并購潮來了_JEX

編者按：本文來自話夏看市，作者：話夏，Odaily星球日報經授權發布。前天，幣安突然宣布了對數字資產衍生品交-易平臺JEX的收購。JEX平臺幣的價格，也應聲瞬間拉升超過200%。

無獨有偶，早在2018年8月1日的時候，幣安還宣布了對錢包服務商TrustWallet的收購。當時，我在公眾號對此次收購做了一個解讀，核心觀點是：這樣的收購舉措未來會形成常態，并且，這是完善其去中心化全產業鏈布局的重要戰略性收購。最近，我和行業內幾個老朋友聊天。大家普遍的看法是市場現在嚴重缺乏流動性，僅有的資金不斷在熱點之間切換，很難出現普漲，更難出現持續性較長的行情。就像空轉的汽車，有動靜，但是沒有爬坡的動力。從普通投資的角度來說，就會發現，很多標的確實有不錯的漲幅，但是看得到，抓不住，買進之后，可能就會站在階段性的高點，折騰幾個拉回，最后還是虧損的。所以，一言以蔽之：現在的市場，是一個“人造熱點，無效空轉”的狀態。空轉的市場，特點就是資金起到完全的主導作用。和區塊鏈項目本身的基本面沒關系。拉升出貨，砸盤結束，然后換下一個目標。但是，空轉的市場還有一個特點，即普通投資者晃晃抓不住機會，但是子彈充足的機構反而活躍，敢花錢買買買，敢為未來深入去布局。機構和個人，用冰火兩重天來形容再恰當不過。如果，我們把機構和普通投資者看做一個“非合作博弈均衡”的組合。那么，我們可以認為，在普通投資者普遍不看好且悲觀的情況下，是更適合另一方“機構”去布局的最佳時間點。備注：這里的機構，指代交-易所、資本等主體。據此，我們就不難理解，在當下，為什么會有投資機構紛紛宣布二級市場戰略增持某某項目；以及類似幣安全資收購JEX.com這樣的舉措。布局未來，成了現在目光長遠的機構們的重要任務。

推特董事會一致建議股東投票通過馬斯克并購協議:6月21日消息，推特為馬斯克收購交易特別會議提交代理聲明，推特公司稱，董事會一致建議股東投票通過并購協議。（金十）[2022/6/21 4:43:20]

早在幣安收購TrustWallet之前，我在2018年3月11日寫過一篇標題為《未來，幣圈的并購潮將不可避免！》的文章。詳細闡述了，為什么在行業發展到一定階段，尤其是低迷期，并購將變成一筆非常劃算的買賣。而且，不僅僅是股權上的并購，類似token層面的并購也會成為新的行業現象。今天，展望未來，我想針對幣圈并購現象再做一次陳述，觀點不一定正確，希望拋磚引玉，引出你的獨到思考。為什么要并購？

對于并購方而言1、完善產業鏈。并購，本質上是一筆生意，是生意追求的就是利益和價值的最大化。對于加密經濟而言，我們清楚，目前以及未來相當長一段時間里，“交-易”依舊是市場最大的需求，而圍繞“交-易”需求的展開，現貨只是一方面，還包括期貨、合約、借-貸、0TC等等。以及其他形式的理-財服務。這是一塊完整的“新金融”大海。當整個加密資產投資者用戶達到較大規模的時候，對于衍生品交-易的需求將得到快速的爆發，同時，對于相關的借-貸、保險等也會同步釋放。從用戶的角度而言，A、B、C都是需求，滿足用戶的全方位需求，不僅僅是從單個子項目盈利角度考慮，更是從服務用戶全產業需求出發，增強用戶使用粘性、品牌忠實度。而通過一輪熊市的洗禮，產業鏈各個環節的競賽者已經初見端倪，沒落的、掉隊的已經讓市場洗出了牌桌。同時，經過長時間的熊市競爭，磨礪出來的暫時領先者，這個時候，再傲嬌的團隊，給自己的估值也不會高得離譜。就拿JEX.com這個項目來說，2018年1月1日已經上線，從始至現在，專注加密資產的期權交-易、合約交-易，中間經過了一年半的產品打磨、用戶積累。現在已經是該領域的頂尖玩家。可以想見的未來，隨著市場的復蘇，JEX.com在衍生品交-易領域一定會迎來“水到渠成”的大發展。出于這樣的考慮，對于手握用戶、以及資金充足的幣安，在自己從零開始搭建團隊和系統；與直接收購一個有用戶有運營經驗有系統的項目之間，當然會優先考慮后者。并且，對于并購方而言，即獲得了自身產業鏈的完善，還在競爭未打響之前，少了一個最大的競爭對手，且成了自己人，何樂不為。2、牽制競爭對手。在全產業鏈競爭的局勢中，競爭對手不可能每個環節都很強，也無法在每個細節上做到城防堅固。這個時候，出于競爭的考慮，在競爭對手較強的領域收購一個團隊，去和競爭對手展開撕咬，分散其在主要競爭領域的火力，是一件非常劃算的買賣。即不用耗費自身的精力和人力，同時又能削弱對方，而唯一付出的可能就是資金。而對于有錢的機構，錢能解決的問題，最好。

馬斯克暫時擱置為推特并購交易籌集新資金的工作:6月8日消息，知情人士稱，特斯拉CEO埃隆·馬斯克為推特并購交易安排新融資的努力已被擱置，因圍繞這筆交易存在不確定性。馬斯克一直威脅要退出這筆交易，除非推特向他提供數據，以支持該公司估計的虛假或垃圾賬戶占其用戶基礎的比例不到5%。據報道，馬斯克一直在討論從阿波羅全球管理公司為首的一批私募股權公司安排20-30億美元的優先股融資，消息人士稱，在收購交易前景明朗之前，這些對話將暫時擱置。（華爾街日報）[2022/6/8 4:09:15]

3、獲取用戶。用戶，在任何一個行業，可能都是競爭所爭取的對象。但是，在加密資產領域，體現的會更加重要和徹底。用戶在各個平臺上注冊和使用是零成本的，用戶的資產在平臺之間轉移是自由的，而資產廣泛上架多個平臺更是開放的。這樣的行業特點導致了，各個平臺其實非常緊張用戶將資產-轉移去競爭對手上面。即便在你這里還是一個未銷戶的用戶，但已經不再為自身產生收益。而通過并購，不同產業鏈環節的用戶，不可能完全重復，相互之間的用戶，其實會是1+1大于2的。我的是你的，你的也是我的。多了一個觸達和服務用戶的觸點，用戶逃離自身價值鏈的機會就會降低一些。比如，據官方數據披露，目前JEX用戶數已達70萬，日交-易額超過5億USDT，日新增用戶數超過5000人。這70萬用戶，假如有30%的用戶未注冊幣安，那這些用戶，未來通過運營的手段，是完全可以轉化為雙方共同的用戶的。而這30%的用戶，并不會因為注冊了幣安，就減少了在JEX.com上的衍生品交-易。

報告：2021年加密貨幣并購上漲近5000%:2月10日消息，普華永道在一份報告中表示，2021年加密貨幣行業的并購價值增長了4846%，平均交易規模從5270萬美元上漲到了1.797億美元，部分由特殊目的收購公司（SPAC）交易推動。此外，加密籌款交易價值上升了645%。按交易數量排名前五的投資者是AU21、Genesis Block Ventures、Genblock Capital、Coinbase Ventures和Moonwhale。普華永道加密貨幣領導人Henri Arslanian在周四的電子郵件評論中說，沒有跡象表明加密貨幣籌資很快就會放緩，同時一些估值已經達到了“通常難以證明”的水平。（彭博社）[2022/2/10 9:42:23]

當然，JEX.com能牽手幣安，并不完全只是因為用戶數量一個原因。更重要的是在圍繞衍生交-易產品的打造上，下足了創新和運營的功夫。比如說期權，作為一種非對稱的交-易權利，與現貨等不同，期權產品在具有高杠桿的同時，還具有不爆倉，有限虧損，無限收益的特點。在過去的一年，JEX.com團隊通過自身專業和有耐心的運營，使得JEX的期權產品占到了全球內期權交-易量的80%，得到了機構和個人用戶的好評。此外，在期權的傳統模型上，JEX也在探索帶保險功能的合約品種。這是一次創新，一次嘗試。未來，圍繞衍生品的創新依然會是不變的方向之一。對于被收購方而言

動態 | 2019 年區塊鏈企業并購統計：資金規模較去年減少了近 2/3:據Pitchbook不完全統計，今年以來，加密貨幣和區塊鏈垂直領域的相關并購活動并不活躍，今年的相關案例的交易總額相對于去年減少了近 60％，總金額減少了近三分之二，差距明顯。在這些并購活動（包括收購、被收購或兩者兼有）中，去年交易所Poloneix和Bitstamp的兩次融資金額（均為4億美元）巨大，顯著拉高了融資總額和融資均額。需要補充的是，除了已經公布的金額，仍然有部分并購交易規模尚未公布，因此并未在統計之中。不過，如果將2018年排除在外，2019年與 2017年的平均收購金額相比仍有所增加，且這部分交易額占到了約50％的資金額，從2億美元增加到了3億美元。[2019/11/17]

1、品牌上的提升以此次幣安收購JEX.com為例。從用戶的角度來說，當選擇注冊一個平臺并轉入資產前，首要會考慮安全。自身資產的安全，以及賬戶信息的安全等等。而有了幣安行業頂級品牌的加持，用戶會天然增強對其的信任程度。而這對于JEX.com未來在活躍老用戶，吸引新用戶上都是巨大的品牌提升。2、快速獲得增量用戶全資收購不同于一般財務投資，基本就是自己人了。這個時候，對于JEX.com而言，幣安積累的現貨交-易用戶，一定是存在潛在衍生品交-易需求的。未來，完全可以通過比如在幣安主站上開通衍生品交-易的一級入口，直接將用戶導入JEX.com。彼此之間甚至賬號共用，用戶不用再注冊新的賬號，實現平滑遷移。什么樣的標的更容易被并購？

智能物流鏈AIL完成并購中國漂流鏈PLC:據智能物流鏈(AIL)基金會消息，國際首個區塊鏈并購案，智能物流鏈今日已完成對中國漂流鏈(PLC)的并購，共同打造全球首個物流行業公鏈(區塊鏈+人工智能+物流)。[2018/1/23]

當去分析“什么樣的標的容易被收購？”這個問題上。有幾點：1、具備用戶的資產沉淀作用。這一點，我們可以等同理解為有交-易用戶的沉淀。用戶和用戶資產是圍繞“交-易”剛需下的核心資產，有了這樣的核心資產就有了可估值的基礎。哪些細分領域具備這些特點呢？答案是：衍生品、錢包、借-貸、社區、行情工具。2、可產生現金流。對于全資收購，不同于追求其token的增值。最好是自身可以產生一定的現金流，或者說，未來的發展上可以預見到可以產生現金流。這對于收購方而言，風險更低，估值更劃算。符合此類的：衍生品、借-貸、行情工具。3、有用戶剛需。目前的市場剛需是“交-易”，那么圍繞服務“交-易”，就是市場上用戶最大的需求。比如：衍生品、借-貸、行情等工具。幣安會開啟并購潮嗎？

答案是肯定的。而且，并不是幣安開啟了并購潮，是行業發展到一定階段之后，進行的自然選擇。重新解構，重新劃分市場格局，迎接新的行業周期。我們再往深推導，基于TOKEN層面的并購也并不是沒有可能。持有一個項目token的人，本身也是較為精準的交-易者。而很多項目，從交-易量、活躍度而言都已經到了歷史低點。基于項目token的并購，我們假設一種現象：某項目基金會，先期從團隊和二級市場購買了大量Atoken，然后發布公告稱，持有Btoken，可獲得Atoken的空投。這其實就是變相的通過收購token，來達到增強自身token持有用戶數量的目的。最終就是豐富了A項目的交易活躍度、持有人數。并購帶來的機會馬后炮來看JEX，從今年地點上來，已經有了9倍的漲幅。而最大的拉升，也得益于公布與幣安的牽手。那，不管是基于股權層面，還是基于token層面的收購，我們都可以理解為傳統股-票市場里的并購重組。而并購重組帶來的機會，未來可能會有不少。

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