關于穩定幣，你想知道的一切_穩定幣

近日美國紐約金融服務局一口氣批準了兩個穩定幣：GUSD和PAX，此番引起了媒體的熱議。那么什么是穩定幣？穩定幣有什么用？穩定幣有哪些？目前的穩定幣的不足有哪些？這次監管機構批準穩定幣意味著什么？本文匯集各種資料，為你一一呈現。什么是穩定幣？

穩定幣的發展只有短短幾年的時間。穩定幣最早起源于2014年Bitfinex組建的泰德公司發行的USDT。那么什么是穩定幣呢？穩定幣即一種具有穩定價值的加密貨幣。穩定幣誕生的背景是加密貨幣的價格波動巨大，其作為一種交換媒介，來連接數字貨幣世界與法幣世界。具體到從一個用戶的角度來說，我為什么要使用穩定幣？藍狐筆記翻譯的一篇medium上的文章，結合具體的實例進行了解釋：穩定幣是我們能夠充分使用區塊鏈技術的保障。任何應用都要求在區塊鏈上具有較低波動，不能每天有波動10-20％的貨幣計價。比如比特幣和以太幣，如果您使用比特幣將匯款從一個國家發送到另一個國家，那么很有可能在一個區塊確認期間的價格變動，將大于WesternUnion或Paypal收取的費用。如果你投注Augur的總統選舉結果，并且選舉不會在六個月內結束，那么你不會希望用Ether來進行下注，因為就算你贏了也會因為Ether價格的大幅波動而遭受損失。最重要的是，穩定幣允許在去中心化交易所用美元而非Bitcoin或Ether來計算交易配對。這將方便普通用戶進行加密交易，但也會引發黑客對交易所的攻擊。由此來看，穩定幣的應用場景是那些存在一定時間差的交易場景，比如上述提到的轉賬，以及在預測市場類、類等應用中進行下注等。穩定幣可以一定程度上確保在這段時間內保持價格穩定。穩定幣是如何保證其本身的價格穩定呢？

關于Uniswap V3新增部署至Gnosis與Moonbeam鏈相關提案已開啟投票:5月17日消息，Uniswap創始人Haydenz Adams在社交媒體發文表示，在Gnosis與Moonbeam鏈上部署Uniswap v3的提案現已開啟投票。如果在Gnosis 與Moonbeam鏈部署Uniswap v3的提案均獲通過，屆時Uniswap v3將部署在7條鏈上。[2022/5/17 3:21:38]

如此來看，穩定幣既具有法幣的穩定性，又具有數字貨幣的去中心化特點。那么，去中心化的穩定幣是如何保持自身的穩定呢？我們結合穩定幣的類型來看如何保持穩定性。目前穩定幣主要有這三類：法定貨幣抵押的穩定幣、加密貨幣抵押的穩定幣、無抵押/算法式的穩定幣。關于這三類穩定幣的具體表述，36氪編譯hackernoon的一篇名為《2018年中大盤點：加密貨幣生態系統的現狀如何》的文章認為：最常見、也可以說是最簡單的一種是法定貨幣抵押的穩定幣，其中包括Tether(USDT)和TrueUSD(TUSD)，并試圖與法定貨幣掛鉤(例如1美元)。在假設支持是合法和定期審計的情況下，法定抵押的穩定幣預期是穩定的。它們高度集中，必然與現有的金融機構和銀行掛鉤。可以看出，其中第一種類型的穩定幣，借鑒了“金本位制”，即紙幣需要維持與黃金的可兌換性，國家不能發行超過所擁有黃金總值的銀紙。另一種是去中心化加密貨幣抵押的穩定幣，一個突出的例子是MakerDAO的DAI。加密抵押的穩定幣試圖通過用另一種加密貨幣(如以太幣)對穩定幣進行過度擔保，并利用交易機器人來維持期望的關聯，從而保持它們的穩定性。第三種類型的穩定幣是一種無抵押/算法式的。這些穩定貨沒有任何潛在的抵押品的明確支持；相反，他們的算法執行主動的、自動化的貨幣政策(即擴大和收縮供應以保持穩定的貨幣價格與1美元掛鉤)。這些系統可以去中心化；然而，如果對整個系統的需求驟然下降，它們仍然容易受到大規模死亡螺旋的影響。比如BASIS就是通過算法調整貨幣供應量，其增加或減少貨幣供應使價格和價值保持穩定。穩定幣的不足有哪些？

BoringDAO關于“為USDT和USDC跨鏈用戶提供獎勵”的提案已開啟投票:4月14日消息，BoringDAO在推特上表示，提案BIP-21現在開啟Snapshot投票。該提案提議根據初始鏈和目的地鏈的流動性水平，為USDT和USDC跨鏈用戶提供獎勵。投票時間為4月14日-4月17日。[2022/4/14 14:24:15]

總體上來說，新發行的穩定幣是為了解決上一個穩定幣的不足。首先，USDT作為較早發行的穩定幣，其與美元掛鉤。但由于發行方的中心化，被大家質疑市場上流通的USDT并無等值美元儲備，存在諸如濫發、超發的弊端。之后，TrueUSD(TUSD)穩定幣出現，相比于USDT，其透明度要高一些。TUSD采取的方式是引入第三方托管美元資產，并且定期公布審計報告。其發行TUSD和銷毀TUSD的過程也用智能合約來自動執行。TUSD背后的團隊表示，“我們的開源智能合約會確保TrueUSD與賬戶里的USD儲備之間的匯率是1:1。”但其實，不管是USDT還是TUSD，這類穩定幣都是錨定的法幣，而法幣是中心化的。這也是為什么后來DAI出現的主要原因。DAI發布于2017年12月，其誕生的目的是要實現去中心化，同時還要實現穩定性。DAI用另一種加密貨幣以太幣來作為抵押物。《如何理解穩定幣DAI？》一文中對DAI的運行機制，如此解釋：DAI由抵押品支持。假設你是Ether持有者，你想擁有DAI。你的第一步就是將你的Ether發送到一個簡稱為CDP的“擔保債務頭寸”智能合約中。CDP是一種運行在以太坊區塊鏈上的智能合約，并且存在于Maker生態系統中。DAI選擇將抵押物的價值始終大于DAI的價值。這是因為抵押物的價值會有波動，所以要確保DAI有足夠的抵押。如果抵押物升值并沒有太大影響，意味著DAI有更足夠的抵押。但是，如果作為抵押品持有的Ether的價值低于其應該支持的數額，那么DAI不值1美元，系統可能崩潰。Maker會通過強制清算CDP并在Ether的價值低于其支持的DAI的價值之前在內部拍賣Ether內部來對抗這一點。由于DAI這類數字錨定的是加密貨幣，所以可以體現其去中心化的特點。但由于錨定的加密貨幣本身，其價格具有波動性，所以即便抵押物的價值超出穩定幣的價值，也會造成穩定幣本身的價格不足夠穩定。那么如何在確保去中心化的同時，還能增加穩定性呢？BASIS(以前叫Basecoin)通過算法調整供應量。據Basis項目的白皮書介紹，BASIS是一種多資產貨幣，它包含了BASIS代幣(其穩定幣)、債券幣和股份幣三種代幣。BASIS會通過協議算法，根據代幣匯率變化來計算并調整BASIS的代幣供應量。這種貨幣政策執行辦法類似于當今全球央行所使用的。如果BASIS的交易價格高于$1.00，那么區塊鏈就會創造并分發新的BASIS。這些BASIS會按照協議決定的次序，由債券幣和股份幣的持有者們發出；如果BASIS的交易價格低于$1.00，那么區塊鏈就會創造并通過公開競價的方式出售債券幣，使其不再流通。項目啟動初期，1個BASIS可能會掛鉤兌換1美元。而在未來，BASIS可能會摒棄美元，并轉而掛鉤CPI或者一攬子商品，就像現今央行平息通脹使用的方法。但是這類穩定幣的不足在于，易受到加密資產需求長期下降的影響。如果整個系統的需求下降，容易受到大規模死亡螺旋的影響，即穩定幣的價格下跌—智能合約出售股份幣—股份幣供給增加，價格下跌—合約出售更多的股份幣。而且，這類穩定幣還不易操作。系統能承受多大下行壓力？能承受多久？如果該系統開始衰退，投資大戶或業內人士是否還會支持它？系統崩潰后，何時才能恢復？這些都難以知曉，而且市場參與者也不可能意見一致。關于這三種類型的穩定幣各自的優缺點，《全面盤點：穩定數字加密貨幣的由來與現狀》一文中用這樣一張圖來總結：今年9月10日，紐約信托公司Gemini、區塊鏈創業公司Paxos同時獲得了美國紐約金融服務局的批準，可以在受政府監管的情況下發行錨定美元的數字加密貨幣GUSD和PAX，二者皆基于以太坊發行，與美元按1：1的比例掛鉤。與之前錨定美元的穩定幣不同的是，這次是首次官方宣布發行的穩定幣，此前的穩定幣并無政府提供信用背書。圖片來源：量子學派紐約金融服務局批準穩定幣，意味著什么？

突尼斯批準關于比特幣和海外賬戶的法律草案:突尼斯批準關于比特幣和海外賬戶的法律草案。（金十）[2021/7/13 0:46:42]

目前，國內媒體的觀點主要分為三類：1.美元數字化，要再次統治全球。肖磊認為：這件事真正的意義在于，美國正在利用這次機會，重塑美元，以及重新規劃美元的全球性戰略。美元基于區塊鏈和數字貨幣技術，尋找到了新的本位。一種可能性是，美元在經歷了“金本位”、“石油本位”之后，可能要開始“數字貨幣本位”了。而且肖磊認為，一旦美國開始使用“數字貨幣本位”的戰略，可能會對全球信用貨幣體系和金融系統掀起一輪降維打擊。量子學派的一篇文章總結了“數字美元”的三種屬性：數學化；全球化；去中心化。而相比較而言，“數字人民幣”的前景存在以下問題：最有競爭力的商業公司會天然選擇美元作為“數學錨定”；發行“數字人民幣”之穩定幣的法律風險不明確；底層的數學協議不在中國人手里，數學協議沒有中國基因。量子學派認為，現在所有穩定幣背后的基石是由數學在主宰，而這些強大的“數學協議”沒有中國基因，在原創性方面我們缺乏思考力和創造力。即人民幣最終面臨的對手不是“數字美元”，而是隱藏在后面的數學。而一旦“數字美元”生態布局完成，將很難重新建立新的“數學協議”。2.促進穩定幣的自由競爭。與“數字美元”相反，還有一種觀點認為此舉可促進穩定幣的自由競爭。即監管機構之后還會批準更多的公司發行穩定幣，這樣市場上就會有更多穩定幣來相互競爭，由市場化行為來決定勝出的是哪個穩定幣。總體來說，這種觀點與哈耶克在《貨幣的非國家化》一書中的觀點類似，他在該書中提出了一個革命性建議：廢除中央銀行制度，允許私人發行貨幣，并自由競爭，這個競爭過程將會發現最好的貨幣。3.只是一個小創新。有人從監管的級別來論述，認為此次介入的監管機構，并不是美聯儲、SEC這樣有全美效力的機構，現在就認為“數字美元”要布局全球，還為時過早。還有人認為，不是接受監管就代表跨越式進步，“全球每天都在發生金融創新，這一次紐約州金融服務部門給GUSD頒發牌照，在穩定幣信息披露方面進行了規定，長期來看，這只是其中的一小步。”除此之外，近日，趙東就穩定幣發表了自己的看法，他基于保羅·克魯格曼于1999年提出的“不可能三角”理論出發，認為：USDT的暫時性成功，是放棄了貨幣政策的獨立性，目的是得到高度流動性和錨定美元的“穩定性”。這點，USDT基本做到了。GUSD學的是USDT，能不能做成不知道。而其他所謂的“穩定幣”呢？既想獨立自主，又想“穩定”，那么就必須放棄自由流動了。但是，不能自由流動，沒有流動性的“穩定幣”，你需要嗎？我反正不要。那么如果要“獨立”，又想自由流動，就必放棄“穩定性”了，那么，“穩定幣”就成了個“偽命題”，不存在了。文中主要資料來源，點擊可查看詳情：

谷燕西：橋水基金創始人關于BTC的投資觀點和決策不適用于普通投資者:2月1日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，比特幣目前的市值總量以及合規狀態并不適合于橋水基金創始人Ray Dalio作為其主要的投資產品。但這并不意味著普通投資者基于他的觀點做出同樣的投資決策。恰恰相反，由于普通投資者的投資決策更加自由靈活，反而能夠先于他投資于一些早期但非常有發展前途的產品，譬如比特幣。他在文中指出，Ray Dalio列舉了比特幣的三個風險因素當，波動性，監管風險和流動性。這三個因素是妨礙橋水基金以及其客戶投資比特幣的主要障礙。谷燕西認為，在這三個因素當中肯定會發生在全球范圍內金融監管機構合作，對比特幣交易進行進一步的監管。但這些監管措施會規范比特幣市場，促使比特幣成為一種主流的交易產品。比特幣交易的流動性會因此大幅提高，波動性也會相應的減小。這因此就有利于橋水基金這樣的資產管理公司開始投資比特幣。對普通的投資者來說，先于橋水基金這樣的機構持有比特幣，就有可能獲得這部分資產的增值收益。谷燕西最后還表示，作為加密數字資產首創和領先者，比特幣具有著不可取代的地位，且這個地位只會越來越加強。對投資者來說，這直接影響比特幣在其投資組合中所占的比例。如果投資者對比特幣的地位有著正確的判斷，它會將更多的資金投入比特幣，而不會分散地將資金投資于其它的加密數字貨幣。[2021/2/1 18:34:30]

1.2018穩定幣研究報告：官方發行穩定幣的原因和影響|鏈塔智庫2.直面數學，人民幣再無機會？3.穩定幣接連上場，創新還是新一輪收割？4.紐約金融局批準GUSD發行，或是世界級金融災難的開始5.穩定幣：數字貨幣世界的圣杯6.肖磊：美國加密數字貨幣批準發行，新興國家恐遭降維打擊7.GUSD和WIT均面臨中心化托管風險去中心化穩定幣值得研究8.中國法定數字貨幣“發車”在即，穩定幣USDT、TUSD、DAI迎來終結者9.深度分析穩定幣BASIS、CARBON、Fragments和MakerDAO10.全面盤點：穩定數字加密貨幣的由來與現狀11.Basecoin——算法中央銀行的價格穩定的加密貨幣

證券時報刪除關于“多名港交所前高層創辦香港數字資產交易所 HKbitEX”的報道:據證券時報記者獲悉，港交所多位前高管集體“下海”，創辦香港數字資產交易所（HKbitEX），這家數字貨幣交易所的7位管理層中有3位曾任港交所要職。一位香港的投行人士表示，這家公司來頭不小，很多港交所前高管加盟，李小加也有可能加入這個團隊，不過上述投行人士的說法，并未得到李小加的證實。

更新：截至目前，該報道已被刪除。[2021/1/7 16:38:05]

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