機構用戶入局加密貨幣，資產托管必不可少_加密貨幣

編者按：本文匯總了來自medium的三篇文章，作者分別是ChristianNg、JustinChan、Finoa，由Odaily星球日報秦曉峰編譯，盧曉明編輯，轉載時請務必注明出處。

正如一些媒體所述，資產托管的缺位是阻礙機構資金進入加密貨幣市場的一個重要原因。加密資產由于依托于復雜的區塊鏈技術，面臨著很多傳統機構投資者不了解的風險。因此，只有專業的第三方托管機構進行資產托管，才能使機構用戶打消疑竇，從容入局。此外，對于機構用戶而言，未來入局加密貨幣領域選擇資產托管也是不得已的選擇。因為美國《多德-弗蘭克法案》和《投資顧問法》第206(4)-2條都規定，機構投資人必須選擇托管機構以確保資金安全：“在有限的例外情況下，如果您擁有保管權，您將客戶的基金和證券托管于一位‘合格托管人’處。”簡單而言，資產托管就是替用戶保管資金、防范投資風險的行為。在資產托管的基礎上，加密貨幣領域也誕生了一批新興的加密資產托管機構。所謂的“加密資產托管”，與傳統資產托管一樣是承擔保障資金安全的職責。不過，由于加密資產具有特殊性，通過“私鑰”即可取得該資產，因此加密資產托管重中之重是保管好用戶“私鑰”。一旦私鑰丟失或者被盜，加密資產便面臨被盜風險。

韓國投資機構KB Securities與SK C&C就數字資產基礎設施建設達成合作:7月26日消息，韓國投資機構KB Securities宣布與韓國SK集團旗下IT服務提供商SK C&C就建設數字資產相關基礎設施達成合作。通過此次合作，KB Securities將與SK C&C合作開發基于真實資產的證券型代幣發行（ST0）平臺，以及開發用于構建數字資產平臺的基礎設施和技術要素。KB Securities已成立致力于推動數字資產業務的部門，并正在推動相關商業模式和基礎設施的建立。（韓聯社）[2022/7/26 2:38:31]

根據Chainanlaysis研究，目前將近400萬比特幣在區塊鏈上永遠丟失，未來這個數字很可能還會增長。例如，2013年，一男子誤扔了一塊儲存7500個比特幣的硬盤驅動器。相比于傳統金融市場，目前加密資產托管市場缺乏規范的解決方案和明確的監管框架，一些托管方式往往存在缺陷。比如一些資產托管公司可能選擇與交易所合作，將資產存放在加密貨幣交易所；一些托管公司會選擇將資產放在硬件錢包中；另外一些可能傾向將這筆資產再次外包到其他公司。種種手段，不一而足。未來一些資產托管公司可能會擁抱監管，引入第三方監督。保管加密資產的三種方式

LMAX CEO：機構客戶仍然看好BTC和ETH:5月18日消息，機構加密貨幣交易所LMAX Group首席執行官David Mercer稱，盡管最近UST和LUNA崩盤引發市場混亂，但該交易所的巨鯨客戶似乎相對沒有受到影響。上周四通過LMAX Digital進行的交易達33億美元。

David Mercer表示，“平臺的機構交易量比以往任何時候都多。他們是世界上最大的自營交易公司，位于芝加哥、紐約、阿姆斯特丹和倫敦。他們對比特幣的信念仍然沒有動搖，他們對以太坊的信念顯然是一樣的。”

據悉，LMAX Digital去年日均交易量為15億美元，而在今年5月19日最高達到66億美元，期間比特幣價格從59000美元暴跌至34600美元。

此外，David Mercer認為加密貨幣的總市值可能在十年內超過黃金。（Blockworks）[2022/5/19 3:26:24]

目前，機構用戶在保護其加密資產時，通常選擇三種主體：自己保管、交易所托管、第三方機構托管。自己保管自己保管優勢是投入成本低，機構用戶僅僅只需要購買硬件錢包即可，不需要持續地投入硬件成本；此外，硬件錢包在斷網時，安全系數很高，受到攻擊的可能性降低。不過，自己保管也存在一些問題，不是每個人都能管理好加密資產。由于加密貨幣依賴于區塊鏈，只有“私鑰”才能轉移用戶資產，而私鑰常常會被用戶丟失；一旦私鑰丟失，用戶的加密資產便再也找不回來了。在機構內部，加密資產需不需要分開保管、誰來保管私鑰、私鑰如何備份、存儲著資產的硬件錢包應該如何保管等等問題，無時無刻不在考驗著機構用戶。交易所托管一些加密貨幣交易所如今也將目光投向資產托管市場。2018年7月，美國交易所Coinbase宣布正式向機構投資者開放了加密資產托管服務CoinbaseCustody，存款金額至少為1,000萬美元。近期，Coinbase首席執行官BrianArmstrong通過其個人Twitter表示，截至目前，Coinbase托管服務已經吸引了60多個客戶、6億美元的托管資產。通過交易所托管，其最重要的好處是便與交易。由于資金存儲在交易所，機構用戶可以通過交易所開設的交易功能直接進入市場，避免貽誤行。此外，由于在該交易所進行存儲，因此在手續費上存在一定的折扣，可以拿到低廉的手續費，這筆資金對于機構用戶而言也不是一筆小數目。不過，風險也伴隨而來。一是交易所的安全性可能并沒有想象中那么高。一部分交易所只是“皮包”公司，在用戶存儲大量資產后可能選擇“跑路”。即便交易所主觀上不想做惡，但如果其安全性不高，難以阻擋黑客的攻擊，用戶資產也難以保障。2014年日本Mt.Gox被黑客攻擊丟失85萬枚比特幣；近期頭部交易所幣安也被攻擊損失7000枚比特幣。二是操作限制。由于機構投資者將資金放在一個交易所，使其交易局限于該處；由于資金量較大，提取需要耗費大量的時間，即使其他交易所出現價差，投資者也將錯過套利的機會。三是存在監管風險。投資機構將資金放置在交易所，交易所既是交易業務提供商，也是資產托管人，二者角色可能產生對立。因為按照美國《多德-弗蘭克法案》和《投資顧問法》的規定，要確保“業務和托管人的獨立性”。不能既當運動員，又當裁判員。第三方機構托管目前加密貨幣市場各種對沖基金和風險投資基金超過上千家，每天都有新的基金誕生和死去。當你將加密資產交給這些基金時，存在著很大的風險。此外，市場上充斥著各種ICO、IEO，關于這些募集資金，雙方都有責任尋找一個安全的地方存放資金。項目方以及基金只需要做好自己的事，去優化投資、研發產品，至于資金的安全應該交給第三方托管機構進行負責，各司其職。第三方托管也存在一些問題。一是提款時間漫長，通常需要24小時以上；二是與自己托管和交易所托管相比，托管費用高，費用通常為管理資產的0.50％-1.00％。一些托管機構會打通多個交易平臺接口，使得投資者獲得更多的套利機會。

天橋資本創始人：大概10%的機構金融部門正在關注加密資產:9月26日消息，天橋資本創始人Anthony Scaramucci在最近的一次采訪中表示，大概10%的機構金融部門正在關注加密資產類別，大量資金經理依然是選擇避免進行加密貨幣投資。他稱：“機構并不在加密領域，任何告訴你這個領域有機構采用的人都不是完全誠實的，或者他們看到了我沒有看到的東西。”Scaramucci還預測，也許一家大型銀行最終會購買像Coinbase這樣的加密貨幣交易所，以在未來進入去中心化金融領域。（Ambcrypto）[2021/9/26 17:06:59]

不過，相比于不足，引入第三方托管機構的優勢也是很多的：獨立性：第三方托管機構本身不是交易所和交易員，不直接參與交易，將執行、清算與財產保護分開，更具獨立性；合規性：第三方托管機構通常提供經過審核的解決辦法，有助于使項目更加合規，減少監管阻礙；安全性：第三方托管機構不是交易所，不太可能吸引黑客的注意；此外，第三方托管機構只專職保障安全，可以投入更多的人力物力財力進行研發、管理；托管方式各不相同

挪威金融監管機構就加密貨幣向消費者發出警告:越來越多的散戶正在投資加密貨幣，并將其視為新的儲蓄和投資的替代方案。在此背景下，挪威金融監管局Finanstilsynet就加密貨幣發出警告，理由是存在交易風險和詐騙猖獗。（Finance Magnates）[2021/6/22 23:57:38]

前文已經對加密資產托管對象進行了說明，第三方托管機構是機構投資者在加密資產領域的最佳解決方案。不過，在具體的托管方式上，受制于區塊鏈技術的單一性，目前可供選擇的方式只有三種：熱存儲、冷存儲、溫性存儲。而這三種選擇在安全性、合規性和技術解決方案等因素上也存在顯著差異。

熱存儲熱存儲解決方案的資金一般存儲在熱錢包或者網頁錢包中，通常是為了交易。因為其使得資金更容易流動，便于交易買賣。不過，熱存儲是直接連接到互聯網的，因此私鑰更容易在一些非法的環境中遭受惡意攻擊，導致私鑰泄露，極大的增加了黑客攻擊的風險。機構投資者僅依賴這種解決方案是不合理的。冷存儲冷存儲解決方案是物理脫機的，并且與互聯網斷開連接，資金存儲在硬件錢包中。從安全的角度來看，冷存儲聽起來似乎更安全，因為它們不太可能暴露在網絡黑客的攻擊之下。然而，它將風險轉移到了一個由人為管理的流程中。一旦硬件錢包丟失，則加密資產也將難以找回。此外，冷存儲另一個主要的缺點是缺乏可訪問性和流動性，這也導致專業的機構投資者喪失套利的機會。溫性存儲顧名思義，溫性存儲解決方案提供了熱存儲解決方案的可訪問性，同時提供了冷存儲的安全性。其基礎設置構建在在線環境中，有利于資產的流動和交易。此外，為了同時兼備冷、熱存儲的優勢，還需要搭載復雜的銀行級基礎設施來保證安全和交易。Finoa認為，未來溫性存儲才是加密資產托管的未來。

報告：由于未賦予執行機構工具，歐盟一般數據保護條例（GDPR）面臨失敗風險:隱私保護瀏覽器Brave旗下研究欄目Brave Insights發布一篇與歐盟《一般數據保護條例》（GDPR）的相關報告。報告稱，GDPR執行機構數據保護機構DPA的新數據揭示GDPR面臨失敗的原因。

Brave Insights認為，歐盟成員國未向數據保護機構（DPA）提供執行GDPR所需的工具，很少有專業的技術調查員致力于揭露私營部門數據侵權行為。同時，即使大型科技公司存在明顯的數據侵權等不當行為，執行部門DPA并未果斷對大型科技公司使用其權力，原因在于執行機構無法承受訴訟大型科技公司潛在的法律辯護費用。[2020/4/28]

在過去的一年里，加密資產托管市場發展非常迅速，更多的人加入進來參與競爭。全球第二大托管銀行，擁有24萬億美元托管資金的StateStreet正在考慮轉向加密資產托管。基于不同的價值主張和技術，各家托管機構提供了各種各樣的解決方案。可以肯定的是，不同的選擇(熱、冷、溫儲存)將繼續共存，每一種選擇都將滿足不同機構投資者的需求。事實上，未來生態系統將會要求這三種形式的托管同時進行，資產管理公司可能利用不止一種托管服務(以分散風險)和不止一種解決方案(取決于投資策略)。對銀行業而言，無論托管類型如何，解決方案都將基于符合監管的銀行級標準。在這其中，機構級溫性托管解決方案將占上風。---------完--------我是Odaily星球日報記者秦曉峰，加好友煩請備注姓名、單位、職務和事由。

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