JZL Capital區塊鏈行業周報第36期：以太坊合并在即，Cosmos逆勢上漲-ODAILY_NFT

本周概覽

-投資者迅速消化了失業率提升對市場的利好，后續市場遭遇小幅下跌。

-加密市場整體量能不足，以太坊合并在即，以太坊及其衍生生態表現強勢。

-Cosmos生態逆市震蕩上行，跑贏以太坊和市場中大部分標的。

一、行業動態總結

本周加密市場整體表現出了量能不足的態勢，其在比特幣上的表現尤為明顯，在以太坊及其周邊生態逆勢上漲的階段，比特幣則處在一個震蕩區間，并且在周五之后連續縮量下跌，也說明市場對比特幣呈現觀望狀態，截至撰稿比特幣收于19791.6，周內跌幅1.14%，以太坊收及其衍生生態則走出了完全不同的趨勢，收于1557.94，周內上漲4.96%；與以太坊相關的幾個生態如OP、MATIC、LRC等均有超過7%的周內漲幅。以太坊的強勢表現與越來越近的TheMerge息息相關，從近期以太坊基金會的博客以及twitter頻繁發出消息及通知可以看出，TheMerge跳票的可能性在逐漸降低。周二以太坊官方Twitter號召以太坊PoS的節點運營者更新共識層、以及執行層的兩個客戶端，并且準備好接下來將會來臨的TheMerge升級。

本次升級與前幾次的測試網升級類似，會通過兩個階段對以太坊進行升級：第一個階段名為”Bellatrix”，在信標鏈Epoch144869處進行，對應北京時間2022年9月6日下午7點半。完成第一個階段后，將開始對“終結總難度值”TerminalTotalDifficulty(TDD)進行跟蹤，當TDD達到某一個特定數值時，將開始完成PoW到PoS的轉換；第二個階段名為”Paris”，當TDD達到閾值時將觸發該階段，當前預計的時間范圍為2022/9/10-2022/9/20。TotalDifficulty是以太坊從創世區塊到當前區塊難度值得加總，以太坊的難度跟算力息息相關，根據以往經驗來說，一旦以太坊基金會給出了預計的TDD觸發時間范圍，這個范圍就是可控的，因為基金會可以通過控制算力的變動進行調整，如最近一次的Goerli測試網升級，便是預測在8/12完成升級，實際升級時間為8/11完成。與給定一個BlockEpoch作為升級時間相比，這樣可以有效防止有人提前在某個Epoch進行黑客活動伏擊。

顯而易見，當前市場對本次以太坊的合并是持看漲態度的。首先以太坊合并之后會大幅減少發行量，當前PoW模型下，以太坊每天大約發行13500枚ETH，每年發行量占ETH總供應量的4.3%，而PoS的發行模型是根據鏈上質押的ETH數量來決定的，根據目前ETH質押數量來預測，以太坊的發行率在合并之后將減少約90%，這也是社區所討論的“三重減半”，意味著以太坊將一次性走完比特幣12年的減產路程，以太坊將走向持續通縮。其次是PoS帶來的安全、節能去中心化程度優勢，都為以太坊更被大眾所接受帶來優勢。最后各方專家，也認為合并將是ETH的價格催化劑，將會給以太坊帶來極高的波動，但他們對以太坊長期的價格保持樂觀態度，如彭博社分析師便給出了6000美元的目標價。當然合并所帶來的風險也不容小覷，例如以太坊的礦工何去何從？合并后的ETH是否會被視為一種證券，該如何面對可能到來的監管？是否會出現嚴重的系統性錯誤？但至少就目前而言，以太坊的合并成功地為社區創造了一種樂觀的情緒，ETH對于機構和投資者的吸引力可能會增加。

數字支付平臺Rapyd宣布收購PayU的多數股權:金色財經報道，支付技術提供商Stripe支持的數字支付平臺Rapyd宣布斥資6.1億美元收購PayU的多數股權，PayU是互聯網巨頭Prosus旗下專注于新興市場的支付集團。Rapyd首席執行官兼聯合創始人Arik Shtilman表示，公司正處于完成新一輪7億美元融資的最后階段，這表明了如何該交易將獲得融資。他還確認Prosus不會成為此次收購的股東。

Rapyd目前估值為87.5億美元，已籌集超過8.06億美元，其當前投資者包括Fidelity、Dragoneer、General Catalyst和Target Global等，以及金融科技巨頭Stripe。[2023/8/1 16:11:17]

美股方面，上周五美國8月份非農數據出臺，非農就業人數增加31.5萬低于前值，失業率增加至3.7%，失業率終于是上升了，美股開盤漲了一波，但好景不長，中午以后又開啟了跳水。上周美股的博弈主要來源于9/21美聯儲議息會議的決策，非農就業數據讓50個基點的加息預期加大，但從市場上看，賭75個點的人還是比較多，非農的利好只是曇花一現，甚至是一次誘多。當前市場對于75個基點的預期可能性在逐漸擴大，需要9月中旬CPI的數據給出更多的指導。

二、宏觀與技術分析

市場短期進入反彈結束后的盤整期，行情短期會有小反彈，但是下行趨勢基本確立，如果做空可以選擇ETH進行做空。

BTC本輪反彈結束，短期下行趨勢確立。

ETH的做空性價比相對較高。

兩年期美債依舊高位橫盤。

納斯達克破位后繼續下行，短期有反彈需求，但是不建議參與。

Arh999：0.30，性價比已經位于較優位置，可以進行定投。

MVRV：0.919，性價比也相對較高。

參與Fei Protocol創世活動錢包可申報賠償，該事件當前由舊金山高等法院受理:7月9日消息，據舊金山高等法院于Fei Protocol Discord頻道發布公告稱，參與Fei Protocol創世活動錢包可申報賠償，申報截止日期為2023年10月1日。

損失由結算價值減去起始價值，起始價值為創世活動參與者投入ETH數量乘以當日均價2,009.19 USDT計算得出。結算價值以是否賣出FEI計算，若未銷售則以1 USDT計入，已售出則按售出價格計入。

據此前報道，2021年3月，Fei Protocol曾完成過由a16z、Framework Ventures、Coinbase Ventures等參投的1900萬美元融資，隨后該項目于同年12月和Rari Capital進行了合并，但之后該項目遭遇了多次黑客攻擊，最多一次損失高達8000萬美元，項目開發被迫停滯。[2023/7/9 22:26:10]

BTC地址數：持幣10以下的地址數加速進場，持幣10以上的地址數略有減少。

ETH持幣地址數：整體地址數均穩步上升，持幣100以下地址區域進場快速。

三、投融資情況總結

1.投融資回顧

報告期內，披露投融資事件14筆，融資金融約3.51億美元。

具體賽道方面，Web3.0&NFTs賽道7個項目，占比50%，融資總規模19億美元，占比近91%。

在加密資產市場相對低迷的背景下，近1-2個月以來投融資數量和規模均受到影響，鮮有牛市井噴景象。相反，0作為長期的風口板塊，持續有新資金流入。其中，創作者經濟賽道和Web3.0基礎設施領域的受關注程度明顯增加，包括為創作者提供獎勵的加密直播平臺Stacked，Web3.0開發者平臺Thirdweb以及信用風險評估基礎設施公司Spectral都在近期完成融資。

2.機構近況

四、加密生態跟蹤

1.NFT

1）市場概況

上周NFT市場情緒繼續下降，到達10分位以下，藍籌項目的指數也同樣回落，現階段ETH接近合并完成預期落地，后市風險增大。

某巨鯨地址將439萬美元穩定幣換成174.3枚WBTC:6月16日消息，據Spot On Chain監測，某聰明巨鯨地址曾經通過交易WBTC賺取49.7萬美元，在昨日以2.52萬美元的均價將439萬美元的穩定幣換成174.3枚WBTC。

該地址此前曾兩次在低價位時期大量購買WBTC（2022年6月和2023年3月USDC脫鉤時期），平均買入價僅2.37萬美元。[2023/6/16 21:42:06]

2）動態聚焦

杰威爾音樂與薄盒Mints跨界聯手打造音樂元宇宙「周杰倫限定珍藏DEMO空間」,音樂DEMO空間由5首精選DEMO組成,其中包含周杰倫經典代表的歌曲DEMO如《青花瓷》、《愛在西元前》、《晴天》、《擱淺》，以及1首從未發表且完成度極高的隱藏DEMO曲目《紐約地鐵》。

9月1日，專利律師MikeKondoudis發文表示，奢侈品巨頭愛馬仕于8月26日向美國專利商標局提交了加密貨幣、NFT以及元宇宙相關商標申請，聲稱計劃擴展到NFT、加密貨幣、NFT交易、虛擬商品市場、虛擬服裝/鞋類/時裝秀等。

據CoinDesk報道，美國喜劇演員BillMurray于Coinbase的NFT市場上推出「BeerWithBillMurray」NFT在慈善拍賣中以119.2枚以太坊的價格成交，由Coinbase用戶BrantBoersma拍得。

快餐連鎖店TacoBell和元宇宙平臺Decentraland展開合作，為美國新婚夫婦提供元宇宙婚禮體驗。據悉，訂婚的新人可以在8月25日至9月6日期間參加比賽，以贏得該品牌的第一個合法的Decentraland元宇宙婚禮套餐，并在結束后獲得NFT。

8月29日，MetaMedia超媒體控股集團近日宣布在全球最著名的元宇宙虛擬數字平臺Decentraland購置了11塊地塊，該地位于VoltaireArtDistrict街區，并與全球著名蘇富比拍賣行的元宇宙虛擬拍賣空間SothebysMetaverse為鄰。「我們將在這里打造一個MetaArtBase元宇宙藝術基地。」MetaMedia超媒體控股集團創始人暨董事會主席、CEO邵忠表示。這標志著MetaMedia超媒體控股集團所打造的元宇宙藝術基地，將成為國內首個在元宇宙虛擬國際平臺上布局的元宇宙媒體企業。

8月31日消息，據官方公告，NFT項目Moonbirds母公司PROOF完成5000萬美元A輪融資，a16z領投，SevenSevenSix、TrueVentures、Collab+Currency、FlamingoDAO、SVAngel、VaynerFund等參投。PROOF發布了到今年年底的計劃，包括對CC0系列的支持，即將推出的MoonbirdsDAO的更新，以及PROOF的第三個NFT系列：MoonbirdsMythics。MoonbirdsMythics是一個2萬個PFP系列，預計將于2023年推出。

瑞銀洽商整體或部分收購瑞信:金色財經報道，瑞銀集團（UBS）正在就部分或整體收購瑞信一事進行磋商；雙方將在周末另外會談；瑞士央行和瑞士金融監管局(Finma)協調談判事宜；瑞士監管機構周五告訴美聯儲和英國央行，合并兩家銀行是他們的“A計劃”；兩家銀行正在討論眾多選項；雙方評估不同司法管轄區的監管限制；不能確保可達成協議。 (英國金融時報)[2023/3/18 13:12:09]

PROOF剛誕生時是一檔播客節目，去年12月成立PROOFCollective，一個以NFT為門檻的千人私人社區，會員可獲得免費NFT，參與未來活動及享受各種福利。此前4月份消息，Moonbirds母公司PROOF獲風投公司SevenSevenSix1000萬美元投資。

9月2日，YugaLabs元宇宙項目Otherside在其社交平臺發布新宣傳片，并暗示項目或將于Q4公布新計劃。

3）重點投資

8月29日，NFT項目DigiDaigaku母公司LimitBreak已通過兩輪融資籌集2億美元，JoshBuckley、Paradigm和StandardCrypto領投，FTX、Coinbase、PositiveSum、Shervinator和AnthosCapital等參投。新資金將用于開發Web3MMO游戲。LimitBreak創始人推出新模式「FreetoOwn」(F2O)，即「免費擁有」，是基于創世NFT的免費鑄造而創建。這些創世NFT通過空投和更多的方式產出其他NFT系列，均不涉及到籌款環節。

其發行的公司為LimitBreak，而公司的兩位創始人則是非常著名的游戲設計GabrielLeydon和HalbertNakagawa。

在成立LimitBreak之前就于2008年共同創立了著名手機游戲公司MachineZone，并發行了多款知名手游，比如《戰爭游戲：火力時代》、《雷霆天下》、《最終幻想15：新帝國》等。而該公司也靠這幾款海外爆款游戲成為了美國收入最高的手機游戲廠商，并在《財富》雜志2016年的獨角獸列表當中，以31億美金的估值位列第36位。

DigiDaigaku于8月9號采取了隱形發射并且freemint的形式，此前沒有任何形式的宣傳，只是Gabriel在其推特上放出了mint頁面。隨著項目的背景被人們慢慢挖掘出來，其在Nansen上達到了ExtremeFOMOLevel，隨后很快售罄。

從CEOGabriel的履歷上可以看到，他已經在游戲行業打拼了二十多年。在創辦MachineZone之前還先后在Atari,TsunamiVisualTechnologies和GlobalVR工作過。他最擅長的是制作設計免費游戲，并且從未涉足過主機游戲。同時他還非常看重市場營銷，他的公司每年都會發大量資金放在市場營銷上，例如2014年就曾在《戰爭游戲：火力時代》上總共花費了大約4億美金的廣告預算。

韓國風投Hashed在Terra危機中或損失超35億美元:5月19日消息，韓國加密風投公司Hashed在Terra危機中或損失超35億美元。鏈上數據顯示，該公司在Columbus 3主網上質押了超過2700萬枚LUNA，在Columbus 4主網上質押了970萬枚LUNA，而在當前的Columbus 5主網上質押了1320萬枚LUNA。（CoinDesk）[2022/5/19 3:28:43]

Gabriel參考AxieInfinity，看出了這種模式的弊端。Playtoearn其實也就是Playtosell，將游戲中獲得的獎勵通過售賣進行套現。如果每個人玩這個游戲都是為了sell，那么最終，這個游戲除了剩下一堆seller之外將一無所有。而對于目前這種必將進入死亡螺旋的P2E模式，唯一的破局辦法就是讓玩家能夠PlaytoBuy。

Gabriel指出，這些玩家的消費的原因并不是為了去成為一個戰無不勝的殺戮者，而是去成為一個統治者。他們更享受游戲中做決定的權力以及其他玩家對他們尋求幫助的依賴感，這不是一種paytowin，而更像是paytojudge。

FreetoOwn是指一款鏈游的啟動方式是通過freemint創世NFT，讓玩家免費獲得，后續還會給NFT持有者持續不斷地空投后續的游戲資產和道具。Gabriel認為，freetomint可以避免粉絲們有擔心rugpull的顧慮，同時，通過freemint，holder們也會成為即將到來的游戲的最佳擁護者，讓粉絲們自發地對游戲進行病式宣傳。

2021年9月，GabrielLeydon就開始在推特上公開招募優秀的游戲設計師了。但很多人不知道的是，DigiDaigaku的母公司LimitBreak已經臥薪嘗膽般地工作了整整一年。以致于Gabriel在NFT發售后的TwitterSpace上非常興奮地宣布這一整年來團隊都在等待著這一刻，向世人宣布他們要在web3大展拳腳。

2.GameFi鏈游

1）整體回顧

本周Gaming板塊主流代幣繼續跟隨市場小幅反彈，相對于ETH均無突出表現，其中SAND受地塊價格下跌影響表現不佳。

2）本周項目–InternetGame

問答游戲InternetGame完成700萬美元種子輪融資，參投方包括ParaFiCapital、Dragonfly、DephiDigital、UniswapVentures、Collab+Currency、GMoney、MilkRoad、ReadyPlayerDAO，個人投資者包括HQTrivia聯合創始人RusYusupov和MagicEden聯合創始人Zedd。

InternetGame是一款問答游戲，用戶通過支付ETH購買GameTokenNFT作為門票參加比賽，這些ETH會被項目方累計到獎池中，根據用戶投票結果購買NFT作為獎品。用戶購買門票后須參加五場比賽，未被淘汰的玩家將獲得MetaverseAccessCardNFT，其中前100名積分的選手將贏得獎池中的藍籌NFT。

InternetGame曾于今年3月舉行了第一賽季，約有8000+玩家參賽，共鑄造了220萬美元的NFT門票，獎池中的NFT金額超過100萬美元，包括BAYC、MAYC、Doodles、Azuki等系列NFT。游戲中題目具備一定的隨機性，一些挑戰的結果取決于其他玩家的選擇，因此玩家無法進行針對性練習。

GameToken以NFT的形式反應玩家的名次，玩家可以在游戲間隙，通過OpenSea上向其他玩家出售其名次。

該項目源于一款真人直播問答游戲HQTrivia，該游戲曾于2018年爆火，被稱為網絡直播答題商業模式的鼻祖，估值達1億美元。但隨后由于用戶增長乏力、收入不足支付獎金、聯合創始人兼CEOColinKroll因吸過量去世等原因，與2020年宣布破產。

InternetGame基于Web3模式和NFT技術，嘗試重塑HQTrivia模式，創造可持續的收入

3.Infrastructure基礎設施

1）市場概況

上周各條公鏈TVL并無較大變化，整體鎖倉量為677億美元，較上周略有增加1%，前五的公鏈排名也無變化。

2）Cosmos生態

近期Cosmos生態較為繁榮，ATOM代幣價格表現較好，進入8月，在市場普遍回調的情況下，仍然保持著震蕩上行的堅挺態勢，跑贏ETH和市場大部分標的。

除了我們此前提到過的InterchainSecurity功能提高了ATOM的價值捕獲外，生態內源源不斷的新項目也是重要原因，既有dYdX這樣的明星項目轉投Cosmos自建應用鏈，也有Evmos為生態引入以太坊資產，促進多樣性。此外，Canto、Kujira、Injective等項目也為生態繁榮做出貢獻。

以下對近期Cosmos生態內值得重點關注的項目進行簡要介紹：

Canto：

Canto是基于CosmosSDK打造的Layer1DeFi公鏈，在8月16日開啟的Genesis階段曾給與測試網參與用戶單賬戶價值約5000美元的空投。該項目主打去中心化和免費公共基礎設施概念，號稱無Token預售、無官方團隊、無VC資本。

Canto的主要功能為DEX、LP流動性挖礦和借貸。其中原生代幣CANTO用于支付gasfee和作為LP獎勵代幣，而NOTE作為美元掛鉤穩定幣通過超額抵押的方式借出。初期階段時，提供給LP的APR曾高達四位數，而這也將導致CANTO的通脹傾向。

Canto仍處在早期階段用戶量較少，整體上沒有較大的創新之處，其代幣短期炒作過后，是否能有長遠的發展還取決于實際使用場景，高收益的流動性挖礦只能是初期吸引用戶的手段，難以長久持續。

Kujira：

Kujira是原Terra區塊鏈上的抵押清算協議，在LUNA崩潰后決定借助CosmosSDK來構建自己的Layer1區塊鏈，定位為多鏈去中心化交易所。

除清算應用ORCA外，Kujira還擁有Comsos首個訂單簿模式的去中心化交易所FIN、Kujira區塊鏈瀏覽器FINDER和用戶界面BLUE。Kujira已在測試網上線其由ATOM支持的穩定幣USK，主要用途為對清算的抵押品進行競標。

Kujira團隊在Cosmos中進行的重啟工作相對成功，其代幣KUJI已從LUNA崩潰時期的接近歸零，上漲至近期的1.3美元左右。我們認為該項目前景較好，值得持續關注。

TerraClassic：

原Terra區塊鏈在LUNA崩潰后改名為TerraClassic，其代幣更名為LUNC，已徹底成為MemeCoin，但其開發人員始終在為重振網絡做出努力。在V22網絡升級中，TerraClassic上線質押功能，同時通過Swap功能交易的LUNC將有1.2%的部分被銷毀。受此影響，代幣LUNC一周內大漲超150%，USTC也有小幅上漲。

3）重點投資

DeFi預言機平臺RedStone完成700萬美元融資，Lemniscap在CoinbaseVentures、BlockchainCapital、DistributedGlobal、Lattice、Arweave、BeringWaters、Maven11和SevenXVentures的支持下領導了種子輪融資。RedStone目前為包括Ethereum、Avalanche和Polygon在內的30多個區塊鏈提供數據饋送，將利用這筆資金加快推出其最新產品套件，以改善區塊鏈與現實世界數據之間的連接性。

Redstone為建設者提供真正可擴展的數據基礎設施，該產品是高度可定制的，使項目能夠直接為他們的特定需求量身定制，可以很容易地向Oracle生態系統添加新的數據提要，這樣構建者就可以利用Web3中從未使用過的不同類型的數據，并創建以前不可行的項目。

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JZLCapital是一家注冊于海外，專注區塊鏈生態研究與投資的專業機構。創始人從業經驗豐富，曾經擔任過多家海外上市公司CEO和執行董事，并主導參與過eToro的全球投資。

團隊成員分別來自芝加哥大學、哥倫比亞大學、華盛頓大學、卡耐基梅隆大學、伊利諾伊大學香檳分校和南洋理工大學等頂尖院校，并曾服務于摩根士丹利、巴克萊銀行、安永、畢馬威、海航集團、美國銀行等國際知名企業。

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