投資人楊寧“慘烈退圈”的背后：區塊鏈金融市場不求變即等死_STO

作者：彭涵韭菜之家CEO；TBO創始人最近創投圈出了個新談資，樂博資本創始合伙人楊寧的“自我打臉”。事情的緣起，是一款基于區塊鏈技術的全球消費數據資產交易平臺——CDC消費鏈。近期關于該項目的負面新聞很密集：前有被曝團隊解散，后有數字貨幣交易所“火幣”暫停CDC的交易與服務。近日，作為CDC常務顧問，楊寧在接受采訪時坦言自己被“黑莊”收割、損失慘重，“進入幣圈是我職業生涯最后悔的事”。作為半年前還在為區塊鏈鼓吹的投資人，楊寧的“傷心故事”似乎是某種群體的縮影：已經擁有一定聲望與財富的他們，看中了這片缺乏規則的“自由之地”，起了狂野的顛覆之心；然后又聲稱因為規則的缺位，在一片爭議中抽身而退——誰也不知道他們真的賺了還是賠了，或者是別有所圖。事實上，確實已經有很多先行者選擇和幣圈“劃清界限”，但棄船的同時狠踹一腳、踹的還是“這個行業不講法律”，類似的案例還很少見。這種慘烈而決絕的反水，對幣圈來說意味著什么？

“非主流時代”的終結？幣圈，也就是圍繞“數字貨幣交易”形成的一個動蕩不安的市場，在主流金融界的冷眼旁觀、監管層的疑慮重重中，已經走過了將近八年。這個以區塊鏈為底層技術的金融“壞小子”，因為完全迥異于成熟資本市場的游戲規則，吸引了大批野心勃勃的冒險者，并創造了無數暴富神話與赤貧慘劇。然而自從2018年熊市至今，幣圈的“特立獨行”似乎正在走向末路：無論是比特幣期貨成功登陸芝商所，還是比特幣ETF孜孜不倦的申請，以及最近引發熱議的“Rapidash獲美國SEC批準STO”，都可以看作這個圈子主動擁抱監管，向往合法合規的動作。有趣的是，臨走之前楊寧還在接受采訪時“黑”了一把STO，表示這又是一場騙局——似乎，這位“叛將”并不相信幣圈幾乎僅存的合規之路，是可以走通的。這個現象解讀起來有些復雜，但很有意思。首先，是為什么目前幣圈對“合規”二字如此迫切？眾所周知的是，這一波熊市從今年初開始，伴隨的是監管的收緊、輿論的圍剿、各種割韭菜丑聞的爆發，以及第一批幣圈大佬的“洗白與淡出”。在這樣的背景下，數字貨幣交易市場的萎縮是顯而易見的。“一級市場”死氣沉沉已成定局。據icodata.io數據，今年10月ICO融資額0.54億美元，較九月的1.63億美元，還下降了66.87%，相較于1月份更是下降了96.45%。用幣圈很多人士自己的話說，就是“ICO真的已經涼了”。“二級市場”缺乏足夠的價值支撐。據得得智庫數據統計，目前全球數字貨幣共有個2097幣種，總市值約為2073億美元，但這些數字貨幣在炒作之外的價值還是個巨大的空洞。比如近期據區塊律動報道，目前交易量已經超越以太坊的公鏈EOS，其趨勢榜TOP10的DAPP有8款是DAPP——火起來的通證還是不離“賭”的色彩，而那些宣稱自己的Token未來具有更多實用價值的項目方，還不知道湮沒在大海的哪個角落。在這樣的背景下，幣圈必須解決兩個問題：一是吸引新項目和投資者入場，尤其是傳統市場的力量，來激活日益萎縮的小圈子；二是規避“應用型通證”落地應用遙遙無期的現實，如若不然必將迎來更嚴厲的監管，尤其是在中國市場。即使再來一個大牛市，這些問題也只是被掩蓋而不是被解決，市場預期永遠不會真正樂觀，只能在僥幸中持續心驚膽戰。或許，幣圈的“非主流”時代已經走到了不可持續的十字路口，設法贏得主流市場和監管層的接納，成了迫切的選擇。而在這個時代轉軌的前夜，必定是玩家換血的高峰期——有人看到了“合規合法”帶來的新機會，有人看到了“規矩將立”泯滅了利潤空間、還埋藏著諸多風險。很難說楊寧看到了哪一點，但他肯定看到了什么。

美國男子因挪用2000萬美元ICO投資人資金被判入獄:據美國司法部(DOJ)周二發布的新聞稿顯示，一名舊金山男子因進行數百萬美元的加密貨幣詐騙而被美國法院判刑，他將被送進監獄。據司法部稱，目前被盜現金和加密貨幣的價值估計超過2000萬美元。美國檢察官David Anderson表示，這個案件表明，即使在欺詐中使用了加密貨幣，也可以利用刑事沒收來補償欺詐受害者。（Coindesk）[2021/1/27 21:47:37]

STO啟示錄話說回來，作為前幣圈人士，楊寧覺得STO是場新騙局也有其道理。盡管幣圈媒體這段時間以來，對STO的探討盡皆冠以“合法發行代幣”、“替代ICO的合規方案”、“拯救幣圈的良藥”等名號，但據筆者了解，很多從業者似乎對STO不太感興趣——雖然這可能是“通證經濟”走向合規合法的唯一路徑了。這種“雷聲大雨點小”的根源是什么？簡言之，STO被解讀為“在合法合規的監管框架下，在區塊鏈上以Token為載體的證券發行，與有形資產掛鉤”。之所以引起廣泛關注，是因為ST被美國SEC認定為證券，并且已經有TZERO和Polymath兩家公司完成了STO；而與傳統的證券相比，STO又提供了更強的流動性，且“消除中間商、擴大可交易資產范圍、更快的交易速度”。市面上關于STO的詳細解讀文章已然不少，在這里筆者不予贅述，只是討論下STO讓幣圈關注的點。在筆者看來，業內興奮的點主要有兩個：1）可以合法發行Token并進行募資，多了一種監管許可的融資手段；2）在投資者層面一定程度上可以洗清空氣幣嫌疑，因為STO需要以實體公司的真實資產作為托底。

曾以11萬美元買入F1賽車NFT的買家信息披露：天使投資人、以太坊巨鯨:2019年5月，代表第一輛數字F1賽車的NFT代幣以破紀錄的11萬美元的價格售出。Blockchain Gaming World披露了買家的詳細信息，而出售NFT并創建了Delta Time的區塊鏈游戲公司Animoca Brands透露，買家化名為“Metakovan”。據了解，Metakovan是一位天使投資人、企業家、以太坊巨鯨和NFT收藏家。在接受采訪時，這位投資者透露，這甚至不是他所進行的最昂貴的購買，而且他還沒有在數字軌道上試駕這款數字汽車。他表示，這個品牌和拍賣激起了他的興趣。（Cointelegraph）[2020/11/12 12:24:27]

而要看清楊寧的悲觀，還得看看幣圈對STO的糾結。首先，是市面上已經發幣和想要發幣的項目方們，很少有所謂的真實資產作為托底。做ICO、發行“應用型通證”的一大好處，就是可以將Token的美好之處設定在遙遠的未來，給投資者講的故事約等于一種信仰的灌輸——當然，現在大部分投資者也沒把這種信仰當真，從數字貨幣衍生品交易越來越火就能看出，他們要的只是從這個市場上獲利，而且越快越好。其次，以美國SEC的審核條件為例，除了申請條件嚴苛的“RegA+”并未對STO的鎖倉期做要求，基于RegD和RegS的STO皆要求12個月的禁售期限；并且發行的ST只能在指定的交易所交易。據了解，今年6月28日，世界上第一個證券類token交易所OpenFinance才剛上線，然而這也是現在市面上唯一一個可用的證券類通證二級市場交易平臺，可供交易的token僅有7個。所以問題來了，對于向來追求發幣“短平快”、希望迅速進入“二級市場”的大多數項目方來說，STO看起來其實很殘忍：俗話說“幣圈一日，人間一年”，這一年的鎖倉等下來，世界會變成什么樣？沒錯，對于在今天大行其道的空氣幣項目方來說，STO只是個好看的花架子而已。反倒是部分投了優質區塊鏈公司的傳統VC挺開心，因為有了個比項目新融資或IPO更快的套現方式，而且自己投過的公司也有了更高的生存幾率；另外，持牌基金無法直接投資Token的禁令也破解了，因為ST是正兒八經的證券。事實上，對目前幣圈大多數項目方，以及現在就想“跳船”的選手來說，STO肯定是毫無價值的。這已經不是他們擅長的玩法了，而且他們擅長的那一套已經沒有了未來。

動態 | ZB 創新智庫創始人 Aurora 入選 Nova 區塊鏈投資人風云榜:12 月 4 日，由 Nova Club 主辦的全球區塊鏈投資機構峰會在中國廣州舉行，ZB 創新智庫創始人 Aurora 入選 Nova 區塊鏈投資人風云榜。Aurora 表示，當下是推進區塊鏈與實體經濟結合的最佳時機，資本和政策正在選擇性地向產業區塊鏈傾斜，這是區塊鏈技術距離實際落地應用、完成脫虛向實使命最近的一次。Nova Club 是 21 家全球區塊鏈主流投資機構組成的生態群落，ZB 創新智庫作為二期成員深度參與本次全球區塊鏈投資機構峰會。[2019/12/5]

什么時候價值投資才不是個笑話？從宏觀上看，“合法合規”已經是數字貨幣交易市場不可逆的發展趨勢，原因不在于如今的幣圈大多數項目方怎么想，而是由于老牌金融勢力和監管層的逐漸主動——這種趨勢是幣圈內外合力的結果。無論是納斯達克CEOAdenaFriedman稱“將會考慮在未來提供數字資產交易”，還是近期香港證監會出臺虛擬資產監管新規，都可以看作是大環境的漸變。很顯然，這些區塊鏈之外的“傳統世界”在經過長期觀察后，也認定了幣圈有他們需要的某些東西：可能是金融科技創新帶來的想象力，也可能是不想在未來的某些競爭中缺乏布局。事實上，單就STO這件事本身，除了美國SEC，也已經有多個國家的監管層出臺了相應政策，希望在“證券型通證”崛起的過程中分一杯羹。也許過不了多久，SEC的規定就不再是STO的“標準答案”，誰有更靈活、更適應數字貨幣交易需求的策略，誰就能成為新時代的摩西。相應的，市場力量對此也做出了響應：比如，國內的去中心化錢包BitKeep已經開始著手準備STO；澳洲STO平臺leek網也在積極謀劃能更快落地的STO方案，而他們認為只要有足夠保障投資者的機制設計，并且符合STO申請的所在地法律法規，就是合格的STO——事實上，市場激情的一個顯著表現，就是提供STO咨詢和服務的公司，突然就多了起來。無論怎樣，STO的地區性競爭依然是一個市場行為，畢竟投資者會用腳來投票；而它所引發的機遇與亂象可能一樣多，但至少這個圈子有了生態的“自我凈化”的開始——也許在這場漫長征程的終點，“價值投資”不會再成為數字貨幣交易市場中的一句笑話。讓我們拭目以待。作者：彭涵韭菜之家CEO；TBO創始人；微信號p1240888257，歡迎大家和我交流。注意：本文內容并不構成關于您是否應參與數字火幣交易的建議，也不作為任何合約或購買決定的依據。

獨家 | HNB戰略投資人李侃：僅憑一份白皮書就可完成募資的現象不會再有:針對于區塊鏈發展或者ICO模式的演化的問題，金色財經獨家采訪到HNB的戰略投資人李侃，他表示，“ICO演化的下一個階段，項目信息要充分披露，并且可查和可驗證，包括項目團隊和項目取得的實質性進展。僅憑著一份白皮書就完成募資是ICO的初級階段，今后應該不會再有了。市場將會密切關注項目取得的實質性進展，包括：Github上的代碼、系統的運行性能、應用的落地、和社區生態的發展等情況。同時市場將會自發的對項目團隊的成員做全景的調查，以對項目成員的信用和能力做到充分的了解。并以此來幫助投資人做出盡可能正確的決策。并且還可能會發展出一種事后監督的機制來，如果項目在ICO之后，出現了項目團隊違背當初承諾的情況，該機制將給予項目團隊成員以相應的懲罰，以減少投資人的損失和增加項目團隊成員的違約成本。”[2018/9/6]

天使投資人麥剛：當下的區塊鏈，最偉大的投資，和最瘋狂的投機:麥剛在演講中提到了自己對以比特幣為代表的數字化資產的看法：他認為這是他有生以來看到的最偉大的博弈：“這個博弈不只是說比特幣的事情，區塊鏈帶來的金融體系，金融資產等等的大變革，是不可思議的。[2017/12/21]

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