加密世界的借貸市場_加密貨幣

編者按：本文來自藍狐筆記，作者：RyanTodd，Odaily星球日報經授權轉載。前言：加密世界的借貸市場還處于發展初期，這里存在很多的機會，包括數字貨幣借貸有天然優勢，比如可以超額抵押，可以通過智能合約去中心化的方式完成，可以快速結算，可以即時計價，可以跨境自由流通，但也存在一些問題，比如用戶體驗等劣勢。目前數字貨幣的借貸市場還處于非常早期，有很大的發展空間。未來會走向哪里？本文作者RyanTodd，文章來源于theblock，由“藍狐筆記”公眾號社群“Sien”翻譯。相對于其他信貸產品，加密領域的借貸市場可能還很小，但是，考慮到它最近的增長、創新步伐以及為更廣泛的生態系統中的公司提供生命線的能力，這個領域依然值得關注。加密貨幣擔保貸款要求借款人提供加密貨幣作為抵押品，通常是超額抵押，以此來借出其他資產。貸款可以通過中心化的托管人/交易對手發起，也可以通過去中心化的非托管借貸協議發起。核心市場和產品可以分為：l加密貨幣擔保借入美元由托管放貸人發起的加密貨幣擔保貸款，美元可以直接匯入借款人銀行賬戶。貸款可用于增加流動性，并為潛在的資本收益提供稅收優惠。這個領域較大一些的玩家包括：BlockFi，UnchainedCapital以及Conventure。l交易所的保證金貸款通過衍生工具使用杠桿或從交易所本身獲得直接保證金的能力。像dYdY和Dharma這樣的協議為保證金和衍生品交易提供去中心化的開源平臺。l用加密貨幣進行借貸基金交易需要大量的發起量，借入的加密貨幣可用來做空頭寸或運行各種交易策略，其中基金寧可不要所有的加密貨幣。GenesisCapital是主要玩家之一，而且也在其他領域運作。除了OTC，BTC的ATM資金也是加密貨幣之間進行借貸的用戶場景。l去中心化借款協議非托管的借貸協議提供一個類似的擔保借貸作為托管人，只是以去中心化的方式。協議利用智能合約以減少交易對手風險，同時降低發起和借入成本。考慮如今的核心借貸協議是基于以太坊的，非托管的貸款如今以Ether為主而不是BTC。大多數協議的用戶包括交易者、1c0國債、需要各種可代替的低成本信貸的借款人。l基于Token的平臺一個包括所有的借貸平臺或協議，可能會推動第三方的托管服務提供商，如Bitgo——同時，也有token模式依附其中。大一些的玩家包括Nexo、Celsius和Salt。借貸機會影響借款人和放貸人

自今年年初以來，主要加密貨幣交易所的現貨對數量有所下降:金色財經報道，據The Block Research匯編的數據，自今年年初以來，主要加密貨幣交易所的現貨對數量有所下降。Binance每月現貨貨幣對從1,470個下降至1,380個。BinanceUS的月度現貨貨幣對從6月的337個下降至7月的184個。

在美國證券交易委員會6月初對Coinbase和Binance提起訴訟后，加密市場上的交易所終止了對交易對的支持。該機構聲稱，這些交易所交易未經注冊的證券。[2023/7/9 22:26:44]

加密市場的借貸為借貸雙方提供獨一無二機會，它很難在市場上找到當前借貸產品。對于放貸人：l獨有抵押的特點有利于替代品。目前，主要的擔保貸款一般以btc為主。比特幣和以太坊等加密貨幣，提供獨有抵押的特點，這有利于它的貸款抵押品，假設超額抵押，以減輕潛在價格波動。某些類似的特點包括：1）可快速接收到資產2）有效存儲3）可以在24/7小時清算4）可不斷地按市價計算。對比一下，以一種較為常見的擔保自動貸款，其中抵押物可能面臨意外的下降，還有在違約時收回和存儲也很棘手。l進入新貸款增長。考慮到加密借貸市場還處于早期階段，這個領域的貸款玩家還不多。然而，這不是什么問題。可以考慮一下，更多傳統銀行和信用資金開始探索這個市場，加密借貸市場有超額抵押，這會導致相對較低的LTV，同時管控借款人的成本也更低，同時更少的競爭，也能帶來更高的收益。可以肯定的是，隨著時間推移，更高的收益和回報將會吸引更多的玩家進入。這類似于隨著時間推移，“替代貸款1.0”產品走向成熟。后者是一個有趣的趨勢，隨著這些產品的回報減少，新的差異化借貸產品會產生，可能會推動投資者尋求其他的信用機會，比如比特幣的托管借貸或通過協議的非托管借貸。LendingClub貸款的年化回報率近5年每年的回報逐步減少。來源：LendingClub，TheBlock非托管借貸協議的誕生提供了可替代的借貸機會。對于借款人：l有潛力開拓更大的發展中信貸市場對于那些很少有機會獲得低成本利率的借款人來說，，相對于其他貸款產品，借款人如果有BTC或ETH，他們所付出的金融成本要低很多。這里有托管和非托管的加密貨幣擔保貸款，它們都有多樣化的利率。目前，借貸協議提供相當低的借貸成本，用Maker從0.50%左右到12%左右的復合利率。然而，即使是托管的加密擔保放貸者，如BlockFi和UnchainedCapital可以提供更好的利率，它比通常在美國可以看到的擔保貸款利率更低，而在這些貸款中，借款人的信用狀況較低。l加密貨幣原生的企業和資金相關的信貸信貸市場是產業的命脈。對于加密貨幣原生的企業，比如交易所、基金、1C0國債、比特幣ATM等，有機會獲得信貸，這些信貸以主流資產進行，在其資產負債表上允許更大的資產管理能力。l稅收優勢能夠在沒有對持有加密資產實現資本收益時產生流動性，這允許稅收套利。然而，考慮到潛在價格Y/Y的急劇下跌，相對于以前，很少借款人將能夠利用這一個優勢。各種借貸產品的預估年平均利率來源于Project/Company網站。阿根廷數據來自于CEICData，最新報告的#s’來自于2018年11月。https://www.ceicdata.com/en/argentina/lending-rate-non-financial-private-sector/lending-rate-domestic-currency-fixed–renegotiable-mortgage-loans-5-to-10-years發起量

數據：加密總市值反彈至1.1萬億美元上方:金色財經報道，當前加密總市值重新升至1.1萬億美元上方，本文撰寫時達到1,102,166,647,841美元，過去24小時漲幅為0.4%，其中比特幣市值暫升至413,136,490,006美元，以太坊市值升至211,909,249,292美元。[2022/9/11 13:23:10]

借貸協議的一個優點是透明和借貸數據的實時顆粒度，這些都是在鏈上公開的。2018年12月，整個去中心化借貸的增量超過25%，在Maker發起的借貸量中有30%以上的增長。來源：Bloqboard，Loanscan.io,復合智能合約，dYdY智能合約，TheBlockMaker發起的量在2018年12月份的第三周飆升，并且此后不久逐漸減少。在過去三十天內有超過4000萬美元的發起量。來源：Loanscan.io,TheBlock與此同時，在之前30天期間，Maker發起約5700左右的貸款量，平均的貸款金額是7000美元，而中位數金額是400美元。來源：Loanscan.io，TheBlock不幸的是，對來自托管貸款人的發起量，這并不相同。根據我們與一些這個領域主要玩家的溝通，很難推出目前發起的真實量。GenesisCapital有報道說是從2018年3月到10月有超過5億美元的發起量，其中約1.3億美元的未償還的資產，而同時第四季度的數據是缺失的，它包括了BTC、USD的混合借貸，還有其他抵押品。此外，所報告的發起量中，其他玩家的數據是碎片化的，或者沒有公開披露，然而，我們的估計是整個借貸的未償還資產大概在“5000萬美元到2億美元”之間。來源：GenesisCapital3Q借貸快照競爭

布宜諾斯艾利斯確認計劃允許公民使用加密貨幣納稅:4月26日消息，阿根廷首都布宜諾斯艾利斯政府首腦Horacio Larreta證實，該市將允許其公民使用加密貨幣繳納一些稅款。這是該市名為“布宜諾斯艾利斯+”的數字化計劃的一部分，旨在簡化城市與市民的關系。（News Bitcoin）[2022/4/26 5:13:15]

l競爭主要在利率，而不是期限和LTV。貸款條件很大程度上是標準化的，它在利率差異的空間之外。借貸成本的多樣化取決于承銷商直接暴露的程度是否舒適，還有監管和合規分類。隨著時間推移，利率的期望會逐步降低，最終價格類似于股票組合借貸。。l非托管借貸協議vs.傳統托管放貸相對于傳統托管借貸，借貸協議有一些顯著的優勢和劣勢。非托管借貸的一些優勢允許最小化交易對手風險，全球24/7的借貸交易，同時還有更大實時的透明度進入未償還借貸資產簿。另外，借貸協議可能不適合所有借款人，有些借貸產品的UI/UX會產生更大的摩擦，鏈上數據的公開性質會削弱借貸的隱私。盡管加密借貸最近更多聚焦于非托管借貸協議的用途，托管類加密資產抵押的借貸是重要的發展趨勢——通過更有效的協議進行競爭，提供強大的法幣渠道，美元資金直接跟銀行賬戶關聯，并進行迭代和提供多樣化產品組合的靈活性。

由渣打、ING和富達等支持的工作組發布加密反洗錢工具:由荷蘭ING銀行、渣打銀行及富達等機構組成的25人的轉移規則協議（Travel Rule Protocol，簡稱TRP）是一個受到銀行和傳統金融機構青睞的工作組，致力于使密加密資產與全球反洗錢（AML）標準接軌，該工作組周四公布了TRP API 1.0.0版本。該產品旨在根據金融行動特別工作組（FATF）的要求，為公司提供一種直接的方式來交換有關加密交易發起者和受益者的標識數據。（Coindesk）[2020/10/8]

奧地利電信提供商在其無現金支付應用程序中添加加密貨幣支付功能:金色財經報道，奧地利電信提供商A1電信公司的子公司A1 Payment今天宣布，用戶現在可以在其無現金支付應用程序上使用比特幣、以太坊和Dash等加密貨幣進行支付。[2020/7/28]

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