加密貨幣如何顛覆傳統風投？_加密貨幣

本文來自：鏈聞，作者：PerryWang/汪澤，星球日報經授權轉發。加密貨幣將會顛覆傳統風險投資，這是個老話題，不過每每呈現出新動向。前幾個月加密貨幣世界的布道者還在奮臂直呼，「ICO盛行將會讓傳統風險投資走開，讓創業者掌控被風險投資掌控的命運」，而從硅谷傳來的最新信息卻顯示，風險投資這樣的傳統投資機構并沒有被加密世界革命，他們用自己的方式殺了進來。一場真正的革命其實才剛剛開始，真正要顛覆傳統風投，很有可能是一種全新的方式。歡迎來到奇妙的加密世界！傳統投資機構沒有坐之待斃，已經殺入ICO前私募階段幾個月前，傳統風險投資被來勢洶洶的ICO搞亂了陣腳，似乎區塊鏈項目掌握了新的融資渠道，他們可以讓風險投資走開。不過，最近出現的數據顯示，投向加密貨幣領域的資金開始更多轉向ICO之前的私募和預售階段，同時，單純投資ICO的金額則趨于下降。據TokenData的數據，今年2月進行的ICO中，私募和預售階段，募集了整個ICO過程中超過60%的資金，這個比例遠遠高于之前。此外，CBInsight制作的下圖也顯示了區塊鏈領域新的融資結構：在「其它輪」中，風險投資參與的比例顯著增加。本圖所謂的「其它輪」，其實包括了ICO之前的私募輪和代幣預售階段。對于風險投資機構來講，這其中有很多東西需要學習。代幣的預售是指在大規模公開發行代幣之前進行的銷售，通常沒有固定架構。部分案例中，預售是向早期投資者包括合格投資者和未授權投資者折價出售代幣。而在另外一些案例中，ICO團隊出讓小部分股權，換取外部資源助推其ICO。ICO通常成本昂貴，常常牽扯到法律、營銷和顧問成本開支。有風險投資支持的區塊鏈企業進行ICO，才有可能拿得出錢來支付這些成本。在另外一些情況下，風險投資機構選擇以私募形式參與區塊鏈項目投資。在私募中，合格投資者通過加密貨幣購買協議來買進代幣，常見的是SAFT合約。SAFT合約扮演了代幣期權合約的角色，一旦區塊鏈網絡部署完成，期權就可以兌現成代幣。這樣，初創企業不需要出售其股權，只是賣掉作為區塊鏈項目的一部分代幣的部分期權。期權兌現可能會在ICO后幾年才會實現。代幣預售和SAFT合約的增多，反應出風險投資機構不想被加密世界拋棄，他們渴望從加密貨幣經濟中分得一杯羹。值得注意的是，CBInsight曾經做過統計，2017年上市的那些初創公司，從首次風投融資到上市的平均時間約為是9年。相比之下，代幣可以很快上交易所交易常常是在主網上線前就可以交易，帶來極快的流動性。SAFT合約可能在一到兩年內實現代幣兌現，給風險投資機構帶來較快的流動性。很多風險投資機構的資產委托協議限定了必須投資于特定的資產領域，即未上市公司。SAFT合約和某些預售可能成為這些機構投資代幣的途徑，同時不背離相關資產委托，而他們如果從交易所或者直接通過ICO購買代幣，存在違背了這種委托協議的風險。區塊鏈企業對ICO的依賴度降低在風險投資進入私募和代幣預售的同時，ICO熱潮冷卻已經成為明顯的事實。據CBInsight的統計，2018年4月，市場上有125宗ICO，共募集約6億美元資金，這比起2017年12月已經大幅減少。去年12月，市場上共有215宗ICO，募集了12億美元資金。以募資的資金規模計算，也呈現下降趨勢。當然，這得刨除掉電報Telegram的私募和歷時一年的EOS項目的ICO。這些數字在某種程度上是遲來的信號，應當被視為一種警告。作為風險投資機構青睞代幣預售的最具代表性的案例，電報Telegram通過私募募集了相當高數額的資金，以致其放棄ICO。這一加密信息服務商經過兩輪私募，從175家私人投資機構中募集了17億美元，他們售出的是「加密貨幣購買協議」，并不是證券。另一支區塊鏈團隊Basis即Basecoin通過自今年第一季度尾聲開始的SAFT合約銷售，從225個投資者手中募集到1.25億美元，也算是一個比較典型的案例。Basis計劃打造一種穩定代幣，希望能比目前所有加密貨幣的波動程度都要小。代幣預售各有利弊。一方面它們風險性相對較高，監管機構未對其實行充分監管。另一方面它們將風險轉移給合格投資者和風險投資機構，對消費者和監管機構是個好事。隨著監管機構繼續打擊公開ICO，行業人士普遍預期風險投資基金向代幣預售和私募階段進行轉移的趨勢仍會繼續。證券型代幣將會是顛覆傳統風投的新物種的確，代幣經濟已經來臨，風險資本正在調整自己的姿態，積極參與進來。未來幾年，基于區塊鏈技術的代幣將為風投基金提供新的工具以籌集資本，并維持對投資者群體的控制。「證券型代幣」有可能是顛覆傳統風險投資行業新的物種。「證券型代幣」是指完全符合監管要求的數字代幣，它可以用于代表任何資產的所有權，比如某個風險資本基金的部分權益。在風險投資領域，一只基金及其有限合伙人之間通常的契約模式是在套現之前鎖定資本。由于基金的資產通常都是對初創公司的投資之類，其流動性較低，如果要滿足贖回要求，基金會面臨極高的成本，因此這種鎖定是合理的，將投資流動性不足的特點轉嫁給有限合伙人。然而，無論是對于基金還是其投資者而言，這種流動性不足顯然都非理想狀態。區塊鏈技術有可能發揮作用，顛覆這種模式。市場上已經有一些案例。2017年，BlockchainCapital通過發行一種區塊鏈代幣BCAP籌集了1000萬美元；BCAP投資者可以提前10年套現，辦法是在二級市場上將代幣出售給另外的投資者。Harbor的CEO約什·斯坦JoshStein發現，這樣一來，基金可以鎖定資本，然而卻不用鎖定投資者。公司要能合法合規地輕松交易所持的基金「份額」，必須實現兩個重大改革：有合規協議和受監管的交易平臺。BCAP問世的時候，這兩方面都還不存在，但現在已經開始興起。支持證券型代幣生態系統的基礎設施已經就位《證券型代幣將完全重塑全球資產市場》一文的作者StephenMcKeon是美國證券型代幣研究會的首席戰略顧問，同時是俄勒岡大學隆基斯特商學院金融教授。他最近為《福布斯》雜志撰文表示，目前支持證券型代幣生態系統的基礎設施已經就位，證券型代幣不久將會顛覆傳統風投。McKeon以證券化代表初創公司「Harbor」為例，分析了證券性代筆發展的一些可能。Harbor這家區塊鏈公司專門幫助企業合法發行代表房地產、藝術、公司股權和投資基金等真實資產所有權的加密貨幣代幣，其希望在今年夏天推出第一個客戶端的R-Token平臺。這些代幣與ERC-20兼容，因此它們可以在許多加密貨幣交易所出售，也可以存放在主流的錢包內。Harbor的R-Token協議不光控制首次發行的合規，也涉及二級市場。此外，證券型代幣需要有交易場所，而受監管的證券型代幣交易平臺現在也開始上線，包括OpenFinance、tZero和Templum。這兩方面得以成型，表明這個生態系統的第一代基礎設施即將就位。McKeon表示，未來打擊將看到更多的基金繞過傳統的有限合伙人模式，轉而通過受監管的證券型代幣發行，以眾籌模式籌資。這將是風險投資機構新的發展模式。這種「代幣化」籌資的一個刺激因素是「非流動性折讓」的概念，即在同等條件下，相比流動性較低的資產，流動性較高的資產價格更高，因為投資者要求更高的風險溢價來彌補流動性不足的弱點。市場障礙正在消除眼見行業的這些變化，風險投資的基金經理和投資者當然有理由存在很多疑問，他們通常對于加密貨幣被盜竊、利用證券型代幣所涉及的股權結構表管理、信息披露和合法性等問題有所擔憂。就盜竊而言，在大多數情況下，證券型代幣不會像比特幣或以太幣那樣遭到入侵或遭受不可逆轉的損失。根據美國聯邦法律，代幣化證券是獲得認可的合法證券，受到所有權保護。還將有回收資金的機制，如取消或再次發行。另一個擔憂是失去對股權結構表的控制。一些風險基金并不在意，愿意擴大投資者群體，比如擴大至面向所有合格投資者。其他基金則可能希望對誰能進行投資保留一些控制權。McKeon表示，像Harbor一樣實施自動的合規方案可能會減輕這方面的擔憂。有朝一日，基金將可以打造定制的白名單，比如列出獲認可投資者的名單，或者是具體列明要求投資者具備的特質。不過有利也有弊。白名單的限制條件越多，二級市場的潛在參與者就越少。對于合法性，證券型代幣的優勢在于非常容易界定。之前的ICO熱潮引發了很多有關證券定義的疑問，但是如果采用證券型代幣實現代幣化的風投基金則不存在定義模糊的問題它本身就是證券。因此，任何合法的發行方都將遵循證券法規，在美國可以選擇不同的SEC豁免條款。每種條款各有利弊，但證券型代幣交易所和自動化合規協議都可以采用。McKeon教授指出，買方和發行方面臨的監管風險并不比傳統的風投基金高。McKeon認為，未來一兩年將是證券型代幣的試驗場，但如果這種模式符合很多人的設想，它會影響各種類型的基金，「風險投資基金一旦嘗到了高流動性的二級市場的甜頭，就會欲罷不能。」

數據：Atomic Wallet攻擊者將約170萬美元的加密貨幣轉至CEX:6月6日消息，據派盾監測，Atomic Wallet攻擊者在以太坊網絡上盜取了價值約428萬美元的加密貨幣。此外，攻擊者已經將價值約170萬的加密貨幣，包括約153.4枚ETH轉移到Binance和Huobi等CEX。 目前，價值約250萬美元的加密貨幣，包括約1360K枚ETH 、656枚USDT和366枚BAT ，仍保留在AtomicWallet開發者在以太坊網絡上的地址中。

此前消息，Atomic Wallet被盜總額已超3500萬美元。[2023/6/6 21:18:57]

Cardano創始人：美國監管機構“沒有準備好”處理加密貨幣:金色財經報道，在最近的一次活動中，Cardano創始人查爾斯-霍斯金森（Charles Hoskinson）解釋了為什么美國監管機構正在努力處理加密貨幣問題。他指出美國的監管體系沒有能力應對加密貨幣的革命性。他補充說，監管美國金融市場的無數機構也“沒有準備好”加密資產。這些機構的部分困難在于，加密貨幣具有改變財富使用方式的獨特能力，從而改變財富分類的方式。

霍斯金森說，“在美國，我們按類別進行監管，稱某物為證券，另一種為商品，另一種為貨幣。然后圍繞這些類別建立監管機構，專門研究這些領域。”

他以比特幣為例，解釋說它可以被視為一種貨幣，例如其在薩爾瓦多的法定貨幣地位，也可以被視為一種商品，例如黃金。這使得當局難以對資產進行分類并因此對其進行監管。[2022/5/1 2:42:57]

動態 | 美國稅局或將加大對加密貨幣交易者審計力度:消息人士證實，美國國稅局（IRS）將對加密貨幣活動進行審計。消息人士稱，IRS計劃發出一批審計通知。這些通知將是其8月份發出的1萬封信函的后續。越來越多報道顯示，IRS正在加大對加密貨幣投資者的審查和調查。推特賬號Crypto Tax Girl最近發推稱，與IRS合作的Judith McNamara表示，基于IRS的新數據，IRS可能會很快發出更多審計通知。目前尚不清楚在8月收到信函的人是否也會收到審計通知。據稱，8月份發送的信函語氣和要求有所不同：有些通知只是出于禮貌，旨在幫助其了解納稅義務；有些信函需要納稅人作出回應并立即采取行動。Beincrypto文章稱，預計其中一些人將收到審計通知，很可能需要答復，這與上次不同。

此前，IRS發布關于額外收入和收入調整的1040表格新草案，將向美國納稅人詢問其加密活動。表格第一行詢問稱：“在2019年，您是否收到、出售、發送、交易或以其他方式獲得任何加密貨幣有關的收益？”并設置“Yes”或“No”選項。IRS此前已發布指導原則，用于計算持有加密貨幣的應繳稅款。（Bitcoin Exchange Guide）[2019/10/27]

動態 | 加密貨幣投資機構CoinFund投資跨資產支付協議GEO Protocol種子輪融資:加密貨幣投資機構CoinFund宣布投資烏克蘭金融科技初創公司GEO Protocol，投資金額未披露。GEO Protocol開發一種開放協議，用以生成互操作的輕量級支付網絡，實現區塊鏈資產與傳統金融資產的價值交換，該協議可以用于全球跨境支付、B2C電子商務及物聯網相關微支付的應用場景。GEO團隊由Max Demyan和Dima Chizhevsky在2013年創立，之前一直由團隊自籌資金運營，本次CoinFund的投資是該團隊的種子輪融資。[2019/4/2]

動態 | 摩根大通將推出加密貨幣“JPM Coin”:據CNBC消息，美國最大的金融服務機構摩根大通將推出加密貨幣“JPM Coin”，用于實現批發支付（Wholesale Payments，銀行間或者國家間的大額支付）業務客戶之間的實時交易結算。在開始階段，只有一小部分付款將使用加密貨幣進行轉賬。這是首次有美國大型銀行在實際應用中使用加密貨幣。[2019/2/14]

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