市值是衡量加密資產的準確指標嗎？_CAP

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市值指標的替代方案

介紹在本節的第一部分中，我們將研究價值的替代衡量標準，提出這些衡量標準的所有意圖和目的，是更好地采用市場資本化風格度量標準來解決上述一些批評。在第二部分中，我們將研究一組替代的價值衡量指標，其支持者認為可能是更好的或至少是互補的方式來看待加密資產的整體價值。

市值改善改進＃1：?完全稀釋的市值總結：?完全稀釋的市值是通過測量未來某個固定點的市值，使當今資產的供應具有可比性，從而使流通供給正常化。發起人/支持者：Messari擁有的OnChainFX是完全稀釋市值的主要支持者之一，使用year2050作為他們的供應基準點。他們的方法受到許多人的歡迎，包括USV風險投資的FredWilson。更多信息：?FDMC是為了解決不同資產之間的釋放計劃和最終流通供應的差異。由于代幣是在特定時間范圍內開采，鑄造或釋放的，因此市值-特別是流通供應-無法說明一種資產與另一種資產的比較情況。其中一項資產可能更新。重申一下，在一個不用市值來判斷資產實力的世界里，這并不重要。然而，如果在加密貨幣這樣的世界里，它會激勵協議更快地釋放更多的供應。~FDMC是一種通過規范未來特定日期的所有供應計劃來解決此問題的方法。使用已公布的各種資產的排放和通貨膨脹計劃，您可以計算預期的循環供應量。最初，OnChainFX將此稱為“2050年市值上限”，選擇2050作為未來足夠遠的點，以使不同的資產具有可比性。該術語令人困惑，因為許多人認為“2050年”意味著對資產未來價格或成功的一些預測，而不是簡單地根據現有數據縮小供應量。采用近似完全稀釋市場上限的名稱。對于~FDMC，并非沒有批評聲音。首先，即使選擇像2050這樣的相對較遠的點，仍然有許多協議旨在繼續永久性地擴大其供應，使得即使對于未來的比較點來說也很難成為真正的類似蘋果-蘋果之間的供應比較。也許對該指標的一個更大的挑戰是，在計算擴大供應時，它保持價格不變，因為認為可用供應對價格沒有直接影響。實際上，釋放更多的供應幾乎肯定會影響價格，因此從資產與資產比較中得出整體網絡價值的結論性評估是非常具有挑戰性。這些批評并不是要否定~FMDC的價值合理性，即~FMDC是一種認真和深思熟慮的改善市值的嘗試。然而這些批評聲音想指出的是當我們試圖解決加密市值的一個問題時，另一個問題將浮現。可能屆時，我們需要有更大的變化。改進＃2：RealizedCapital

當前加密貨幣總市值為1.21萬億美元:金色財經報道，據CoinGecko數據顯示，當前加密貨幣總市值為1.21萬億美元，24小時跌幅達0.5%，24小時交易量為428.19億美元，當前比特幣市值占比為43.9%，以太坊市值占比為18.6%。[2023/4/23 14:21:08]

資源摘要：已實現資本試圖通過移除丟失，休眠或從未激活的硬幣來更準確地了解循環供應。發起者/支持者：RealizedCapital由NicCarter和AntoineLeCalvez開發，由NicCarter在2018BalticHoneybadger2018年發布。更多信息：大多數市值公式使用的循環供應數量最大的問題之一是它通過包含實際上并非任何人都可獲得的代幣而傾向于大大高估實際供應。RealizedCapital利用UTXO或UnspentTransactionOutputs。GavinAndresen定義了這樣的UTXO：UTXO非常傾向于“未花費的交易輸出。”未使用的交易輸出很重要，因為全節點使用它們來確定交易是否有效-交易的所有輸入必須在UTXO數據庫中才有效。如果輸入不在UTXO數據庫中，那么該交易正試圖加倍花費一些已經花費的比特幣或者該交易試圖花費不存在的比特幣。已實現資本以最后一次移動時的價格匯總所有UTXO，得出加密資產網絡價值的總和。因此，對于2011年萬圣節最后移動的14.7BTC的UTXO將為RealizedCap增加~45.86美元。對于比特幣這樣的加密貨幣的開山鼻祖，已實現資本是解決隨著時間流逝而丟失的代幣的好方法。而對于像比特幣現金這樣的分叉，已實現的上限可以解決從未聲明或激活過的令牌。NicCarter在波羅的海Honeybadger活動的演講中指出，雖然BCH的市值達到約60億美元，但其已實現資本的峰值接近11億美元。兩者之間的差距并不像BTC那樣是因為丟失造成，而是因為許多人在2017年8月從未激活BCH空投。在同一次演講中，Carter計算出BTC的已實現上限約為88億美元，而當時的市場上限約為110億美元。正如我們將在下一節中看到的那樣，這個比率變得更加相關。Carter自己指出的“實現資本”的一個弱點是，它無法區分長期丟失的代幣與長期持有的代幣之間的區別。Net-net，包括丟失代幣在內的市值上限的不準確性幾乎肯定比包括長期持有者的更為嚴重。改進＃3：市場價值與實現價值比率

加密貨幣總市值下跌至8344.76億美元:金色財經報道，12月20日，據Coingecko數據顯示，當前比特幣市值占比回升至38.3%，全網加密貨幣總市值為834,476,345,704美元，24小時跌幅0.8%。[2022/12/20 21:55:06]

資源總結：市場價值與實現價值比率是通過確定資產在任何特定時刻的相對過高或過低的價值，將市場周期分析納入市場資本化的嘗試。它的計算方法是將市值除以已實現資本上限。發起者/支持者：DavidPuell和MuradMuhamadov，根據Carter和LeCalvez的RealizedCapital工作提出了MVRV。更多信息：在他們對MVRV的介紹中，Puell和Muhamadov指出，市值和實現上限都說明了不同的故事。市值講述了市場中相對炒作和興奮的狀態-在繁榮和沮喪中。另一方面，已實現的上限不僅剝離了丟失的代幣，而且還表明“長期，合法，買方-持有者群體進入他們的比特幣位置的地方，局部和即時的情緒和狂熱被剝離了。”這兩個指標之間的關系對于理解市場周期特別有意義。隨著炒作的增長，新需求涌入市場，推動價格上漲，擴大市值，并最終提高MVRV比率。另一方面，當市場收縮并變得沮喪時，價格，市值和最終MVRV比率下降到地面。Puell和Muhamadov認為，表明比特幣被高估的歷史MVRV比率為3.7。然而，對于他們來說，更有趣的數字是當MVRV等于1或更低時。從歷史上看，這些時期市場相對于其基準價值而言比特幣價格低于不受市場狂熱影響的買方-買方。因此，這些時期往往是積累的好時期。MVRV作為市值替代指標提供了向其他靜態指標添加市場周期背景的能力。

市值/價值評估替代方案

介紹上面的市值替代方案是嘗試提供基于價格x供應啟發式的更好的宏觀指標。但是，當然，整個啟發式只是查看加密網絡健康狀況的方法之一。在本節中，我們將簡要介紹一些確定網絡整體價值的不同方法。備選方案＃1：交易量和流動性正如市場上限批評部分所討論的那樣，市值預測的一個主要問題是歷史上它們往往不反映真實的加密流動性和贖回影響的現實。那么，為什么不簡單地衡量流動性呢？流動性和交易量作為指標的想法并不新鮮。大多數排名網站列出24小時的數量，以及價格和流通供應。許多人使用的一個指標是網絡價值與交易比率-或者由WillyWoo推廣的NVT。NVT以/交易計數來衡量。NVT表示作為支付網絡或結算層的加密資產與其市場價值相比的強度。當NVT很高時，這意味著網絡的估值超過了與網絡交換的實際值。另一方面，當NVT較低時，它可能表明整個網絡與其提供的實用程序相比被低估了。最近，當一些知名社區成員指出由bizmarketbook.cc引入的稱為“買入支持”的指標時，體現交易強度的另一個指標突然出現。CMB將買入支持定義為“與最高出價價格保持10％距離的買單總和”，使用來自少數知名交易所的交易數據，包括：BitMEX，Binance，Bithumb，Bitfinex，OKEx，Huobi，Bittrex，Poloniex，Kucoin，Cryptopia。它們還衡量買入支持率，即資產的買入支持率，作為比特幣買入支持的相對百分比。我們的想法是通過了解準備購買多少訂單來了解資產的流動性。而購買支持確實顯示出非流動的大多數隨機ICO代幣最有可能作為健康指標保持其市值。另一方面，幾乎只要CMB開始受到關注，社區的另一部分人就會指出有人利用公開買單作為流動性代表的欺騙問題。提出的問題包括：1）大多數想要以不同于當前價格購買的人都不想把錢鎖在交易所上;他們只是等到價格接近他們想要的價格;2）訂單易于填寫，易于欺騙。實際上，假交易量是加密市場中最大的問題之一。今年3月，SylvainRibes將其稱為“加密瘟疫”，并認為超過30億美元的交易量是偽造的，包括當時按交易量排名第一的OKex交易所的93%的交易量。另一個有趣的流動性指標來自匿名交易員Rae：RetailTradingVolume。零售交易量的目標是了解整體交易量的百分比來自零售-即新貨幣的注入-與活躍的交易者。為確定百分比，Rae比較了交易商最常用的交易所的數量，以及零售投資者使用的一籃子交易所。在2017年牛市期間，RTV平均為46％-意味著新資金推動了增長。2018年的平均零售量約為15％，并且已達到5.8％的低點，這表明大部分交易量都是交易商。與MVRV一樣，零售交易量為整體流動性和交易量健康指標增加了市場周期情況的指示。備選方案＃2：安全性區塊鏈的一個基本原則是它們的安全性很高。由此得出的一個想法是，研究確保將網絡作為價值決定因素花費了多少錢。在他介紹RealizedCapital的同一個演講中，CastleIslandVentures的NicCarter也分享了他稱之為“累積安全支出”的粗略啟發式。累積安全支出的原則是將挖礦總收入視為網絡價值的代表。它基于礦工擁有法定計價成本的假設，并且必須立即出售他們開采的部分比特幣以支付這些成本。因為必須有該資產的買家，礦工的BTC銷售收益為比特幣的資金流入提供了最低限度。分析師MatteoLeibowitz最近還在“費率倍數”的背景下探討了安全與網絡健康之間的關系，該問題考察了工作證明鏈如何通過交易費而不是通過Tx的組合來保護自己。費用和塊獎勵。Leibowitz將FRM視為礦工收入除以交易費用，并認為“FRM隱含地衡量資產屬性作為價值存儲的強度”“......低FRM表明資產可以保持其當前的安全預算，而不必依賴通脹補貼。相反，高FRM表明，資產將需要通過區塊獎勵補貼來進行大量通脹，以維持其現有的安全預算。“備選方案＃3：社區/網絡健康最后，當我們考慮加密網絡的整體價值和健康時，我們不僅可以看到輸出，還可以看到輸入和該網絡貢獻者社區的力量。在2016年的一條推文中，Monero領導RicardoSpagni闡述了這一觀點，并表示“我們不認為市值是衡量成功的標準;代碼提交，關閉問題和網絡健康問題才是！“一些加密幣排名網站已經接受了這個想法，并與它一起運行。例如，CoinGecko將其正常的市場指標與社交網絡強度和開發人員網絡強度的附加選項配對。社交部分跟蹤Twitter粉絲，Facebook粉絲，Telegram組成員和subReddit訂閱者。開發人員部分同時查看代碼更改，過去4周內的提交，貢獻者，觀察者，分支和明星。當然，這些社區指標并沒有給我們提供與市場指標相同程度的可操作信息。與此同時，它們在很多方面都比未來的網絡成功指標更強大，而不是價格和市值的直接快照。事實上，這些類型的指標不那么突出，這提醒人們對市值等統計數據的需求來自那些現在想要賺錢的投資者，而不是長期的網絡建設者。將價格與網絡價值相結合的一個探索性指標是由CryptolabCapital開創的NetworkValuetoMetcalf比率。該實驗方法將資產價格與日常活動地址進行比較，以此了解與其用戶網絡的增長相比，資產是否相對高估或低估。有關更多信息，請查看重新考慮Metcalfe的法律應用程序以進行加密評估。結論

加密貨幣總市值為2.1萬億美元:金色財經報道，據CoinGecko數據顯示，當前加密貨幣市值為2.1萬億美元，24小時交易量為1122.58億美元，當前比特幣市值占比為38.1%，以太坊市值占比為18.2%。[2022/1/12 8:42:44]

任何對加密市值的概念的全面研究必然會得出這樣的結論：它不是一種完美的衡量標準，并且在最壞的情況下可能會干擾投資者。從短期來看，我們似乎不太可能看到有其他更好的替代方案。也就是說，這種新興資產類別的替代品和速度的出現對于它們被考慮甚至整合到加密幣排名產品中是非常有希望的。關于市值的討論不僅僅是關于指標的問題。這是關于價值的討論-具體而言，是如何理解加密資產的整體價值。如果這確實是一個新的資產類別，那么衡量該資產價值的方式將在某種程度上與以前不同。通過不斷改進衡量網絡價值的指標，我們不僅可以讓交易者更輕松地比較加密幣，還可以讓開發團隊和社區輕松地對他們的工作進行基準校正，從而使他們的網絡具有價值。更好的指標往往意味著更好的加密網絡。ReadingList:

Bitcoinasanovelmarketinstitution–NicCarterBH2018presentation(transcribedbyRainDogDance)BitcoinMarket-Value-to-Realized-Value(MVRV)Ratio–DavidPuell&MuradMahmudovTheDarkUnderbellyofCryptocurrencyMarkets–NicCarter@CryptoraeonRetailTradingVolumeCMCDoesn’tSuck–RyanSelkisConstructingCryptocurrencyIndices—Performance&Methodology–AnthonyXieWanttodeflatethetokenbubble?Fixthemarketcapindicator–ZackHerbertOncirculatingvstotalsupply–VitalikButerinDeconstructingtheBitcoinMarketCap–VinnyLinghamCryptoeconomicsishard:MarketCap–AleksandrBulkinUnderstandingToken-BasedCryptocurrenciesMarketCapVariation–VarunWhyBitcoindoesnothaveamarketcap–JonathanLevinCryptocurrencyMarketCaptialization:WhatIsIt?HowDoYouUseIt?–CoinCentralWhyit’sabadideatomeasurecryptocurrenciesbytheirmarketcaps–BusinessInsiderWhyMarketCapitalizationisNottheBestMetricToEvaluateCrypto?–CryptonewsMeasuringUp:Difficultiesinmeasuringthemarketcapofcryptoassets–CryptonomosteamStopTalkingAboutBitcoin’sMarketCap–WallStreetJournalMarketCap?Irrelevant–EverythingFXTheEasyWaytoMeasureBitcoin’sFairMarketValue:aDo-It-YourselfGuide–RyanSelkisFullyDilutedMarketValue–FredWilsonIntroducing:FeeRatioMultiple–MatteoLeibowitzWhyTheBitcoinDominanceIndexIsDeceiving–JimmySongChasingfakevolume:acrypto-plague–SylvainRibesMARKETCAPITALIZATION-WEIGHTEDINDEXES:ANACCIDENTOFHISTORY–WisdomTreeRethinkingMetcalfe’sLawapplicationstocryptoassetvaluation–CryptoLabCapital作者介紹：納撒尼爾·惠特莫爾與加密基金和通信與戰略項目合作，重點是理解和利用市場機會。他的Twitter是@nlw，他以其LongReadsSunday長推特而聞名。在進入加密貨幣行業之前，Whittemore建立了一個全球影響力項目設計中心，后來在他的母校西北大學獲得了1億美元的資金，并最終被吸引到硅谷幫助擴大Change.org的影響力。在SF的十年間，他在風險投資和幫助像可口可樂，歐萊雅和萬事達卡這樣的大公司了解新技術并調整其營銷策略之間不停轉換。他很高興能回歸到自己鐘愛的軌道上。ClayCollins目前是Nomics的首席執行官和聯合創始人和Drip/Leadpages的董事會主席。Clay主持Flippening和Nomics每日更新播客。在共同創立Nomics之前，Clay創立了Leadpages，在那里他推動了超過48,000名付費客戶的增長，領導了該公司收購Drip，并籌集了3800萬美元的風險資本融資。Clay更多使用Twitter和Linkedin。

加密貨幣總市值約為1983.13億美元:據金色財經數據顯示，加密貨幣總市值約為1983.13億美元。加密貨幣市場中占比排名第一的是比特幣，市值約合1269億美元，當前市值占比為63.98%；以太坊排名第二，市值約為175億美元，市值占比為8.84%；瑞波幣排名第三，總市值約為83億美元，市值占比為4.18%。[2020/4/10]

下面介紹兩個常用的市值網站https://coinmarketcap.com/Coinmarketcap應當是人手必備的網站，但根據網站自己的統計，絕大數人只是看首頁數據或者單獨的某個幣，這里只提兩個小功能，如果沒有用過可以體驗下。1）watchlist:可以只看自己關心的代幣，但遺憾是總排名并沒有保留。2）HistoricalSnapshots：對于不會用程序進行數據分析的同學，這應該是比較簡便的歷史數據獲取渠道，但同樣，如果把當前排名和歷史排名能做在一張表里就更贊了。https://messari.io/onchainfx這個網站的優點是盡量把所有比較內容展示在一個頁面，有非常多的參數可以選擇，ATH、Supply供應量，On-chainData,綜合了很多對加密幣估值的計算方法，以及本文中提到的市值修正的指標，如Y2050Supply，NVTratio等。如果是對估值感興趣，很值得深入研究。

行情 | 市值前百種幣50漲50跌:金色財經行情顯示，BTC今日價格在7480.61-7301.58美元之間波動，市場整體平行。市值前百幣種50漲50跌，其中漲幅前三的幣種分別為：FCT 漲幅11.2%，DGD 漲幅10.84%，WAVES 漲幅9.1%；跌幅前三的幣種為：TOMO 跌幅-11.08%，EKT 跌幅-10.06%，BRC 跌幅-8.09%。[2019/12/30]

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