一段失敗的世界貨幣發明史：從黃金美元、石油美元到加密美元_比特幣

編者按：本文來自橙皮書，作者：代世超Diane，星球日報經授權發布。全球化后的人類文明，講述著一段失敗的世界貨幣發明史。以美元為中心的世界貨幣體系，經歷了三個時期：黃金美元時代石油美元時代加密美元時代黃金美元與石油美元，揭示了主權國家貨幣作為世界貨幣的失敗：主權利益與世界貨幣職能的矛盾不可調和。美國選擇了前者，為主權利益，成就美元霸權，向世界轉嫁信用危機。而比特幣作為一種獨立于主權國家的世界貨幣實驗，由于價值共識波動造成的價格不穩定性，也注定無法擔當世界貨幣。于是，借用美元在現實世界的共識，加密美元將美元上鏈，做到全球性的自由流動；一方面充當鏈下世界與鏈上世界的貨幣橋梁。但是，貨幣的「不可能三角」仍然映射到加密世界：信用、穩定性、流動性，仍然無法成全。石油美元與加密美元共存的世界貨幣格局下，信用危機仍然在蔓延。那么，個體如何做好資產管理與保護，才能抵御黑天鵝的降臨？1黃金美元時代，三次信用危機

分析師：牛市的下一階段可能還需要一段時間:加密分析師、交易員及加密鯨魚Crypto Messiah在接受Hxro Labs采訪時表示，加密貨幣牛市的下一階段可能還需要一段時間。他認為，人們過于興奮了。如果這是雙重泡沫，在再次開始上漲之前，還有幾個月的等待時間。同時Crypto Messiah也認為，加密市場去中心化金融(DeFi)領域的資產目前的價格存在嚴重折扣，在市場再次回升之前，交易員可能會有足夠的時間積累攤銷資產。（DailyHodl）[2021/7/2 0:23:12]

二戰結束前夕，布雷頓森林體系確立了以美元為中心的國際貨幣體系，即雙掛鉤制度：1）美元和黃金掛鉤，一盎司黃金=35美元2）其他國家貨幣與美元掛鉤，實行可調整的固定匯率制度第一條規則本質上要求美元的穩定市值：于是美國必須保證充足的黃金儲備，保持貿易順差，但是這就導致美元供給不足，無法滿足各國對美元的需求。第二條規則本質上要求美元的高流動性：各國為了發展國際貿易，必須用美元作為結算與儲備貨幣，于是美元大量流出，導致美國的國際收支逆差。但是當各國累積的美元儲備資產遠超過美國的黃金儲備，則不能實現黃金的兌換。順差與逆差的矛盾、美元在布雷頓森林體系下的兩難處境，就是著名的「特里芬困境」。果然，隨著三次美元危機，布雷頓森林體系最終崩潰。1960年，戰后生產恢復，商品供給增加，黃金相對供給不足，美元暴跌。第一次危機爆發。60年代中期，美國擴大越戰，黃金儲備大量消耗。68年爆發信任危機，全球紛紛要把美元兌現黃金。美國政府采取手段干預，克制他國家兌換黃金的要求。1971-1973年，美國嚴重貿易逆差，歐洲市場發生拋售美元的浪潮。尼克松政府宣布終止按35美元一盎司的比價向市場提供黃金兌換。各國相繼實行對美元的浮動匯率制，布雷頓森林體系徹底瓦解。布雷頓森林體系崩潰的本質，其實是主權貨幣作為世界貨幣一個詰問：沒有一個國家能保證自己的主權貨幣既有高流動性，又有穩定幣值。2石油上位，航母停靠；啟動美元印鈔機，轉嫁信用危機

挪威央行：數字貨幣還有一段路要走:挪威央行表示，數字貨幣“還有一段路要走”。（金十）[2020/11/5 11:44:07]

黃金美元信用沖擊后，為了給美元尋找新的信用錨定物，美國政府瞄向了石油。美國以提供軍事支持和武力保護為條件，與中東產油國達成以下協議：1）國際石油貿易以美元作為計價和結算貨幣；2）石油生產國出口石油所獲得的收入主要用來購買美國國債。于是，石油-美元循環形成：美國提供美元和武力威懾；石油生產國生產石油，積累順差，通過買美債回流到美國；石油消費國儲備美元，購買石油。石油美元體系下，美元的權利與義務分離。金本位時代中，持有美元就可以兌換黃金。美元的信用建立在以黃金償還債務的基礎上。而在石油美元時代，美國的承諾是，持有美元，就可以找石油生產國兌換石油。為了確保這種信用，美國以武力威懾控制產油國和石油貿易航道。將美元的信用建立在其航母艦隊群之上。只要石油國家源源不斷吐出石油，美國政府就能源源不斷印鈔。金本位時代的美元危機再也沒有發生，取而代之的是，從70年代開始的3次石油危機和一次次的中東戰爭。今年發生貨幣崩潰的土耳其和委內瑞拉，都是沒有站隊石油美元的國家。同時，美元大肆擴張信用，零成本印鈔，導致信用過剩，世界各國淪為美國印鈔機的接盤俠。美元，實際成為了美國將自身信用危機轉嫁到各國的金融工具。3比特幣，能成為世界貨幣的「救世主」嗎？

聲音 | 歐洲央行執委默施：就央行數字貨幣做出決定還需要一段很長的時間:歐洲央行執委默施：就央行數字貨幣做出決定還需要一段很長的時間。（金十數據）[2020/1/14]

黃金美元時代和石油美元時代的信用危機，都證明了：主權貨幣作為世界貨幣的不合理。作為主權貨幣，自當以本國利益為先；而作為世界貨幣，必須以協同國際金融體系為主；那么，我們能夠設計出一種獨立于主權貨幣的世界貨幣嗎？哈耶克曾經設想過一種貨幣非國家化的體系。在這個體系下，貨幣不由國家發行，而是作為一種特殊的商品，由多個銀行生產，在市場競爭中，使貨幣的供給市場化。現實中，不是沒有過各種嘗試，但沒有一個形成世界性的共識。石油美元體系下危機一步步醞釀，終于在2008年，金融危機爆發了。同年，比特幣誕生。比特幣似乎與「貨幣非國家化」的思想暗合。不過，雖然比特幣具有獨立發行的能力和自由流動性，但是價格的不穩定性，使比特幣并不能作為穩定貨幣，更適合作為數字黃金。貨幣發行/銷毀的獨立性、穩定匯率、資本自由流動，貨幣的「不可能三角」至今仍然無解。

聲音 | TD Ameritrade首席市場策略師：未來一段時間內BTC仍將維持區間波動:券商巨頭TD Ameritrade的首席市場策略師JJ Kinahan在談及BTC最近的行情走勢時表示：“今天出現了一個不錯的下行走勢，但在我看來，未來一段時間內仍將維持區間波動。我不知道有什么刺激因素可以將價格帶離此范圍。在我看來，這與我們看到的市場整體狀況相符。”（彭博社）[2019/11/9]

4加密美元的「不可能三角」詛咒

比特幣之后，人們渴望著一種穩定的、能夠全球性自由流動的通貨。于是，借用美元的共識。2014年，Tether公司推出了穩定幣USDT，1:1錨定美元。將美元的金融霸權繼續在加密世界延伸。加密美元時代開啟。但是USDT真實的美元儲備一直沒有公開，Tether公司美元儲備不足的消息導致了USDT的信用危機，在2018年10月價格劇烈跳水，隨后各種穩定幣加速入場。甚至連JP摩根、IBM這樣的傳統巨頭都要染指穩定幣。但是，不管哪種穩定幣，都面臨著「不可能三角」在加密世界的映射：去信任、穩定性、流動性，三者只能取二。

分析 | 似曾相識的一段 BTC有望突破14000美元:分析師K神表示：下圖為BTC周線2014-2019年5年的長期歷史走勢，整體結構運行在一個大的上漲通道區間內，我們將2013年大牛市頂點與2015年反彈高點連線，形態上構筑一個上升三角，同樣將17年牛市頂點與19年當前頂點14000美元連線，發現兩者有相似之處，周線RSI在此期間均走出一個大圓弧和一個小圓弧結構，對應的分別是各自的熊市探底階段和接下來的筑底走勢，當前RSI很有可能在走一個小圓弧底的形態，并且BTC價格在上摸下降趨勢線至目前，包括前期的大幅下探至7300美元，隨后的直線拉升至10000美元上方再回落，周線上整體仍處于大三角末端震蕩整理，這與15年末期與16年初的三角走勢很相似，前者在有效突破下降趨勢線后，隨后便迎來了減半前的周線主升浪，并且拉升高點超過15年的頂點，周期上歷經近3個月的時間形成突破，再看目前，預計后面幾周時間BTC將繼續處于大區間寬幅震蕩，待充分洗盤構筑階段中繼底后，在減半利好推動下，有望突破下降趨勢線，再度迎來快速拉升行情，拉升高點有望突破14000美元。[2019/11/5]

加密產品的第一需求是去信任，貨幣的第一需求是流動性，穩定幣的第一需求是穩定性。如果想要「去信任」，就要取消中心化的法幣兌換機構，兌換就要靠市場浮動定價，即浮動匯率，無法保持穩定性。如果想要「穩定性」，依托中心機構的美元儲備，就會被監管和貨幣政策束縛，無法做到全球兌付，失去流動性。討論至此，我們發現，人類文明中還沒有一種完美的世界貨幣。5黑天鵝降臨前，做好個人資產管理

在接受「不完美貨幣」現實社會的設定下，我們或許應該思考：在大國博弈和全球性的金融風險中，如何使個人利益不被犧牲？如何做到個人資產避險與保值？甚至，如何在既有的貨幣體系中發現機會？換句話說，如果我有1000萬人民幣需要全球流通，我是應該以美元、比特幣、還是USDT等各種加密美元來流通?從歷史來看，經濟危機的本質是信用危機。信用的無限擴張，必將迎來信用的崩潰。從黃金美元、石油美元再到美元在加密貨幣世界的霸權延伸，信用危機總是押著歷史的韻腳。貨幣的不可能三角，就像一個無法打破的咒語。至今，一個能夠做到「去信任」的世界貨幣，從未誕生。一方面，我期待人類社會對更自由、更公平的貨幣制度的探索；另一方面，我也尋求現有貨幣規則中，對個人資產的最大保護。墨菲定律告訴我們，「事情如果有變壞的可能，不管這種可能性有多小，它總會發生。」如果沒遇到，那只是黑天鵝沒有降臨在我們的生命區間罷了。

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