貨幣的未來：2038年的“錢”會是什么樣的？_比特幣

本文來自：橙皮書，作者：JPKoning，翻譯：orangefans，星球日報經授權轉發。

做產品的人有兩種改變未來的方法：優化現有產品，或者從頭開始。優步創始人加勒特·坎普和特拉維斯·卡蘭尼克可以采取漸進的方式——在舊金山當地找到出租車公司，提出一些優化其調度系統的方法——但相反，他們選擇了創造一個全新的產品，改變人們運輸的方式，在此過程中對出租車行業造成了巨大的破壞。貨幣系統從未有過類似的“優步時刻”。貨幣總是通過對現有模型進行一系列優化調整——我把它稱之為貨幣堆棧——的方式發展而來。堆棧中已有的技術層被繼續細化，或者在舊的層之上添加新的層。但是，貨幣堆棧本身永遠不會被人推倒重建。這個堆棧與500年前的貨幣堆棧完全相同。想想2038年。想象如果某種優步時刻要顛倒一切，貨幣體系可能會是什么樣子。我認為這不會發生。鑒于其悠久的歷史原因，貨幣堆棧可能仍將會繼續持續20年左右。但未來可能會發生其他重大變化，包括銀行角色地位的衰退，金融科技公司的崛起，以及傳統貨幣體系之外的比特幣創新。首先，當我說“錢”是一種堆棧的時候，我想明確下我的意思。就像地殼一樣，隨著時間的推移，一層貨幣層堆積在了另一層上。貨幣堆棧的基礎層是央行，他們發行存款和紙幣。堆棧的其他部分，想要做任何事情，都必須依賴于這個基礎層。基礎層：央行；中間層：商業銀行；頂層：金融科技公司貨幣堆棧的最底層并不一直是央行。在過去幾千年里，以硬幣形式存在的貴金屬才是這個堆棧的基礎層。鈔票和匯票等紙質工具疊加在硬幣層的上面。紙幣更便利——紙幣持有人不再需要從一個地方到另一個地方攜帶笨重的金屬。如果不信任紙幣的價格的話，他們也總是可以把鈔票帶回銀行柜臺，以兌換成底層的金幣或銀幣。鈔票層最初由私人銀行家主導，但到了19世紀和20世紀初，政府所有的銀行——中央銀行——幾乎已經從私人銀行手里接過發行鈔票的權利了。央行隨后開始慢慢切斷鈔票與基礎層的貴金屬的聯系。第一次發生在第一次世界大戰，戰爭迫使大多數國家停止用黃金兌換鈔票和存款。最后一次則發生于1971年，尼克松總統關閉了其他央行的美元兌換黃金的窗口，徹底斬斷了聯系。如果央行占據了現代貨幣堆棧的底部，那么直接搭建在它們之上的是銀行層。商業銀行通過在中央銀行開立賬戶，將自己插入到堆棧的基礎層。這種聯系允許銀行實時轉移央行的余額。銀行反過來向客戶發行自己的欠條或存款。這些IOU重新打包了許多基礎層的功能，提供給個人和企業使用。由于不允許公眾擁有央行賬戶，因此客戶愿意使用銀行家提供的服務。想想電匯的例子。當我要求花旗銀行向富國銀行的朋友匯款時，花旗并沒有把我的存款轉移到富國銀行，它只是召集美聯儲，在那里它有一個賬戶，要求央行把這個賬號里的資金轉移到富國銀行，富國銀行也在美聯儲開設了一個賬戶。只有當“基礎貨幣”的轉移完成后，富國銀行才會把資金記入到我朋友的賬戶里。在金融機器高速運轉的引擎蓋下面，花期銀行和富國銀行其實是向我們出租了他們對中央銀行的底層訪問權限。還有以借記卡和信用卡付款的形式提供對中央銀行服務的重新包裝。當借記卡支付發生時，資金實際上不會從買方的賬戶轉移到賣方的賬戶。借記卡和信用卡系統實際上只是通信網絡。在一天的時間里，這些網絡接收并處理數百萬條交易消息。這些消息中的金額在晚上進行分批處理、統計和相互抵消，每個銀行都有欠款或未付金額。第二天早上，銀行走到了最底層，并利用他們在美聯儲開設的賬戶來解決問題。只有這樣，資金才會被記入賣家的賬戶。整個非銀行金融公司的生態系統已經融入了銀行層。在美國，貨幣堆棧的最頂層是由金融科技公司或科技金融公司組成的，比如PayPal，Dwolla，Venmo和SquareCash。在世界其他地區，移動支付運營商是非銀行層的重要參與者，包括肯尼亞的M-Pesa，印度的Paytm和中國的支付寶。以PayPal為例。它在商業銀行上開設賬戶，重新包裝富國銀行的功能，為PayPal客戶提供交易服務。請記住，富國銀行同時也在重新包裝美聯儲的服務。因此，擁有PayPal賬戶的客戶，站在這堆令人眼花繚亂的貨幣堆棧的頂層，通過兩個不同中介提供的遠程服務，最終消耗了中央銀行的貨幣服務。了解了貨幣堆棧及其歷史，我將對2038年的情況做一些猜測。我看到了三個基本趨勢：把堆棧里越來越多的部分“去堆棧化”。鈔票層會得到逐步的改善，而不是被去除。交易通信與真正結算之間的時間間隔不斷縮小。1、去堆棧化

世界經濟論壇成員發文提出央行數字貨幣的10個風險:Circle首席戰略官兼全球政策主管、FEMA國家咨詢委員會成員、世界經濟論壇數字貨幣治理聯盟成員Dante Alighieri Disparte發文《央行數字貨幣的風險》表示，盡管86%的中央銀行權衡發行CBDC的潛在風險和回報，但大部分是抽象到實驗階段。這是一件好事，因為有許多潛在的不穩定風險和央行行長在考慮進入數字貨幣領域競爭時必須考慮的其他因素。文章提出了10個關鍵風險和考慮因素，并建議各國央行在考慮本國貨幣數字化的利弊時仔細權衡。

1. 技術風險和過時：啟動CBDC會將大量技術風險轉移給公共部門，最終將轉移給納稅人，他們將首當其沖地承受快速發展且通常是實驗性技術的沖擊。

2. 網絡威脅和單點故障：CBDC總是需要中心化，這將擴大已經普遍存在的網絡漏洞，增加攻擊的表面積和載體，現在包括中央銀行，以及整個經濟。

3. 隱私和消費者保護。

4. 系統性風險和不穩定：CBDC會造成潛在的國內“質量外逃”問題，這將破壞中央銀行旨在保護的兩級銀行體系的穩定。CBDC的潛在系統性影響、貨幣流通速度加快帶來的溢出效應以及其他風險，可能對銀行體系和整體經濟造成嚴重的不利影響。

5. 供應商風險和技術捕獲：為了CBDC的存在，有人正在向中央銀行出售一些新奇的技術。這引入了經常被忽視的供應鏈和供應商風險的運營脆弱性。

6. 數字孿生的局限性。

7. 去中心化是重點。

8. 規范金融活動而不是技術：盡管美國和其他國家在如何利用區塊鏈等技術方面的產業政策缺乏，但監管機構仍傾向于禁止加密資產和基于區塊鏈的支付系統。

9. 破壞自由市場。

10. 復雜的系統以復雜的方式失敗：公共部門面臨的風險要比CBDC所能保證的潛在回報更大，因為公共部門已經在核心基礎設施升級方面面臨挑戰。將基于區塊鏈的商業模式轉變為公共部門，以實現貨幣和貨幣監管等目標，否定了當前M2受益于穩健的銀行業的事實。[2021/6/16 23:41:51]

作為非銀行機構的第三層，將跳過銀行中介直接連接到中央銀行，拆散堆棧將變得更加普遍。這已經在世界某些地方進行了。在美國，貨幣監理辦公室正在倡導金融科技銀行租賃合同。幾個月前，英格蘭銀行允許轉賬提供商Transferwise開設賬戶，這是有史以來第一家獲得英國中央銀行準入特權的非銀行機構。不再依賴銀行作為中央銀行服務的間接提供者，金融科技在支付方面可能會成為更有力的競爭對手。到了2038年，消費者可能會像在富國銀行那樣在蘋果公司或星巴克上保留支付賬戶。更加激進的拆散堆棧的舉措，將為公眾提供直接訪問數字版中央銀行的途徑。公眾已經擁有了訪問最底層堆棧的物理手段：鈔票。但隨著消費者轉向電子支付形式，現金的比重一直在穩步下降。這會導致一些央行行長考慮引入央行數字貨幣的想法。CBDC可以設計為普通銀行賬戶，或者類似于現金的匿名數字token。無論哪種方式，CBDC都會為公眾提供與基礎層直接連接的能力，從而可能將銀行和金融科技從貨幣堆棧中剔除。2、紙幣會被保留

阿根廷央行調查九家非法使用加密貨幣的金融科技公司:金色財經報道，阿根廷中央銀行 (BCRA) 開始調查9家金融科技公司，這些公司涉嫌通過使用加密資產進行未經授權的金融中介服務。BCRA在周五的一份聲明中稱，這些公司將存款轉換為加密資產，尤其是加密貨幣。這些加密資產用于為投資和消費融資提供資金。BCRA沒有點名接受調查的公司。BCRA的一位發言人表示，中央銀行正在通知這些公司，該過程將在下周末完成。[2021/6/12 23:32:30]

不過也有一些經濟學家認為央行應該通過廢除現金來關閉與公眾的歷史聯系。由于現金的匿名性有助于犯罪和逃稅，廢除現金交易的禁令可能會使這些非法活動變得更加困難。這兩種選擇——廢除現金和創造新形式的現金——都非常激進。我認為最可能的情況是保持連續性：到2038年，紙幣仍然會是公眾與貨幣堆棧基礎層的唯一聯系——只不過到那時，鈔票將成為一種利基貨幣工具，負責提供即時結算和匿名性。持續性的升級會確保現金的持續相關性。期待鈔票會慢慢取代硬幣。在諸如聚合物的新基材上印刷鈔票，可以延長其使用壽命并降低成本。這應該會允許央行不再使用笨重的硬幣取代小面額鈔票的惱人趨勢。到2038年，可能是一張光滑的鈔票。為了使現金變得更具備相關性，央行行長可能會開始向紙幣持有人支付利息。紙幣一直承受著零利率的負擔。但事實并非如此。由于所有鈔票都有序列號，因此制定每周一次的鈔票抽獎是一件簡單的事情。到2038年，央行行長對鈔票的利息支付，將使這種老式的貨幣工具至少與亞馬遜的高收益支付賬戶一樣具有競爭力。3、結算時差不斷縮小

清華大學羅玫：針對加密貨幣的會計準則已有較為明晰的發展路線:12月17日消息，清華大學經濟管理學院博士生導師、數字金融資產研究中心主任羅玫在接受采訪時表示，目前針對加密貨幣的會計準則已有了較為明晰的發展路線，現在國際會計準則中的指導實際上是以原來的會計準則框架為基礎設立的，并沒有形成一個單獨的新的準則，因為增加一個項目的會計準則要花費非常長的時間，要經過辯論、論證合理性等很多程序，如果原來的會計準則能適用的話就會偏向基于原來的方法構建，不然等有關部門論證完又要好幾年的時間。這也就是為什么會計準則總是以很保守的一種姿態出現的原因，我覺得現在加密貨幣的會計計量準則已經發展得差不多了，理論上，應該不會有太多的變數。（鏈新）[2020/12/17 15:28:56]

最后，期待數字支付的消息通信與該支付實際結算之間的差距不斷縮小。例如，收取賬單支付費用令人沮喪，有時需要花費幾天的時間才能進入賬單賬戶。當銀行收到客戶提出的公用事業付款請求時，該訂單會與數千份其他訂單一起收集到批量文件中。該文件在當天結束時傳送給自動信息交換機構，該機構對這些付款進行分類和抵消，為每家銀行提供欠款或未支付的最終金額。銀行通常只在一兩天后通過基礎層的中央銀行資金轉賬來償還債務。支付的時間差距可能會產生問題，它增加了個人和組織必須承擔的計劃量，以確保他們有足夠的資金來維持生計。任何需要今天支付租金但只能在收到ACH付款后才能支付租金的人，才能理解這個問題的緊迫性。唯一一個潛在的未知因素是比特幣2016年，美國推出了“當日達ACH”。這意味著在當天下午2:45之前發送的付款訂單可以在當天結算。隨著2038年的臨近，預計ACH支付的時間差距會有更多這類持續性的改進。當天的ACH可能會變成每天兩次的ACH，或每小時的ACH。所有這些差距縮減都會為支付的流服務帶來更多確定性。但改進不一定局限于ACH。SWIFT是負責處理跨境支付消息的通信網絡。直到去年，從加拿大到澳大利亞的付款可能需要幾天才能結算。但SWIFT最近推出了新標準，要求銀行確保當日結算。到2038年，跨境支付可能可以達到同一時間的結算。我的2038暢想場景的一個潛在搗蛋因素是比特幣。比特幣是完全獨立于現有堆棧的存在，它與最近幾個世紀的貨幣創新完全不一致。我們終于可以見證貨幣的第一個“優步時刻”了嗎？本地交易所交易系統可能會給我們一些啟發。LETS是基于信用的貨幣體系，由志趣相投的人群組成，他們在20世紀80年代和90年代開始流行。LET不是建立在像銀行這樣的現有貨幣機構之上的，而是以自己的貨幣形式成為獨立的貨幣島嶼。LET發布的IOU由社區的集體社會財富保障。它們以類似賬戶的勞動時間的新單位進行命名。但LETS從來沒有能夠吸引超過一小部分常規用戶。他們簡直太尷尬了。除非某人有強烈的意識形態動機來注冊使用這種服務，否則大多數人都會堅持現有的貨幣體系。比特幣面臨著類似的問題。雖然一小群忠實的粉絲經常用比特幣進行交易，但它還沒有成為主流的支付媒介。你可以說這是因為比特幣目前的用戶體驗太復雜難用——但最大的障礙其實是，大多數人都想要穩定的資金。由于比特幣與現有貨幣堆棧沒有任何聯系，因此它的價格無可避免地會波動。這并不意味著比特幣不能擁有貨幣的“優步時刻”。但歷史表明，這會是一個很長的過程。比特幣可能最終會像LETS一樣，成為一個奇怪的場外選項，從不吸引超過一組專門的常規交易者。與此同時，貨幣的堆棧將會繼續升級。

動態 | 烏干達稅收局：需要制定有關數字貨幣的政策:12月15日消息，烏干達稅收局（URA）的最高負責人Akol在Protea Hotel舉行的關于國家發展的公開對話中表示，由于許多烏干達人已經在使用數字貨幣進行交易，因此迫切需要一項關于數字貨幣的政策。[2019/12/15]

委內瑞拉發布對新貨幣的法令:委內瑞拉政府頒布了一份法令，詳細介紹了政府對新貨幣的計劃。法令第4條規定，委內瑞拉石油，以及黃金、鉆石、鈳鉭鐵礦和天然氣等均可兌換支持數字貨幣資產；第5條揭示了持有Petro錢包及加密貨幣的可兌換性；第8條規定Petro最初的安置將通過拍賣或直接轉讓，由加密資產和委內瑞拉有關活動的監督制定；第9條中稱，一旦加密資產和相關委內瑞拉活動的監管機構進行了初始拍賣，并將投資者的密碼資產分配，監管權隨后分散。委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅稱1月份將打通Petro運行的全部通道。[2018/1/1]

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