主流交流所杠桿交易全對比_以太坊

編者按：本文來自區塊方舟，作者：大副，Odaily星球日報經授權發布。很早之前申請到了幣安的杠桿交易資格，但是懶癌無救，等到幣安的杠桿交易全面開放了，才去看了下。索性就做了目前市面上主流交易所杠桿交易的全體驗跟對比。杠桿交易相比于合約來說，有著更低的杠桿率3-10x。并且杠桿交易可以共享交易所現有的交易深度。杠桿交易是更適合現貨交易所直接開設的功能。我們接下來會對比最大杠桿率/計價貨幣/支持幣種數/是否支持自家平臺幣/交易便捷度/借貸儲備金來源/日利率/爆倉線/借貸抵押率等幾點，在該對比項中，比較優勢的交易所，我們會用綠色標出來。最大杠桿率/計價貨幣

Bitmax的杠桿率的方案是比較合理的，根據資產能力來評估風險能力。實際上對于幣圈這樣的大賭場來說，提供10x的高杠桿率是很有必要的。幣圈本來就是大賭場，不讓人嗨就是自取滅亡。除了Gate外大部分的交易所都支持BTC作為計價貨幣。對于用戶來說，在牛市的時候，其實用BTC基礎交易對更好，畢竟牛市要跑贏BTC的幣才是賺，熊市跑贏USDT才是賺。Bitmax支持最多的計價貨幣，但是個人認為幣安/火幣/Okex目前支持的BTC已經足夠了。畢竟后ICO時代，ETH的價值支撐沒有BTC厚重。支持幣種數/是否支持自家平臺幣

分析 | 以太坊30天ROI有明顯改觀?主流交易所24H交易量重回萎靡狀態:據 TokenGazer 數據分析顯示，截止至 10 月 25?日 11 時，以太坊價格為$161.58，總市值為$17,494.42M，以太坊的交易量并未維持昨日的水準，主流交易所24H交易量約為$71.77M，環比昨日縮水60.76%；近期以太坊對比特幣匯率維持上行趨勢；基本面方面，以太坊鏈上交易量保持穩定，鏈上DApp交易量有一定增長，算力平穩波動，新增地址增速保持穩定；以太坊 30 天開發者指數約為 2.25；以太坊與 BTC 180 天關聯度持續提升，30 天 ROI 有明顯改觀；ERC20 代幣總市值約為以太坊總市值的 62.91%，有一定上升趨勢。[2019/10/25]

可以看到Gate跟Bitmax是支持幣種最多的，而幣安可能是剛開始，比較趨于保守。其實可以做得更積極一點，畢竟杠桿交易本身可以無縫接入現貨的深度，交易所本質上起到的是一個場外配資的功能。市場對配資需求得不到及時的滿足，是一個巨大的浪費。一姐前陣子與火幣七爺爭吵后對OTC與合約的遲未開放表示失策，也說明了在這快速變化的市場，幣安的保守穩健，在某種程度上反而是拖后腿的。甚至夸張的說，大副認為，只要幣種的流動性足夠，就應該開放它的杠桿。能否支持平臺幣的杠桿以大副用戶的心態來看是一個很重要的點，但是從平臺的角度來說肯定不希望別人砸盤。這點從火幣/okex不支持自家平臺幣杠桿，并且幣安也用高利息的方式來阻礙客戶開空可以看出他們的心機。但是在開放平臺幣杠桿也未必不能控盤平臺幣，這點bitmax跟gate已經證明了。希望這三家早日順利支持。備注：幣安目前已經開始支持大宗的OTC交易了https://www.binance.co/交易便捷度/借貸儲備金來源/日利率

分析 | BTC市值占比略有下滑 主流交易所相關交易量增幅可觀 ?:據TokenGazer數據分析顯示：截止至9月27日17:00，BTC價格為$8083.44，市值為$144,645.63M；主流交易所24H BTC交易量約為$1,455.42M，環比昨日增長47.54%；BTC活躍地址數、鏈上交易量保持穩定，出塊時間約為9.4min，市值占比有一定下滑，目前約為67.98%；BTC 30天ROI持續下滑；期貨方面，BitMEX比特幣合約持倉量上升，火幣、OKEx比特幣合約持倉量由于當周合約到期交割而降低。OKEx比特幣多空持倉人數比在1.12附近波動，比特幣精英多頭持倉比例是空頭的兩倍以上；交易所方面，日內BTC/USD Coinbase對BTC/USD Bitfinex保持負溢價狀態。[2019/9/27]

目前大部分的交易所是采取幣對分開管理的，除了Bitmax和幣安。Bitmax可以在一個界面使用USDT進行所有杠桿代幣的下單，并且實現下單即借貸的功能，這點極大的減少了用戶的操作流程。就這點，幣安可以向Bitmax的方式改進。至于高級委托功能，倒沒什么特別的必要，畢竟對于大部分用戶來說止盈止損功能已經足夠了。大部分的交易所由平臺提供借貸儲備金，這部分資金可能是平臺自有資金，或者通過余幣寶等方式歸集的儲備金。而Gate采用了P2P的方式。平臺儲備金方式容易遇到極端行情的時候，儲備金不足導致用戶無法開單的情況，這點大副在Bitmax深受其繞。而Gate的方式可以通過市場化利率調整的方式更好的解決這個問題，同時也可以作為一個理財產品吸引用戶的資金留駐并且提供套利機會給理財用戶，Gate在其中也可以抽取理財方的利息收入的18%，同時增加了收入源。更建議幣安采取這兩種復合的方式來處理，可以基于Gate的方式改進做到自動優先借入低利率資金。利息對比項，火幣的借貸利息較高，其他家基本都在一個水準線。其中Okex的做法是，整體利息0.1%-0.01%之間，隨著Okex資金池減少而提高，這個做法也是比較靈活的。綜合比較看，幣安的借貸利率算業內比較良心的。爆倉線/借貸抵押率

分析 | 以太坊主流交易所交易量暴漲 對比特幣匯率持續上升:據 TokenGazer 數據分析顯示，截止至 9?月 17?日 11 時，以太坊價格為$196.76，總市值為$21,196.64M，主流交易所交易量約為$247.19M，環比昨日增量169.21%；近期以太坊保持獨立行情，以太坊對比特幣匯率持續上升；基本面方面，以太坊鏈上交易量、鏈上DApp交易量有一定上升趨勢，算力持續增長，活躍地址數有一定回調；以太坊 30 天開發者指數約為 2.23；以太坊與 BTC 180 天關聯度持續下行；以太坊 30 天 ROI持續上行；ERC20 代幣總市值約為以太坊總市值的 57.60%，持續下滑，說明以太坊的市場表現優于ERC20代幣。[2019/9/17]

為了便于讀者理解，這里的爆倉線的計算公式都把利息省去的。基本上各家都是抓10%左右的Buffer，到這個區間就平倉。而Bitmax的平倉線要更寬裕點，所以有可能會出現用戶資金不夠還平倉虧損反而倒欠交易所錢的情況。備注：Bitmax的最低保證金算法有點復雜，有興趣的自行前往官網了解，為了便于理解，建議讀者按照其他交易所的做法來理解。這里八卦一點，Okex的做法還真是跟合約一樣一如既往的算計用戶啊。從抵押率的設計上看，大于150%的資金抵押率，由于資金使用效率太低，該設計是不鼓勵用戶借貸的。實際上目前也只有Gate比較被多用于借貸，這也得益于Gate杠桿的品種豐富。由于經常參加IEO，為了減少幣價的波動性風險，獲得穩定的套利預期，大副跟朋友們也經常使用虎符或者人人比特這樣的借貸錢包。人人比特于最近募資2100萬美金，估值4200萬美，這也說明了借貸本身是有它的市場跟定價的。不同幣種的流動性置換是一個幣圈的剛需，所以大副一直不明白為什么幣安這樣的天然富流動性交易所，在順手可及的情況下，為什么不擴大自己對用戶的服務范圍。這種想法，就好像當年會好奇為什么交易所不做OTC，竟然有OTCBTC跟Coincola這樣的交易所的生存空間一樣。要知道這種高頻產品合并低頻需求簡直就是降維打擊。不管是現貨/杠桿/合約/OTC/借貸，最后都是為了直接或間接滿足幣民資金短期或長期的盈利需求，最理想的情況一定是資金可以在這個Pool里面可以得到全方位的滿足，而資金本身也愿意被這樣的Pool留駐。現在所謂的交易所的競爭，到后面的維度，一定是大金融平臺的競爭。從這點出發，也不得不對幣安有點恨鐵不成鋼的心思。結論從以上分析可以看出，結合目前幣安現貨交易深度，先開設期貨是一個非常正確的決定。而幣安杠桿的設計也比較中規中規，除了整體借貸利率低，支持幣對統一管理外，并無特殊的優勢。建議幣安從以下幾點進行改進：提供更高杠桿率，增加支持幣種，加入下單即借貸功能，融合P2P借貸方式進來補充資金池，優化借貸抵押率以支持借貸功能。當然最后還是不太建議讀者們太多的玩杠桿，畢竟阿基米德講得好：只要給我一個支點和一根足夠長的桿，我就可以虧掉10個地球。

分析 | 以太坊基本面表現不佳 主流交易所交易量大幅減少 ?:據TokenGazer數據分析顯示，以太坊與比特幣高度聯動，并未走出獨立行情，截止至6月14日11時，以太坊價格為$254.04，總市值為$27,035.0M，環比昨日下跌1.76%，主流交易所交易量約為$268.8M，環比昨日減少26.8%；基本面方面，以太坊鏈上交易量保持下行趨勢，活躍地址數輕微反彈，算力緩慢下降，DApp上交易總量沒有較大改觀，30天開發者指數約為2.61；目前ERC20代幣總市值約為以太坊總市值的62.93%，環比昨日上升0.95%；ERC20活躍地址數方面，排名前五的代幣為BNB、USDC、TUSD、DAI、LINK。[2019/6/14]

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