“大案牘術”告訴你，加密貨幣對沖基金的真相_比特幣

過去兩年因為加密貨幣增長迅速，催生了大量加密貨幣的對沖基金。請注意是對沖基金，對沖基金是主動管理型基金，收取高額管理費用，尋找超出大盤的高額收益。主動管理型基金是和被動型基金相對應的，被動型基金因為不需要主動研究市場、尋找機會，只需要按照對應比例進行資產配置，所以費用極低，指數基金是典型的被動型基金。本文分析了市場上大量對沖基金的回報，發現大量收取高額費用的對沖基金，實際上不能提供超額收益，他們提供的收益和比特幣回報高度相關，相關性甚至高達0.98。但實際上可能也并非難以理解，相比自己購買、保存比特幣而言，把資產交給基金進行打理是更為簡單方便的操作，但如果只想持有比特幣，購買費用便宜的被動型基金是比較好的選擇。作者：AndreaLeccese譯者：愛樂牛由于加密貨幣盈利大增，在過去兩年中，許多加密對沖基金被陸續推出。雖然其中一些基金有著對沖基金經驗豐富的團隊，但其中不少基金實際上是靠在炒作期間快速獲利。在本文中，我將告訴你：為什么大多數所謂的加密對沖基金實際上不是對沖基金，而只是一籃子加密貨幣中的被動投資者，其方式與共同基金類似。盡管如此，他們中的許多人仍然收取對沖基金世界典型的2/20管理和績效費用。加密對沖基金統計數據

元宇宙開放平臺“大有”完成數千萬元新一輪融資:12月23日消息，元宇宙開放平臺“大有”近期完成數千萬元新一輪融資。此前，“大有”已完成數千萬元種子輪、天使輪融資，由小米聯合創始人投資。在此輪融資中，新投資人加入陣容，原股東小米聯創投資人全部加碼。

據悉，“大有”成立于2021年7月，定位為元宇宙開放平臺，為個人、企業品牌打造元宇宙場景空間與各類應用場景。以“大有”推出的“以夢為馬 抵達繁星”的元宇宙演唱會為例，由大有聯手虛擬偶像默默醬呈現，并支持App端、VR端、PC端多端進入演唱會。（36氪）[2022/12/23 22:03:15]

一個加密對沖基金是由多個投資者投資的，加密貨幣對沖基金屬于主動管理產品，其目的是產生與加密市場方向不相關的高風險調整回報。這與加密指數基金形成對比，加密指數基金是被動管理的產品，目的是僅提供加密資產類beta收益。圖1顯示了加密基金發布的數量以及比特幣的價格。從圖中可以看出，兩個測量值之間存在高度相關性。這應該是預料之中的，因為較高的比特幣價格表明人們對加密領域產生了更大的興趣，并且可能提高了加密基金的體量，從而產生了更大的經濟激勵。圖1加密對沖基金發布數量與比特幣價格比較圖2顯示了加密對沖基金隨著時間的推移而管理的資產，以及與比特幣的價格相比。值得注意的是，盡管2018年是熊市，加密對沖基金仍然設法吸引資金。這可能是由于對加密領域的普遍興趣，投資者可能希望長期投資。圖2加密對沖基金AUM與比特幣價格圖3顯示了加密對沖基金的AUM分布。正如它所證明的那樣，加密基金比傳統的對沖基金體量要小得多，其中大部分基金的資產管理規模不到1000萬美元，只有5％超過1億美元大關。圖3加密對沖基金的AUM分配圖4顯示了按城市劃分的加密對沖基金的分布情況。從中可以看出，它們遍布全球，在舊金山，紐約，倫敦和新加坡等主要金融和技術中心都很普遍。圖4加密對沖基金的城市分配加密對沖基金的績效歸屬

“大空頭”MichaelBurry：SEC缺乏調查 Coinbase的“智商點”:金色財經報道，針對彭博社發表的題為 \"Coinbase面臨SEC對加密貨幣上市的調查 \"的報道，《大空頭》作者Michael Burry在7月26日的推特上對這篇文章進行了評論。Burry表示，很確定SEC沒有資源或智商點來正確地做這件事。[2022/7/29 2:44:46]

我們現在分析加密對沖基金行業的整體表現，看看它們是否能夠向市場提供不相關的回報，或者他們是否只能提供被動加密貨幣的回報。在此分析中，我們用EurekahedgeCryptocurrency對沖基金指數來表示典型的加密對沖基金，用比特幣來表示加密貨幣市場的表現。分析周期為2013年6月至2019年4月。圖5顯示了加密對沖基金與比特幣相比的表現。從中可以看出，兩個系列看起來非常相似，使人懷疑加密對沖基金作為alpha產品的有效性。圖5加密對沖基金與比特幣的表現表1顯示了加密對沖基金與比特幣相比的表現統計數據。如表所示，這兩種產品具有非常相似的特征，具有相似的回報和波動性。表1加密對沖基金與比特幣的表現統計數據圖6顯示了比特幣收益與加密對沖基金之間的關系，而表2則使用線性回歸分析對其進行了量化。從表中可以看出，加密對沖基金實際上是beta提供者，而不是本應有的alpha產品。他們的beta實際上是0.9，與beta相比，alpha相當小，與加密市場的相關性為0.98。這是共同基金或加密指數基金應該預期的，它向投資者提供某種加密市場。這些產品通常比對沖基金便宜，因為它們不需要花費昂貴的資源來積極管理基金。圖6加密對沖基金與比特幣回報的相關關系表2加密對沖基金績效歸因在下一節中，我們分析了一個假設的系統長/短加密投資策略，一個可能的加密對沖基金策略的性能，并看看它是否提供了與之前的分析相反的預期alpha。系統長/短加密投資策略的績效歸因

明星投資人Kevin O'Leary：比特幣將在2-3年內“大幅升值”:2月20日消息，明星投資人Kevin O'Leary上周接受Stansberry Research采訪時，分享了他對比特幣價格的預測。他解釋說，許多機構不被允許投資比特幣，他稱：“這是眾所周知的，因為監管機構還沒有對比特幣進行監管。因此，作為獲得比特幣敞口的代理，他們購買了上市比特幣礦企Marathon、Riot等的股票。”

他進一步表示：“比特幣是否會漲到10萬美元，20萬美元，30萬美元？當機構最終可以購買它時，這就會發生。”此外，他指出，加密資產類別本身必須合規。

O'Leary解釋說，不要把比特幣當做是一種加密貨幣去考慮，而是當做一種軟件：“這些機構擁有微軟、谷歌（的股票）。這也是軟件，所以對他們來說很容易理解它。只要比特幣合規，他們就會購買1%到3%，那時價格就會升值。我認為這將在未來兩到三年內發生。”（Bitcoin.com）[2022/2/21 10:04:37]

圖7顯示了將“假設系統長短加密投資策略”應用于交易量排名前14的加密貨幣中時，其交易成本的后驗性能凈值。將該策略與比特幣的被動買入持有投資進行了比較。從圖中可以看出，與比特幣相比，該策略性能更好，與比特幣在牛市和熊市中的表現也是一致的。這是對沖基金策略應該預期的結果，換言之，無論市場條件如何，都能提供不相關的正回報。圖7假設系統長/短加密投資策略與比特幣性能對比表3顯示了假設的系統長/短加密策略的性能度量，并將其與比特幣的被動投資進行了比較。如表所示，系統性多頭/空頭將超過被動比特幣投資。在回報方面，它的年平均回報率為224％，幾乎是比特幣的兩倍。在風險方面，它的波動性略高于比特幣。由于在相同數量的風險下提供更好的回報，該策略將實現更好的夏普比率1.96，而比特幣為1.18。表3長/短加密投資策略與比特幣表4顯示了假設的系統長/短加密策略與比特幣相比的性能歸因統計。從結果中可以看出，該策略將帶來真正的正α。表4假設系統長/短加密投資策略與比特幣績效歸因總之，基于之前的結果，假設的系統長/短加密投資策略將提供alpha而不是beta，因此是適當的加密對沖基金策略的良好候選者。結論根據之前的分析，我們可以得出以下關鍵要點：1）過去兩年推出的許多加密對沖基金：由于加密貨幣價格的上漲，許多加密貨幣基金在2017年和2018年推出。盡管是熊市，但它們還是在2018年設法增加了它們的資產管理規模。2）加密對沖基金提供beta而不是alpha：加密貨幣對沖基金的表現幾乎與比特幣的價格相同，其beta接近1，alpha接近0，相關性接近1。這表明加密對沖基金實際上是在提供beta而不是alpha。-END-翻譯：愛樂牛，區塊鏈研習社特約作者。聲明：本文為作者獨立觀點，不代表區塊鏈研習社立場，亦不構成任何投資意見或建議。來源：https://www.blueskycapitalmanagement.com/crypto-hedge-funds-dont-pay-alpha-for-beta/

聲音 | 美聯儲卡什卡利：加密貨幣是“大型垃圾裝卸卡車”:美聯儲尼爾·卡什卡利（Neel Kashkari）將加密貨幣描述為“大型垃圾裝卸卡車（垃圾桶）”。（金十）[2020/2/12]

金融“大師”詹姆斯?阿爾圖徹正在啟動一個加密貨幣交易所:最近在網絡上，主流媒體一直在強調一個名叫詹姆斯?阿爾圖徹（James Altucher）的個人，他是一位美國作家，對沖基金經理，播客以及金融“大師”。 這些天，Altucher一直是比特幣現象的潮流，有人稱他為“電子貨幣大師”。本周，公開記錄顯示，Altucher和他的同事計劃籌集1000萬美元來推出數字資產交易平臺。[2018/1/7]

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