分析：2028年后，比特幣價格將不低于10萬美元_比特幣

編者按：本文來自Unitimes，作者：HaroldBurger，編輯：Summer，星球日報經授權發布。隨著加密貨幣的日益普及，其未來價格已成為越來越多投機者關注的對象。經濟學家們對比特幣的價格都有各種預測：比如NourielRoubini等經濟學家預測，比特幣的價格將在五年內降至零；而JohnMcAfee著名的預測是，到2020年底，比特幣的價格將達到100萬美元。其他人的預測則在這兩個區間內。總體而言，自2009年比特幣誕生以來，其價格一直在快速上漲，期間也經歷了多次繁榮和蕭條。比特幣快速上漲及其繁榮期似乎推動著McAfee等人對未來的價格做出非常樂觀的預測，而蕭條期似乎促使著另一些經濟學家預測比特幣價格將會跌向零。在本文中，我們將從對數尺度的角度來看看比特幣的歷史價格，其價格演變可以理解為在一個由兩個基于時間的冪律定義的區間內移動(見下圖)。雖然使用冪律(powerlaw)來模擬比特幣價格的想法并不新鮮，但在本文中，我們對這個想法給予了更多的支持，并提供一些額外的解釋。

這個模型可以讓我們對比特幣的長期未來價格做出廣泛的預測，比如：比特幣的價格將在不早于2021年、不晚于2028年達到10萬美元。2028年后，其價格將永遠不會跌破10萬美元；比特幣的價格將在不早于2028年、不晚于2037年達到100萬美元。2037年后，其價格將永遠不會跌破100萬美元。此外，我們從上圖可以看到，比特幣的價格區間可以分為兩個波段：其中一個波段位于價格預測的下方(綠色)，比較窄；另一個更寬(紅色)，位于價格預測的上方。比特幣的價格在兩個波段的時間大致相同。這意味著，大型泡沫和泡沫破裂可能將會繼續存在。上述預測可能看起來很寬泛，但它們足夠準確，足以與其他一些人的預測相抗衡。這種價格模型還應有助于明確進入或退出市場的時間點。我很有信心，從長遠來看，比特幣價格確實會像本文中所述的那樣大致演變。我相信，比特幣在面對巨大的外部沖擊時，其上行潛力大于下行潛力。看待價格的不同方式

分析：全球最大比特幣基金跌至折價 投資者爭相退出:2月26日消息，據分析，全球最大比特幣基金下跌的速度比加密貨幣本身還要快。規模320億美元的Grayscale Bitcoin Trust（GBTC） 本周已暴跌20%，超過比特幣13%的跌幅。GBTC相對于標的資產曾經的大幅溢價已消失無蹤，周三收盤價格較標的資產低0.7%，統計數據顯示，這是自2017年3月以來首次出現折價。溢價的消失表明，在投資者尋求參與比特幣的驚人漲勢而將大筆資金投入GBTC之后，隨著比特幣漲勢的停滯，投資者正尋求退出。“這是恐慌或獲利拋盤，”分析師Eric Balchunas稱，“就好像GBTC的價格是放大版的比特幣價格。”（金十）[2021/2/26 17:54:09]

比特幣價格最有趣和驚人的方面是，它在短短幾年內經歷了許多次數量級的變化。我能找到的第一個比特幣公開在交易所上架的價格是2010年7月17日MtGox交易所的0.05美元，在這之前，大量比特幣以更低的價格進行交易，比如在2020年5月22日，當時LaszloHanyecz花了10,000BTC買了兩個披薩，當時折算下來的比特幣價格是0.0025美元。在撰寫本文時，BTC的價格徘徊在1萬美元左右，比LaszloHanyecz當時對BTC的估值高出約400萬倍。對于一種金融工具來說，經歷如此之多的數量級變化是非常不尋常的。實際上，觀察比特幣價格隨時間變化的曲線可能會有些令人不解的。下圖展現了比特幣價格自2010年7月17日至撰寫本文時的價格變化。類似的圖表可以在任何列出比特幣價格的網站上找到。

分析：BTC與黃金相關性日益增強 投資者將進一步看漲:比特幣與黃金日回報率的相關性正在增強，投資者預計比特幣價格將進一步上漲。數據顯示，隨著比特幣本周升至2020年高點11392美元，比特幣與黃金的關聯度上升 目前比特幣與黃金的月日回報率的關聯度為0.66。Kraken交易所研究團隊數據顯示，這種相關性的增強代表著一種趨勢轉變，因為兩者之間的關系此前一直在下降。當黃金和比特幣之間的相關性激增時，以太坊與比特幣的相關性幾乎同時開始下降，現在這個數字為0.56。研究分析師James Li表示：“隨著DeFi的創新和炒作，我們開始看到加密領域的價格脫鉤。以太坊是一個推動者，我們在過去幾周看到了更強勁的增長，以及其他DeFi代幣的增長。”在美聯儲準備通過另一項新冠疫情刺激法案之際，比特幣與貴金屬的相關性可能進一步鞏固其作為價值存儲資產的地位。（Cointelegraph）[2020/7/31]

基于線性尺度的比特幣歷史價格變化與過去的價格相比，任何近期的BTC價格波動幅度都是如此之大，以至于讓人覺得過去的價格似乎毫無意義。然而，要理解長期價格趨勢，所有過去的價格都具有一定的重要性。產生上述效應的原因是，對于任何經歷這么多次數量級變化的金融工具來說，使用線性尺度都是不方便的。相比于線性尺度，對數尺度更有用！對數尺度給出了從0.01到0.1與從1,000到10,000相等的間距。從對數尺度的角度看，比特幣價格演變的更大圖景變得更加清晰可見，見下圖：

分析：技術指標顯示ETH或出現回調:盡管以太坊最近幾天的價格走勢讓許多人相信牛市正在醞釀之中，但這一趨勢可能會暫時消失。一位名為“Joseph”的交易員指出，他自己使用的一個用于追蹤趨勢持續的專用指標正在形成三月暴跌前曾出現的跡象。此外，還有其他預期和指標顯示，ETH價格有可能出現回調。（Bitcoinist）[2020/7/26]

基于對數尺度的比特幣歷史價格變化根據上圖，顯而易見的是，比特幣價格的增速似乎正在放緩：其價格在短短幾個月就從0.1美元漲到了1美元(按10的倍數計算)，隨后10倍的漲幅有所放緩。在上圖中，價格(y軸)是按對數比例縮放的，而時間(x軸)沒有進行縮放。讓我們看看當x軸也按對數比例縮放時會發生什么，也就是在所謂的重對數坐標圖(log-logplot，)中的情況：

現在，比特幣的歷史價格看起來非常線性！線性回歸

由于上圖這個數據看起來像線性的，我們試著對它進行線性回歸(linearregression)。這個想法本身并不新鮮，我在reddit上發現了一篇帖子就是這么做的：

上圖中，綠線是線性回歸得出的結果。線性回歸給出了預測比特幣某一天價格的冪律:

分析：比特幣活躍實體數量增加，或為市場狀況改善跡象:AMBcrypto發布分析文章稱，Glassnode數據顯示，目前比特幣活躍實體的數量目前是最高的，僅次于2017年12月下旬牛市期間的實體數量。鑒于活躍實體的數量高于2019年6月反彈期間的數量，當前的數據非常重要。在不削弱實體增長重要性的前提下，活躍實體的增長與可能的價格上漲沒有直接聯系。這是比特幣領域市場健康狀況改善的跡象，間接鞏固了比特幣的長期價值，但目前幾乎不會產生直接影響。從比特幣消費產出利潤率（SOPR）來看，比特幣開始對買家有利可圖。但是，現在仍然接近2019年6月或2017年反彈期間的盈利水平。當前的圖表顯示，比特幣剛剛開始脫離其近期底部。因此，即使BTC活動實體的數據是一個重要發現，但在接下來的一個月左右的時間里可能不會有任何改變。總體而言，活躍實體在2020年不會有所作為，因為這是一個顯示比特幣可能改善的指標，而這種增長需要一點時間才能轉化為估值市場。如果活躍實體在整個2020年保持較高水平，那么當比特幣達到新的歷史最高價時，也可能會產生積極影響。[2020/5/8]

其中price表示比特幣價格，a=-17.01593313，斜率b=5.84509376，d代表自2009年比特幣誕生以來的天數。備注：通過在對數空間進行線性回歸，我們獲得了一個預測比特幣價格的非線性冪律。從視覺上看，線性回歸的方式可以很好地追溯比特幣的歷史價格。有趣的是，reddit上的那篇帖子是大約一年前寫的，但線性回歸的結果仍然非常相似。同時，決定系數(也稱擬合優度，coefficientofdetermination，)較高，為0.93139763，說明模型擬合較好。下圖中，我們可以看看決定系數是如何隨著時間演變的。令人驚訝的是，隨著時間的推移，決定系數(擬合優度)越來越呈現線性趨勢：

分析 | coindesk分析：BTC看跌至6000美元以下:據coindesk分析，市場加密貨幣交易所的總交易量增長了36％，達9月21日以來的最高水平，51.8億美元。BTC昨日開盤下跌至6,300美元，看跌至6,000美元以下。放量下跌是強烈的看跌信號，本次下跌已經跌破關鍵支撐位，表明可能會出現更深層次的拋售。如果收盤價高于昨日高點6,630美元，那將使看跌觀點無效。[2018/10/12]

上圖中，x軸表示用于線性回歸模型的數據點(天數)，而y軸表示決定系數(擬合優度)。比特幣的價格越來越符合該冪律。如果我們將上面的擬合向下移動一點(但不改變斜率)，我們會發現一條支撐線似乎非常有效(除了2010年，當時價格未突破過這條線)，見下圖：

這似乎很好地支撐了比特幣的價格：從歷史上看，比特幣的價格一直遵循冪律。我們也可以嘗試只對2011年、2013年和2017年的前三次比特幣價格峰值進行線性回歸。有趣的是，這種擬合非常有效：所有三個數據點的線性回歸結果都非常接近之前那條線，見下圖：

只對2011年、2013年和2017年的前三次比特幣價格峰值進行線性回歸，我們得出上圖中的綠線。比特幣價格的市場峰值似乎也遵循這個冪律。如果下一次比特幣峰值也遵循這一冪律，那該峰值將基于上圖這條線。上圖這個冪律的斜率是5.02927337，而對所有數據的擬合得到的斜率略大一些，為5.84509376(如上文所述)。這表明，與總體趨勢線相比，比特幣牛市相對溫和。這或許是可以預料到的，因為隨著市場的成熟和訂單簿變得更多，人們應該預期比特幣波動性會更小。我們現在有兩個冪律來決定比特幣的價格走勢：位于下方的支撐線，以及位于上方由市場峰值界定的線。現在，我們看看哪些數據點最適合這一模型。我們將使用隨機抽樣算法RANSAC，這是一種去除異常值的迭代形式：首先，對所有數據點進行線性回歸；然后，去除最不符合數據的數據點，再次進行線性回歸。當50%的數據點被移除時，我們將停止線性回歸。下圖顯示了結果：

上圖中突出顯示了RANSAC選擇的數據點：RANSAC選擇的數據點與模型擬合非常接近。而在RANSAC未選擇的數據點組中，比特幣價格幾乎都高于模型擬合值。這些數據點大多出現在牛市。比特幣的價格似乎遵循兩種模式：其中一種為正常模式，在此模式下，價格由冪律很好地進行界定；另一種為牛市模式，在此模式下，比特幣價格可能比正常模式高很多，且價格波動更大。比特幣價格在兩種模式中存在的時間是相等的。最后，讓我們將前面提到的所有模型合并到一個圖中：

通過上圖我們可以發現，所有數據的擬合與RANSAC的結果所的出的斜率非常相似，偏移量略有不同。這是因為牛市價格基本上被RANSAC排除在異常值之外。基于該模型的價格預測

我們現在有各種模型來預測比特幣的未來價格。我們所要做的就是擴展這張圖表：

此模型預測的價格將在紅色支撐線(最底部)和藍色頂線(最頂部)之間波動。紫色的穩健擬合(robustfit)/RANSAC線定義了比特幣價格“正常模式”的中心；過去的兩次比特幣減半和未來的比特幣減半都用黑色豎線標出。我們可以進一步將之劃分為兩個波段：一個波段對應“正常模式”，另一個波段對應“牛市模式”。迄今為止，比特幣價格有一半時間處于下方的“正常模式”波段，另一半時間處于上方的“牛市模式”波段。見下圖：

這種冪律模型預測比特幣的價格將繼續增長，但增速將放緩。它還預測，未來波動性將有所降低，但仍將很大。它還預測2021年之前比特幣價格不會達到10萬美元，但到2028年價格也不會低于10萬美元。它還預測2028年之前，價格不會達到100萬美元，但2037年之后，價格也不會低于100萬美元。該模型預測價格將不斷上漲，盡管速度會越來越慢。由于上圖顯示的波段區間很寬，而且價格增長的速度將會放緩，因此這意味著不幸運的投資者將需要等待越來越長的時間來收回初期投資。例如，那些在2011年泡沫峰值購買比特幣的投資者，只需等待大約兩年的時間，到了2013年比特幣價格永久性回升了；但是，在2013年泡沫峰值期間購買比特幣的投資者，一直等了約4年的時間，到了2017年價格才從那個價位回升，并保持在那個價位之上。該模型預測，在大約6年后的2023年年底到來之前，2017年泡沫達到頂峰時的價格水平都是可能無法達到的。到目前為止，每一個四年減半期都有一個泡沫出現，比特幣價格會被下一個時期的泡沫所超越。但由于上述增長放緩和波段區間較寬的原因，這種情況在未來并不一定會繼續出現。比如，該模型預測了以下場景：2022年初的價格約為15萬美元，這是比特幣減半的第四個為期四年的減半期間；到2028年中期，價格將低于15萬美元，這是第6個四年期期間。這樣的情況將為比特幣批評者提供支撐，但只要人們有所準備，就不應該特別擔心。為什么比特幣遵循冪律？我們應該期待它繼續遵循下去嗎？比特幣遵循冪律的觀察顯然是的特定于比特幣的。此外，除了時間之外，還有其他因素應該會影響比特幣的價格，比如它的稀缺性。然而，比特幣的稀缺性是程序性的，因此也是基于時間的。因此，對于這個簡單的基于時間的模型來說，在未來繼續成立并不是不可能的。

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