大神告訴你創辦量化基金都有哪些坑_加密貨幣

文章來自Tokendaily，作者：ALIHAMED&ATEETAHLUWALIA，譯者：Moni原地址：https://www.tokendaily.co/blog/why-building-a-quant-fund-in-crypto-is-harder-than-people-think

即便監管機構承認加密貨幣是一種資產類別，構建一個以數字貨幣為基本面的加密基金依然非常困難。承銷認購代幣本身就不是一件容易的事情，加密貨幣真正的價格/價值也很容易被市場操縱，而且就算你能夠讓加密貨幣產生公平的價值，短期內也很難與其他市場達成一致。隨著2018年加密貨幣市場的持續低迷，許多自認為在2017年獲得成功的“加密貨幣對沖基金”早期投資者們現在都被淘汰出局了。人們開始互相關注，試圖找到如何構建市場中立策略的方法，特別是對于那些仍然相信市場的人而言，現在他們判斷下一次牛市的時機已經不那么自信了。有些人開始嘗試推出交易套利的基金，還有人專注于做市，也有些成熟的基金，他們已經擁有足夠的資本基礎，現在開始嘗試追求量化解決方案。首先，交易套利很難，市場上要么有人已經在做了，要么就是處于觀望狀態、蓄勢待發，所以現在想在加密貨幣市場里找到明顯的交易收益差幾乎是不可能的。做市的市場競爭也很大，許多高頻交易商早就已經進入到這一領域，而且這方面的基礎設施通常也很難復制。因此，作為一種替代方案，許多人開始花費大量時間研究量化策略，以確定他們是否能夠在日益混亂的市場中找到能夠獲得回報的可行解決方案。2017年，比特幣價格漲幅高達1300%，2018年的跌幅達到了73%——這種無情的波動看起來似乎很適合進行量化交易。但是，在加密貨幣生態系統里構建量化策略遠比你想象的要難得多，在很大程度上是因為加密資產類別十分新穎且不成熟。雖然一些量化解決方案對市場極具吸引力，但也會對市場帶來傷害。不可靠的數據來源、中心化的交易委托賬本、交易對手信用風險增加、有限的流動性、以及交易滑點都會成為嘗試量化解決方案的障礙，而且加密貨幣行業里的很多基金都無法解決這些問題。雖然量化解決方案可能仍是一個較有吸引力的策略，但其實他們可能比人們想象的要更加微妙。下面，我們將列舉一些我們已經確定的、能夠證明量化基金難以構建的原因：數據&中心化的交易委托賬本

過去24小時全網爆倉6458.2萬美元:金色財經報道，數據顯示，過去24小時全網爆倉6458.2萬美元，其中比特幣爆倉2494.27萬美元，以太坊爆倉1582.04萬美元。[2023/5/1 14:36:32]

量化交易是模型驅動的，雖然在傳統資產類別中構建穩健模型是很困難，但在加密貨幣市場中建立模型更加困難——因為在很大程度上，加密貨幣的數據是非常糟糕的。歷史價格/交易委托賬本數據其實很稀少，如果沒有可靠且準確的數據，就無法構建有效的量化模型、或周期。雖然有些人可能依賴于大量第三方數據提供商，但你很難確定這些第三方數據提供商的數據來源是否可靠，也不知道這些第三方數據提供商給出的數據準確程度。要知道，如果這些基金沒有與各種加密貨幣交易所的websocket或API連接，那么你就必須要去追問過去幾年他們獲得數據的準確來源——而即便如此，你也很難知道到底誰的數據是真實準確的。一旦你有了“干凈準確”的數據，下面一個問題就是該如何利用這些數據。與傳統投資市場不同，加密貨幣市場沒有限制，每個市場參與者都可以訪問交易委托賬本。事實上，全球范圍內有很多加密貨幣交易所，這讓事情變得更加復雜，很多新的加密貨幣交易所也在不斷涌現。你該如何確保自己的websocket或API連接到的是最相關的加密貨幣交易所？答案就是要聘請最熟悉加密貨幣行業發展的工程開發人才，在他們的支持下才能提取到最高優先級的數據——當然，聘請這些優秀人才的價格也不便宜。假設你現在已經擁有了這樣一個出色的工程署，而且已經在價格、交易量、以及交易委托賬本中獲得了你想要的每個數據點。下一步該怎么辦呢？這又把我們帶到了第二個問題——數據清理。在2018年之前，加密貨幣交易所之間存在巨大的價格差異，套利者可以在一個加密貨幣交易所上以某個價格購買比特幣，同時再到另一個加密貨幣交易所上以其他價格賣出比特幣，這種套利方式看上去毫無風險。雖然這種情況不具有規律性，但你依然要去了解所有加密貨幣交易所之間的價格差異，否則肯定會影響你的量化回測的結果。舉個例子，模型A可能在一家加密貨幣交易所分析出20%的投資回報率，但也可能在另一家加密貨幣交易所上分析出12%的投資回報率。信不信由你，這就是游戲規則，加密貨幣也不例外。交易對手信用風險

觀點：上海升級完成后預計將存在約3億美元ETH拋壓:金色財經報道，Glassnode分析師Alice Kohn在其報告中表示，預計上海升級完成后將存在約17萬枚ETH（價值約3.26億美元）的拋壓，，其中大約70,000枚ETH將來自接觸質押的網絡驗證者，剩余100,000枚ETH拋壓預計將來提取其質押獎勵并在市場上出售的地址。[2023/4/12 13:59:56]

所以現在，你有一個被認可的模型，并且正在尋找合適的地方去驗證這個模型。那么，你會如何選擇加密貨幣交易所呢？在雷曼兄弟破產之前，加密貨幣交易對手信用風險與信貸市場的風險是具有一定相關性的。從某種意義上說，只要不使用冷存儲解決方案在現實世界中交付加密貨幣，基本上你都在進行雙邊交換。這種情況下存在的一個問題就是，你最好給自己的冷存儲下的加密貨幣上個保險，而且最好仔細閱讀保險細節，因為加密資產投保與其他客戶資金保險有所不同。你必須要問的一個問題就是，加密貨幣交易所對客戶資產的實際投保比例是多少，黑客并不會針對加密貨幣交易所的一小部分資產進行攻擊，他們想要整個交易所的資產。不僅如此，如果可能的話最好還是再閱讀一下保險政策，如果你第一次看到加密貨幣相關的保險產品，需要查看保單里面所涵蓋的內容，比如索賠流程等細節，否則你根本不會想到那些保險產品會包裝的多么虛偽。你還應該了解選擇提取數據的加密貨幣交易所所在位置，以及這些加密貨幣交易所在哪些監管框架內運作？他們有沒有被凍結過資金？他們如何在比特幣和法定貨幣交易中獲利？在從加密貨幣兌換到法定貨幣的時候，你還需要將額外的買入/賣出交易成本考慮在內，在這種情況下你對交易保證金要求是否感到滿意？在傳統資產類別中，如果你需要對特定資產進行杠桿交易時會有保證金要求，這意味著你需要將交易頭寸總額的一小部分用于支付保證金。一般來說，對于傳統資產交易所而言，保證金是比較穩定的，如果他們需要對保證金要求進行更改，應該也會給投資者發送相應的通知。舉個例子，CrudeOil要求散戶投資者在交易前一個月需要提供交易頭寸的6%作為初始保證金，這樣才會給他們提供16.67%的杠桿率。而在加密貨幣市場里，你可能沒有“這么好”的運氣。你需要為多頭交易提供40%、甚至更多交易頭寸比例的保證金，空頭交易的保證金比例甚至高達125%。是的，你沒有看錯，125%，這意味著你獲得的是一個“負杠桿率”。不僅如此，一些加密貨幣交易所往往不會及時告知客戶保證金比例調整，所以充分了解加密貨幣交易所情況，對避免踏入到這種陷阱是至關重要的。滑點和交易費用

不良資產基金正以最高20%的面值價格購買FTX不良資產:金色財經報道，據消息人士透露，不良資產基金在私人場外交易（OTC）市場以最高20%的面值價格購買FTX的破產索賠權。FTX目前欠50個最大的債權人31億美元，破產交易市場對FTX不良資產的估值約為索賠面值的16%，其中破產市場XClaim上正在出售的個人索賠高達2700萬美元。（CoinDesk）[2023/2/21 12:18:34]

一旦你對加密貨幣交易所感到滿意，那么在進行量化交易之前最好多測試幾次，并看看有沒有其他同行在進行交易。接下來，你可能會看到另一個有趣的部分——滑點。滑點是指下單的點位和最后成交的點位之間的差異。如果你購買了標準普爾500指數期貨，會發現有時候滑點可能只是幾個基點；而在加密貨幣中，如果你沒有那種計劃執行交易，那么花點可能會達到好幾個百分點。即便是比特幣——這個目前市值最大、也是歷史最久的加密貨幣也是如此。因此你需要制定一個交易計劃，規劃好執行交易的場所和工具，同時還要分析出在不同滑點條件下需要做些什么。另一個需要在量化回測中加入的關鍵因素是交易費用，當然這個過程其實非常簡單，一些現有的研究結果就會告訴你某個交易所的交易費用數據信息、以及交易費用隨時間變化的情況。

安全公司：上周pNetwork增發GALA事件根本原因系私鑰明文在GitHub泄露:11月7日消息，11月4日，一個BNB Chain上地址憑空鑄造了超10億美元的 pGALA 代幣，并通過PancakeSwap售出獲利，導致此前GALA短時下跌超20%。慢霧分析稱，pGALA事件的根本原因在于pGALA代理合約的Admin角色的owner私鑰在Github泄漏，且其owner地址已在70天前被惡意替換，導致pGALA合約處于隨時可被攻擊的風險中。[2022/11/7 12:28:27]

不要被2017年的牛市“愚弄”

對于交易者而言，也許最大的絆腳石就是量化策略本身。2017年，整個加密貨幣市場表現都非常好，因此許多人被這種表象給“愚弄”了。現實的情況是，任何人在2017年12月中旬之前購買了加密貨幣，并且在2017年或2018年初賣出，那么都會賺錢。真正考驗“高手”技能的，是看他們是否在2018年賺錢，對于進行加密貨幣量化交易的系統而言也是如此。許多加密貨幣投資經理都認為自己已經創造了一個出色的量化交易模型，但不要忘了，這些系統里的數據都來自于2017年牛市的指數變化，他們不過受益于正確的地方、正確的時間，僅此而已。一個真正穩固的量化交易模型既能在多頭中賺錢，也能在空頭中賺錢長短，包括2017年。總結

伊朗出臺新措施打擊非法加密貨幣挖礦:6月13日消息，伊朗國家輸配電公司官員表示，政府將出臺新措施以打擊非法加密貨幣挖礦，被發現多次進行非法加密貨幣挖礦的人將被處以監禁。

2019年7月起，伊朗將加密貨幣挖礦作為合法行業進行管理，挖礦者需獲得工礦貿易部許可并支付更高電費。電價差異導致非法挖礦行為頻發。此前已有6914個非法挖礦中心被取締，上述單位耗電接近645兆瓦，對伊朗國家輸配電公司造成3800億里亞爾（約130萬美元）損失。該官員表示，新措施還旨在鼓勵可再生能源的發展，挖礦中心可自行建立可再生能源電廠或與可再生能源電廠達成供電協議。目前，伊朗境內有56個合法加密貨幣挖礦中心，耗電量合計約400兆瓦。（駐伊朗伊斯蘭共和國大使館經濟商務處）[2022/6/13 4:21:30]

如果能夠將優質的量化策略真正應用到加密貨幣中，當然有可能幫助你成為贏家。但是對于一家傳統基金而言，簡單地招募一名開發工程師，然后使用一些“過時”的量化策略是無法讓你獲得成功的。你至少需要充分考慮以下四點：1、招募適合的人才，并且構建正確的基礎設施，同時還要在上面投入巨大的成本；2、可用的數據要么不多，要么質量較差；3、由于滑點和交易費用等問題，每次交易可能都會存在不少障礙；4、一個當前看似不錯的量化模型可能很快就會變得過時。2019年，可能會有更多機構進入到加密貨幣量化領域，雖然加密貨幣價格大幅下跌，但這一領域里高質量人才的涌入速度并沒有像我們預期的那樣放緩，許多傳統對沖基金也開始發力，當然前提是需要吸引更多高質量人才。實際上，未來獲得成功的加密貨幣量化基金可能不會越來越多，就像在2018年成立一家風險投資基金的難度肯定比1998年成立一家風險投資基金的難度要大得多。想要實現成功的加密貨幣量化策略，在人才和基礎設施方面的投入可能比大多數人想象的要多得多。

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