突破1000億。

2018年：技術重點轉向擴容問題，核心協議開發者增多。

2019年：君士坦丁堡升級；

2020年：以太坊2.0主網存款合約。2021年，以太坊新高；倫敦升級；

動態 | John McAfee發推支持古巴加密貨幣計劃:據Crypto Daily消息，John McAfee發推評論稱：“古巴計劃使用加密貨幣，以擺脫美國政府對1400萬古巴人民造成的長達63年的經濟壓迫。最終，這將成為一個大規模的、真實世界的加密貨幣采用。如果古巴需要我的幫助，我會施以援手。”[2019/7/4]

2022年Q2：預計TheMerge將在2022年第二季度交付；

以太坊生態板塊輪動、生態支持變化：

2013-2014年

2013年，加密市場到達了第一次頂峰，這輪加密周期中開發人員和加密創企業倍數級增多，以太坊是其中之一。

2017-2018年

2015年底，以太坊提出ERC20標準，最終直接帶來由2017年lCO發行引起的牛市。2017年，智能合約的發行讓區塊鏈技術邊界有所擴展，區塊鏈作為底層技術進入主流視野。這輪行情中，以太坊市值排名第二奠定了基礎，并帶動了其他智能合約平臺及基礎設施板塊估值；ETH生態內，DAPP數量爆發，NFT、鏈游、分叉幣板塊上漲效應明顯，ETH初步成為山寨幣市場的錨定目標。

2020-2021年

動態 | EOSCanada 解析 B1 源代碼解釋相關期權兌現計劃:據 IMEOS 報道，EOSCanada 發布文章解析 B1 源代碼，以解釋相關期權兌現計劃。文中經過源代碼分析得出結論，截至2019年1月1日，Block.one 可以贖回共計5879120個代幣。分析結果認為，如果 Block.one 想要以小于其全部權重的票數進行投票，則他們必須贖回當前最大數量的代幣。然后，他們必須將這些代幣轉移到一個單獨的帳戶，抵押，然后投票。截至撰寫該文時（2019年3月中旬），這筆金額約為785萬美元。因此，雖然 Block.one 以外的任何人都不知道他們投票的想法或他們想要用他們的代幣做什么，但我們現在都能理解實際存在的限制。[2019/3/21]

該周期中，加密貨幣總市值最高達3萬億美元，以太坊網絡的交易量超過3.6萬億美元。以太坊市值占比從2021年初的11%上漲至20%左右。這輪行情中，以太坊生態中的板塊輪動包括DeFi(DEX、AMM、流動性挖礦、抵押借貸）、NFT、Meme、GameFi、元宇宙等。

2021年至今

加密市場小周期中，除了NFT、DeFi熱點的延續，市場對公鏈估值邏輯的重構推升了公鏈上升行情。

聲音 | Ian Calderon：為技術的法律地位提供更大的確定性:據btcmanager消息，加利福尼亞州議會成員Ian Calderon對9月28日通過的兩項親區塊鏈法案表示：區塊鏈作為一項復雜的新興技術，重要的是在法規中定義”區塊鏈技術“，并確定對區塊鏈技術監管和治理的障礙，以便為該技術的法律地位提供更大的確定性。[2018/10/4]

三、基金會扶持方向

以太坊基金會近期對于市場的扶持方向主要在于Web3.0、元宇宙等方向。主要從近期的活動、賽事、黑客松、資助對象進行觀察。

去年Q2，以太坊基金對40個生態系統項目提供了779.4萬美元的資助，主要在于市場教育、零知識證明、Layer2等方向；在Q3與Q4，以太坊基金會合計資助1382萬美元，熱點項包括DAODrops、ZeroMEV、L2BEAT、EthStaker等。Q4期間，以太坊基金會還推出了客戶端激勵計劃，符合計劃資格的客戶端團隊包括Besu、Erigon、Go-ethereum(geth)、Lighthouse、Lodestar(50%stake)、Nethermind、Nimbus、Prysm、Teku。

2022年3月上旬，以太坊基金會生態系統支持團隊宣布了75萬美元規模的的學術研究資助計劃，旨在推動以太坊、區塊鏈、密碼學、零知識證明等相關領域的學術研究；3月中旬，EthereumRio2022賽事的主題基于了元宇宙、數字貨幣和Web3.0。

在3月結束的以太坊元宇宙黑客松BuildQuest中，元宇宙游戲Parcels、NFT怪物卡牌游戲ClashOfCards、NFT卡牌游戲OllieVerse、NFT群聊平臺NiftyGuilds、NFTMMORPG游戲ShakeShock、90年代風格RPG游戲ShatteredRealm、地理位置NFT收集游戲GeoNFT、3DNFT生成器NF3D、閑置NFT銷毀與碳中和應用NFTbonfire、元宇宙音樂空間MetaverseMusic。

以太坊基金會即將到來的黑客松將是2022年4月22日舉辦的“ETHAmsterdam”，主題在于協助全球開發人員、推動Web3生態系統發展的優質應用和項目，預計Web3.0生態將受到更多關注。

四、發展趨勢與風險

長期以來，以太坊體系在歐美法律框架內發展，DeFi、NFT、美元穩定幣等生態繁榮。以太坊長期承擔為整個加密領域提供最安全的底層技術的責任。在TheMerge之后，短期內預計通縮數據向好，給后續區塊鏈性能的提升帶來更多信心。短期內以太坊生態的下一個發展重點將在于PoS共識機制下的底層安全性與成熟度的提高，以及下一階段的分片技術的發展。

ETH充當了無須信任的抵押品資產，是DeFi協議中必需的底層資產。以太坊作為領先的結算層，其在區塊鏈生態系統中貨幣流通價值穩固。隨著GameFi游戲、元宇宙、Web3.0帶來的拓展，以及以太坊Layer2對大規模的用戶群體的承載，以太坊與其他生態之間的交流互通極為必要。

這也是眾多其他生態希望承接以太坊溢出的思路：例如，L2方向上，Polygon生態的早期積累，很大程度上受益于與以太坊社區的緊密合作，讓以太坊頭部項目快速部署在Polygon鏈上。

L1公鏈NEAR就采用了“親以太坊”策略：通過EVM的兼容性降低了復制現有代碼的難度；Solana和Algorand通過通過跨鏈橋和穩定幣提供商合作，同樣降低了開發者在其區塊鏈上啟動開發的門檻，上述機構與Circle合作，將USDC引入其的生態系統。

目前，以太坊的區塊鏈的開發活動依然活躍，但BSC、Solana等成功案例在變多，隨著跨鏈橋的安全性及性能的進一步成熟，預計跨鏈橋將成為區塊鏈重要的基礎設施。

在L1平臺中，公鏈Flow的成功極具代表性，相比以太坊，Flow更快地滿足了NFT垂直應用領域的某些開發需求。除了Flow的應用場景之外，仍有大量差異化、垂直化的應用場景存在需要，區塊鏈市場的應用層正迎來高增長階段。

以太坊轉向PoS機制，代表著公鏈正在對應用層的爆發進行準備。DeFi金融領域成為以太坊的落地場景之后，基于其“世界計算機”的愿景，以太坊需要提升性能以適應更多應用場景。預計未來3至5年，應用層中出現更多的需求細化與場景細分，以太坊仍將DAPP和開發者上與其他鏈長期競爭。

需要注意的風險點在于：

*PoW轉PoS進展不達預期。

*PoS共識機制下，礦工及持幣人身份合并，生態中缺少一個博弈群體之后，對生態內產生的影響仍需時間驗證。

*多鏈趨勢下，以太坊網絡上的總鎖倉價值份額有所稀釋。

*長期以來，以太坊生態內部及以太坊質押節點的中心化問題受到社區討論。

*DeFi借貸池連環清償、爆倉擠兌流動性風險。2020年3月12日，加密貨幣市場整體暴跌。以太坊作為DeFi協議中的底層資產，在面臨價格短時快速波動時，出現了爆發流動性擠兌的風險。

*以太坊創始人VitalikButerin個人對以太坊生態的影響力極大。個人言論及立場可能對生態帶來影響。

*免責聲明：CabinVC發布的所有內容僅供行業交流，不作為任何投資建議。

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