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JZL量化機構研究:Jane Street - Ocaml開發語言的堅定踐行者-ODAILY_STR

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概覽:Crypto頭部量化機構梳理

簡介與概覽

概覽:使用小眾Ocaml語言的,做MarketMaking&Arbitrage的proptradingfirm;

背景:JaneStreet由SIG的三位交易員和IBM開發工程師MarcGerstein在2000年創立,最初主要交易期權和美國存托憑證;

業務覆蓋:成立之初,JaneStreet以ETFs交易出名,在鞏固ETFs交易領導者地位的同時,JaneStreet同樣是股票、債券、期權和加密貨幣市場的主要參與者;

業務版圖:JaneStreetGroupLLC為母公司,根據客戶所屬管轄地區及業務需求,以傳統業務和數字貨幣2條業務線,分別在美國、英國、香港、日本、開曼、BVI等地設立全資子公司提供服務。

核心業務

JaneStreet在2020年交易了超10萬億美元的證券,占據整個美國ETF市場1/3的交易規模和美國股票市場近10%的交易規模。根據期披露的財務數據,2020年前六個月,JaneStreet調整后利潤為63億美元,比2019年同期增長超過1,000%,上半年凈交易收入為84億美元。該利潤水平是同期CitadelSecurities利潤水平的2倍。

Binance平臺4月現貨交易量環比下降48%至2870億美元:5月10日消息,據CCData數據顯示,Binance平臺4月現貨交易量環比下降48%至2870億美元,為2021年以來的第二低水平。

據悉,中心化交易平臺4月份的現貨交易量總體下降了40%,達到了去年12月以來的最低水平。CCData表示,圍繞宏觀經濟狀況的不確定性,例如迫在眉睫的衰退威脅以及幾家美國銀行的倒閉,導致交易量下降。(CoinDesk)[2023/5/11 14:55:38]

傳統方向

在美業務

JaneStreetCapital,LLC:自營交易+為交易所提供做市服務

JaneStreetExecutionServices,LLC:為機構客戶及其他三方交易商提供經紀服務

在歐業務

由JaneStreetFinancialLimited和JaneStreetNetherlandsB.V.兩家分別受到英國FCA和NAFM監管的主體為歐洲客戶提供OTC業務。而另一家在倫敦成立的公司JaneStreetEurope提供自營交易及做市業務;

在港業務

由持有香港證監會Type1和Type2號監管牌照的JaneStreetHongKongLimited(CENo.BAL548)為香港客戶提供證券、期貨經紀服務;

數字貨幣方向

數字貨幣業務由設立在美國、英國、香港和日本的4家公司提供包括自營交易、高頻做市、投資等服務。

觀點:Tether監管風險更低,USDT已成為業界最值得信賴的穩定幣:5月10日消息,隨著美國銀行業危機的擴大和監管機構對加密公司的打擊力度加深,加密領域的投資正轉向被認為相對安全的加密資產。Tether在穩定幣中表現最佳,自3月份以來,其市值飆升。AKJ全球經紀公司創始人、數字資產專家Anders Kvamme Jensen表示:“銀行業危機正在助長‘超比特化’——美元將變得毫無價值,這是不可避免的結局。”這促使人們紛紛轉向比特幣和以太坊等頂級加密貨幣。與此同時,像Tether(USDT)這樣的穩定幣,更多地被視為一種價值儲存手段,一種促進加密貨幣之間轉移的工具,也被視為衍生品交易的抵押品。數字資產數據提供商Kaiko的研究分析師Conor Ryder表示,Tether的溢價反映出人們對其錨定的信任,以及美國證券交易委員會(SEC)對其安全性的認知。[2023/5/10 14:54:08]

關于Crypto

JaneStreet于2017年開始涉足數字貨幣領域,為Robinhood、CEX、DEX提供包括BTC、ETH在內的多幣種做市服務;

同年,AlamedaResearch兼FTX創始人離開JaneStreet,與前谷歌工程師和麻省理工學院校友GaryWang,剛從伯克利大學計算機科學專業畢業的高中同學NishadSingh一起,籌集資金創辦了一家加密貨幣量化交易公司AlamedaResearch,開啟了其在加密貨幣領域的封王之路。

2018年,JaneStreet針對數字貨幣交易發布自研交易平臺JCX,為交易最活躍的加密代幣提供24/7交易服務;

Ren團隊:Alameda破產后,Ren Protocol需要新的資金支持:11月19日消息,在Alameda崩潰后,DeFi協議Ren Protocol面臨沒有足夠的資金來發展的危險。Ren是一個基于以太坊的DeFi協議,它可以鑄造被封裝的加密資產,來橋接到以太坊和BNB鏈。Ren自成立以來已經處理了超過130億美元的跨鏈交易量。Alameda 自2021年初收購了Ren并在每季度為Ren的開發提供70萬美元資金。

Ren團隊透露,目前的資金只夠開發至第四季度結束,該項目的剩余資金約為16萬美元。現在,Ren希望從其他來源獲得資金。該團隊周五透露,它正在與社區成員一起探索各種機會。這些選擇可能會由RenDAO社區投票決定。除了獲得新的資金外,Ren團隊還希望推出最新版本的協議Ren 2.0。[2022/11/20 22:07:46]

Crypto投資

2021年12月,JaneStreet參與了1inch1.75億美元B輪融資,打響了其在Crypto一級賽道投資的第一槍;

2022年至今,JaneStreet圍繞Defi主線,完成了包括NEAR生態去中心化借貸協議Bastion,Terra生態去中心化外匯交易平臺VertexProtocol,ETH生態去中心化借貸平臺EulerFinance在內的9筆投資;

2022年5月,JaneStreet通過去中心化借貸平臺Clearpool完成了華爾街頭部金融機構通過DeFi協議進行的首次借款操作。該筆借款并未披露具體用途,不排除用于Defi項目投資或在去中心化交易所進行做市的資本金。

技術棧–Ocaml

語言:與其他傳統/CryptoNative做市機構選擇C、C++、Rust或Java不同,JaneStreet選擇了更加小眾的編程語言Ocaml,其交易系統、監控系統、數據管理系統均使用Ocaml開發。根據StackOverflow2022年度開發者調查報告,JavaScript以65.36%的得票率連續十年成為最常用的編程語言,而Ocaml則以0.52%的得票率排名39

游戲化數字資產平臺Klink Finance完成50萬美元融資:金色財經報道,游戲化數字資產平臺 Klink Finance 宣布已在種子輪融資中籌集了 500,000 美元(462,000 英鎊),以推動其產品在 2022 年底前推出。

本輪融資由總部位于新加坡的風險投資公司 Blockchain Founders Fund (BFF) 牽頭,頂級私募股權和風險投資公司 UOB Venture Management、Signum Capital、TechMeetsTrader 和 StartupGym 參投。Klink Finance 在金融和區塊鏈技術的交匯處運作,實施游戲化,為其用戶提供更好的和經常性的金融習慣。[2022/10/25 16:38:09]

OCaml是一種開發效率和運行效率都比較高的多范式語言,蘋果的Swift語言,Rust語言均受到Ocaml語言的影響;

本次報告StackOverflow對全球180個國家和地區的開發人員進行了調查,在調查中花費不到三分鐘的受訪者數據會被舍棄

優劣勢:

過濾器:JaneStreet借鑒了YCombinator創始人PaulGraham提出的“Python悖論”,“Ifacompanychoosestowriteitssoftwareinacomparativelyesotericlanguage,they'llbeabletohirebetterprogrammers,becausethey'llattractonlythosewhocaredenoughtolearnit.”只有精英中的精英才會放棄Java和Python,去學習OCaml這樣的小眾、學術性極強編程語言,這也成為選擇最優秀開發者的天然過濾器;

Shiba Inu與可視化公司The Third Floor達成合作:金色財經報道,Shiba Inu團隊宣布與The Third Floor(TTF)建立合作伙伴關系。TTF將幫助流行meme背后的開發人員為metaverse項目定義虛擬環境,控制藝術發展。可視化公司TTF曾參與過《復仇者聯盟:無限戰爭》、《神奇女俠》、《雷神3:諸神黃昏》、《瘋狂的麥克斯:狂暴之路》和其他著名電影等項目。(u.today)[2022/7/21 2:28:38]

留存率:起初,由于了解或掌握Ocaml的開發人員太少,JaneStreet首席開發工程師YaronMinsky通過在招聘活動中布道、發布文章、組織講座及開設高校課程等方式對Ocaml語言進行推廣,亦在JaneStreet內部組織Ocaml訓練營以降低新員工學習曲線。逐漸的,挑戰變成了JaneStreet引以為傲的優勢,由于Ocaml語言并不適用于其他同業機構,在提高生產效率的同時,成功實現了員工留存需求;

核心團隊

創始團隊

根據可查詢到信息,RobertGranieri是公司在職的唯一一位創始人,公司沒有首席執行官,沒有等級制度,沒有明確的管理委員會;引用FinancialTimes的評價“It'ssecretive,it'sdifferent(theFTsaysit'sabitlikeananarchistcommunewherejobtitlesdidn'tcountuntilrecently),it'shuge,andit'shugelyprofitable.Italsopaysunusuallywell.”;

聯合創始人TimReynolds則熱衷于藝術和慈善事業,其在2010年立了安頤私人度假村和非盈利機構安頤藝術學院,截至目前已在泰國、斯里蘭卡、安圭拉島與多米尼加4個國家分別設立度假村和藝術學院,為志向遠大的藝術人才提供免費藝術教育;

核心成員

公司官網未披露核心團隊任何信息,更多的是對公司業務、企業文化、技術研究、員工分享等方面的介紹,充滿了年輕有朝氣、積極向上的工作氛圍和學術氣息;

YaronMinsky

披露信息

根據CompanyHouse披露數據,JaneStreetEurope收入主要由PrincipalTransaction構成。2021年,由于PrincipalTransaction收入的斷崖式下跌,JaneStreetEurope經歷了比較大的收入滑坡;

究其原因,得到的官方反饋是1)對某些新興市場的多頭敞口;及2)對某些發達市場的空頭敞口共同導致。"longexposuretocertainemergingmarkets"and"shortexposuretocertaindevelopedmarkets,andthecombinationofexposurescontributedtothe86%decreaseinrevenues.”;

2021年度,JaneStreetEurope共有員工332人,近3年中Technology、Trading崗位占比均超70%,其中2021年人均創收僅66.77萬英鎊,員工薪酬支出2.67億英鎊,人均薪酬80.47萬英鎊,相較2020年度571.91萬英鎊的人均創收和115.21萬英鎊的人均薪酬相差巨大;

JaneStreetFinancia收入主要由ManagementFee和PerformanceFee構成,近3年人員穩步增長(2021年底數據390人),營收相對穩定;

2021年度,JaneStreetFinancial營業收入約2.79億英鎊,人均創收303.52萬英鎊,員工薪酬支出1.26億英鎊,人均薪酬32.43萬英鎊。

惠譽評級

2020年7月24日,S&P給與JaneStreetGroupLLC“BB-”的發行人、優先擔保債務評級;

2022年6月1日,惠譽給與JaneStreetGroupLLC發行人違約評級、優先擔保債務評級為“BB+”,展望穩定;

截至目前,JaneStreetGroupLLC存續債務2筆,累計金額30.5億美元,包括24.5億美元LIBOR上浮0.028%的優先擔保定期貸款,以及6億美元票息為4.5%的優先擔保票據;

惠譽對JaneStreetGroupLLC的擔憂體現在:

公司向新的地區和/或資產類別(如加密貨幣)的擴張可能導致更高的市場、資產負債表和融資風險;

資產負債表敞口在過去24至36個月大幅增長,其中包括資金持續流入etf,布局新的策略及資產類別等;

與同行相比,JaneStreet持有的低流動性資產在其證券持倉中占比較高,市場動蕩期間可能受到較大的估值影響。

崗位設置

作為傳統領域頭部量化機構,JaneStreet崗位設置清晰明確,由Trading、Technology和Infrastructure3各業務板塊構成;

員工學歷背景并未過多披露,參考同屬華爾街頭部量化機構的JumpTrading校園招聘TargetSchool設置,以及HudsonRiverTrading員工畢業院校及即可推斷JaneStreet對于員工的畢業院校要求;

此外,根據JaneStreet微信公眾號及其他途徑了解,JaneStreet在英國僅面向UniversityofOxford,UniversityofCambridge,ImperialCollegeLondon理工科碩士以及G5PhD開放崗位;國內方面,僅在清北復交舉辦校園招聘活動。

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