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央行數字貨幣研究報告(一)_數字貨幣

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作者|劉明瑞編輯|Sukie背景介紹2019年8月10日,中國人民銀行支付結算司副司長穆長春在第三屆中國金融四十人論壇上表示,“央行數字貨幣現在可以說是呼之欲出了”。中國央行數字貨幣,自2014年開始研發,如今已有五年。這一爆炸性消息可以說既有意料之中,也有驚喜之外。社會各界對此展開了廣泛討論,但針對央行數字貨幣目前很多媒體專家的解讀都不是十分完整和深入,因此這也是我們做這份研報的初衷。金丘區塊鏈研究院將用區塊鏈&數字貨幣與銀行金融系統相結合的視角,推出一個系列研報,與大家更全面地探究到底什么是央行數字貨幣,以及中國央行數字貨幣DC/EP的政策解讀,并將對央行數字貨幣推出后金融機構的業務進行一系列預測和應用構想。本篇文章將重點討論下面三個問題:1.央行數字貨幣的定義和基礎信息;2.央行數字貨幣和現金、活期存款、電子現金、穩定幣的區別;3.央行數字貨幣是不是偽需求。一、央行數字貨幣的定義和基礎信息

央行數字貨幣,英文是“DigitalCurrency/ElectronicPayment”,這是中國央行內部研發用的特有英文表述。國際貨幣基金組織IMF把央行數字貨幣稱作CBDC,英文是“CentralBankDigitalCurrency”,實際上描述的是同一個概念。本文中使用的CBDC就是指通常性的央行數字貨幣,如果使用則特指中國即將推出的央行數字貨幣。回到央行數字貨幣的概念,目前在全球還沒有統一明確的定義,IMF給出的定義更加精煉準確一些:“CBDCisanewformofmoney,issueddigitallybythecentralbankandintendedtoserveaslegaltender.”“央行數字貨幣是一種新型的貨幣形式,由中央銀行以數字方式發行的、有法定支付能力的貨幣。”可以明確的是,央行數字貨幣不會有物理形式的實體,但它會像現金一樣充分地接觸到國家的每個居民和組織,包括潛在的海外個人和企業。同時央行數字貨幣可以讓點對點支付中任意金額的支付都變得更加容易。通常央行數字貨幣可以分為“賬戶版”和“Token版”(TokenBased)兩個版本。賬戶版轉賬時需要對應金融機構的賬戶體系,而Token版只要有數字錢包即可。支付結算司副司長穆長春在講話中提到,央行的法定數字貨幣是M0的替代。M0指流通中的現金。因此中國央行數字貨幣是Token版,而不是賬戶版。賬戶版CBDC

澄天偉業董事長:央行數字貨幣暫無法成為主流:澄天偉業董事長馮學裕28日做客證券時報e公司微訪談時表示,目前央行數字貨幣項目還處于內部封閉試點測試階段,尚無正式推出時間表。未來很長一段時間內,央行數字貨幣暫無法成為主流。未來,各銀行為爭奪市場份額,將繼續保持發卡力度,金融IC卡未來較長時間內將保持穩步增長。其次,非現金支付與金融IC卡融合進一步推動IC卡需求。(e公司)[2020/8/28]

賬戶版CBDC簡單來說和現在的商業銀行帳戶體系非常接近,但在CBDC的設計體系中,二者的主要區別就是央行數字貨幣要求賬戶開在央行而不是商業銀行。具體流程為:支付者需要登錄央行的帳戶——申請付款給收款方在央行的帳戶——央行的總賬本紀錄結算和交易信息——完成交易。這也是穆長春提到的被央行否定掉的單層架構。因為帳戶版CBDC會增加商業銀行的融資成本,同時央行信用優于商業銀行,也會導致金融脫媒、風險過度集中等多種問題。Token版CBDC

Token版CBDC其實就是在轉賬流程中比現金交易多了一些步驟,但是也帶來了不用交易雙方特地見面的便利性。和物理現金相比,央行數字貨幣CBDC對交易雙方的鑒別真偽會復雜和困難一些,因此交易中往往需要引入外部的認證機制來驗證真偽,也導致了交易可能無法像現金一樣實現100%的匿名性。匿名的程度取決于數字錢包注冊信息的披露情況。針對中國即將推出的DC/EP,我們也會對匿名性做相關的解讀。Token版CBDC的驗證和結算分為中心化和去中心化兩種方案,這取決于采用何種技術。去中心化結算通常會用分布式賬本技術DLT。因為效率、可擴展性和交易完結度等要求,分布式賬本技術會在央行參與管理的聯盟鏈上來對CBDC進行驗證和結算管理。但是分布式賬本技術不是唯一的方案,有很多中心化的結算技術被證明在效率上也非常有優勢。中心化系統可以高效地驗證Token上對應的序列號,同時為了避免雙花問題,Token每轉換一次數字錢包就重新分配一個序列號。二、央行數字貨幣CBDC和銀行存款、電子現金、穩定幣有何區別?

新加坡金管局局長:每個國家研發央行數字貨幣可能會有不同的動機:在第十二屆陸家嘴論壇上,新加坡金管局局長孟文能表示,大家現在對央行數字貨幣本身非常激動,但更應該關注的是其使用場景,每個國家研發央行數字貨幣可能會有不同的動機,例如瑞典計劃開始測試的電子克朗主要用于零售支付,而柬埔寨計劃發行的央行數字貨幣則是為了促進金融包容,現在中國和新加坡探討中國游客境外使用央行數字貨幣的可能。新加坡自2016年開始打造的央行數字貨幣項目Ubin,則聚焦于跨境支付結算和證券結算,以降低跨境交易成本,使得跨境的資金流通安全、便宜甚至免費。(財新)[2020/6/18]

央行數字貨幣和現金的區別已經很明確了,但是很多人對其和銀行活期存款、電子現金、穩定幣的區別仍沒有具體概念。尤其對于消費者來說,很難感知這些法定貨幣形式之間的不同。再加上大量涌現的加密貨幣以及Facebook推出的Libra,這些和央行數字貨幣CBDC又有什么區別?IFM做了一個MoneyTrees,把如何界定不同種類的貨幣做了詳細區分:第一個層面是“支付形式”類型的不同,分“主體對應”和“聲明對應”兩大類。“主體對應”就是用錢來買咖啡,交易瞬間完成,不需要信息流的交互。“聲明對應”則指轉移一個“價值聲明”,比如刷信用卡買咖啡,把銀行里面的價值聲明轉移給了商家,交易需要信息流的交換。“聲明對應”類的支付也可以實現瞬間完成,雖然它依托于一個復雜發達的支付體系,但是給使用者提供了很多便捷。因此目前全球最多的支付都是“聲明對應”類的。第二個層面是價值的不同,當“聲明對應”的支付方式中,貨幣贖回的聲明對應的價值是固定的(fixedvalueredemptions)還是浮動的,區分出不同種類的貨幣形式。固定贖回保證事先約定好的面值來計價。我們在銀行中存入10歐元,我們可以確定的取出10歐元現鈔,我們放在支付寶里100元,也可以確認贖回100元,固定價值贖回是一種類似債權形式的贖回聲明。而聲明贖回對應價值如果是浮動的Variablevalueredemptions情況,聲明贖回的貨幣可以被兌換成不同價值的其他貨幣,是一個用資產市場價值對應聲明的行為,這種方式更像股權式的工具。而在主體對應的支付方式里面,不存在贖回的概念,價值對應的就是在你手中或者本地賬戶中的貨幣的面值。第三個層面是支持的不同,即固定價值贖回由什么機構提供支持。有政府信用背書支持,也有依靠企業穩健的運營和法律約定的抵押資產進行贖回背書。第四個層面是結算所選用的技術類型,即中心化還是去中心化的。通過這四個維度的區分,可以幫助我們區分出5種不同的貨幣/支付方式:1.CentralBankMoney,央行貨幣,其中主要的類別就是現金和CBDC;2.B-money,銀行現金。最常用的“聲明對應”類貨幣,我們在商業銀行里的存款就屬于這個范疇;3.E-money,電子現金。一個在支付領域突出的新型貨幣形式,同樣作為債權的工具,價值贖回需要由企業信用背書,同時加上穩健的運營和法律約定的抵押資產進行贖回背書。中心化技術路線的E-money包括支付寶、微信支付以及印度的Paytm等。去中心化技術路線中大部分合規的穩定幣從定義上來說是也使用區塊鏈底層的E-money,包括TrueUSD、USDC、Gemini、Paxos等。4.Cryptocurreny,加密貨幣。通過非金融機構發行,在自有賬戶體系中計價,貨幣由區塊鏈發行或者挖礦產出。比特幣、以太坊等加密貨幣都屬于這個范疇。5.I-money,潛在的一種新型的貨幣支付形式,基本情況和E-money十分類似,唯一區別在于聲明贖回對應的價值不是固定的,類似股權工具,對應的是黃金、一攬子貨幣、股票投資組合等浮動資產,比如DigitalSwissGold(DSG)和Novem黃金背書的I-money。另一個關于I-money的例子就是Facebook的Libra。Libra對應的是由銀行存款和短期政府債券組成的一個資產組合,Libar幣可以隨時按照對應資產的價值來換算成法幣。但是它沒有任何價格保證,聲明贖回對應的價值不是固定的,所以歸為I-money的范疇。三、如何評判央行數字貨幣是不是偽需求

聲音 | 央行數字貨幣研究所副所長:貿易金融平臺下一步將解決標準化和區塊鏈性能等問題:11月6日,在香港舉行的金融科技周上,央行數字貨幣研究所副所長狄剛在圓桌討論中表示,平臺主打“中立、專業、權威”來服務跨境貿易。“央行是完全服務于市場,我們在區塊鏈方面的技術積累,在全球各個央行是排名靠前的。現在很多區塊鏈技術門檻不高,甚至是開源的。但是大家都對他不太信任,擔心數據上去不安全,但是央行是權威平臺。”貿易金融數字化是一個剛需,狄剛介紹了貿易金融數字化的進程。1.0階段是個數字化階段,業務流程盡可能簡單,但是“手工搬家”的階段;2.0階段是平臺化階段,圍繞場景,以區塊鏈為基礎做平臺,目前很多正式處于2.0階段,最大特征是在鏈上進行風險防范。但2.0階段遇到新問題,每個場景都有區塊鏈,缺乏標準化,各個鏈之間形成孤島;而下一步,3.0階段,即生態化階段,實現鏈與鏈之間的打通,今天與香港金管局的簽約合作就是為3.0邁進。(PANews)[2019/11/6]

以上兩部分內容,讓我們了解央行數字貨幣發行的必要性有了討論的基礎。很多人認為如果把央行數字貨幣替代M0現金作為目的話,其實現在的中國已經快要進入無現金社會了,E-money電子現金已經可以取代現金,那還需要央行數字貨幣再錦上添花嗎?另外還有很多對中心化管理和交易匿名性的疑問。其實現在就可以給出結論,我們認為,央行數字貨幣的嘗試是非常有必要的創新!判斷一個貨幣形式是否有價值,要從供需兩個維度來評判,一是從用戶使用貨幣的維度看,二是從央行發行機構的角度看。從用戶使用的角度來看,CBDC是不是可以增加支付的好處,降低支付的成本,同時減少支付和儲值的風險,這些是價值所在;從央行的角度來看,CBDC是不是可以維護金融的信用體系,維護貨幣體系的穩定性和央行貨幣政策的有效性,這些也是價值所在。在下一篇研報中我們會針對央行數字貨幣CBDC、現金、B-money、E-money之間的優劣勢進行詳細對比,然后結合中國央行數字貨幣進行政策解讀。結語

聲音 | eToro首席執行官:央行數字貨幣不可避免:eToro首席執行官Yoni Assia表示,央行數字貨幣不再是“是否”的問題。相反,問題在于“中央銀行將在何時何地啟動其數字資產”,這種發展“不可避免”。他還表示,“我相信區塊鏈技術將促進有史以來最大的財富轉移,而不是從一群人轉移到另一類人,而是從私有數據庫到公開可用的分布式賬本。”Assia最后指出,盡管Facebook的天秤座人受到了很多挑戰,但該項目已經產生了積極的影響。[2019/10/24]

CBDC有可能是貨幣演化過程中下一個里程碑級別的變革。從貨幣演化的歷史來看,最基礎的貨幣功能可能不會變化,但是貨幣存在的形式確是一直在隨著使用者的需求而演進。一個數字化的世界,很多經濟行為已經悄然改變。萬物互聯的時代,物理世界和數字世界邊界逐漸模糊的未來,用戶對貨幣的需求也會發生巨大改變,因此貨幣形式的演化在所難免。CBDC可能不是未來的方向,但創新探索是!ReferenceAdrian,Tobias.2019.“Stablecoins,CentralBankDigitalCurrencies,andCross-BorderPayments:ANewLookattheInternationalMonetarySystem,”speechgivenattheIMF-SwissNationalBankConference,Zurich,May2019.https://www.imf.org/Duffie,Darrell.2019.“DigitalCurrenciesandFastPaymentSystems,”mimeo,StanfordUniversity.Mancini-Grioli,Tommaso,MariaSoledadMartinezPeria,ItaiAgur,AnilAri,JohnKi,AdinaPopescu,andCelineRochon.2018.“CastingLightonCentralBankDigitalCur-rency,”IMFStaDiscussionNote,November."InternationalMonetaryFundPolicyPaper"-June2019“TheRiseofDigitalMoney”TobiasAdrian,TommasoMancini-Griffoli,July2019姚前,湯瑩瑋.關于央行法定數字貨幣的若干思考.金融研究,2017,445(7):78-85.

金色晨訊 | VanEck比特幣ETF提案今日將公布 日本銀行公開央行數字貨幣工作文件:1.VanEck比特幣ETF提案今日將正式在聯邦登記冊公布。

2.Visa和萬事達卡將上調交易手續費 或利好加密行業。

3.塞浦路斯考慮納入歐盟反洗錢規定以監督加密資產。

4.谷歌iOS鍵盤添加比特幣符號。

5.平安集團已在香港建成由監管部門主導的區塊鏈貿易平臺。

6.美國FBI概述詐騙性ICO特點 提醒投資者保持警惕。

7.日本銀行公開了有關央行數字貨幣的工作文件。

8.印度政府成立國家加密貨幣相關實驗室。

9.香港證監會主席:針對虛擬貨幣交易平臺推出的沙盒計劃正接受申請。

10.美聯社:三星Galaxy S10冷錢包將支持COSM。[2019/2/20]

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一文查看公信寶查封始末,CEO此前曾表示獲利數千萬_公信寶

近日,一則公信寶辦公室被查封的視頻在網絡流傳,經業內多家媒體核實,此事證實為真。受該消息影響,公信寶短時迅速下挫,最低跌至0.6180USDT,暫報0.6222USDT,日內跌幅18.35%.

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加密貨幣與斯德哥爾摩綜合癥_加密貨幣

編者按:本文來自藍狐筆記,作者:$trong,翻譯:RO,Odaily星球日報經授權發布。前言:加密世界充滿了矛盾.

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比特幣10000美金的位置,還適合定投嗎?_比特幣

今天的盤面風平浪靜,比特幣依舊圍繞著1萬美金小區間上下波動,沒有太好的行情。炒幣那么久了,周末適當放松休息下,不看盤,也是不錯的選擇。我在之前的文章中多次提到今年的傻瓜操作策略:定投BTC.

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市場若無新增資金入場,將會向下試探_BTC

上期回顧BTC:價格仍以下降趨勢為主,當BTC價格跌破$9,000,將打開下降空間。BTC最低下跌至$9,300,價格尚未跌破$9,000,之后開始產生反彈.

1900/1/1 0:00:00
比特幣站穩MA60日均線,上漲只差量能配合_比特幣

進入了9月,幣圈的消息依舊缺陳乏新,除了9月23日即將上線的Bakkt期貨交易所,和近期央行數字貨幣工程的快速推進外,其他都是小消息,對市場的影響微乎其微.

1900/1/1 0:00:00
周期轉變,通證經濟還有未來嗎?_比特幣

近期,X-Order創始人TonyTao應鏈節點和巴比特邀請,進行主題為《通證經濟還有未來嗎?》的演講.

1900/1/1 0:00:00
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